長江商報消息復(fu)牌(pai)后(hou)首(shou)日封住(zhu)漲停， 券商認(ren)為或存在(zai)20%以(yi)上(shang)上(shang)漲空間(jian)

　　□本(ben)報記(ji)者(zhe) 鄒平

　　作為央企混改(gai)頭炮(pao)的(de)中(zhong)國聯(lian)通昨日復牌后，便(bian)迎來資(zi)金追捧。當日早間9時(shi)(shi)20分A股(gu)集合(he)競價時(shi)(shi)，中(zhong)國聯(lian)通便(bian)因巨(ju)量買單(dan)封住(zhu)漲停板。全天一字板，截(jie)至(zhi)收盤漲停報8.22元，全天成交(jiao)額達(da)1.79億元。換手率(lv)僅達(da)0.10%。

　　對此，華泰證券(quan)認為(wei)(wei)，國(guo)企去杠桿將成為(wei)(wei)混(hun)改(gai)最重要的推(tui)手，聯通混(hun)改(gai)方案落地先(xian)行，大(da)混(hun)改(gai)時代有望正式(shi)開啟。

　　申(shen)萬宏源證券指出，中國聯(lian)通(tong)(tong)作(zuo)為混改排(pai)頭兵，其方案不僅具有標桿意(yi)義，而且對公(gong)司(si)長(chang)期(qi)發展(zhan)形(xing)成(cheng)實(shi)質性利好(hao)，是(shi)公(gong)司(si)成(cheng)長(chang)強(qiang)心劑，聯(lian)通(tong)(tong)A股受估值、情緒(xu)、資金(jin)等多維(wei)度(du)影響存在(zai)20%以上上漲(zhang)空間。

　　主(zhu)題投資圍(wei)繞三(san)條(tiao)主(zhu)線

　　東興證券認為，中國聯(lian)通的混改(gai)方(fang)案“驚艷”出(chu)(chu)臺(tai)，力度之(zhi)大(da)超出(chu)(chu)預期，這無疑(yi)將提振(zhen)央企混改(gai)的信心。根據國家發改(gai)委要求(qiu)，混改(gai)試點要在電力、石(shi)油、天然氣、鐵路、民(min)航、電信、軍工等領(ling)域邁出(chu)(chu)實(shi)質性步伐(fa)，爭取在今年五六(liu)月份全部(bu)上報改(gai)革方(fang)案，四季度進入實(shi)施階段(duan)。

　　此外，要從政(zheng)策(ce)信號角(jiao)度(du)把控國企(qi)改革(ge)主題投(tou)資機(ji)會。廣發策(ce)略認為，國企(qi)改革(ge)主題一般按(an)照“自(zi)上而(er)下”“由點及(ji)面”的傳(chuan)導邏輯展開，關注政(zheng)策(ce)進(jin)度(du)出臺(tai)這(zhe)一核(he)心驅動變(bian)量，一方(fang)面有(you)助(zhu)(zhu)于我們發現(xian)潛在的制度(du)性紅利(li)機(ji)會，另一方(fang)面有(you)助(zhu)(zhu)于更好地把握政(zheng)策(ce)重點及(ji)趨(qu)勢。

　　廣發(fa)(fa)策略重點從三條主線優選組合：一(yi)(yi)是央(yang)(yang)企(qi)重組主線。煤電(dian)領域行業集中(zhong)度提升的(de)(de)可能性較(jiao)(jiao)高(gao)，利(li)(li)好大(da)型發(fa)(fa)電(dian)集團。重點關注(zhu)(zhu)(zhu)標(biao)的(de)(de)包括大(da)唐發(fa)(fa)電(dian)、華能國(guo)(guo)際、國(guo)(guo)投電(dian)力等(deng)；二是混改主線。關注(zhu)(zhu)(zhu)央(yang)(yang)企(qi)里(li)面(mian)一(yi)(yi)些偏“網狀”的(de)(de)壟斷(duan)性資(zi)產(chan)，當前階段看好電(dian)信(xin)、鐵(tie)(tie)路、軍工(gong)領域，主要關注(zhu)(zhu)(zhu)標(biao)的(de)(de)包括中(zhong)國(guo)(guo)聯通、大(da)秦鐵(tie)(tie)路、鐵(tie)(tie)龍(long)物(wu)流、中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)航(hang)、中(zhong)國(guo)(guo)核建、航(hang)天電(dian)器(qi)等(deng)；三是地(di)方國(guo)(guo)企(qi)主線。一(yi)(yi)類(lei)(lei)是對應(ying)(ying)與供給側改革(ge)交叉程度較(jiao)(jiao)高(gao)的(de)(de)地(di)方國(guo)(guo)有(you)資(zi)產(chan)（如山(shan)西(xi)等(deng)）；一(yi)(yi)類(lei)(lei)對應(ying)(ying)體量大(da)、盈(ying)利(li)(li)較(jiao)(jiao)好、證(zheng)券化率低、存(cun)在轉型動(dong)力、有(you)較(jiao)(jiao)為成熟的(de)(de)國(guo)(guo)資(zi)平臺、政策推進較(jiao)(jiao)快的(de)(de)地(di)方（如上海、天津等(deng)），主要關注(zhu)(zhu)(zhu)標(biao)的(de)(de)包括西(xi)山(shan)煤電(dian)、隧(sui)道股份(fen)、氯(lv)堿化工(gong)、泰達股份(fen)、津勸業等(deng)。

　　聯通之后看(kan)好軍(jun)工

　　中(zhong)(zhong)泰軍工(gong)(gong)楊帆團(tuan)(tuan)隊指出(chu)，央企混(hun)改(gai)加速推進，軍工(gong)(gong)集(ji)團(tuan)(tuan)中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)國(guo)船舶、中(zhong)(zhong)國(guo)核建入選首(shou)批“6+1”組合(he)(he)混(hun)改(gai)試(shi)點，前兩(liang)批名單中(zhong)(zhong)，軍工(gong)(gong)領域合(he)(he)計(ji)占據7家。自去年(nian)下半年(nian)以(yi)來，部(bu)分公司積極試(shi)水員(yuan)工(gong)(gong)持股。軍工(gong)(gong)集(ji)團(tuan)(tuan)混(hun)改(gai)方(fang)式多元，員(yuan)工(gong)(gong)持股是(shi)其中(zhong)(zhong)重(zhong)要(yao)且容易率先取(qu)得突破的(de)一步，同時也是(shi)資產注入以(yi)及“軍工(gong)(gong)五步走”中(zhong)(zhong)第三(san)步建立現代(dai)企業管理制度的(de)重(zhong)要(yao)基(ji)礎和關鍵機制。

　　東興證券(quan)分析(xi)，混改作(zuo)為(wei)國企(qi)(qi)改革的重頭(tou)戲，聯通之后看軍(jun)工。從混改路徑看：一(yi)是資(zi)(zi)產證券(quan)化；二是通過增資(zi)(zi)擴股(gu)(gu)、股(gu)(gu)權轉讓等方式與民資(zi)(zi)混合；三是國企(qi)(qi)內部的員工持股(gu)(gu)。

　　作為高端裝(zhuang)備(bei)制造板塊的(de)核心代表(biao)，當(dang)前和今(jin)后軍工行業勢必(bi)獲(huo)得(de)高度重視。東興證券分析，軍工板塊的(de)熱點機會將反復表(biao)現。

　　東興(xing)證券指出，目前軍工板(ban)塊(kuai)30倍至(zhi)35倍標的(de)：內(nei)蒙一機，航天電器(qi)、新研股(gu)(gu)份，中(zhong)航光電，四創(chuang)電子等。有估值優勢和重組空(kong)間的(de)標的(de)：中(zhong)直股(gu)(gu)份、中(zhong)航黑豹、洪都航空(kong)、中(zhong)航飛機等。

　　楊帆(fan)團隊認為，軍工(gong)(gong)混改受益標的主要是(shi)電科電子(zi)系和南北船(chuan)(chuan)，以(yi)及其他(ta)擬進行員工(gong)(gong)持股(gu)或(huo)其他(ta)形式混改的標的，建(jian)議(yi)重點關注(zhu)中船(chuan)(chuan)科技(ji)(ji)、中國船(chuan)(chuan)舶、國睿科技(ji)(ji)、四(si)創電子(zi)、上海貝嶺。