近日(ri)，中央(yang)金融(rong)工作會(hui)議召開(kai)。會(hui)議提及的金融(rong)機構(gou)差異化定位(wei)、培育一流(liu)投資銀行等將對(dui)金融(rong)機構(gou)產生深遠影響。昨日(ri)，不少券(quan)商分析師對(dui)此(ci)進(jin)行解讀。

　　券(quan)商分析(xi)師認為(wei)，完善機(ji)構(gou)定位等都是全(quan)新的(de)(de)提法，有(you)利(li)于(yu)(yu)不同區(qu)域及(ji)類型的(de)(de)金(jin)融機(ji)構(gou)聚(ju)焦主責主業(ye)、做精(jing)做強(qiang)，同時(shi)也(ye)有(you)助于(yu)(yu)提升監(jian)管效率，更好防范(fan)潛在金(jin)融風險，將加速機(ji)構(gou)之(zhi)間的(de)(de)分化。

　　“更多關于培(pei)育一流投(tou)資(zi)(zi)銀行(xing)和投(tou)資(zi)(zi)機(ji)構、支持(chi)國有(you)大型金融機(ji)構做優(you)做強的政策將(jiang)加(jia)速落地。券商、資(zi)(zi)管(guan)等金融機(ji)構間的合(he)并或也將(jiang)出現(xian)。”有(you)分(fen)析師認(ren)為(wei)。

　　完善金融機構差異化定位

　　國(guo)盛證(zheng)券分析師熊園認為，會(hui)議(yi)對金融(rong)機(ji)(ji)構(gou)有更清晰(xi)的(de)定(ding)位(wei)。包括：培育一流(liu)投資銀行和投資機(ji)(ji)構(gou)；支持國(guo)有大型金融(rong)機(ji)(ji)構(gou)做(zuo)優做(zuo)強，當好服務實體經(jing)濟的(de)主(zhu)力(li)軍和維護金融(rong)穩(wen)定(ding)的(de)壓艙(cang)石；嚴格中(zhong)小金融(rong)機(ji)(ji)構(gou)準(zhun)入標準(zhun)和監管要求，立(li)足當地開展特色化經(jing)營；強化政(zheng)策性金融(rong)機(ji)(ji)構(gou)職能定(ding)位(wei)；發(fa)揮保險業的(de)經(jing)濟減震器(qi)和社會(hui)穩(wen)定(ding)器(qi)功能。

　　華福證(zheng)券分析師郭其偉表示，會議對金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構進(jin)行差異化定(ding)(ding)位，在(zai)功能定(ding)(ding)位上“抓大(da)(da)放小”。將國有(you)大(da)(da)型(xing)(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構定(ding)(ding)位于“服(fu)務實體經濟的主力軍(jun)和維護(hu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)穩定(ding)(ding)的壓艙石(shi)”；將中(zhong)小金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構定(ding)(ding)位于“立足當地開展特(te)色化經營(ying)(ying)”。后續國有(you)大(da)(da)型(xing)(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構將在(zai)金(jin)(jin)融(rong)(rong)支(zhi)持實體領域繼續發揮“頭雁(yan)作用”，增加對戰略(lve)重點領域和薄弱環節的信(xin)貸投(tou)放，業(ye)務經營(ying)(ying)更(geng)加“大(da)(da)而(er)全”；而(er)中(zhong)小金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構經營(ying)(ying)有(you)望更(geng)加市場(chang)化，或可結合地區優勢(shi)及自身(shen)資源(yuan)稟賦聚焦于特(te)色領域，進(jin)行差異化經營(ying)(ying)，更(geng)偏(pian)向“小而(er)美”風格。

　　完善金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)定位意義重大(da)，光大(da)銀行金(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)部(bu)宏(hong)觀研究員周(zhou)茂(mao)華(hua)認為，“完善機(ji)構(gou)(gou)定位”“強化市(shi)(shi)場(chang)(chang)規則(ze)，打造(zao)規則(ze)統一、監管協同的(de)金(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)”等都是(shi)新提(ti)法(fa)。這(zhe)主要(yao)是(shi)為了完善國有大(da)型金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)、區域(yu)中(zhong)小金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)、不(bu)同類(lei)型金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)定位，是(shi)加(jia)快構(gou)(gou)建(jian)我國多層次(ci)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)內在要(yao)求。同時(shi)，有助于(yu)促進市(shi)(shi)場(chang)(chang)形成良性競爭秩序和資源高(gao)效配置，不(bu)同區域(yu)、類(lei)型金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)聚焦(jiao)主責(ze)主業(ye)，做精做強；也(ye)有助于(yu)提(ti)升監管效率，更好(hao)防范潛在金(jin)融(rong)(rong)風險，保護消費者合法(fa)權(quan)益。

　　金融機構分化或加速

　　中航(hang)證券分(fen)析師董(dong)忠云認為，金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)分(fen)化可能會加速，進一(yi)步對外開放或會加大國(guo)內金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的競爭壓力。

　　他認(ren)為，會議明確了中(zhong)小金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)的監管會有所收緊，今年美國中(zhong)小銀行(xing)危機的經(jing)驗(yan)教訓值得充分(fen)借鑒，各機構(gou)需要(yao)進一步主動強化(hua)自身的合(he)規(gui)和風控。“立足當地(di)開展特色(se)化(hua)經(jing)營(ying)”也顯(xian)示中(zhong)小金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)需要(yao)重點(dian)在(zai)區域(yu)化(hua)和特色(se)化(hua)方面構(gou)建自身的核心競爭力。

　　他表示，會(hui)議提出要著力(li)(li)推進(jin)金(jin)(jin)融(rong)高水平開(kai)放，穩步擴大(da)金(jin)(jin)融(rong)領域制度型開(kai)放，提升跨境投融(rong)資(zi)便利化，吸引(yin)更多外資(zi)金(jin)(jin)融(rong)機構(gou)和長期(qi)資(zi)本來華(hua)展業興業。這意(yi)味著，金(jin)(jin)融(rong)牌(pai)照對外開(kai)放節奏可能(neng)加快，更多外資(zi)機構(gou)展業或會(hui)加大(da)國(guo)(guo)內金(jin)(jin)融(rong)業的競(jing)爭壓(ya)力(li)(li)，有助加快我(wo)國(guo)(guo)金(jin)(jin)融(rong)業專業水平和服務能(neng)力(li)(li)提升。

　　期待培育一流投行政策落地

　　“我們預(yu)計，更多(duo)關于培(pei)育一流(liu)投資(zi)銀行和(he)投資(zi)機構、支持國有大型金融機構做優做強、形成(cheng)和(he)引入境內外長(chang)期(qi)資(zi)本的政策(ce)措施將加速落地，以更好(hao)(hao)為(wei)經濟社會發展(zhan)提供(gong)高(gao)質量金融服務(wu)。同時，從(cong)當(dang)下(xia)來看，活(huo)躍資(zi)本市場等重點金融領域工(gong)作的推進力度亦將進一步加大。”國泰(tai)君安(an)非銀首席分析師劉欣琦(qi)表(biao)示，上述政策(ce)措施的落地整體利好(hao)(hao)券(quan)商(shang)板(ban)塊，而機構和(he)資(zi)管業(ye)務(wu)具備競爭優勢的頭部券(quan)商(shang)有望多(duo)方(fang)面(mian)、直接(jie)受(shou)益(yi)于此次會議提出的各項政策(ce)，更好(hao)(hao)實現(xian)自身(shen)的超預(yu)期(qi)發展(zhan)。

　　中泰證券分析師張(zhang)德(de)禮解讀(du)稱(cheng)，會(hui)(hui)議(yi)提及(ji)了(le)優(you)化融資結構(gou)，活(huo)躍資本(ben)市(shi)(shi)場，更好(hao)支持擴大(da)內需。在(zai)(zai)股權融資方面，中國(guo)已實施注冊(ce)制，但上市(shi)(shi)公(gong)司(si)質量(liang)參(can)差不齊，各界對此也(ye)有較多討論。此次會(hui)(hui)議(yi)強調(diao)，要推動股票發行(xing)注冊(ce)制走深走實、大(da)力(li)提高上市(shi)(shi)公(gong)司(si)質量(liang)，預計(ji)在(zai)(zai)首發（IPO）環(huan)節把關(guan)、上市(shi)(shi)公(gong)司(si)退市(shi)(shi)等方面，或將(jiang)有相關(guan)政策出臺。值得注意的(de)是，會(hui)(hui)議(yi)提出“培(pei)育一(yi)流投(tou)資銀(yin)行(xing)和投(tou)資機(ji)構(gou)”，未(wei)來可(ke)能會(hui)(hui)推進證券、資管等金融機(ji)構(gou)的(de)合并。

　　銀(yin)河證券首(shou)席經濟學家章俊(jun)認為(wei)，一(yi)(yi)流投資(zi)銀(yin)行與投資(zi)機構的培育，對于促進市場的穩定和(he)投資(zi)者(zhe)保護至關(guan)重要(yao)。在(zai)(zai)他(ta)看來，投資(zi)機構下一(yi)(yi)步(bu)要(yao)“審(shen)時度(du)勢”，深化(hua)對金(jin)融(rong)市場的理解；要(yao)“明辨是非”，在(zai)(zai)投資(zi)決策(ce)中堅持高(gao)度(du)的專業(ye)道德標(biao)準；要(yao)“鞠躬盡瘁”，積極(ji)提高(gao)自身專業(ye)水平。此(ci)外，一(yi)(yi)流的投資(zi)銀(yin)行和(he)投資(zi)機構還應(ying)注重與國際同業(ye)的合(he)作(zuo)，在(zai)(zai)交流中“取長補短”，融(rong)合(he)全球最佳實踐(jian)。