“市(shi)場前景最(zui)為(wei)廣闊(kuo)、最(zui)契合信托業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)本源、最(zui)能(neng)發(fa)揮信托優勢(shi)的(de)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)，就(jiu)是(shi)(shi)資產服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)信托，特別(bie)是(shi)(shi)其中的(de)財富管理服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)信托。但實踐中，個別(bie)機構缺(que)乏頂層規劃與戰(zhan)略布局，盲(mang)目(mu)跟風開展業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)，甚至惡意低價競(jing)爭，很難(nan)在此類業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)中找到盈利(li)模(mo)式(shi)。”信托業(ye)(ye)內(nei)人(ren)士告訴記者(zhe)。

　　中(zhong)國(guo)證券(quan)報記者從業(ye)(ye)內調研了解到(dao)，“三(san)分類”實施近一年時(shi)間里，很(hen)多信(xin)托公司(si)發力創新業(ye)(ye)務(wu)，特別(bie)是在資產(chan)服務(wu)信(xin)托領域有很(hen)多新動作、新進(jin)展。但整體來看，行(xing)業(ye)(ye)目前發展仍處于“跑馬圈地”的競爭(zheng)階段(duan)。業(ye)(ye)內人士認為，行(xing)業(ye)(ye)開展相關業(ye)(ye)務(wu)時(shi)報酬較(jiao)低(di)，很(hen)難挑起(qi)信(xin)托公司(si)創收和(he)盈利(li)擔子。而(er)作為行(xing)業(ye)(ye)基本(ben)盤，目前資產(chan)服務(wu)信(xin)托和(he)資產(chan)管理信(xin)托都(dou)有各自(zi)掣肘之處。

　　專家(jia)認為，信托公司不(bu)應(ying)該跟風(feng)做業(ye)(ye)務(wu)，而是應(ying)該根據資源稟賦(fu)做差(cha)異(yi)化轉型業(ye)(ye)務(wu)，集中突破(po)業(ye)(ye)務(wu)瓶(ping)頸，補位(wei)非(fei)標業(ye)(ye)務(wu)的(de)萎(wei)縮。同時(shi)，信托業(ye)(ye)需要進行業(ye)(ye)務(wu)體系和管理體系重塑、商業(ye)(ye)模式再造、風(feng)險管理能力和人才儲備(bei)的(de)提(ti)升，這(zhe)些非(fei)一日之功，需要時(shi)間打磨(mo)。

　　尋找新增長引擎

　　信托(tuo)(tuo)業務“三(san)分類(lei)”新規自(zi)去年6月(yue)實(shi)施至今已近(jin)一年，記(ji)者調研(yan)發現(xian)，在資產服務信托(tuo)(tuo)、資產管理信托(tuo)(tuo)、公益慈(ci)善信托(tuo)(tuo)三(san)大類(lei)中，體現(xian)與其他金融機構差異化、獨(du)具信托(tuo)(tuo)特色的資產服務信托(tuo)(tuo)成為新規頒布(bu)后行業轉型的抓手和(he)展業重點方向。

　　“市場前景最為(wei)廣闊、最契合信(xin)(xin)托(tuo)業務(wu)(wu)(wu)本源、最能發揮信(xin)(xin)托(tuo)優勢的(de)(de)業務(wu)(wu)(wu)，就是資(zi)產服(fu)務(wu)(wu)(wu)信(xin)(xin)托(tuo)，特別是其中(zhong)的(de)(de)財富管理(li)服(fu)務(wu)(wu)(wu)信(xin)(xin)托(tuo)。此(ci)類(lei)業務(wu)(wu)(wu)市場容(rong)量巨(ju)大，不僅有(you)可(ke)能做成獨立的(de)(de)業務(wu)(wu)(wu)模式，而且(qie)對于信(xin)(xin)托(tuo)公司(si)其他(ta)業務(wu)(wu)(wu)如資(zi)產配置等，也有(you)非常(chang)好的(de)(de)協同(tong)作用。”清華大學法學院金融與(yu)法律研究中(zhong)心(xin)研究員楊祥告(gao)訴記者。

　　“行業內無論是大會還是小(xiao)會，財富管理服(fu)(fu)務(wu)信(xin)(xin)托(tuo)出現頻率很高，家族信(xin)(xin)托(tuo)、保(bao)險金(jin)信(xin)(xin)托(tuo)、家庭服(fu)(fu)務(wu)信(xin)(xin)托(tuo)等業務(wu)特別容(rong)易受到重點關注。”一家中(zhong)型信(xin)(xin)托(tuo)公司人士說。

　　“從近一年來的(de)實踐(jian)看，固收類(lei)信托計劃、財(cai)富管理(li)服(fu)(fu)務(wu)(wu)信托、風險處置服(fu)(fu)務(wu)(wu)信托、資(zi)產證(zheng)券化服(fu)(fu)務(wu)(wu)信托等均是信托公(gong)司創新轉(zhuan)型(xing)的(de)重(zhong)要方(fang)向，而且在(zai)這些領域取得了較為顯(xian)著的(de)成效。以財(cai)富管理(li)服(fu)(fu)務(wu)(wu)信托為例，除了之(zhi)前發展起來的(de)家族(zu)信托、保險金(jin)信托，家庭服(fu)(fu)務(wu)(wu)信托也(ye)得到了較大力(li)度推廣。”資(zi)管研(yan)究(jiu)員袁(yuan)吉偉告(gao)訴記者。

　　數據顯示(shi)，自“三分類”實施(shi)至去年(nian)末，資(zi)(zi)產(chan)服務信(xin)(xin)(xin)托(tuo)新(xin)成立(li)19046個(ge)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)(pin)，成立(li)規(gui)模24708.41億元(yuan)(yuan)，規(gui)模占比(bi)57.03%；資(zi)(zi)產(chan)管理信(xin)(xin)(xin)托(tuo)新(xin)成立(li)10862個(ge)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)(pin)，成立(li)規(gui)模18416.76億元(yuan)(yuan)，規(gui)模占比(bi)42.51%。“資(zi)(zi)產(chan)服務信(xin)(xin)(xin)托(tuo)的(de)成立(li)筆數及規(gui)模均大幅超過資(zi)(zi)產(chan)管理信(xin)(xin)(xin)托(tuo)，信(xin)(xin)(xin)托(tuo)公司整體(ti)業(ye)務結構進一步優化，回歸本源及轉型升級工作正在路上。”中國信(xin)(xin)(xin)托(tuo)登記有限公司副總裁(cai)劉鐵峰表示(shi)。

　　一些頭部公司已(yi)經有(you)了成果。“去年全年公司受托管(guan)理(li)資產(chan)規(gui)模6625億元(yuan)，其中資產(chan)服務(wu)(wu)信托占(zhan)比(bi)(bi)約55%，資產(chan)管(guan)理(li)信托占(zhan)比(bi)(bi)約44%、公益慈善及其他信托占(zhan)比(bi)(bi)約0.86%，資產(chan)服務(wu)(wu)信托比(bi)(bi)重(zhong)(zhong)最高，契合‘三分(fen)類(lei)’新規(gui)指(zhi)引，凸顯了資產(chan)服務(wu)(wu)信托對行業轉型的重(zhong)(zhong)要性(xing)。”平安信托相關負責人表示。

　　家族信托(tuo)被業(ye)內譽為財(cai)富管理領域“皇(huang)冠上的(de)(de)明珠”，是包括信托(tuo)在內的(de)(de)諸多金融機構搶灘布局(ju)的(de)(de)重點。“轉型壓力凸顯(xian)之下，資產服務信托(tuo)等(deng)創新業(ye)務被公司寄予厚望。這些(xie)業(ye)務也有較(jiao)高的(de)(de)規模考核要(yao)求，比如在家族信托(tuo)部門(men)，部門(men)副總(zong)以上級別(bie)拉業(ye)務的(de)(de)門(men)檻都是10億元起步。”某信托(tuo)公司業(ye)內人(ren)士告訴記者。

　　此外，隨(sui)著財富管(guan)理(li)信托普惠化趨(qu)勢加深，信托投資人規模未(wei)來有望(wang)通過家庭(ting)服務信托、保險金信托等實現擴展，給行(xing)業(ye)未(wei)來發展帶來增量。業(ye)內(nei)人士認為，這(zhe)些(xie)業(ye)務讓“領頭(tou)羊(yang)”公司嘗到了(le)甜頭(tou)，也讓跟隨(sui)者們看到了(le)希望(wang)。

　　上海金融(rong)與發展實驗室主任曾(ceng)剛認為(wei)，財(cai)富管理和資(zi)產管理是(shi)信托(tuo)業回歸本源(yuan)的重要(yao)方向。財(cai)富管理業務作為(wei)資(zi)產管理的上游(you)業務，是(shi)資(zi)管機構的必爭(zheng)之地，信托(tuo)公司利用自身制度優勢參與財(cai)富管理業務水到渠成。

　　創收盈利貢獻待提高

　　曾剛表示(shi)，資產(chan)服(fu)務信(xin)(xin)托市場空間很大，但(dan)收入低且競爭激烈(lie)，尚難以(yi)支撐信(xin)(xin)托行業保持此前的業績增長水平。

　　“實踐中(zhong)，個別機構缺乏頂層規劃(hua)與戰(zhan)略(lve)布(bu)局，盲目跟風(feng)開展業(ye)務(wu)(wu)，甚(shen)至(zhi)惡意(yi)低價(jia)競(jing)爭，一(yi)方面(mian)，難以將此類(lei)業(ye)務(wu)(wu)做成(cheng)盈(ying)利模式，對(dui)公司(si)發(fa)展形成(cheng)支撐；另一(yi)方面(mian)，后續(xu)的(de)運營管理(li)、客戶(hu)維護及(ji)事務(wu)(wu)服務(wu)(wu)跟不上，將影響客戶(hu)體驗，甚(shen)至(zhi)出現法律風(feng)險、操作風(feng)險乃至(zhi)聲譽(yu)風(feng)險。”楊祥坦言。

　　袁吉偉表示，資(zi)產服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托主要難(nan)點在于(yu)預付類資(zi)金服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托、家庭服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托等創新業務(wu)(wu)(wu)的規(gui)模化(hua)(hua)發(fa)展，已經規(gui)模化(hua)(hua)發(fa)展的資(zi)產證券(quan)化(hua)(hua)服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托、風險處置(zhi)服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托的專業化(hua)(hua)、盈(ying)利水平(ping)提(ti)升等方(fang)面(mian)仍需解(jie)決。

　　“競爭激烈(lie)的(de)地方(fang)就容(rong)易出現價(jia)格(ge)內卷，導(dao)致整個行(xing)業(ye)(ye)開展相關業(ye)(ye)務時的(de)低費率，很難挑起(qi)信(xin)托(tuo)公司創收(shou)和盈利擔子(zi)。”一位(wei)資深業(ye)(ye)內人士向記者(zhe)透露，“一般家族信(xin)托(tuo)費率大概在千分之(zhi)三到百(bai)分之(zhi)一區間。而保(bao)險金信(xin)托(tuo)不(bu)收(shou)設立費，或者(zhe)收(shou)幾千元(yuan)到一萬元(yuan)的(de)設立費，在保(bao)險金賠付到賬之(zhi)前，不(bu)收(shou)管理(li)費。”

　　新(xin)的(de)業務重點(dian)處于“跑(pao)馬圈地”的(de)競爭(zheng)階段，很(hen)難在經營業績(ji)上給予信(xin)(xin)托公司(si)足夠支撐(cheng)，資產管理業務仍是未來(lai)較(jiao)長時(shi)間內信(xin)(xin)托公司(si)的(de)主要盈利來(lai)源。但與其他資管機構(gou)相比，信(xin)(xin)托行業目前很(hen)難取(qu)得(de)突破并做出優勢，對(dui)于行業扭轉(zhuan)經營困局也(ye)動力不足。

　　“資產管理信(xin)托的(de)關鍵在(zai)于非標信(xin)托的(de)改(gai)造，特別是非標信(xin)托的(de)組合投資管理、凈值化管理，幾(ji)乎沒有實質性(xing)進(jin)展(zhan)。”袁吉偉(wei)說。

　　“在資(zi)產管(guan)理信托(tuo)(tuo)上，信托(tuo)(tuo)公司做這塊業(ye)務的(de)優勢不明顯，因為這塊業(ye)務本質上需要與券(quan)商、基金公司同臺競技，而后(hou)者布(bu)局這塊已數十年，構建(jian)(jian)了完善的(de)投研(yan)體系，擁有高(gao)端(duan)投研(yan)人(ren)才，信托(tuo)(tuo)公司現在要切入這一塊，相當于(yu)從頭開始布(bu)局，建(jian)(jian)設資(zi)管(guan)系統。許多信托(tuo)(tuo)公司的(de)薪資(zi)體系難以(yi)挖到真(zhen)正的(de)高(gao)端(duan)人(ren)才。”楊祥說。

　　中國信托業(ye)協會專(zhuan)家(jia)理事周小明(ming)此前表示，資產服務(wu)信托和公益慈善(shan)信托似乎前景廣闊，很有(you)吸(xi)引力，但要(yao)找到其中的(de)商(shang)(shang)業(ye)價值(zhi)好像又很難。資產管理信托背后的(de)商(shang)(shang)業(ye)價值(zhi)很大，但信托公司過往涉(she)獵不(bu)多，缺(que)乏經驗，也沒有(you)支撐(cheng)其發展(zhan)的(de)能力體系。

　　緊扣稟賦差異發展

　　傳統收入支柱業務(wu)萎(wei)縮，新的(de)(de)業務(wu)增長點尚在(zai)摸索(suo)之中。業內人士告訴記(ji)者，在(zai)開展相關業務(wu)時(shi)(shi)，信托公司還要經歷一段時(shi)(shi)間的(de)(de)培育期，建立和(he)業務(wu)適配的(de)(de)團隊、系統，投入較高的(de)(de)運營成本，可(ke)能需要較長時(shi)(shi)間才能實現盈虧平衡(heng)。

　　“信(xin)托(tuo)行業賺容易錢、快(kuai)錢時代(dai)已經不復存在。”一位(wei)信(xin)托(tuo)業內人士告訴記者(zhe)，“轉型過(guo)程(cheng)中的陣痛和挑(tiao)戰是難免(mian)的。目前，信(xin)托(tuo)行業面臨很多挑(tiao)戰，比如(ru)業務體系(xi)和管(guan)理體系(xi)重塑、商業模(mo)式再造、風險(xian)管(guan)理能力和人才儲備的提(ti)升，這些都需(xu)要(yao)時間打磨。”

　　“不同(tong)于單一產品銷售，財富管理(li)服(fu)務信(xin)托(tuo)本(ben)質上是圍繞(rao)客(ke)戶(hu)家庭或家族需求進行的(de)定制化、個性化受托(tuo)服(fu)務，對參與機(ji)構的(de)專業規劃、事務處理(li)、運營管理(li)、信(xin)息系(xi)統(tong)及(ji)服(fu)務團隊等(deng)提出了很高要求，必須摒棄(qi)產品銷售觀念，轉向以客(ke)戶(hu)為中心的(de)服(fu)務理(li)念，并據此構建匹配(pei)的(de)服(fu)務體系(xi)、業務流(liu)程及(ji)信(xin)息系(xi)統(tong)。”楊祥說。

　　“在非(fei)標(biao)轉標(biao)持續推進、沒(mei)有剛兌的(de)(de)非(fei)標(biao)產(chan)(chan)品(pin)來吸引客戶的(de)(de)背景下，資產(chan)(chan)管(guan)理(li)業(ye)務與財(cai)富(fu)(fu)管(guan)理(li)業(ye)務齊(qi)頭(tou)并(bing)進，雙(shuang)輪(lun)驅動(dong)(dong)模(mo)式將成為多(duo)數信(xin)托公司的(de)(de)選擇。”曾(ceng)剛表示，“信(xin)托公司需要通(tong)過豐富(fu)(fu)多(duo)元的(de)(de)資管(guan)產(chan)(chan)品(pin)供給和(he)為客戶提供財(cai)富(fu)(fu)管(guan)理(li)投(tou)資顧問，通(tong)過資管(guan)產(chan)(chan)品(pin)和(he)財(cai)富(fu)(fu)管(guan)理(li)的(de)(de)雙(shuang)向賦能、雙(shuang)輪(lun)驅動(dong)(dong)，推動(dong)(dong)信(xin)托行業(ye)實現高質量發展。”

　　周小明認為，重(zhong)新找到信托(tuo)業(ye)的(de)發(fa)展之路(lu)，需要從清晰(xi)務(wu)實的(de)戰略定位、專業(ye)化(hua)能力(li)驅動的(de)信托(tuo)業(ye)務(wu)價值鏈打造、重(zhong)塑公司組織管理(li)(li)體系三條路(lu)徑(jing)進行探索，通過(guo)資(zi)產管理(li)(li)信托(tuo)發(fa)揮資(zi)產管理(li)(li)功能，通過(guo)資(zi)產服務(wu)信托(tuo)發(fa)揮財富管理(li)(li)功能。

　　“以前(qian)信(xin)(xin)(xin)托公司通道業(ye)務(wu)比(bi)較多(duo)，這種業(ye)務(wu)對管理和服務(wu)能力要求(qiu)弱，轉(zhuan)型和探索(suo)時期，需要信(xin)(xin)(xin)托公司進行一整套的能力重建。”前(qian)述中型信(xin)(xin)(xin)托公司人(ren)士(shi)表(biao)示，信(xin)(xin)(xin)托公司前(qian)中后臺的人(ren)才結構也要進一步適應轉(zhuan)型需求(qiu)。從考核機制上(shang)，應從粗(cu)放式、標(biao)準單一的定量考核轉(zhuan)變為精細化(hua)的差異化(hua)考核。

　　袁(yuan)吉(ji)偉表示：“‘三分(fen)類’新規確定的(de)業(ye)(ye)務(wu)方向(xiang)很多，信托(tuo)公(gong)司(si)需要聚(ju)焦若干(gan)與自身優勢相(xiang)符合(he)、市場潛力大的(de)業(ye)(ye)務(wu)方向(xiang)，持續深耕；要建(jian)設與業(ye)(ye)務(wu)發展相(xiang)適應的(de)專業(ye)(ye)能力，諸如(ru)財富(fu)管理服(fu)(fu)務(wu)信托(tuo)的(de)發展需要構建(jian)渠道(dao)、客戶服(fu)(fu)務(wu)能力、投(tou)資配(pei)置能力、運營管理等方面(mian)；要從服(fu)(fu)務(wu)國家戰略(lve)、服(fu)(fu)務(wu)客戶角度，推進(jin)產品設計和(he)運營，回歸信托(tuo)本源的(de)發展邏輯。”

　　楊祥(xiang)認為，信托公司應該進行(xing)差異化(hua)布(bu)局，不(bu)能(neng)(neng)像以前(qian)那(nei)樣，跟風做(zuo)業務(wu)(wu)，也不(bu)能(neng)(neng)在各個領域都去布(bu)局，因為傳統(tong)的非標業務(wu)(wu)日漸消亡(wang)，轉型(xing)業務(wu)(wu)需要時間培(pei)育。轉型(xing)業務(wu)(wu)能(neng)(neng)否快速發展起來，補位非標業務(wu)(wu)的萎縮，關系到信托公司生(sheng)死(si)存亡(wang)。

　　“信托(tuo)公司(si)要(yao)想(xiang)做好資產管(guan)理信托(tuo)，或者資產服務(wu)(wu)信托(tuo)，都不是一件容易的事，需要(yao)集中現有(you)人財物資源，集中突(tu)破業務(wu)(wu)瓶(ping)頸。”楊祥說。