在(zai)登陸科創板近四年(nian)后，曾經頂著眾多光環的瀾(lan)起科技暴露出種(zhong)種(zhong)問題。

　　繼2023年(nian)一(yi)季度業績(ji)“雪崩”之后，在首發(fa)原(yuan)始(shi)股股東(dong)全面(mian)解(jie)禁競相減持套(tao)現過程中，瀾起(qi)科(ke)技迎來2019年(nian)限(xian)(xian)制性股票激勵(li)計(ji)劃共計(ji)127.91萬(wan)股股票上市。公司股東(dong)中國電子(zi)投資(zi)控股有限(xian)(xian)公司（簡(jian)稱(cheng)“中電投控”）及其一(yi)致(zhi)行(xing)動(dong)人(ren)已大手筆套(tao)現達總(zong)股本(ben)的5%，2018年(nian)以1.75億美元增資(zi)入股、賬面(mian)市值超過60億元的Intel Capital（英特爾投資(zi)）減持起(qi)來也尤為扎眼。

　　業內人士(shi)表示，瀾起科技重(zhong)度依賴英特爾CPU開(kai)發的津逮服(fu)務器平臺產品線(xian)2023年一季度銷售收入和(he)毛利(li)率(lv)均大(da)幅下(xia)滑，而公司第一代AI芯(xin)片(pian)僅完成工程樣(yang)片(pian)的流(liu)片(pian)和(he)點亮，能否成為新的利(li)潤增(zeng)長點還(huan)是未(wei)知數。

　　業績驟降 關鍵股東減持

　　回溯公(gong)司科創板IPO報告(gao)期，瀾起科技(ji)營業(ye)收入從(cong)2016年(nian)(nian)的(de)(de)(de)8.45億(yi)元增長(chang)到2018年(nian)(nian)的(de)(de)(de)17.58億(yi)元，年(nian)(nian)均(jun)復(fu)合增長(chang)率(lv)(lv)高(gao)(gao)達44.23%；扣(kou)除(chu)非經常(chang)性損益(yi)后歸屬于(yu)母公(gong)司股東(dong)的(de)(de)(de)凈利潤更是從(cong)2016年(nian)(nian)的(de)(de)(de)315.40萬元增長(chang)到2018年(nian)(nian)的(de)(de)(de)6.98億(yi)元，年(nian)(nian)均(jun)復(fu)合增長(chang)率(lv)(lv)高(gao)(gao)達1388.11%。

　　然(ran)而，最新財報數(shu)據(ju)顯(xian)示，受服務器及(ji)計算機(ji)行(xing)業需(xu)求下滑導致(zhi)客戶(hu)去庫存影響，2023年(nian)一季度公(gong)司(si)營業收入為4.20億元，較上(shang)(shang)年(nian)同期(qi)(qi)(qi)下降(jiang)53.41%；歸(gui)屬于(yu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)股東的凈(jing)利潤為1972.07萬元，較上(shang)(shang)年(nian)同期(qi)(qi)(qi)下降(jiang)93.56%；歸(gui)屬于(yu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)股東扣除非經常性損益的凈(jing)利潤為29.59萬元，較上(shang)(shang)年(nian)同期(qi)(qi)(qi)下降(jiang)99.87%。

　　值(zhi)得注意的(de)(de)(de)是，作為國內少數(shu)幾家(jia)同(tong)(tong)時具備高端通(tong)用處理(li)器（CPU）和(he)協(xie)處理(li)器（DCU）研發(fa)能力的(de)(de)(de)集成電(dian)路(lu)設計企業(ye)，與瀾起(qi)科技同(tong)(tong)一賽道的(de)(de)(de)海光信息(xi)2022年(nian)度營業(ye)收(shou)入、凈利(li)潤和(he)扣(kou)除(chu)非(fei)(fei)經常性損益(yi)的(de)(de)(de)凈利(li)潤這些核心指標分(fen)(fen)別同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長121.83%、145.65%和(he)181.92%，2023年(nian)一季度營業(ye)收(shou)入、凈利(li)潤和(he)扣(kou)除(chu)非(fei)(fei)經常性損益(yi)的(de)(de)(de)凈利(li)潤分(fen)(fen)別同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長20.04%、66.87%和(he)41.95%。

　　令(ling)投(tou)資(zi)者不安的是，不僅(jin)是業績“雪崩”，瀾(lan)起科技(ji)還陸續發布多份關(guan)鍵股(gu)東(dong)減持公告。其中，中電(dian)投(tou)控、嘉興芯電(dian)投(tou)資(zi)合(he)伙(huo)企業（有限合(he)伙(huo)）合(he)計(ji)持股(gu)比(bi)例由16.18%降至11.18%，合(he)計(ji)權益變動達(da)到5%。

　　在此之前，嘉(jia)興宏越及(ji)其(qi)(qi)一(yi)致行(xing)動(dong)(dong)人(ren)、上海(hai)臨理及(ji)其(qi)(qi)一(yi)致行(xing)動(dong)(dong)人(ren)、中電投(tou)控(kong)及(ji)其(qi)(qi)一(yi)致行(xing)動(dong)(dong)人(ren)等公(gong)司持(chi)(chi)股5%以(yi)上的(de)股東(dong)均(jun)已通過集中競價交易(yi)進行(xing)減持(chi)(chi)，減持(chi)(chi)股份(fen)占公(gong)司總股本的(de)0.34%至(zhi)0.97%不等。

　　市場更為關注的(de)是，今年(nian)年(nian)初發布的(de)減(jian)持計劃顯示，英(ying)特爾投資及其一致(zhi)行動人計劃通過(guo)集(ji)中競(jing)價方式，減(jian)持其所持有的(de)公司(si)(si)股(gu)份合計不超過(guo)2268.14萬股(gu)，擬(ni)減(jian)持股(gu)份占公司(si)(si)總股(gu)本的(de)比例不超過(guo)2%。

　　根據5月19日公(gong)告，該減持計劃(hua)已經實施過半，英特爾投資及其一(yi)致行動(dong)人合(he)計持有的公(gong)司股(gu)份數量占總(zong)股(gu)本(ben)的比例(li)由8.98%降低(di)至7.89%。

　　招股(gu)說(shuo)明書顯示(shi)，英特(te)(te)爾投資在2018年增(zeng)資入股(gu)時(shi)的成本為1.75億(yi)美元(yuan)，而按(an)照目前超(chao)過700億(yi)元(yuan)的總市(shi)值測算，英特(te)(te)爾旗(qi)下該基金(jin)只需要套現不足2000萬股(gu)即可收回初始投資成本。

　　AI芯片能否翻盤

　　目前，瀾起科(ke)技主要擁有兩大產(chan)(chan)品(pin)線(xian)，即互連類芯片產(chan)(chan)品(pin)線(xian)和津(jin)(jin)(jin)逮(dai)服(fu)務(wu)器平(ping)(ping)臺(tai)產(chan)(chan)品(pin)線(xian)。其中(zhong)，津(jin)(jin)(jin)逮(dai)服(fu)務(wu)器平(ping)(ping)臺(tai)產(chan)(chan)品(pin)線(xian)是2016年以來公司與英特(te)爾、清(qing)華大學合作研發(fa)出津(jin)(jin)(jin)逮(dai)系列服(fu)務(wu)器CPU，并基于(yu)津(jin)(jin)(jin)逮(dai)CPU及公司的混合安全內存模(mo)組而搭(da)建的津(jin)(jin)(jin)逮(dai)服(fu)務(wu)器平(ping)(ping)臺(tai)。

　　根據2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)報披(pi)露(lu)，公司(si)2019年(nian)(nian)5月(yue)、2020年(nian)(nian)8月(yue)和2021年(nian)(nian)4月(yue)陸續發布了第(di)一、二、三代津(jin)逮(dai)CPU；2023年(nian)(nian)1月(yue)公司(si)發布全新第(di)四代津(jin)逮(dai)CPU，旨在以卓越性能為云計算、企業應(ying)用、人工智(zhi)能及高性能計算提供算力支(zhi)持。

　　從(cong)業(ye)(ye)(ye)績方面來(lai)看，公(gong)司在科創板IPO報(bao)告期內的(de)2016年、2017年和2018年，內存(cun)接口芯片(pian)業(ye)(ye)(ye)務(wu)占公(gong)司營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入的(de)比例分(fen)別(bie)(bie)高達66.08%、76.14%和99.49%，而津(jin)逮服(fu)務(wu)器CPU以及混合安全內存(cun)模組等相關(guan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)沒有產生收(shou)入。自2019年5月公(gong)司第一(yi)代津(jin)逮CPU量產以來(lai)，經過兩年多(duo)的(de)市場推廣(guang)及客戶(hu)培育，相關(guan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)取(qu)得突(tu)破(po)性進展。根據年報(bao)披(pi)露，津(jin)逮服(fu)務(wu)器平臺產品線2021年度、2022年度營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入分(fen)別(bie)(bie)為8.45億元(yuan)、9.37億元(yuan)，毛利(li)率分(fen)別(bie)(bie)為10.22%和10.54%。

　　但是，僅放(fang)量(liang)兩年后，今年一(yi)季度，公司津逮服務器(qi)平(ping)臺產(chan)品線銷(xiao)售(shou)收入斷(duan)崖(ya)式下(xia)(xia)滑至(zhi)(zhi)0.05億元(yuan)，較上(shang)年同期下(xia)(xia)降幅度高達98.33%，毛利率大幅下(xia)(xia)滑至(zhi)(zhi)6.29%。

　　作為(wei)公(gong)(gong)(gong)(gong)司在(zai)數據處理(li)類(lei)芯(xin)片(pian)(pian)進行戰(zhan)略布(bu)局的(de)重要產(chan)(chan)品(pin)之一(yi)，津逮服(fu)(fu)務器(qi)CPU由(you)(you)公(gong)(gong)(gong)(gong)司與清華大學、英特(te)爾聯(lian)合研(yan)(yan)發。公(gong)(gong)(gong)(gong)司稱，產(chan)(chan)品(pin)所有(you)權(quan)及品(pin)牌(pai)歸屬瀾起(qi)科技，公(gong)(gong)(gong)(gong)司已(yi)就津逮服(fu)(fu)務器(qi)CPU所涉及的(de)獨立研(yan)(yan)發核心技術申請專利(li)和(he)集成(cheng)電路布(bu)圖設計專有(you)權(quan)，可重構計算(suan)處理(li)器(qi)（RCP）的(de)算(suan)法由(you)(you)清華大學提(ti)供(gong)(gong)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司完成(cheng)整體(ti)模塊(kuai)及其他部分芯(xin)片(pian)(pian)設計，并委(wei)托第三方進行芯(xin)片(pian)(pian)制(zhi)造、封裝和(he)測試。但公(gong)(gong)(gong)(gong)司不(bu)得(de)不(bu)承(cheng)認的(de)現實是(shi)，該(gai)款產(chan)(chan)品(pin)CPU內(nei)核芯(xin)片(pian)(pian)由(you)(you)英特(te)爾提(ti)供(gong)(gong)，且英特(te)爾提(ti)供(gong)(gong)的(de)通用CPU內(nei)核芯(xin)片(pian)(pian)在(zai)津逮服(fu)(fu)務器(qi)CPU成(cheng)本中(zhong)占比在(zai)90%左右。

　　瀾(lan)起科技重點布局的津(jin)逮服務器CPU和AI芯片(pian)領域已經成(cheng)(cheng)為市場關(guan)(guan)注(zhu)的焦點。現在(zai)(zai)(zai)的關(guan)(guan)鍵(jian)問題是(shi)，在(zai)(zai)(zai)英特爾開始套現、津(jin)逮服務器CPU銷售收入和毛利率(lv)均斷崖式(shi)下(xia)(xia)滑的情況下(xia)(xia)，已完成(cheng)(cheng)第一代AI芯片(pian)工(gong)程樣(yang)片(pian)流(liu)片(pian)并成(cheng)(cheng)功點亮的瀾(lan)起科技能否借助正在(zai)(zai)(zai)孵化(hua)的AI芯片(pian)逆風翻盤？目前，業界存(cun)在(zai)(zai)(zai)不少質疑的聲音。瀾(lan)起科技AI芯片(pian)在(zai)(zai)(zai)此(ci)輪(lun)人(ren)工(gong)智能浪潮中還能掀起什么浪花，尤為值得關(guan)(guan)注(zhu)。