2018年(nian)尾聲漸近。回顧這一(yi)年(nian)，復(fu)雜的經(jing)濟形勢與監管(guan)形勢給諸(zhu)多金融機構(gou)帶來巨大挑戰。

　　這一年里，信(xin)托資產規(gui)模不再狂飆突進(jin)，而是不斷縮水(shui)；持續數年的增(zeng)資大(da)戰(zhan)熱(re)度(du)逐漸消退；銀行(xing)理財子(zi)公司橫空(kong)出世，令信(xin)托業競爭壓(ya)力倍增(zeng)……

　　資管新(xin)規之(zhi)于行(xing)業的影響重(zhong)大而深遠，信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司在(zai)調(diao)整適應中積極(ji)展業；房(fang)地產信(xin)托(tuo)(tuo)重(zhong)新(xin)成為年度業務(wu)的重(zhong)中之(zhi)重(zhong)，此(ci)起(qi)彼伏的還有信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司的人事變動和(he)股權(quan)變更……

　　今日，證券時(shi)報·信(xin)托百佬匯特此盤點2018年度(du)的信(xin)托行業，用十大關鍵(jian)詞(ci)總結回望，記錄歷史進(jin)程中的中國信(xin)托業。

　　1 高管變動

　　2018年，高管變動依(yi)然(ran)是(shi)行(xing)業熱詞之一(yi)。

　　據證券(quan)時報·信(xin)托百(bai)佬(lao)匯記者不完全統計，2018年信(xin)托行業董事長及總經理發生變動的不下(xia)20人次。

　　其中，山(shan)東(dong)信(xin)托(tuo)(tuo)、中海(hai)(hai)信(xin)托(tuo)(tuo)、建(jian)信(xin)信(xin)托(tuo)(tuo)等公司涉及“將帥”雙變：7月，原山(shan)東(dong)信(xin)托(tuo)(tuo)董事(shi)長(chang)王映(ying)黎屆滿離任(ren)(ren)，原總經理萬眾接任(ren)(ren)董事(shi)長(chang)，岳增(zeng)光出任(ren)(ren)總經理；11月，原建(jian)信(xin)信(xin)托(tuo)(tuo)總裁(cai)王寶魁升任(ren)(ren)董事(shi)長(chang)，該(gai)公司新總裁(cai)人選正由建(jian)行總行選拔中；12月，上海(hai)(hai)銀(yin)保監局籌備(bei)組批準黃曉(xiao)峰(feng)出任(ren)(ren)中海(hai)(hai)信(xin)托(tuo)(tuo)董事(shi)長(chang)以(yi)及張(zhang)德榮(rong)出任(ren)(ren)中海(hai)(hai)信(xin)托(tuo)(tuo)總裁(cai)的任(ren)(ren)職資格。在此之(zhi)前，黃曉(xiao)峰(feng)與(yu)張(zhang)德榮(rong)分(fen)別擔任(ren)(ren)該(gai)公司總裁(cai)及副總裁(cai)。

　　記者(zhe)注(zhu)意到，2018年有(you)數(shu)家信(xin)(xin)托(tuo)公司元老級高管發生人事變動。比(bi)如(ru)，執(zhi)掌(zhang)杭州工商信(xin)(xin)托(tuo)16年之(zhi)久(jiu)的丁(ding)建(jian)萍、執(zhi)掌(zhang)中泰信(xin)(xin)托(tuo)11年之(zhi)久(jiu)的周(zhou)雄(xiong)以及執(zhi)掌(zhang)中建(jian)投信(xin)(xin)托(tuo)5年之(zhi)久(jiu)的劉屹(yi)等向(xiang)公司提出(chu)辭(ci)職。

　　此外，較引人關注的高管變動(dong)還有：原長安信托總(zong)裁崔進才辭(ci)任，前海(hai)人壽董(dong)事長張金順取而(er)代之；原平安信托副總(zong)經理龐紅梅(mei)赴任華融信托總(zong)經理等。

　　業界觀察人士認(ren)為(wei)，與(yu)其(qi)他金融(rong)機構橫向比較，信托公(gong)司高管變動相(xiang)對(dui)頻(pin)(pin)繁，其(qi)實是行業轉型壓力的(de)反(fan)映之一(yi)。但不可否認(ren)，高管變動頻(pin)(pin)繁的(de)公(gong)司其(qi)戰略規劃及(ji)發展目標(biao)亦會(hui)產生(sheng)些許(xu)變化。

　　2 規模縮水

　　早在2018年初，業(ye)界對壓縮(suo)通道(dao)業(ye)務的監(jian)管政策(ce)便了然(ran)于(yu)胸(xiong)。

　　信托(tuo)行業壓(ya)縮(suo)通道(dao)，使得行業資產(chan)規模步步縮(suo)水。

　　截至(zhi)2017年末，全國68家信(xin)(xin)托公司管(guan)理的信(xin)(xin)托資產規模突(tu)破26萬億元(yuan)，達(da)26.25萬億元(yuan)(平(ping)均每家信(xin)(xin)托公司3859.60億元(yuan))，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)29.81%。

　　到了2018年(nian)一(yi)季(ji)末(mo)，全國(guo)信(xin)托公司受(shou)托資(zi)產規模為25.61萬億(yi)元，較2017年(nian)四季(ji)末(mo)下降2.41%，為近(jin)兩年(nian)來(lai)首次負增長；同比增速較2017年(nian)四季(ji)末(mo)的29.8%進一(yi)步放緩至16.6%。

　　2018年二(er)季(ji)度，行(xing)業管理的信(xin)托資(zi)產(chan)規模又有所下降——二(er)季(ji)末信(xin)托資(zi)產(chan)余額為24.27萬億(yi)元，比一(yi)季(ji)末25.61萬億(yi)元下降了1.34萬億(yi)元。這是自2010年有季(ji)度統計數據以來，首次出現信(xin)托資(zi)產(chan)規模連(lian)續下滑。

　　截(jie)至2018年三季末，行業管(guan)理的信托資產余額(e)23.14萬(wan)億(yi)元，較二(er)季末下降(jiang)了1.13萬(wan)億(yi)元，與二(er)季度(du)相比，下降(jiang)幅度(du)有所收窄(zhai)。

　　值得(de)一提(ti)的是，雖然信托資產規模出現(xian)負增長(chang)，但(dan)信托業(ye)務(wu)(wu)收入并未明(ming)顯波動。因為(wei)在(zai)信托業(ye)務(wu)(wu)收入貢(gong)獻中，通道業(ye)務(wu)(wu)要遠低于(yu)主(zhu)動管理業(ye)務(wu)(wu)。

　　3 嚴監管

　　嚴監管也是(shi)2018年(nian)信托(tuo)行業重(zhong)要詞(ci)匯。

　　在(zai)諸多監管新(xin)政中，以(yi)資(zi)管新(xin)規對信(xin)托行(xing)(xing)業(ye)(ye)的影響最為深遠，在(zai)降杠桿(gan)、去(qu)通道的大(da)背景下，徹底打破剛(gang)性兌付、禁止產品嵌(qian)套、資(zi)金池管理、合格投資(zi)者(zhe)門檻上升(sheng)等等必然讓(rang)信(xin)托業(ye)(ye)經歷轉型“陣(zhen)痛”。但就長期來看，資(zi)管新(xin)規對行(xing)(xing)業(ye)(ye)發展是利好(hao)。

　　嚴監管的另一方面，是新政帶來的處罰亦層出不窮。

　　據(ju)證券時報·信托百佬(lao)匯記者(zhe)不完全統(tong)計，截至(zhi)2018年9月末(mo)，信托行(xing)業前3季度共開出罰單(dan)22張，合計罰款(kuan)金額779萬(wan)元，其中銀保監會(hui)開出的罰單(dan)19張，占2017年全年罰單(dan)近九成。

　　業(ye)界觀察人士認為，在(zai)強監管的(de)(de)外部(bu)環境下(xia)，信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司(si)(si)頻繁收到罰(fa)(fa)單，將對信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司(si)(si)業(ye)務(wu)(wu)開(kai)展(zhan)帶(dai)來較大影(ying)(ying)響。例(li)如，根據相(xiang)關規(gui)定在(zai)受(shou)(shou)(shou)托管理(li)社保(bao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、保(bao)險資金(jin)(jin)(jin)、企業(ye)年金(jin)(jin)(jin)、擔任(ren)特定目的(de)(de)受(shou)(shou)(shou)托機構(gou)以(yi)及開(kai)辦受(shou)(shou)(shou)托境外理(li)財業(ye)務(wu)(wu)時，對受(shou)(shou)(shou)到行政處(chu)(chu)罰(fa)(fa)的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司(si)(si)會有(you)(you)限(xian)制。或者在(zai)信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司(si)(si)擬新設(she)基(ji)金(jin)(jin)(jin)子公(gong)司(si)(si)等主體時，有(you)(you)可(ke)能因受(shou)(shou)(shou)過行政處(chu)(chu)罰(fa)(fa)而(er)無法(fa)開(kai)立相(xiang)關機構(gou)而(er)影(ying)(ying)響信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司(si)(si)的(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)布(bu)局。另外，行政處(chu)(chu)罰(fa)(fa)還有(you)(you)可(ke)能影(ying)(ying)響公(gong)司(si)(si)的(de)(de)行業(ye)及監管評級，這(zhe)不僅影(ying)(ying)響企業(ye)形象(xiang)還會使(shi)公(gong)司(si)(si)失去良好的(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)發(fa)展(zhan)機會。

　　4 勁敵來了

　　12月初，銀(yin)保監會發布重要文件(jian)——《商業(ye)銀(yin)行理(li)財(cai)子公(gong)司管理(li)辦法》，22萬(wan)億規(gui)模(mo)的銀(yin)行理(li)財(cai)市場正式進(jin)入獨立子公(gong)司運作時代。

　　業(ye)界預計，這(zhe)將(jiang)改變(bian)中國投(tou)資理財(cai)市(shi)場的(de)格局，其帶來的(de)“蝴蝶效應”也將(jiang)改變(bian)信托(tuo)、公(gong)募、互(hu)金(jin)、第三方(fang)等(deng)行業(ye)的(de)運營(ying)體系(xi)和模(mo)式(shi)。信托(tuo)業(ye)作為(wei)金(jin)融(rong)子行業(ye)之一，原有的(de)地(di)位將(jiang)受(shou)到較大(da)沖擊，銀行理財(cai)子公(gong)司(si)(si)將(jiang)成為(wei)信托(tuo)公(gong)司(si)(si)的(de)勁敵。

　　截至目前，已有(you)20多家銀行(xing)公告要成(cheng)立理財子公司，不僅國有(you)五(wu)大行(xing)悉數入列，還有(you)多家股份(fen)制(zhi)銀行(xing)、城商行(xing)和(he)農商行(xing)緊(jin)隨其后。

　　長期以來，作(zuo)為銀(yin)(yin)(yin)行理(li)(li)財(cai)委外(wai)投資(zi)(zi)非(fei)標資(zi)(zi)產(chan)的(de)重要通道，信托公司(si)承接了大量的(de)銀(yin)(yin)(yin)行理(li)(li)財(cai)資(zi)(zi)金，并借(jie)此不斷擴大行業規模。橫空出世的(de)理(li)(li)財(cai)子(zi)公司(si)可在(zai)一定限額內投資(zi)(zi)非(fei)標債權資(zi)(zi)產(chan)，使得商(shang)業銀(yin)(yin)(yin)行在(zai)理(li)(li)財(cai)資(zi)(zi)金的(de)配置方(fang)面自主權大為增(zeng)加。

　　信托專家、西南財經大(da)學教授陳赤(chi)表示，銀行(xing)理財子公司的建(jian)立(li)對信托公司而言，有(you)競爭、有(you)合(he)作，但目前看來競爭更多一些。

　　5 踩雷

　　2018年以來，經(jing)濟運行穩中有變，加之外部環境變化，經(jing)濟下行壓力加大(da)，長期積累的風(feng)險隱患暴(bao)露，企業信用違約(yue)風(feng)險上升(sheng)，股票質押業務(wu)風(feng)險凸顯(xian)，身處(chu)其中的信托(tuo)業也(ye)深受影響(xiang)。

　　值得一提(ti)的是(shi)，地處江西(xi)的中(zhong)江信(xin)(xin)托(tuo)由于連(lian)續踩雷(lei)，一度被業(ye)內(nei)戲(xi)稱為“雷(lei)震子(zi)”，觸雷(lei)項目包(bao)含政(zheng)信(xin)(xin)項目、工商企業(ye)甚至上市(shi)公(gong)司(si)，項目竟多達兩位數。

　　除了中小型信托，行業龍(long)頭中信信托旗下(xia)項目(mu)也遭遇違(wei)約，涉及(ji)天(tian)房集團(tuan)2億(yi)元項目(mu)到期無法還款，后期經(jing)過(guo)多次協(xie)商(shang)，項目(mu)最終有驚無險獲得解決。

　　中國信托(tuo)業協會披露的數(shu)據(ju)顯示，截(jie)至2018年三季末，信托(tuo)行(xing)業風(feng)險(xian)項目數(shu)達832個，涉及(ji)資(zi)產規模2159.3億元，風(feng)險(xian)項目的個數(shu)和規模較二季末增加59個和247億元。

　　從信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)風險(xian)(xian)(xian)項目(mu)構成(cheng)來看，集(ji)合信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)、單一信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)和財產權信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)的(de)風險(xian)(xian)(xian)資產規模均(jun)有增長，其中偏主動管理型的(de)集(ji)合信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)風險(xian)(xian)(xian)資產規模增長最為顯著，截至(zhi)三(san)季末，規模達1387億(yi)元，較(jiao)二(er)季末增加197.6億(yi)元。

　　6 增資退潮

　　為提高綜合競爭力和抵御風險(xian)能力，以及滿足監管對凈(jing)資本的要求，信(xin)托行(xing)業一(yi)度掀(xian)起增(zeng)資潮。

　　2016年(nian)就有21家(jia)信(xin)托(tuo)公司(si)完(wan)成增(zeng)資(zi)(zi)(zi)，注(zhu)冊資(zi)(zi)(zi)本(ben)增(zeng)加總額364.95億元。2017年(nian)18家(jia)信(xin)托(tuo)公司(si)完(wan)成增(zeng)資(zi)(zi)(zi)，注(zhu)冊資(zi)(zi)(zi)本(ben)增(zeng)加總額308.65億元。然而，2018年(nian)信(xin)托(tuo)公司(si)增(zeng)資(zi)(zi)(zi)潮不再洶涌澎湃。

　　根(gen)據證券時報·信(xin)托(tuo)百佬匯記者統計(ji)，截(jie)至12月(yue)20日，2018年(nian)以(yi)來累(lei)計(ji)有(you)10家信(xin)托(tuo)公司增資，數(shu)量同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)44.4%；注冊資本增加總額(e)為191.87億元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)37.84%。

　　其中，主要(yao)包括：增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)50億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)進入百億(yi)(yi)俱樂部的(de)華潤信(xin)(xin)托(tuo)、今年累計增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)26.59億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)山東信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)33.34億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)中建投(tou)信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)19.95億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)華能信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)13.75億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)華鑫信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)10.07億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)英大(da)信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)16.03億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)愛建信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)陸家嘴信(xin)(xin)托(tuo)、增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)9.64億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)陜國投(tou)和增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)2.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)東莞(guan)信(xin)(xin)托(tuo)。

　　資(zi)(zi)深(shen)信托(tuo)研(yan)究員(yuan)袁(yuan)吉偉對證券時報·信托(tuo)百佬匯記者表示，2018年增資(zi)(zi)相(xiang)對減少也(ye)屬于正常現象，前期的(de)增資(zi)(zi)可以支撐一段時間的(de)業(ye)務(wu)發展，加上現在(zai)信托(tuo)公司主要依靠(kao)原有股東增資(zi)(zi)，持續增資(zi)(zi)之后，不少股東面臨較大(da)的(de)壓力。

　　7 消費金融

　　2018年，傳統通道業(ye)務逐步萎縮，信(xin)托公司多(duo)管齊下積極謀(mou)求轉型，如(ru)以消(xiao)費金融(rong)信(xin)托為代表的零售業(ye)務開始發力。市場對(dui)消(xiao)費信(xin)托的認(ren)知(zhi)度也(ye)有了很大提升，從信(xin)托登記系統的數(shu)據看，2月份以來，消(xiao)費信(xin)托的登記數(shu)量(liang)明顯上升。

　　渤(bo)海(hai)信(xin)托(tuo)(tuo)消(xiao)費金(jin)融(rong)業(ye)務負責人表(biao)示，消(xiao)費金(jin)融(rong)是信(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)(si)謀求創新(xin)(xin)轉型的(de)一(yi)大藍海(hai)，信(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)(si)可以將消(xiao)費金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)作為(wei)獲客渠道。但是，為(wei)應對快速(su)發展的(de)市場需求，信(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)(si)需要從單一(yi)的(de)“放款人”角色轉變為(wei)資(zi)(zi)金(jin)的(de)管(guan)理者，充分運(yun)用私募融(rong)資(zi)(zi)、資(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化等多種金(jin)融(rong)工(gong)具，向資(zi)(zi)金(jin)端上(shang)游延(yan)伸。同時，具備強大的(de)風控和合規管(guan)理能(neng)力是在(zai)這一(yi)新(xin)(xin)興業(ye)務領(ling)域取得長遠發展的(de)關鍵。

　　8 引入戰投

　　2018年(nian)12月初，銀保(bao)監會批準(zhun)雪松控股(gu)受讓領銳(rui)資產、大連昱輝等4家公司(si)(si)合計持有的(de)中江信托71.305%股(gu)權。這只是2018年(nian)以來諸多信托公司(si)(si)股(gu)權變(bian)更(geng)案例之一。

　　實(shi)際上，在(zai)信托行業回(hui)歸本源，向主動型(xing)管理和探索創新業務模(mo)式(shi)的(de)背景(jing)下，信托公司(si)青睞于引入新的(de)股(gu)東(dong)帶來發展契機。

　　證(zheng)券(quan)時報·信托(tuo)百佬匯記(ji)者(zhe)(zhe)注意到，2018年(nian)以來，信托(tuo)公司(si)股權變動方(fang)面類似中江信托(tuo)控股權發生變化的較(jiao)少，更多的是(shi)(shi)引入戰略投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)，尤其是(shi)(shi)在混合(he)所(suo)有制(zhi)改革背景下，越來越多的國企希望(wang)引入其他資(zi)本。

　　例(li)如，2018年(nian)1月，英(ying)大(da)信托引(yin)戰投塵埃(ai)落定，原國家電網(wang)牢(lao)牢(lao)控(kong)股的英(ying)大(da)信托，引(yin)入(ru)競爭對手南(nan)方電網(wang)成為(wei)第二大(da)股東，后者持股比例(li)為(wei)25%，注冊(ce)資本也得以從30.22億元增至(zhi)40.29億元。

　　11月20日，北方(fang)信托混改最終敲定，日照鋼鐵(tie)、上海中(zhong)通(tong)瑞(rui)德投(tou)資集(ji)團(tuan)及益科正潤(run)投(tou)資集(ji)團(tuan)3家(jia)民(min)營企業受讓(rang)北方(fang)信托50.07%的(de)股權(quan)，預計引(yin)入(ru)資金(jin)62億元。

　　“一些資(zi)本金小(xiao)的(de)公司還有增(zeng)資(zi)需(xu)求，但原有股東(dong)已(yi)經無(wu)法持(chi)續增(zeng)資(zi)了(le)，不少信(xin)托(tuo)公司通過(guo)混改、引戰(zhan)投方式(shi)引入新(xin)股東(dong)等(deng)增(zeng)資(zi)以增(zeng)強資(zi)本實力。” 資(zi)深信(xin)托(tuo)研究員袁吉偉(wei)表示。

　　9 房地產信托

　　2018年(nian)以來(lai)，投向房地產的信托(tuo)資金持續增長(chang)，除工(gong)商企業外，其(qi)他配置領域難以望其(qi)項背。

　　統計(ji)數據顯示，今(jin)年一季末、二季末、三季末投向房(fang)(fang)地產業的資金(jin)(jin)信托(tuo)規(gui)模(mo)分(fen)別為(wei)2.37萬(wan)億元、2.51萬(wan)億元和2.62萬(wan)億元。截至三季末，房(fang)(fang)地產信托(tuo)在(zai)新增信托(tuo)資產規(gui)模(mo)中占比為(wei)20.26%，較上年同期(qi)上升(sheng)7.04個百分(fen)點，資金(jin)(jin)向房(fang)(fang)地產行業傾斜力度明(ming)顯增加。

　　數據顯示，2018年新增房地產(chan)領域(yu)的(de)信托產(chan)品(pin)，發行地除北京和上海(hai)外，以成都、福(fu)州和廣州為主。

　　10 財富中心擴張

　　2018年信托(tuo)產品銷售可(ke)謂“難(nan)”字當頭。統計(ji)數據顯示，從集合信托(tuo)產品募資情況(kuang)來看，一(yi)(yi)季度(du)共募集資金2941.73億元(yuan)(yuan)，二季度(du)小幅回(hui)暖至3358.08億元(yuan)(yuan)，此后便一(yi)(yi)路下滑。

　　2018年隨著政策變化，銀(yin)行代銷標準越來(lai)越高，有部分銀(yin)行堅決不接政信(xin)(xin)(xin)類(lei)項目和股權類(lei)項目，而且銀(yin)行的(de)風控審核較慢很容易造成信(xin)(xin)(xin)托潛在客戶流失，同時也有部分銀(yin)行上調了代銷信(xin)(xin)(xin)托產品的(de)收費。面對這種困境，各(ge)家信(xin)(xin)(xin)托公司(si)紛紛加大(da)財富中心直銷系統的(de)建設，以求自力更(geng)生(sheng)。

　　業內人士(shi)表(biao)示(shi)，很明(ming)顯(xian)感覺到各信(xin)托公(gong)司(si)的財富(fu)中心在(zai)大(da)幅擴張，客戶經理接到的獵頭電話也明(ming)顯(xian)比往年多，基本是同業在(zai)相互挖角。

　　不(bu)過(guo)，有聲音認為(wei)，100%直銷(xiao)(xiao)模式也存在(zai)弊端，通過(guo)銀行(xing)代銷(xiao)(xiao)其實可(ke)以(yi)對項目風(feng)險進一步把控(kong)，可(ke)以(yi)作為(wei)直銷(xiao)(xiao)的有益補充，此外，直銷(xiao)(xiao)與代銷(xiao)(xiao)相互(hu)競爭(zheng)能形成更(geng)加公(gong)平的定價。