近(jin)期，央行(xing)與中國香(xiang)港金融管理(li)局聯合(he)發(fa)布《關于開展內地(di)與香(xiang)港債券市(shi)場(chang)互(hu)(hu)聯互(hu)(hu)通南向(xiang)合(he)作的通知》（下稱《通知》），債券“南向(xiang)通”將(jiang)于9月24日正式(shi)啟動，這意味著中國內地(di)和中國香(xiang)港兩地(di)間債券市(shi)場(chang)互(hu)(hu)聯互(hu)(hu)通合(he)作進入(ru)新的發(fa)展階段。

　　多家銀行蓄勢待(dai)發

　　按照(zhao)目(mu)前(qian)央行規定，“南向通”年(nian)度(du)總額度(du)為(wei)5000億元等值(zhi)人民幣，每(mei)日(ri)額度(du)為(wei)200億元等值(zhi)人民幣。中國(guo)人民銀行根據跨境(jing)資金(jin)流動形勢，對“南向通”年(nian)度(du)總額度(du)和每(mei)日(ri)額度(du)進(jin)行調整。

　　據了(le)解，目(mu)(mu)前內地金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構可(ke)以參與(yu)“南向(xiang)通”的(de)一級交易(yi)商(shang)中有41家(jia)銀行(xing)類金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構（不含非銀行(xing)類金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構與(yu)農村金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構）。除此(ci)之外，合格境內機(ji)(ji)構投資(zi)者(zhe)(zhe)（QDII）和(he)人(ren)民(min)幣合格境內機(ji)(ji)構投資(zi)者(zhe)(zhe)（RQDII）也可(ke)以通過“南向(xiang)通”開展境外債券投資(zi)。中國香(xiang)港方(fang)面，目(mu)(mu)前香(xiang)港金(jin)(jin)融(rong)(rong)管理(li)局指定了(le)13家(jia)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構作為債券通“南向(xiang)通”做市(shi)商(shang)。

　　目前(qian)，在(zai)規定內(nei)允(yun)許展開(kai)(kai)“南向通”業務的銀(yin)行機構正在(zai)積極籌備(bei)中(zhong)，以(yi)便在(zai)業務正式落地后(hou)能夠順(shun)利開(kai)(kai)展相關工作(zuo)。

　　中(zhong)信銀行表示，正積極籌備投(tou)資交易，助力(li)(li)“南向通”穩起步開好局。中(zhong)信銀行將(jiang)全力(li)(li)以赴助推兩地市場高質量互聯互通，也將(jiang)充分(fen)發揮(hui)信銀理(li)財、信銀國際、信銀投(tou)資等(deng)境(jing)內及在(zai)港子公司優(you)勢(shi)，為財富管理(li)客戶提供(gong)更加多元化的跨境(jing)產品(pin)。

　　工商銀(yin)行(xing)表示，作(zuo)為“南向通”業務首(shou)批托管清算試點銀(yin)行(xing)，工行(xing)內地及香港分支機構通力合作(zuo)，全(quan)面(mian)做好為投資者(zhe)(zhe)提(ti)(ti)供跨(kua)境托管、資金清結算、貨幣兌換及套期保值、境外債券做市等服務的各(ge)項準備(bei)工作(zuo)。同時，工行(xing)還將在“南向通”框架下以投資者(zhe)(zhe)身份積極參(can)與，提(ti)(ti)升全(quan)球經(jing)營能(neng)力。

　　值得(de)注意的是(shi)，雖然理(li)(li)(li)財子(zi)公司(si)為(wei)非銀行類金融機(ji)構，不屬(shu)于公開市場業務一級(ji)交易商。但(dan)根據外匯局最新(xin)發布的QDII投資額度審批(pi)情(qing)況表，目前有多(duo)家理(li)(li)(li)財子(zi)公司(si)作(zuo)為(wei)QDII也(ye)可參(can)與“南向通”投資，且已布局了相關(guan)理(li)(li)(li)財產品。

　　《證券日報》記者(zhe)查看中國理(li)財(cai)(cai)網發現，截至9月21日，目前(qian)已經有(you)6只以“南向通”命名的理(li)財(cai)(cai)產品(pin)，其中5只由中銀(yin)理(li)財(cai)(cai)發行，1只由工銀(yin)理(li)財(cai)(cai)發行，產品(pin)均為公開募集(ji)的封閉(bi)式凈值(zhi)型產品(pin)，投資幣種涵蓋人(ren)民幣、港元(yuan)和美(mei)元(yuan)，起購(gou)金額為1人(ren)民幣/港元(yuan)/美(mei)元(yuan)。

　　“南(nan)向通(tong)”開通(tong)初(chu)期(qi)，境內投(tou)資者(zhe)(zhe)會偏(pian)好哪(na)些(xie)(xie)債(zhai)券(quan)品種呢(ni)？某銀行業(ye)(ye)內人士對記者(zhe)(zhe)表示：“在(zai)業(ye)(ye)務開通(tong)初(chu)期(qi)，投(tou)資者(zhe)(zhe)可(ke)能會選擇‘點心債(zhai)’、或者(zhe)(zhe)高(gao)等級美元債(zhai)（城(cheng)投(tou)債(zhai)、地(di)方債(zhai)等）為(wei)主(zhu)。因(yin)為(wei)發(fa)行人對此類債(zhai)券(quan)較(jiao)為(wei)熟悉，風(feng)險也比較(jiao)可(ke)控。而對于一(yi)些(xie)(xie)風(feng)險較(jiao)高(gao)的債(zhai)券(quan)品種，機(ji)構初(chu)期(qi)或先(xian)觀望一(yi)段時(shi)間。”

　　金(jin)融機構將面(mian)臨更(geng)多(duo)挑(tiao)戰(zhan)

　　東方金(jin)誠研究發展(zhan)部(bu)國(guo)際團隊負責(ze)人常征對《證券日報》記者(zhe)表示，一(yi)方面(mian)，“南(nan)向(xiang)通(tong)(tong)”為內地投(tou)資者(zhe)提供(gong)了(le)又一(yi)個(ge)資產全球化配置途(tu)徑，也(ye)有助于內地投(tou)資者(zhe)利(li)用(yong)中國(guo)香港市場(chang)在全球范圍內管理和對沖信(xin)(xin)用(yong)風(feng)險；另一(yi)方面(mian)，“南(nan)向(xiang)通(tong)(tong)”將加大跨境監管合作，進一(yi)步提升內地債(zhai)券市場(chang)結(jie)算登記、信(xin)(xin)用(yong)評(ping)級、信(xin)(xin)息披露等相關制度(du)的(de)國(guo)際化，也(ye)有助于促進其他(ta)中介(jie)機構的(de)國(guo)際化布局，增強其國(guo)際化、多樣(yang)化、系(xi)統(tong)化、高層次的(de)服(fu)務需求能力。

　　“南(nan)向通(tong)”不僅是金融對外開放(fang)的(de)一項制度安排(pai)，也(ye)有助于鞏固(gu)中(zhong)國(guo)香港(gang)作為國(guo)際金融中(zhong)心的(de)地位。

　　“南向通(tong)”的開通(tong)對金融(rong)(rong)機(ji)(ji)構來說會有哪(na)些挑戰呢(ni)？常征(zheng)認為，對于金融(rong)(rong)機(ji)(ji)構來說，考慮到目前(qian)全(quan)球經濟仍面臨較(jiao)大不確定性(xing)，境(jing)內機(ji)(ji)構的投資(zi)管(guan)理(li)及(ji)風(feng)險管(guan)理(li)顯得至關(guan)重要。金融(rong)(rong)機(ji)(ji)構應審慎經營(ying)決(jue)策，在初期聚(ju)焦中(zhong)低風(feng)險和非復雜性(xing)產品(pin)，同時促(cu)進(jin)產品(pin)多元化(hua)布局，持續(xu)優化(hua)境(jing)外(wai)資(zi)產配置，循序漸進(jin)地(di)開展境(jing)外(wai)業務。

　　在增(zeng)強防風險(xian)(xian)能力的(de)同時，金(jin)融(rong)機構也應提高(gao)服務的(de)支撐能力，包括提高(gao)對(dui)海外市場經(jing)濟周期和風險(xian)(xian)的(de)研究，深(shen)化金(jin)融(rong)產品創新，持(chi)續優化內部治理(li)體系，重(zhong)視風險(xian)(xian)評估工(gong)作，加強合規管理(li)，防范法律風險(xian)(xian)。

　　“投(tou)資(zi)者在進行海外配(pei)置(zhi)時仍需注意把控風(feng)(feng)險(xian)(xian)。一(yi)是投(tou)資(zi)決策風(feng)(feng)險(xian)(xian)，資(zi)產配(pei)置(zhi)要充分考慮自身特點。二(er)是市(shi)場變化風(feng)(feng)險(xian)(xian)，需要根據市(shi)場選擇(ze)投(tou)資(zi)時機(ji)。三(san)是管(guan)理好貨幣風(feng)(feng)險(xian)(xian)，海外債券投(tou)資(zi)以(yi)外幣計價，這就存在一(yi)定(ding)的匯率風(feng)(feng)險(xian)(xian)，也會在一(yi)定(ding)程度上加(jia)大投(tou)資(zi)組(zu)合(he)的風(feng)(feng)險(xian)(xian)。”常(chang)征最(zui)后表示。