近日(ri)，中電置業（新鄉(xiang)）有限公(gong)司(si)管理人發(fa)布公(gong)告稱，為最大化保(bao)護債權人利益，保(bao)障中電公(gong)司(si)破產(chan)重整程(cheng)序推(tui)進，擬公(gong)開(kai)招募信托(tuo)計劃受(shou)托(tuo)人。

　　近(jin)年來，隨著風險處(chu)置業務(wu)(wu)市場持續擴(kuo)容，風險處(chu)置服務(wu)(wu)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業務(wu)(wu)規模(mo)也隨之上升。據(ju)(ju)悉，年內已有中誠信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、重慶信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、山東國信(xin)(xin)(xin)(xin)等多家信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司公(gong)布(bu)了相關(guan)業務(wu)(wu)進展，并表態(tai)積極(ji)探索相關(guan)業務(wu)(wu)布(bu)局。同時，根據(ju)(ju)記者梳理，截至8月(yue)26日，年內已有7家風險公(gong)司公(gong)開(kai)招募信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)計劃(hua)受托(tuo)(tuo)人。

　　“目前，風險處置服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托(tuo)是信(xin)托(tuo)公司較(jiao)(jiao)為重視的(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)(wu)方向。”用益信(xin)托(tuo)研究員喻智對(dui)《證券日報》記者表示，風險處置服務(wu)(wu)(wu)信(xin)托(tuo)的(de)(de)受托(tuo)規模通常(chang)較(jiao)(jiao)大，且周期較(jiao)(jiao)長(chang)，雖然(ran)信(xin)托(tuo)報酬率(lv)比(bi)較(jiao)(jiao)低，但若能快速做大業(ye)務(wu)(wu)(wu)規模，可為信(xin)托(tuo)公司提供較(jiao)(jiao)為穩(wen)定的(de)(de)收(shou)入(ru)回報，拓展新的(de)(de)利(li)潤增(zeng)長(chang)點。同時，開展相關業(ye)務(wu)(wu)(wu)可為企業(ye)的(de)(de)品牌形象(xiang)、履行社會責任、監管評(ping)級等(deng)方面帶來正向促進作用。

　　信托優勢顯著

　　業務增勢迅猛

　　近年來，風險處置服務(wu)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)已成為信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司(si)深化業務(wu)轉型，回歸(gui)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)本源的重要業務(wu)板塊(kuai)。回溯(su)來看，風險處置服務(wu)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)的創新實踐(jian)開啟于2019年，渤海(hai)鋼(gang)鐵破(po)產(chan)(chan)重整首次引入信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)架構成立財產(chan)(chan)權(quan)他益信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)。自此之(zhi)后，各(ge)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司(si)在相關領域(yu)的布局(ju)持續加速(su)。

　　信(xin)(xin)(xin)托(tuo)業(ye)協(xie)會最新數(shu)據(ju)顯示，截至2022年末，共有16家信(xin)(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司開展了風險處置服務(wu)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)業(ye)務(wu)，新增項(xiang)目(mu)49個，總存續受托(tuo)資產規模達到(dao)1.41萬億元。另據(ju)用益信(xin)(xin)(xin)托(tuo)統計數(shu)據(ju)，2023年共有19家信(xin)(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司的超過28單(dan)業(ye)務(wu)落地(di)，其(qi)中華潤信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、渤海信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、國(guo)民信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、交(jiao)銀信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、外(wai)貿信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、云南信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、浙金信(xin)(xin)(xin)托(tuo)等(deng)7家信(xin)(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司均有多單(dan)業(ye)務(wu)落地(di)。

　　根(gen)據信托(tuo)業(ye)務三(san)分類新規，風險處置服(fu)務信托(tuo)可以(yi)細分為企業(ye)破(po)產(chan)(chan)服(fu)務信托(tuo)、企業(ye)市場化重(zhong)組服(fu)務信托(tuo)。目前，開展企業(ye)破(po)產(chan)(chan)服(fu)務信托(tuo)成為主流。簡單而(er)言，使用風險處置服(fu)務信托(tuo)可以(yi)幫助困境企業(ye)管理(li)處置特殊資(zi)產(chan)(chan)，通(tong)過信托(tuo)財產(chan)(chan)的風險隔離功能，實現以(yi)時間換(huan)空間，滿足向債權(quan)人償債目的。

　　華東(dong)地區(qu)某信托公司(si)從業(ye)人(ren)員(yuan)對《證券日報》記(ji)者表示：“目(mu)前業(ye)內普遍區(qu)分(fen)的破產重整方(fang)式含有(you)存續式重整、出售式重整以及(ji)清算式重整。”

　　企業破(po)產(chan)(chan)(chan)(chan)服務信(xin)(xin)托(tuo)可以(yi)(yi)根據上述不同(tong)(tong)的(de)(de)重(zhong)整(zheng)模式，調整(zheng)信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)結(jie)構，提供定制(zhi)化(hua)的(de)(de)信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)設(she)計(ji)。中國信(xin)(xin)托(tuo)業協會特(te)約研究(jiu)員周萍表示，信(xin)(xin)托(tuo)作為靈活的(de)(de)財產(chan)(chan)(chan)(chan)管理工(gong)具，可以(yi)(yi)通過個性(xing)化(hua)、差異化(hua)的(de)(de)信(xin)(xin)托(tuo)設(she)計(ji)滿足出售式重(zhong)整(zheng)和存續式重(zhong)整(zheng)等不同(tong)(tong)重(zhong)整(zheng)需(xu)求(qiu)，實(shi)現債權清(qing)償和資產(chan)(chan)(chan)(chan)處置(zhi)的(de)(de)靈活性(xing)。

　　在業內人(ren)(ren)士看來，在出(chu)(chu)售式(shi)重整(zheng)模式(shi)下，管(guan)理(li)人(ren)(ren)通(tong)常會將企(qi)業資產(chan)中(zhong)較(jiao)為(wei)核心、變(bian)現(xian)速(su)度較(jiao)快的(de)資產(chan)由(you)重整(zheng)戰略/財(cai)務投資人(ren)(ren)出(chu)(chu)資認購(gou)，需要長周期變(bian)現(xian)的(de)待(dai)處(chu)置資產(chan)則引入(ru)企(qi)業破產(chan)服務信托；存續式(shi)重整(zheng)模式(shi)下，一(yi)般由(you)原股(gu)東作為(wei)委托人(ren)(ren)，將破產(chan)重整(zheng)企(qi)業的(de)全部資產(chan)設立信托計劃，以其存續運營(ying)收(shou)入(ru)及處(chu)置所得作為(wei)清償債務的(de)主要方式(shi)。

　　“自(zi)身能力儲備方面(mian)，信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)可以利用(yong)其(qi)在(zai)非標(biao)信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)務領域沉淀(dian)的業(ye)(ye)務經(jing)驗(yan)和專業(ye)(ye)處置(zhi)能力等優勢協助(zhu)做好(hao)風(feng)險化解工作(zuo)，提高(gao)風(feng)險處置(zhi)效(xiao)率。”上述從業(ye)(ye)人士(shi)進(jin)一步表示，風(feng)險處置(zhi)服務信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)務可承(cheng)載過往業(ye)(ye)務經(jing)驗(yan)，信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)已有(you)專業(ye)(ye)的人員配(pei)置(zhi)及完善的管(guan)控流程(cheng)，在(zai)此類業(ye)(ye)務中(zhong)可以發揮信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)的業(ye)(ye)務優勢。

　　無募資壓力

　　快速做大管理規模

　　總體(ti)來看，信(xin)托(tuo)公(gong)(gong)司(si)在(zai)風險處(chu)置(zhi)業(ye)(ye)務(wu)市場(chang)擁有多重優勢，市場(chang)前景(jing)廣闊(kuo)。但目前行(xing)業(ye)(ye)共性的(de)挑(tiao)戰在(zai)于，信(xin)托(tuo)公(gong)(gong)司(si)在(zai)相關業(ye)(ye)務(wu)中(zhong)的(de)服務(wu)費率低，為爭奪更多業(ye)(ye)務(wu)份額(e)，信(xin)托(tuo)公(gong)(gong)司(si)之(zhi)間甚至出現(xian)打“價格戰”。

　　具體而言(yan)，信(xin)托公司在企業重整項目(mu)中主要承(cheng)擔受(shou)托管理(li)和事務管理(li)工作，角色定(ding)位較為單一，因(yin)此(ci)，業務收(shou)費(fei)議價(jia)空間十分有限(xian)，通(tong)常(chang)按照(zhao)固(gu)定(ding)信(xin)托受(shou)托管理(li)費(fei)收(shou)取(qu)信(xin)托報酬(chou)。

　　“目前業(ye)內風險(xian)處(chu)置(zhi)服(fu)務(wu)信托的收費(fei)普遍較低(di)，有些機構純服(fu)務(wu)類業(ye)務(wu)按固定報酬收費(fei)，每單業(ye)務(wu)的年(nian)收入通常在(zai)20萬元至100萬元。另外有些機構參與(yu)資(zi)產處(chu)置(zhi)，根據資(zi)產處(chu)置(zhi)的結果按比例收費(fei)；有些機構帶資(zi)金參與(yu)風險(xian)化解，如(ru)共(gong)益債+服(fu)務(wu)信托模式，則收費(fei)稍高一些。”上述從業(ye)人士(shi)如(ru)是(shi)說。

　　“開展風險處置服(fu)務信(xin)托業務報(bao)酬并不高。根據公(gong)司過往(wang)合作的(de)項目來(lai)看，信(xin)托公(gong)司開展企業破產服(fu)務信(xin)托的(de)收益通常在100萬元至200萬元之間。”某第三方咨(zi)詢公(gong)司高管向(xiang)《證券日報(bao)》記者表(biao)示。

　　低(di)廉(lian)的(de)信(xin)托(tuo)報酬，有(you)時(shi)甚(shen)至(zhi)難(nan)以(yi)覆(fu)蓋信(xin)托(tuo)公司的(de)成本投入(ru)。但從信(xin)托(tuo)公司的(de)布(bu)(bu)(bu)局角度來看(kan)，費率低(di)廉(lian)的(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)現狀并未打消信(xin)托(tuo)公司布(bu)(bu)(bu)局該領域的(de)積(ji)極性。年內來看(kan)，有(you)多家信(xin)托(tuo)公司公布(bu)(bu)(bu)了相關業(ye)(ye)(ye)務(wu)進展情況，表態積(ji)極探索相關業(ye)(ye)(ye)務(wu)布(bu)(bu)(bu)局。

　　今年5月下旬，中(zhong)誠(cheng)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)發布(bu)公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司設立(li)了首單經法(fa)(fa)院(yuan)司法(fa)(fa)裁定(ding)的(de)企(qi)業破產(chan)重(zhong)整(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)服(fu)(fu)(fu)務信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)項(xiang)目——2023年中(zhong)誠(cheng)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)服(fu)(fu)(fu)信(xin)(xin)(xin)(xin)1號服(fu)(fu)(fu)務信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)。中(zhong)誠(cheng)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)表(biao)示，特殊資產(chan)業務是公(gong)(gong)司五大戰略業務之一。公(gong)(gong)司將持(chi)續(xu)積極拓展風險處置(zhi)服(fu)(fu)(fu)務信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、企(qi)業破產(chan)重(zhong)整(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)服(fu)(fu)(fu)務業務；6月末，重(zhong)慶信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)方面表(biao)示，新(xin)光控股(gu)等35家(jia)企(qi)業實質(zhi)合并案重(zhong)整(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)計(ji)(ji)劃獲(huo)得法(fa)(fa)院(yuan)批準。該(gai)計(ji)(ji)劃中(zhong)引(yin)入重(zhong)慶信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)作為信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)計(ji)(ji)劃受托(tuo)(tuo)人(ren)，該(gai)項(xiang)目負(fu)責人(ren)透(tou)露，在重(zhong)整(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)計(ji)(ji)劃順利實施完畢后(hou)，職工債權、稅收債權將獲(huo)得全額清償；8月初，山東國信(xin)(xin)(xin)(xin)發布(bu)公(gong)(gong)告表(biao)示，公(gong)(gong)司首單重(zhong)整(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)服(fu)(fu)(fu)務信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)完成(cheng)清算退出。該(gai)公(gong)(gong)司表(biao)示，將立(li)足自身資源稟賦(fu)，持(chi)續(xu)深(shen)入對(dui)包括(kuo)重(zhong)整(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)服(fu)(fu)(fu)務信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)在內的(de)不良資產(chan)處置(zhi)服(fu)(fu)(fu)務信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)的(de)探索和實踐。

　　業內觀點(dian)認為(wei)，布局風險處(chu)置服務信(xin)托沒有募資壓力，還可以快速提升信(xin)托公司的資產管(guan)理規(gui)模。

　　對此(ci)，上(shang)述從業人士(shi)表示，擴大資(zi)產管理(li)規(gui)模(mo)，實(shi)現業績突(tu)破，有助于公司(si)(si)對外宣傳及塑造公司(si)(si)形(xing)象。“目前信(xin)托(tuo)公司(si)(si)中(zhong)確實(shi)存在資(zi)產管理(li)規(gui)模(mo)上(shang)升，但是業績營收、利潤下降的(de)情況(kuang)，這是信(xin)托(tuo)公司(si)(si)向服務業務轉型(xing)過程中(zhong)的(de)必然結果(guo)。”

　　對于未(wei)來展業前景(jing)，從信(xin)托公司(si)角(jiao)度來看，未(wei)來可(ke)(ke)以從生態(tai)圈打造、發揮(hui)比較優勢(shi)以及(ji)深入(ru)參與(yu)、主動(dong)投(tou)資(zi)等方面入(ru)手，努力(li)培育(yu)風險處(chu)(chu)置服務(wu)信(xin)托業務(wu)盈利增長點。信(xin)托公司(si)可(ke)(ke)以聚焦自身及(ji)股東(dong)的(de)資(zi)源稟賦，通過主動(dong)參與(yu)相(xiang)關資(zi)產的(de)管(guan)理、運營(ying)和處(chu)(chu)置等工(gong)作(zuo)，豐(feng)富自身的(de)服務(wu)內容(rong)，提(ti)(ti)升信(xin)托公司(si)在風險處(chu)(chu)置服務(wu)項(xiang)目中的(de)業務(wu)地位，進一步提(ti)(ti)高公司(si)的(de)議價空間。