中國聯通混(hun)改(gai)繼續發酵，8月22日，21日復牌的(de)中國聯通A股再(zai)度(du)漲(zhang)停，股價創最近兩(liang)年多以來新高。看得出，市(shi)場(chang)給予(yu)聯通混(hun)改(gai)的(de)期望不低(di)，但混(hun)改(gai)能(neng)否讓聯通蛻變，還(huan)值(zhi)得觀察(cha)，或(huo)者說需要作為一(yi)家央(yang)企(qi)的(de)聯通，在混(hun)改(gai)之后能(neng)有(you)實質(zhi)性改(gai)觀。

　　根據8月(yue)20日晚發布的方(fang)案，聯通混改采用非公(gong)開發行和老股(gu)轉讓等方(fang)式大規模(mo)引入戰略(lve)投(tou)資者，總交易(yi)對價不超過約779.14億元。戰略(lve)投(tou)資者包括中國人(ren)壽(shou)、騰訊信達、百度鵬寰、京東(dong)三弘、阿里(li)創投(tou)、蘇寧云商(shang)、光啟互聯、淮海方(fang)舟、興(xing)全(quan)基(ji)金(jin)和結(jie)構調整基(ji)金(jin)，混改完(wan)成(cheng)后分別持有股(gu)份約10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%。

　　之(zhi)所以在三大電信運(yun)營(ying)商中(zhong)(zhong)選(xuan)擇(ze)聯(lian)(lian)通(tong)，很大程(cheng)度因為(wei)聯(lian)(lian)通(tong)業(ye)(ye)務和業(ye)(ye)績瓶頸(jing)日益明顯(xian)。從業(ye)(ye)績來看，聯(lian)(lian)通(tong)2016年(nian)(nian)度實現凈(jing)利(li)潤(run)1.54億元，同比下降95.6%，扣非后(hou)的(de)凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)-5822.63萬元。今(jin)年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)實現凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)7.78億元，相對(dui)而言，中(zhong)(zhong)國移(yi)動今(jin)年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)627億元，按此(ci)計算，中(zhong)(zhong)移(yi)動日均賺3.48億元，不到一個星期(qi)就可賺到中(zhong)(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)全(quan)年(nian)(nian)的(de)利(li)潤(run)。

　　業(ye)務方面，聯通4G用(yong)(yong)(yong)戶數不及中(zhong)國電(dian)信，寬帶業(ye)務被中(zhong)國移動超(chao)越。數據顯示，截(jie)至今(jin)年6月底，中(zhong)國移動4G用(yong)(yong)(yong)戶數為(wei)5.93億戶，中(zhong)國電(dian)信為(wei)1.52億戶，中(zhong)國聯通為(wei)1.38億戶;中(zhong)國移動目(mu)前的固定寬帶用(yong)(yong)(yong)戶數是聯通的1.2倍。

　　聯(lian)(lian)通(tong)混改方(fang)案中，引(yin)入BATJ(百度、阿里、騰訊(xun)、京東)幾大互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)巨頭最受關(guan)注。事實(shi)上(shang)，在(zai)(zai)中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)此(ci)前的(de)“市場化”探索中，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)企(qi)業扮(ban)演的(de)角色(se)已(yi)經愈發重要。2016年3月，騰訊(xun)與中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)簽署(shu)了(le)(le)合(he)(he)作(zuo)協(xie)議(yi)，騰訊(xun)旗下的(de)微信與聯(lian)(lian)通(tong)的(de)合(he)(he)作(zuo)已(yi)由單純的(de)微信沃(wo)卡擴展到反電信欺詐、社會(hui)化營銷、云數(shu)據計算等(deng)多方(fang)面。同年11月3日，在(zai)(zai)中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)合(he)(he)作(zuo)伙伴大會(hui)上(shang)，中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)董事長王曉初宣布(bu)與百度、騰訊(xun)正式達成戰略合(he)(he)作(zuo);相隔僅(jin)10天后(hou)，中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)通(tong)又發布(bu)消息稱，聯(lian)(lian)通(tong)與阿里巴巴集團在(zai)(zai)杭州簽署(shu)了(le)(le)戰略合(he)(he)作(zuo)框架(jia)協(xie)議(yi)。

　　中(zhong)國(guo)聯(lian)通(tong)也公告稱，引(yin)入(ru)與(yu)其(qi)主(zhu)業關聯(lian)度(du)較高、能夠產(chan)生(sheng)協(xie)同(tong)效(xiao)應和(he)促進作(zuo)用(yong)的(de)戰(zhan)略(lve)投(tou)資者作(zuo)為公司(si)(si)股(gu)東，有(you)利于提升公司(si)(si)核心(xin)競爭力和(he)長(chang)期盈利能力。亦(yi)如聯(lian)通(tong)董事長(chang)王曉初(chu)所言，錢不是最重要(yao)的(de)，最重要(yao)的(de)是未來的(de)發(fa)展。比如，在(zai)(zai)聯(lian)通(tong)混(hun)改中(zhong)，4G及5G等相關業務(wu)和(he)創新(xin)業務(wu)建設，就顯得舉足(zu)輕重。而引(yin)入(ru)的(de)BATJ資本(ben)在(zai)(zai)人工智能、大數據、AI前沿技術方面的(de)潛(qian)在(zai)(zai)優勢無(wu)疑是對其(qi)最好的(de)補充(chong)。

　　引入民資，并意圖(tu)與民企協作一改(gai)困境，按(an)照市場經濟規律，聯(lian)通需(xu)要放權，也(ye)就是(shi)說，作為戰(zhan)略(lve)投(tou)資者(zhe)的民營企業，理應在董事會中占(zhan)有席位，并有一定(ding)的話語(yu)權。按(an)照王曉初所(suo)言，混改(gai)后聯(lian)通A股上市公司在董事會結(jie)構上將(jiang)發生改(gai)變，其中民企戰(zhan)略(lve)投(tou)資者(zhe)將(jiang)有3個董事席位，另(ling)外(wai)政(zheng)府代(dai)表3人(ren)、聯(lian)通集團(tuan)2人(ren)、國(guo)企戰(zhan)略(lve)投(tou)資者(zhe)1人(ren)。與持股情況大致相符。

　　可以說(shuo)，包括(kuo)聯通在(zai)內，中央(yang)提出要(yao)在(zai)七大(da)領域(yu)實施國企(qi)混改，其目的除了引入(ru)民(min)間資本(ben)、一定程度上緩(huan)解資金壓力(li)(li)外，更重(zhong)要(yao)的是(shi)借助外力(li)(li)改革國企(qi)，通過(guo)市場(chang)化運作(zuo)，一改國企(qi)多年來“一股獨大(da)”缺乏(fa)制衡、員工積(ji)極性不高“吃(chi)大(da)鍋飯(fan)”的頑疾(ji)。特別是(shi)壟(long)斷性行(xing)業，因涉(she)及利益大(da)，改革阻力(li)(li)不小，一直難以充分市場(chang)化運作(zuo)，以致其運行(xing)效率和尋租(zu)空間長期飽受爭議。

　　因此，聯通應充分尊重作(zuo)為戰(zhan)略投資者的(de)民(min)營企業(ye)，不論是業(ye)務上的(de)協作(zuo)，還(huan)是董事(shi)會(hui)(hui)上的(de)話語權。以(yi)(yi)往聯通集團(tuan)在審核會(hui)(hui)議決(jue)議或者方(fang)(fang)案(an)時，所(suo)有董事(shi)會(hui)(hui)、監事(shi)會(hui)(hui)幾乎都(dou)是全票(piao)通過(guo)，很少(shao)出(chu)現反對票(piao)，但以(yi)(yi)后要習慣(guan)相關決(jue)議和(he)方(fang)(fang)案(an)會(hui)(hui)遭(zao)到小(xiao)股東聯合否(fou)決(jue)的(de)情況，這也是市場(chang)化運(yun)作(zuo)的(de)常態。

　　根據方案，交易完成后聯通集團對中國聯通A股的(de)持股比(bi)例將(jiang)從原來(lai)的(de)63.7%降低(di)到36.7%，超過35%的(de)股權比(bi)例讓渡給民營企業(ye)。有人疑惑聯通此后姓公還是姓私，甚至(zhi)擔(dan)憂國有資(zi)產流失，實際上，混改目的(de)在于(yu)(yu)讓國企通過市場化激(ji)發活力(li)，這于(yu)(yu)公于(yu)(yu)私都是好事，至(zhi)于(yu)(yu)擔(dan)憂國有資(zi)產流失，則(ze)應有相關法律規(gui)范(fan)和限(xian)制。

　　聯通打響了(le)央企(qi)混改的(de)第一槍，其成效直(zhi)接影響第一批試點的(de)其他企(qi)業(ye)，甚(shen)至(zhi)是發改委不久前剛(gang)確定的(de)第二批、第三批混改試點企(qi)業(ye)。期待聯通通過混改，不但(dan)在業(ye)務上有所進展，且能(neng)夠對(dui)民(min)企(qi)放權，讓(rang)企(qi)業(ye)充分市場(chang)化，為國企(qi)混改樹立榜樣。