隨著阿里云、盒馬(ma)、菜鳥相繼(ji)終(zhong)止分拆上市(shi)進程，一年(nian)前阿里聲勢(shi)浩大(da)的(de)“1+6+N”改革似乎正在悄然終(zhong)結(jie)、重歸一體。

　　“過去幾年，阿(a)(a)里落后(hou)了(le)。”阿(a)(a)里巴巴聯合(he)創始人(ren)、董事局主(zhu)席(xi)蔡崇(chong)信近日在接受挪(nuo)威主(zhu)權財富基金（Norges Bank Investment）采訪時反思了(le)阿(a)(a)里的錯誤。“我們(men)忘記了(le)真正(zheng)的客戶是誰，沒有(you)真正(zheng)關(guan)注給用戶創造價值(zhi)。”蔡崇(chong)信表示，正(zheng)在重新組織(zhi)人(ren)員，調整(zheng)組織(zhi)結構使得與戰略相(xiang)適(shi)應(ying)。“阿(a)(a)里雖(sui)然感受到(dao)競爭壓(ya)力，但(dan)現在回來了(le)”。

　　面對(dui)后(hou)起之秀咄(duo)咄(duo)逼人的競(jing)爭態(tai)勢，擺在阿里面前更重要的不是分拆(chai)、各自為(wei)戰，而是盡快協(xie)同(tong)。

　　估值腰斬 菜鳥未能先飛

　　近期，阿(a)里巴巴管(guan)理層不斷釋放糾偏(pian)動作。3月26日，阿(a)里巴巴決定撤回菜(cai)鳥的(de)(de)港股IPO申請。在阿(a)里的(de)(de)“1+6+N”改革中(zhong)，菜(cai)鳥被認為是六大業務中(zhong)最(zui)(zui)有機(ji)會(hui)打響獨立(li)IPO第一(yi)槍的(de)(de)板塊(kuai)。同時，阿(a)里巴巴決定以最(zui)(zui)高37.5億美元的(de)(de)對價要約收(shou)購菜(cai)鳥少(shao)數股東的(de)(de)所有股權以及員工(gong)已歸(gui)屬的(de)(de)股權。

　　對(dui)于菜(cai)鳥(niao)撤回IPO的原(yuan)因，蔡崇信(xin)稱，這(zhe)是(shi)集團的主(zhu)動決(jue)(jue)策(ce)，并非監管干預(yu)。一(yi)方面，菜(cai)鳥(niao)進一(yi)步拓展全球(qiu)物流網絡(luo)，仍需要(yao)長期(qi)投(tou)入(ru)和(he)耐心；另一(yi)方面，菜(cai)鳥(niao)向(xiang)港交所提交的招股書當中的財務資料(liao)已(yi)經過(guo)期(qi)，公(gong)司處于要(yao)決(jue)(jue)定是(shi)否繼續申請IPO的關口，而當前的市場環境無法反映菜(cai)鳥(niao)的真正價值。“我們決(jue)(jue)定不再被(bei)菜(cai)鳥(niao)上市進程所分心，而是(shi)賦(fu)能菜(cai)鳥(niao)，專注(zhu)于實現與電商(shang)業(ye)務的協(xie)同效應(ying)。”

　　蔡崇信(xin)表示，收購要約(yue)價格反映的(de)菜(cai)鳥估值為103億(yi)(yi)美元，相(xiang)比(bi)菜(cai)鳥啟動上市時(shi)大(da)約(yue)200億(yi)(yi)美元的(de)估值已經腰(yao)斬。

　　快遞物(wu)流領域(yu)專家(jia)趙(zhao)小敏在(zai)接受中(zhong)國證券(quan)報(bao)記者(zhe)采訪時表示，除了(le)市(shi)場環境發(fa)生變化，菜鳥(niao)獨立上(shang)市(shi)本身也有很大(da)問題。比(bi)如，商業(ye)模(mo)式上(shang)對阿(a)里巴(ba)巴(ba)集(ji)團過(guo)分依賴等(deng)。“菜鳥(niao)如果作為獨立主體上(shang)市(shi)，需要解(jie)決與阿(a)里大(da)量(liang)的關聯交易(yi)問題，菜鳥(niao)自(zi)身的商業(ye)模(mo)式還有很大(da)提升空間(jian)。現在(zai)來看，確實不如重歸一(yi)體，全面(mian)聚焦電商發(fa)展。”趙(zhao)小敏坦言，菜鳥(niao)最大(da)的優勢是阿(a)里巴(ba)巴(ba)，當(dang)前(qian)仍需要借助阿(a)里大(da)量(liang)資源，同(tong)時深入到供應鏈(lian)體系和服務(wu)體系，才能提升自(zi)己(ji)的競爭(zheng)力和市(shi)場空間(jian)。

　　菜鳥提交的招股書顯示，2021財(cai)年(nian)-2023財(cai)年(nian)，菜鳥凈虧損額(e)分別為20.15億(yi)元(yuan)、22.86億(yi)元(yuan)、28.01億(yi)元(yuan)，累計凈虧損約(yue)71億(yi)元(yuan)。雖然2024財(cai)年(nian)一(yi)季(ji)度(du)（截至2023年(nian)6月30日的三(san)個月）實現凈利潤2.88億(yi)元(yuan)，但相比于(yu)此(ci)前的大額(e)虧損仍是“杯水車薪”。

　　同時，阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)是菜鳥最大的(de)收(shou)入(ru)來源，對菜鳥的(de)訂單(dan)量及業務經營有重大影響。招股書顯示，2021財年(nian)-2023年(nian)財年(nian)以及截至2023年(nian)6月30日的(de)三個月，菜鳥來自最大客戶(hu)阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)的(de)收(shou)入(ru)分別(bie)占(zhan)各期間總收(shou)入(ru)的(de)29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。

　　2013年(nian)，在阿里、三通一達、銀泰(tai)、復星等企(qi)業的(de)投資下，菜鳥誕生。與其(qi)他物流快遞(di)公司不同，菜鳥成立之初的(de)定位是(shi)不做(zuo)重資產，而(er)是(shi)做(zuo)科技(ji)平臺，主打(da)賦能快遞(di)物流企(qi)業，并宣稱(cheng)“不會(hui)搶(qiang)快遞(di)物流公司的(de)生意”。

　　2023年6月，菜鳥(niao)放棄了最初(chu)的定(ding)位(wei)，宣(xuan)布推出自營快遞(di)業務(wu)“菜鳥(niao)速遞(di)”，主打半日達、當次(ci)日達、送貨上門(men)和(he)夜間(jian)攬收等服(fu)務(wu)，覆蓋全重量級包裹。此舉被(bei)認為是菜鳥(niao)對標順豐和(he)京東(dong)物流，力(li)圖提升(sheng)自身(shen)服(fu)務(wu)體(ti)系。

　　不過(guo)，最(zui)初定(ding)位輕資產平(ping)臺模式的菜鳥，在供應鏈、基礎(chu)設施建(jian)設等(deng)物(wu)流(liu)“基本功”層面，與順豐(feng)、京東物(wu)流(liu)差(cha)距較大。

　　從順(shun)(shun)豐和(he)京(jing)東(dong)物(wu)(wu)流(liu)的年報來(lai)看，截至(zhi)(zhi)2023年底(di)，順(shun)(shun)豐的國(guo)內(nei)運(yun)輸線路超(chao)過17萬(wan)條，運(yun)營管(guan)理(li)(li)倉(cang)庫(ku)1900座，全網管(guan)理(li)(li)收(shou)派員43萬(wan)人；京(jing)東(dong)物(wu)(wu)流(liu)運(yun)營超(chao)過1600個倉(cang)庫(ku)，一線員工數量超(chao)過35萬(wan)。菜(cai)鳥招股書顯示，截至(zhi)(zhi)2023年6月30日，菜(cai)鳥管(guan)理(li)(li)750多個國(guo)內(nei)物(wu)(wu)流(liu)專用倉(cang)、350多個國(guo)內(nei)物(wu)(wu)流(liu)專用分揀中(zhong)心。

　　“菜(cai)(cai)(cai)鳥(niao)在國內市場(chang)的(de)定(ding)位到(dao)底是(shi)什么(me)？以菜(cai)(cai)(cai)鳥(niao)速(su)(su)遞作為主軸？還(huan)(huan)是(shi)菜(cai)(cai)(cai)鳥(niao)驛站(zhan)？菜(cai)(cai)(cai)鳥(niao)速(su)(su)遞推出(chu)時(shi)間不到(dao)一(yi)年(nian)；而菜(cai)(cai)(cai)鳥(niao)驛站(zhan)雖(sui)然耕耘了一(yi)段(duan)時(shi)間，但(dan)盈(ying)利模式(shi)還(huan)(huan)需要改進(jin)完善。這是(shi)菜(cai)(cai)(cai)鳥(niao)下一(yi)步需要重點考慮的(de)問(wen)題，需要盡快向市場(chang)傳(chuan)遞出(chu)來。從目前情(qing)況看，還(huan)(huan)不是(shi)特別清晰。”趙小敏說。

　　當前，國內(nei)快遞物流市(shi)場競爭已經很充(chong)分，留給菜鳥調整的窗(chuang)口期(qi)并不長。“我認為主要看今年(nian)下半年(nian)。”趙小敏(min)說。

　　從(cong)全球范(fan)圍看，當前三大國際快(kuai)遞物流巨頭(tou)話語權(quan)較強，但隨著跨境電(dian)商(shang)的(de)(de)火熱(re)，國內幾家物流公(gong)司紛紛加速(su)“出(chu)海”。菜鳥如何配合好阿里的(de)(de)跨境電(dian)商(shang)業務，做好全球物流網絡(luo)的(de)(de)拓展，也是市場關注的(de)(de)重(zhong)點。

　　“起個大早 趕個晚集”

　　談及國際物(wu)流與跨境電商，中國社會科學院財經戰略研究院研究員李勇堅在接受中國證券報記者采訪時(shi)表示(shi)，菜鳥可(ke)以成為(wei)阿里巴巴開(kai)展國際業(ye)務(wu)的(de)一個有(you)力王牌(pai)。接下(xia)來，要看菜鳥國際物(wu)流和阿里國際電商業(ye)務(wu)如(ru)何互為(wei)依托、增(zeng)強協同。

　　從招(zhao)股書(shu)看，菜(cai)(cai)鳥(niao)(niao)國際物(wu)流業務占其總營(ying)收的(de)比重約50%，2021財年-2023財年分別為55.1%、52.3%、47.4%。不過，2023財年，菜(cai)(cai)鳥(niao)(niao)處理的(de)跨境包裹(guo)總量15億件(jian)，相較于(yu)2022財年的(de)16.8億件(jian)出現下滑。菜(cai)(cai)鳥(niao)(niao)表示，主要受到包括地緣政治沖突在內(nei)等因素的(de)影(ying)響(xiang)。

　　蔡(cai)崇信也是菜(cai)鳥董事長，他(ta)在(zai)(zai)電話會(hui)上表(biao)示，菜(cai)鳥要(yao)實現全球化物(wu)流網絡(luo)愿景(jing)，仍需要(yao)集中、大額且長期的投(tou)資，需要(yao)集團在(zai)(zai)戰略規劃、資金投(tou)入、資源協調等方面給予(yu)全方位支(zhi)持，支(zhi)持其拓展全球物(wu)流網絡(luo)，增強和電商業務的協同(tong)性。

　　國內(nei)電(dian)商(shang)市場增速見頂(ding)、“內(nei)卷”加劇。因此，近年來，跨(kua)境(jing)電(dian)商(shang)成為各大平臺(tai)押注的(de)重要賽道。海關總署數據顯示，2023年，我(wo)國跨(kua)境(jing)電(dian)商(shang)進出口(kou)總額2.38萬億元，增長15.6%；其中，出口(kou)1.83萬億元，增長19.6%。

　　對(dui)于(yu)發(fa)展跨境電商(shang)業(ye)務(wu)，多位受訪(fang)者認為(wei)，阿里巴巴可(ke)以(yi)說是“起了個大早，趕了個晚(wan)集(ji)”。

　　阿(a)里巴(ba)巴(ba)早在1999年就建立了(le)支持跨境貿易的(de)B2B網站(zhan)1688.com，即后(hou)來(lai)的(de)阿(a)里巴(ba)巴(ba)國際站(zhan)。2010年，又開發了(le)與(yu)淘寶相似的(de)B2C跨境電(dian)商(shang)平臺速賣(mai)通。因(yin)為當時(shi)國內市場增長(chang)很(hen)快，阿(a)里并沒有投放太多精(jing)力和資源在海外業務上。2014年，阿(a)里將“全球(qiu)化”寫進集團(tuan)三大戰(zhan)略。

　　在(zai)(zai)海外本土電商方面，2016年阿里巴巴收購(gou)了總部(bu)設(she)立在(zai)(zai)新加坡(po)的(de)Lazada。當(dang)時(shi)，Lazada已(yi)經(jing)是東(dong)南亞最大(da)的(de)電商平臺，但其內(nei)部(bu)管理混(hun)亂、高管更(geng)迭(die)頻(pin)繁，導致(zhi)業(ye)務增長放緩，市場份(fen)額很快(kuai)便被騰訊投資(zi)的(de)Shopee超過(guo)，目前仍(reng)處(chu)于(yu)第二(er)位。同(tong)時(shi)，新勢力TikTok Shop在(zai)(zai)東(dong)南亞地區乘(cheng)勢而起，不容(rong)小(xiao)覷。

　　商業競爭從來(lai)都(dou)是不進則(ze)退。近年來(lai)，快時尚品牌SHEIN、拼(pin)多多的(de)Temu、字節跳(tiao)動旗下TikTok大舉開(kai)拓海外市場(chang)。尤(you)其是2022年9月(yue)(yue)上線的(de)Temu，被認為是跨(kua)境(jing)電商行業的(de)一(yi)匹黑(hei)馬。Sensor Tower數(shu)據(ju)顯示(shi)，其在美國(guo)上線不到4個月(yue)(yue)，安裝量已經達到1080萬次。在歐洲市場(chang)，研(yan)究機(ji)構Joko稱，在2023年4月(yue)(yue)進入(ru)法國(guo)市場(chang)后(hou)，2023年5月(yue)(yue)至(zhi)10月(yue)(yue)，Temu在法國(guo)的(de)銷售額增(zeng)長了6倍。

　　李勇堅(jian)坦言，此前，阿里巴(ba)巴(ba)在(zai)國(guo)際(ji)業(ye)務(wu)上發展不如預期，直到2023年才突(tu)然(ran)醒悟(wu)過來，加(jia)大力度拓展國(guo)際(ji)業(ye)務(wu)。

　　2023年一季(ji)度，速(su)賣(mai)(mai)通推出Choice頻(pin)道，主(zhu)打高(gao)性價(jia)比(bi)貨品，指定國家和地區的消費者(zhe)在(zai)Choice下(xia)單享有免(mian)運(yun)費、免(mian)費退貨和配送質量保(bao)證等服(fu)務。從(cong)財報看，Choice為(wei)速(su)賣(mai)(mai)通貢獻了(le)不少(shao)訂(ding)單增長。此外，在(zai)效仿Temu推出全(quan)托(tuo)管模式后(hou)，2024年1月，速(su)賣(mai)(mai)通又上線(xian)“半(ban)托(tuo)管”模式，2月阿里(li)國際站也上線(xian)半(ban)托(tuo)管服(fu)務。

　　在(zai)一系列動(dong)作之下，阿里國際(ji)業務板塊連續三(san)個季(ji)度(du)(du)保持高速增(zeng)長(chang)。2024財年(nian)第(di)一季(ji)度(du)(du)至第(di)三(san)季(ji)度(du)(du)，阿里國際(ji)數字商業集(ji)團收入同比增(zeng)速分(fen)別是41%、53%、44%，在(zai)阿里六(liu)大業務板塊中增(zeng)長(chang)最快。不(bu)過，從體量來(lai)看，阿里國際(ji)對阿里巴(ba)巴(ba)集(ji)團業績大盤的貢(gong)獻還不(bu)高，僅占11%左右(you)。

　　李勇堅表(biao)示，從阿里巴巴的(de)業務看(kan)，其在國(guo)內的(de)平臺模式基本已經到(dao)了極限，很難再有高速(su)增長。未來(lai)整體業績增長可能要仰(yang)賴于國(guo)際業務。這是投資者關注的(de)焦點(dian)。

　　戰略反復 人事震蕩

　　2023年3月28日，阿里巴巴宣布其成(cheng)立24年來最大力度的(de)改革行動——“1+6+N”，即(ji)把(ba)阿里集團拆(chai)分成(cheng)1個(ge)控(kong)股集團、6個(ge)業務(wu)集團和(he)N個(ge)業務(wu)公(gong)司。2023年5月，阿里云(yun)、盒馬、菜鳥的(de)上市融資(zi)計劃公(gong)布。

　　然(ran)而，這個改組計(ji)劃隨后開(kai)始“糾偏”，阿里云不(bu)再分拆、盒(he)馬IPO宣告暫(zan)緩，如(ru)今菜鳥也撤回IPO申請。

　　同時，阿里巴(ba)巴(ba)的管理(li)層也發生(sheng)巨大變(bian)化(hua)。從集團(tuan)(tuan)層面看，蔡崇信接替(ti)張勇出任董(dong)(dong)事局主席，吳泳銘出任集團(tuan)(tuan)CEO。從各(ge)業務板塊(kuai)看，淘天集團(tuan)(tuan)CEO戴(dai)珊2023年12月(yue)卸任，本(ben)地生(sheng)活集團(tuan)(tuan)董(dong)(dong)事長兼CEO俞永(yong)福2024年3月(yue)卸任，盒(he)馬CEO侯毅不久前宣布(bu)退(tui)休(xiu)。

　　戰略和人(ren)事更迭，需要重新梳理(li)相關業務，對(dui)于擁有21.9萬員工(gong)龐大的阿(a)里集(ji)團而言，很多員工(gong)感到無所適從(cong)。在社交平(ping)臺上，一些(xie)員工(gong)對(dui)決(jue)策層(ceng)的反復頗(po)有微詞。蔡崇信也坦言，“過去三年(nian)，士氣一直不(bu)好”。

　　就在阿(a)里(li)猶豫(yu)糾結“拆還是不(bu)拆”，國內外市場格局出現(xian)巨大變化。當前(qian)，幾(ji)乎阿(a)里(li)業務(wu)的每一(yi)個領域(yu)，都面(mian)臨可能(neng)撼動其(qi)原本優勢地位的激烈競爭。

　　尤其是(shi)阿里引以為傲(ao)的國內電商基本盤，正(zheng)在(zai)被拼(pin)多(duo)(duo)(duo)多(duo)(duo)(duo)和抖音電商“蠶(can)食”市場份額。有(you)報道稱(cheng)，今年年初，淘天(tian)高管層已在(zai)內部警示團(tuan)隊(dui)要(yao)有(you)危機感(gan)，并以各(ge)平臺的包裹量舉例(li)，稱(cheng)目(mu)前淘寶的訂單量不僅被拼(pin)多(duo)(duo)(duo)多(duo)(duo)(duo)超越，還正(zheng)在(zai)被第(di)三名抖音電商逼(bi)近。

　　2023年11月29日，拼多多市值(zhi)首度反超阿(a)(a)里，給了阿(a)(a)里當頭(tou)棒喝。有阿(a)(a)里員工在內網發(fa)帖稱“此刻難眠”。阿(a)(a)里巴巴集團主要創始人(ren)馬云也(ye)在該帖子(zi)下回復稱：“堅信阿(a)(a)里會變，阿(a)(a)里會改，所有偉大的公司(si)都誕(dan)生在冬天里。”

　　李勇堅表示(shi)：“從整個(ge)國內電商大環境(jing)看，已經(jing)告別(bie)高速增長階段。同時，阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)面(mian)臨(lin)后起之秀的挑戰(zhan)，競爭壓力非常大，必須(xu)不(bu)斷(duan)變革，沒(mei)有別(bie)的選擇。”他認為，阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)現(xian)在迫切需(xu)要發揮協同效應，而不(bu)是分拆(chai)各(ge)個(ge)業務板塊實現(xian)資本價(jia)值(zhi)提升。“這些沒(mei)有太大意義，因為阿(a)里(li)并(bing)不(bu)是一家初創企業。”

　　需要(yao)反思的是(shi)，過(guo)去(qu)阿里國內商業(ye)板(ban)塊也就是(shi)淘天集團，圍繞“價格(ge)力”以及“內容電商”所做(zuo)的部署(shu)要(yao)么方向不(bu)對(dui)(dui)，要(yao)么力度不(bu)足，眼睜睜看著對(dui)(dui)手攻城略地。

　　對于淘(tao)天集團的經營，蔡崇(chong)信坦言(yan)，“某種(zhong)程度上，我(wo)(wo)們(men)砸了自己的腳(jiao)，沒有真正關(guan)注給用(yong)戶(hu)(hu)創(chuang)造價值”。作(zuo)為(wei)戰略調整的一個部分，集團CEO吳泳銘同時擔任淘(tao)天集團董事長和CEO。“他比我(wo)(wo)小(xiao)12歲(sui)，非常以用(yong)戶(hu)(hu)為(wei)中心，專注于產品、界面和用(yong)戶(hu)(hu)體驗，這對我(wo)(wo)們(men)來說是最重要的。”蔡崇(chong)信說。

　　吳泳銘在最新季度(du)(du)財報中(zhong)(zhong)說(shuo)，集(ji)(ji)團最高優先級是讓國(guo)內外電商(shang)和(he)云(yun)計算兩(liang)大(da)(da)核心(xin)(xin)(xin)業務重(zhong)燃增長(chang)(chang)動力(li)。未來一年，將在改善用戶核心(xin)(xin)(xin)體驗上加大(da)(da)投入，以(yi)支(zhi)持淘天(tian)集(ji)(ji)團重(zhong)拾(shi)增長(chang)(chang)及(ji)穩(wen)固(gu)市場(chang)領導地位，將聚(ju)焦資源開發公(gong)共云(yun)產(chan)品，保持國(guo)際商(shang)業業務的強(qiang)勁增長(chang)(chang)勢頭(tou)。吳泳銘直接負責淘天(tian)和(he)云(yun)兩(liang)大(da)(da)業務，以(yi)確(que)保集(ji)(ji)團對兩(liang)大(da)(da)戰略中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)電商(shang)和(he)云(yun)的統一指揮(hui)和(he)高強(qiang)度(du)(du)投入。

　　龐大的(de)(de)“阿里帝國”開始收(shou)縮戰線、回籠資源。阿里巴巴高(gao)管頻繁向外釋放加強業(ye)務聚焦、清理退出非核(he)(he)心業(ye)務的(de)(de)動(dong)向。蔡崇信(xin)表示，在2024財(cai)年前9個月(yue)，阿里共完成(cheng)17億美元的(de)(de)非核(he)(he)心資產退出。

　　今年2月(yue)，蔡崇信在接受采訪時稱，“隨(sui)著架構(gou)重組和新(xin)管理(li)層到(dao)(dao)位(wei)，阿里(li)對成為中國頂級電子(zi)商務企業之一更(geng)具信心。阿里(li)雖然感受到(dao)(dao)競爭壓力(li)，但現在回來了”。

　　阿里如何歸來？阿里已經用了一年時間反思和調整戰略，接下來需(xu)要快(kuai)速進(jin)入實施階段。