里根時期的白宮(gong)預算(suan)辦公(gong)室主(zhu)任David Stockman對(dui)市(shi)場(chang)發出新一輪嚴重警(jing)告，認為市(shi)場(chang)已(yi)迎來(lai)轉折點(dian)，未來(lai)市(shi)場(chang)仍面臨(lin)痛苦(ku)。“我們(men)正走向一場(chang)大規模的貨(huo)幣財政(zheng)沖(chong)突，這將導致債券(quan)收益率受(shou)到沖(chong)擊，并將顛覆市(shi)場(chang)。”

　　而富(fu)國銀行(xing)證券策略(lve)主(zhu)管(guan)哈維( Christopher Harvey)則表(biao)示，到今年年底，標普500指數將(jiang)觸及新高，但這(zhe)一(yi)過程(cheng)將(jiang)是曲(qu)折的。因(yin)最近幾周波(bo)動(dong)率(lv)回顧股市，這(zhe)在未來(lai)數月將(jiang)持續。哈維認為，未來(lai)美股將(jiang)面臨更大波(bo)動(dong)。“我(wo)們預計，今年波(bo)動(dong)性相比去年會(hui)大幅上升。”

　　美股前(qian)方(fang)仍(reng)面臨(lin)痛苦

　　里(li)根時期的(de)白(bai)宮(gong)預算辦公室主任、被稱(cheng)為“里(li)根經(jing)濟學之父”的(de)David Stockman對市場發出新一輪嚴重警告(gao)。

　　盡管股市(shi)(shi)自2月初波動(dong)以來已收復多數失地，David Stockman警告稱，市(shi)(shi)場已迎來轉折點。“市(shi)(shi)場正從(cong)墓地呼(hu)嘯而過。在10年(nian)的商業周(zhou)期頂部，市(shi)(shi)盈率為26倍，這(zhe)幾乎是(shi)歷史最(zui)高紀(ji)錄。基于盈利已反(fan)彈并將進一步上升的理論，我認為這(zhe)是(shi)一種幻想。”

　　David Stockman對市(shi)場(chang)的評論(lun)正(zheng)值特(te)朗普對鋼材(cai)和(he)鋁征收(shou)高額關稅之(zhi)際。Stockman認為(wei)，盡管特(te)朗普決定不讓步(bu)，市(shi)場(chang)未來仍面(mian)臨痛苦。

　　美國(guo)面前是“債務冰山”

　　關于白宮政策，減稅法(fa)案的影響得到Stockman的關注。“他(ta)們通過(guo)了沒有人真正負擔得起的可笑的稅改法(fa)案，我們面前是(shi)‘債務(wu)冰山’。”

　　據Stockman，那些認(ren)為近期通(tong)過的減(jian)稅法案會帶來收益(yi)大幅反彈的投資者將(jiang)(jiang)會失望。“我(wo)們正(zheng)走向一場(chang)大規模(mo)的貨(huo)幣(bi)財(cai)政沖(chong)突，這將(jiang)(jiang)導致債券收益(yi)率(lv)受到沖(chong)擊，并將(jiang)(jiang)顛(dian)覆(fu)市場(chang)。”

　　Stockman指的是量化(hua)寬松的后果(guo)(guo)。美聯(lian)儲(chu)已開(kai)啟加息(xi)，并開(kai)始縮減(jian)(jian)資產負債表。“債券收益率將受(shou)到大(da)規模沖擊，這將抵消標普(pu)500收益及減(jian)(jian)稅政(zheng)策的幾(ji)乎所有(you)效果(guo)(guo)。”

　　“這將為債(zhai)券市場創造一個不同的定價環境(jing)，因為一旦聰明的人(ren)們(men)看到美聯儲基本上出(chu)售其投資組合，他們(men)也將開始(shi)出(chu)售債(zhai)券。”

　　今年股市(shi)波動率或大幅高于去年

　　而(er)富國銀行證券策略主管哈維( Christopher Harvey)則表示(shi)，到今年(nian)年(nian)底，標普500指數(shu)將觸及新高，但這一過程(cheng)將是曲(qu)折的。因最近幾周波動率回顧股(gu)市，這在未來數(shu)月將持續。

　　今(jin)年(nian)2月(yue)5日(ri)，恐慌指(zhi)數VIX飆升逾100%，創有史以(yi)來最(zui)大單日(ri)波(bo)幅。當天，道瓊斯工業平均指(zhi)數暴(bao)跌1175點，為其最(zui)大跌幅。

　　自(zi)此(ci)之后(hou)，道指(zhi)下(xia)跌近3.5%，標普500下(xia)跌1.7%。哈維(wei)認(ren)為，未(wei)來(lai)美股(gu)將(jiang)面臨更(geng)大波(bo)動(dong)。“我們預計(ji)，今年波(bo)動(dong)性相比(bi)去年會大幅上升。”

　　波動性的(de)回歸(gui)嚇壞了投資者，他們已經(jing)適應了2017年的(de)低波動率及平(ping)靜的(de)市場。

　　VIX去(qu)年11月觸及歷史低位，在(zai)2017年下降逾21%。2017年全年，標(biao)普500在(zai)僅8個交(jiao)易(yi)日內波動至少1%。

　　隨著波動性回歸，有幾個關(guan)鍵水平(ping)需要關(guan)注。“短期內，我(wo)們認為2700點是一(yi)(yi)個關(guan)鍵水平(ping)。我(wo)們在(zai)這一(yi)(yi)水平(ping)保(bao)持的不錯”。他預計，標普500在(zai)年底時將收于這一(yi)(yi)水平(ping)之(zhi)上。

　　哈維將(jiang)藍籌(chou)股指(zhi)數目標定(ding)在2950點，暗示2018年全年該指(zhi)數將(jiang)上(shang)升10%，從(cong)目前的水平上(shang)升6%。