2021年12月(yue)(yue)15日，央行(xing)開展5000億(yi)(yi)元中(zhong)(zhong)期借貸便利（MLF）操(cao)作(zuo)，操(cao)作(zuo)利率(lv)為2.95%，與(yu)11月(yue)(yue)持(chi)平，連續(xu)21個月(yue)(yue)保持(chi)這一水平。與(yu)此同時，中(zhong)(zhong)國人(ren)民銀行(xing)下調金融(rong)機構存(cun)款準備金率(lv)0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億(yi)(yi)元。

　　本(ben)月MLF到(dao)期(qi)量為(wei)9500億元，而此次降準(zhun)釋放的一部分資(zi)金將被(bei)金融機(ji)構(gou)用于歸還(huan)到(dao)期(qi)的MLF，還(huan)有(you)一部分被(bei)金融機(ji)構(gou)用于補充(chong)長(chang)期(qi)資(zi)金，更(geng)好滿(man)足市場主體需(xu)求。中國民生銀行(xing)首(shou)席研究員溫彬表示，對沖到(dao)期(qi)的MLF后，此次新增長(chang)期(qi)資(zi)金為(wei)7500億元，同(tong)時央行(xing)繼(ji)續(xu)開展100億元7天期(qi)逆回購(gou)操作，實現(xian)資(zi)金長(chang)中短不同(tong)期(qi)限組(zu)(zu)合(he)，既滿(man)足了跨年(nian)流(liu)動性(xing)需(xu)求，又(you)優化了銀行(xing)體系(xi)資(zi)金結構(gou)，體現(xian)了央行(xing)運(yun)用多種貨幣政策工(gong)具(ju)組(zu)(zu)合(he)，保持流(liu)動性(xing)合(he)理充(chong)裕(yu)。

　　東(dong)方金誠(cheng)首席宏觀分析師王青也(ye)表示，銀(yin)行(xing)通過(guo)MLF向央(yang)行(xing)融資(zi)，需(xu)要提供合格(ge)質押品（如(ru)國債等），降準置換MLF后，能(neng)夠減輕銀(yin)行(xing)因(yin)大額MLF質押而帶來的資(zi)產占用壓力，改善流動性(xing)。

　　值得注意的(de)是，本次MLF和(he)逆回購操作中標利率分別為(wei)2.95%、2.20%，政(zheng)策利率保持平穩。溫彬表示，今年下(xia)半(ban)年兩次全面降(jiang)準，釋放(fang)長期資(zi)金(jin)，降(jiang)低金(jin)融機構資(zi)金(jin)成本，下(xia)階段將繼續(xu)釋放(fang)LPR改革潛(qian)力，進一步推動(dong)實體經濟融資(zi)成本下(xia)降(jiang)。

　　王青也認為(wei)，今(jin)日降(jiang)(jiang)準落地后(hou)，疊加7月(yue)(yue)降(jiang)(jiang)準在降(jiang)(jiang)低(di)銀(yin)行資(zi)金成本方面(mian)的(de)累積(ji)效應，12月(yue)(yue)20日公布的(de)LPR報價很可(ke)能小幅下(xia)調，從而在降(jiang)(jiang)低(di)企業(ye)貸款利(li)率方面(mian)起到(dao)代(dai)替(ti)政策性降(jiang)(jiang)息的(de)作用。這同時(shi)也將為(wei)監管層提(ti)供一段(duan)政策觀察(cha)期(qi)(qi)。可(ke)以看到(dao)，12月(yue)(yue)9日最新1年期(qi)(qi)LPR利(li)率互換（IRS）為(wei)3.85%，較(jiao)7月(yue)(yue)降(jiang)(jiang)準前下(xia)行約(yue)11個基點，已與現值持平，顯示這段(duan)時(shi)間(jian)市場對1年期(qi)(qi)LPR下(xia)調的(de)預期(qi)(qi)明(ming)顯增強。

　　展望明年，中(zhong)央經(jing)(jing)濟(ji)工(gong)作會議(yi)指出，穩(wen)健的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策要(yao)靈活適度，保(bao)持(chi)流動性(xing)(xing)(xing)合(he)理充裕。引(yin)導(dao)金(jin)融機構加大(da)對實體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)特別是小微企業(ye)、科技創新、綠(lv)色發展的(de)支(zhi)持(chi)。12月13日，人(ren)(ren)民(min)銀行黨(dang)委召開擴大(da)會議(yi)，傳達學習中(zhong)央經(jing)(jing)濟(ji)工(gong)作會議(yi)精神，研(yan)究部署貫徹落實工(gong)作。會議(yi)強調明年要(yao)著重抓好的(de)工(gong)作任(ren)務包括穩(wen)健的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策要(yao)靈活適度，保(bao)持(chi)流動性(xing)(xing)(xing)合(he)理充裕。做好跨周(zhou)期和(he)逆周(zhou)期政(zheng)策設計(ji)，提高(gao)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策的(de)前瞻(zhan)性(xing)(xing)(xing)針對性(xing)(xing)(xing)。持(chi)續釋放貸(dai)款(kuan)市場(chang)報(bao)價利(li)率改革潛力，促進企業(ye)綜合(he)融資成本(ben)穩(wen)中(zhong)有降。增強人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯率彈(dan)性(xing)(xing)(xing)，保(bao)持(chi)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯率在(zai)合(he)理均衡水平(ping)上(shang)的(de)基(ji)本(ben)穩(wen)定。