■ “走近科創,你我同行”科創板投教專欄(十五)
1.對于科創板公司所處行業和業務,投資者需關注哪些可能的風險事項?
科創(chuang)板公司所處行業和(he)業務往往具(ju)有研發投入規模大(da)、盈利周期(qi)長、技術(shu)(shu)迭代(dai)快(kuai)、風險高(gao)以(yi)及嚴重(zhong)依賴核(he)心產品、核(he)心技術(shu)(shu)人員和(he)少數供應(ying)商(shang)等特點,企業上(shang)市后(hou)的持(chi)續(xu)創(chuang)新能(neng)力、主(zhu)營業務發展(zhan)的可(ke)持(chi)續(xu)性、公司收入及盈利水(shui)平等仍(reng)具(ju)有較大(da)不(bu)確定性。以(yi)上(shang)情形請投資者特別(bie)予以(yi)關注。
2.關于科創板公司的盈利情況,投資者需注意哪些方面?
與(yu)滬市主板(ban)不同,科創板(ban)企業(ye)可(ke)(ke)能(neng)存在首次公(gong)開發行前最近3個會計年度(du)未(wei)能(neng)連續盈利(li)、公(gong)開發行并上(shang)(shang)市時尚未(wei)盈利(li)、有累計未(wei)彌補(bu)虧(kui)損(sun)等情(qing)形(xing),可(ke)(ke)能(neng)存在上(shang)(shang)市后仍無(wu)法盈利(li)、持(chi)續虧(kui)損(sun)、無(wu)法進行利(li)潤分配等情(qing)形(xing)。以上(shang)(shang)情(qing)形(xing)請投(tou)資者特(te)別予以關注。
3.科創板新股發行采用市場化的詢價定價方式,投資者需關注哪些風險?
科創板新股發(fa)行(xing)(xing)價(jia)格(ge)、規模、節(jie)奏等堅持市場化導向(xiang),詢價(jia)、定(ding)價(jia)、配售等環節(jie)由(you)機構投資者(zhe)主導。科創板新股發(fa)行(xing)(xing)全部采用詢價(jia)定(ding)價(jia)方(fang)式(shi),詢價(jia)對象限定(ding)在證券公司等七類專業(ye)機構投資者(zhe),而個人投資者(zhe)無法直接(jie)參與發(fa)行(xing)(xing)定(ding)價(jia)。
同時,因科(ke)創企(qi)業普遍具有技(ji)術新(xin)、前景(jing)不(bu)(bu)確定(ding)、業績(ji)波(bo)動大、風險高等特征(zheng),市場可比(bi)公司較少,傳統估值方法(fa)可能不(bu)(bu)適用(yong),發(fa)行定(ding)價(jia)難(nan)度(du)較大,科(ke)創板股票上市后可能存在(zai)股價(jia)波(bo)動的風險。
4.關于科創板退市制度安排,有哪些特殊規定需要投資者關注?
科(ke)創(chuang)板退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)制度,充分借鑒已有的(de)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)實(shi)踐,相(xiang)比滬市(shi)(shi)主(zhu)板更為(wei)嚴格(ge),退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)時間更短(duan)、退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)速(su)度更快;在退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)情形(xing)上,新增市(shi)(shi)值低于規定標(biao)(biao)準、上市(shi)(shi)公司(si)(si)信(xin)息披露或(huo)者規范運作存在重大(da)缺陷(xian)導(dao)致退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)的(de)情形(xing);在執(zhi)行標(biao)(biao)準上,對于明顯喪失持(chi)續經營能力,僅(jin)依賴于與(yu)主(zhu)業無關(guan)的(de)貿(mao)易或(huo)者不具備商業實(shi)質的(de)關(guan)聯交易收(shou)入(ru)的(de)上市(shi)(shi)公司(si)(si),可能會被退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)。
提醒投資者關注科創板公司的退市風險。
5.投資設置表決權差異安排的科創板公司,投資者需關注哪些問題?
科創板制度(du)允許(xu)上市公(gong)(gong)司(si)設置表決權(quan)差異(yi)安(an)排。上市公(gong)(gong)司(si)可能根據此項安(an)排,存在控制權(quan)相對集中,以及(ji)因每(mei)一特(te)別(bie)表決權(quan)股(gu)份擁(yong)有的(de)表決權(quan)數量大(da)于每(mei)一普通(tong)股(gu)份擁(yong)有的(de)表決權(quan)數量等情(qing)形,而使普通(tong)投資者的(de)表決權(quan)利及(ji)對公(gong)(gong)司(si)日常(chang)經營(ying)等事務(wu)的(de)影響力受到限(xian)制。
同時(shi)(shi),當出現《上(shang)海(hai)證券交易所科創板股(gu)(gu)票(piao)上(shang)市規(gui)則(ze)》以及上(shang)市公司(si)章程規(gui)定的情形(xing)時(shi)(shi),特別表決權股(gu)(gu)份(fen)將(jiang)按(an)1:1的比(bi)例轉換為普(pu)通股(gu)(gu)份(fen)。股(gu)(gu)份(fen)轉換自相(xiang)(xiang)關情形(xing)發生時(shi)(shi)即生效,并可能與相(xiang)(xiang)關股(gu)(gu)份(fen)轉換登記時(shi)(shi)點存(cun)在差異。投資者需及時(shi)(shi)關注上(shang)市公司(si)相(xiang)(xiang)關公告,以了(le)解特別表決權股(gu)(gu)份(fen)變動(dong)事宜。
6.對于具有協議控制權架構或類似特殊安排的紅籌企業,有哪些特殊事項需要投資者關注?
紅(hong)籌企(qi)業在(zai)(zai)境外注(zhu)冊,可能采用協議控(kong)制架構或類似特殊安排,在(zai)(zai)信息披露、分紅(hong)派息等(deng)方面可能與(yu)境內上市公司(si)存在(zai)(zai)差異。
紅籌(chou)企業具有協議控制架構或類似特殊(shu)安排的(de),應當充(chong)分、詳細披露相關情況,特別(bie)是風險、公(gong)司治理(li)等信息,以及依法落實保護投(tou)資者合(he)法權益(yi)規定的(de)各項(xiang)措施。
此(ci)外,紅籌企業應在(zai)年度報(bao)告中披露協(xie)議控(kong)制架構或(huo)者(zhe)(zhe)類似(si)特殊(shu)安排(pai)在(zai)報(bao)告期內(nei)的(de)實(shi)施和變化(hua)情況(kuang),以(yi)及(ji)該(gai)等安排(pai)下保護境內(nei)投資者(zhe)(zhe)合法權益有關(guan)措施的(de)實(shi)施情況(kuang)。
以(yi)上(shang)事(shi)項(xiang)出現(xian)重大(da)變化(hua)或(huo)者調整,可能對公(gong)司股票、存托憑證交易價格產(chan)生較(jiao)大(da)影響的(de),公(gong)司和相關信息披露義(yi)務人(ren)應當及時予以(yi)披露。提示投資(zi)者予以(yi)關注。
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