4月(yue)末，信托公(gong)司進(jin)入2019年財報(bao)披露(lu)高峰。我們也(ye)能借年報(bao)一(yi)窺在(zai)壓降房地產業(ye)(ye)務、限制通道業(ye)(ye)務背景下信托公(gong)司的發(fa)展轉(zhuan)型底色如何？

　　 從年報來看，龍頭(tou)信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司普遍進(jin)一步(bu)補足主(zhu)(zhu)動管(guan)(guan)(guan)理能力：中信(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)托主(zhu)(zhu)動管(guan)(guan)(guan)理型(xing)信(xin)(xin)(xin)托資(zi)產規(gui)(gui)模(mo)(mo)占比(bi)(bi)近(jin)半(ban)，規(gui)(gui)模(mo)(mo)同比(bi)(bi)增三(san)成；平安信(xin)(xin)(xin)托的主(zhu)(zhu)動管(guan)(guan)(guan)理型(xing)信(xin)(xin)(xin)托資(zi)產規(gui)(gui)模(mo)(mo)占比(bi)(bi)近(jin)六成，相較于2018年有明(ming)顯增加；五(wu)礦信(xin)(xin)(xin)托主(zhu)(zhu)動管(guan)(guan)(guan)理業務規(gui)(gui)模(mo)(mo)的占比(bi)(bi)超過七成，位居行(xing)業前列。

　　 多家(jia)信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司在年報中曬出創新(xin)業(ye)務(wu)成績單(dan)。不少公(gong)司家(jia)族信(xin)(xin)(xin)托、保險(xian)(xian)金信(xin)(xin)(xin)托、不良資產業(ye)務(wu)等規(gui)模(mo)(mo)大幅增長。如中信(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)托家(jia)族信(xin)(xin)(xin)托與保險(xian)(xian)金信(xin)(xin)(xin)托同比(bi)增幅高(gao)達90%，總(zong)規(gui)模(mo)(mo)超340億元。不過相(xiang)對于(yu)信(xin)(xin)(xin)托公(gong)司的總(zong)資產來(lai)講，其規(gui)模(mo)(mo)對營收的貢獻仍有限。

　　 去通道效果顯著

　　 在“三去一補”政策引導(dao)下，壓(ya)縮通道業(ye)務(wu)、提(ti)升(sheng)主(zhu)(zhu)動管(guan)理能(neng)力(li)成為行業(ye)共識。在信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)行業(ye)資(zi)產總(zong)規模(mo)不斷壓(ya)縮的情況下，信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公司被迫走出“舒適區”，開始向主(zhu)(zhu)動管(guan)理“要(yao)(yao)業(ye)績”。記者(zhe)梳理發現，中信(xin)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)、平安信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)、江蘇信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)、五礦信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)的主(zhu)(zhu)動管(guan)理能(neng)力(li)均有不小(xiao)的增(zeng)強，主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)表現為主(zhu)(zhu)動管(guan)理型信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)產規模(mo)占(zhan)比與新增(zeng)規模(mo)明顯提(ti)升(sheng)。

　　 據中信信托(tuo)年報，2019年年末，公(gong)司信托(tuo)資(zi)產余額為(wei)15742億(yi)(yi)元，營(ying)業(ye)總收入71.83億(yi)(yi)元，手續(xu)費及傭金收入49.49億(yi)(yi)元，凈利潤35.93億(yi)(yi)元。其中，信托(tuo)資(zi)產中主動(dong)管理型(xing)信托(tuo)資(zi)產規模占比46%，同(tong)比增長31%，涵(han)蓋(gai)基(ji)礎設施(shi)、房地產、金融市場、文化科技等(deng)領(ling)域(yu)。

　　 平(ping)安信托則堅持回歸業務(wu)本源，加強主動管理，不僅通過(guo)股權投資(zi)(zi)(zi)、基建投資(zi)(zi)(zi)等“常規(gui)作戰(zhan)”方式支持實體經濟，還把特(te)殊資(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)作為轉型四大核心業務(wu)之一。2019年(nian)平(ping)安信托主動壓降通道性業務(wu)規(gui)模(mo)(mo)達625億(yi)元，同(tong)比下降25.3%；主動管理型信托資(zi)(zi)(zi)產(chan)規(gui)模(mo)(mo)占(zhan)比58.17%，同(tong)比去年(nian)上升4.49個百分點(dian)。

　　 以投資(zi)收益見長的江蘇(su)信托(tuo)(tuo)(tuo)去年(nian)主(zhu)(zhu)動(dong)管(guan)理型(xing)信托(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)產規模(mo)也有(you)不小的增幅(fu)。截(jie)至(zhi)2019年(nian)末，江蘇(su)信托(tuo)(tuo)(tuo)存續(xu)主(zhu)(zhu)動(dong)管(guan)理類(lei)(lei)信托(tuo)(tuo)(tuo)規模(mo)1053.63億元(yuan)，較年(nian)初增加369.73億元(yuan)，增長54.06%，主(zhu)(zhu)動(dong)管(guan)理類(lei)(lei)信托(tuo)(tuo)(tuo)規模(mo)占(zhan)比28.65%，較年(nian)初提高了11.86%。

　　 五礦信(xin)托表示(shi)，公(gong)司(si)持(chi)續優化業(ye)務(wu)結構(gou)，主動管理(li)業(ye)務(wu)規模占比提(ti)升至73.45%，位于行業(ye)前列(lie)。

　　 中國信(xin)托業協會(hui)公布的(de)相關數(shu)據顯示(shi)，2019年四季度(du)末，信(xin)托業管(guan)理的(de)集合(he)資金信(xin)托規(gui)模9.9萬億(yi)(yi)元(yuan)，占比(bi)為45.93%，較2019年三季度(du)小幅增(zeng)加(jia)了800億(yi)(yi)元(yuan)左右，占比(bi)上(shang)升1.19個百(bai)分(fen)(fen)點，較2018年末增(zeng)加(jia)8000億(yi)(yi)元(yuan)，占比(bi)上(shang)升5.81個百(bai)分(fen)(fen)點。

　　 國家(jia)金(jin)融與發展實(shi)驗室主(zhu)(zhu)任曾(ceng)剛認為，信托業(ye)務的資(zi)(zi)金(jin)來源結(jie)構得到了顯著優化(hua)。從2019年(nian)二季度(du)開始(shi)，集合資(zi)(zi)金(jin)信托占比開始(shi)超(chao)過單(dan)一(yi)資(zi)(zi)金(jin)信托，成為最主(zhu)(zhu)要(yao)的資(zi)(zi)金(jin)來源。

　　 創新業務增速快

　　 在(zai)傳統(tong)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業務(wu)盈利空間受到壓縮的(de)背景下(xia)，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司對創新業務(wu)賦予了更多的(de)期待。經過幾年的(de)培育，各家信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司也發展出不同的(de)擅長(chang)項目。

　　 平安信托(tuo)在年報中表示(shi)(shi)，創新業務收入占比(bi)接近(jin)20%。數據(ju)顯示(shi)(shi)，平安信托(tuo)2019年創新業務收入7.18億元(yuan)，占公司信托(tuo)業務收入的(de)比(bi)例為19.3%，占比(bi)同(tong)比(bi)提升7個(ge)百分點。

　　 平(ping)安信托(tuo)特色團隊(dui)(dui)(dui)去(qu)年(nian)四季度整體業(ye)(ye)務收入較(jiao)三(san)季度增長(chang)超(chao)33%，其中(zhong)債(zhai)券委(wei)外(wai)等(deng)多個團隊(dui)(dui)(dui)收入增幅超(chao)100%。“保險(xian)(xian)年(nian)金(jin)(jin)募(mu)資(zi)團隊(dui)(dui)(dui)”存(cun)(cun)量管(guan)理(li)(li)規(gui)模近1000億(yi)元(yuan)(yuan)，年(nian)金(jin)(jin)規(gui)模占投管(guan)人外(wai)購(gou)市場的(de)七(qi)成(cheng)，已經成(cheng)為國內(nei)保險(xian)(xian)資(zi)金(jin)(jin)及(ji)企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)最主要(yao)的(de)非(fei)標(biao)資(zi)產供給者；“家族信托(tuo)團隊(dui)(dui)(dui)”存(cun)(cun)量管(guan)理(li)(li)規(gui)模超(chao)154億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)超(chao)160%，保險(xian)(xian)金(jin)(jin)信托(tuo)規(gui)模同比增長(chang)達3.3倍，并(bing)成(cheng)功設立了首支保額超(chao)億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)保險(xian)(xian)金(jin)(jin)信托(tuo)。

　　 2019年，中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)家(jia)族(zu)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)和(he)保(bao)險(xian)(xian)金(jin)(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)總規模超340億(yi)元(yuan)，信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)產(chan)余額同(tong)比增長近(jin)90%；同(tong)時在家(jia)族(zu)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)方面，通過與子公司(si)中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)惠(hui)的(de)(de)協同(tong)配(pei)合，中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)設立了(le)第一單境外家(jia)族(zu)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)，實現中(zhong)(zhong)國(guo)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)行業零(ling)的(de)(de)突破。保(bao)險(xian)(xian)金(jin)(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)方面，繼(ji)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)投保(bao)服務(wu)、“家(jia)庭保(bao)單”保(bao)險(xian)(xian)金(jin)(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)服務(wu)等多個首創后(hou)，中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)聯合11家(jia)合作保(bao)險(xian)(xian)公司(si)發布了(le)國(guo)內首個保(bao)險(xian)(xian)金(jin)(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)服務(wu)標準，推動業務(wu)可持續(xu)健(jian)康發展；截(jie)至(zhi)目前，中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)單筆保(bao)險(xian)(xian)金(jin)(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)財(cai)產(chan)（初始可確定保(bao)額）最高為2億(yi)元(yuan)，客戶超過1000位(wei)，居行業前列。

　　 盡(jin)管信托業圍(wei)繞財富管理等轉(zhuan)型(xing)增速很喜人，但是相(xiang)對總管理規模來講仍(reng)很有(you)限。某(mou)信托公(gong)司研究員(yuan)對《證券日報》記者表示，現在很多(duo)創新業務(wu)還未(wei)實現規模化發(fa)展(zhan)，對于業績影響其實有(you)限。隨(sui)著信托公(gong)司加快(kuai)轉(zhuan)型(xing)，持續推動創新業務(wu)發(fa)展(zhan)。中長(chang)期來看，創新業務(wu)的收(shou)入(ru)(ru)效應(ying)會(hui)逐(zhu)步(bu)顯現，進(jin)一步(bu)優化信托公(gong)司收(shou)入(ru)(ru)結構(gou)。