隨著(zhu)6月份的臨近,A股(gu)能(neng)(neng)否納(na)入(ru)MSCI指(zhi)(zhi)數日(ri)益受到關注。由于(yu)在2014年至2016年連(lian)續(xu)三年均鎩(sha)羽而歸,對于(yu)今年能(neng)(neng)否納(na)入(ru),各方又(you)開始躊(chou)躇滿(man)志。筆(bi)者以為,不管今年的結果如何,我們都可把(ba)是否納(na)入(ru)NSCI指(zhi)(zhi)數作為衡量A股(gu)的另一面(mian)“鏡子”。
MSCI官網發布的信(xin)息顯示,A股能否納入MSCI指數(shu),6月(yue)20日將見分(fen)曉。A股雖然(ran)在(zai)(zai)2013年(nian)就已入選MSCI指數(shu)的“潛在(zai)(zai)升級(ji)市(shi)場(chang)觀(guan)察名單”,但此(ci)后連續三年(nian)均無功而返,主要(yao)原(yuan)因在(zai)(zai)于,MSCI明確指出國際(ji)投(tou)資(zi)者對于QFII的每月(yue)資(zi)本贖回限制、大(da)(da)面積股票(piao)停牌以及(ji)交易所需對A股相關金融(rong)產品(pin)預審這三大(da)(da)問題(ti)上仍然(ran)有所疑(yi)慮。
如(ru)今,隨著(zhu)(zhu)外匯(hui)管(guan)理局發(fa)布(bu)《合格境外機構投資者境內證券投資外匯(hui)管(guan)理規定(ding)》,滬(hu)深交易所紛紛出臺(tai)制(zhi)度規范(fan)上市(shi)公司的停復(fu)牌行(xing)為,以及去年深港通(tong)的正(zheng)式開閘,QFII可通(tong)過滬(hu)港通(tong)深港通(tong)來解決資本贖回限制(zhi)問題(ti)等,標志(zhi)著(zhu)(zhu)監管(guan)部門為A股(gu)納入(ru)MSCI指數完成了相關“答卷”。
MSCI新興市(shi)(shi)場指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)是衡量發(fa)達地區之(zhi)外股市(shi)(shi)表現且追蹤人(ren)數(shu)(shu)(shu)(shu)最多的(de)基(ji)(ji)準指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)。MSCI客戶囊括了98%的(de)全(quan)球頂級基(ji)(ji)金。據統(tong)計,全(quan)球有(you)(you)超(chao)6000家指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)基(ji)(ji)金跟(gen)蹤MSCI指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu),約有(you)(you)1.7萬(wan)億美(mei)元的(de)資(zi)產持有(you)(you)MSCI新興市(shi)(shi)場指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)。如(ru)果A股能(neng)納(na)入(ru)MSCI指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu),首先將會為A股帶來資(zi)金,據測算短期將帶來200億美(mei)元資(zi)金,長期看,隨著A股在MSCI指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)中(zhong)的(de)權重增加,或能(neng)帶來4000億美(mei)元資(zi)金。如(ru)果能(neng)成為事實,其吸引進(jin)來的(de)資(zi)金將是非常(chang)可觀的(de)。
此(ci)外,在A股(gu)納入(ru)MSCI指(zhi)(zhi)數后(hou),A股(gu)受到(dao)全(quan)球投(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)關(guan)注度無形中會提(ti)升,有(you)利于提(ti)升A股(gu)的(de)(de)(de)影響力。而且由于境外頂級基金奉行價值(zhi)(zhi)投(tou)資理念,有(you)利于推升A股(gu)藍籌(chou)股(gu)的(de)(de)(de)估值(zhi)(zhi),也(ye)有(you)利于促進(jin)人民幣國際化進(jin)程(cheng)。因此(ci),A股(gu)納入(ru)MSCI指(zhi)(zhi)數,背后(hou)的(de)(de)(de)意義是(shi)不言而喻(yu)的(de)(de)(de)。
不(bu)過,雖然監(jian)管部門對(dui)于納(na)入MSCI指數作出了(le)努力,且(qie)目(mu)(mu)前(qian)(qian)市場預期良好,但并(bing)不(bu)意(yi)味著今年(nian)A股(gu)就(jiu)能夠(gou)“闖關(guan)”成功。事實(shi)上,盡管滬(hu)深(shen)交易所出臺相關(guan)規章(zhang)制度規范上市公司的(de)(de)(de)停(ting)復牌(pai)(pai)行為,但效(xiao)果(guo)卻是(shi)有(you)限的(de)(de)(de)。比(bi)如目(mu)(mu)前(qian)(qian)滬(hu)深(shen)股(gu)市每個交易日停(ting)牌(pai)(pai)公司仍(reng)然超過200家,并(bing)且(qie)上市公司隨(sui)意(yi)停(ting)牌(pai)(pai)、長期停(ting)牌(pai)(pai)的(de)(de)(de)現象(xiang)比(bi)比(bi)皆是(shi),相比(bi)于此前(qian)(qian)并(bing)沒(mei)有(you)多(duo)大的(de)(de)(de)改觀。僅僅這一項就(jiu)沒(mei)有(you)從根(gen)本上解決(jue)國(guo)際投資機構的(de)(de)(de)疑慮,對(dui)于A股(gu)納(na)入MSCI指數明顯不(bu)利。
另一個值得(de)關注的焦(jiao)點是,這(zhe)幾年A股(gu)市場的表現(xian)乏善可陳。自2015年股(gu)市發(fa)生異常波動后,市場幾無(wu)(wu)財富效應可言(yan)。而且新股(gu)無(wu)(wu)節制地(di)大量發(fa)行,讓(rang)境(jing)內(nei)與境(jing)外投(tou)資者都對(dui)A股(gu)提不(bu)起興趣。
如果A股(gu)今年有(you)幸納入MSCI指數,只能(neng)說明在符合美國明晟公司相關要(yao)求(qiu)(qiu)上(shang)有(you)進步。如果再次“闖(chuang)關”失(shi)敗,毫(hao)無疑問(wen)我們應(ying)該多找找自己的(de)原因。既然尋求(qiu)(qiu)納入MSCI指數,既然前幾(ji)年均(jun)失(shi)敗,那么不(bu)妨(fang)把是否納入都當作(zuo)一面“鏡(jing)子(zi)”。即使今年再次被(bei)拒門外,但透(tou)過鏡(jing)子(zi),我們也能(neng)看到自己的(de)不(bu)足與存在的(de)問(wen)題(ti),這又(you)何嘗不(bu)是一種進步?
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