1月18日,在珠海舉行的“富(fu)國基(ji)金(jin)四季論(lun)壇(冬)”論(lun)壇上,富(fu)國基(ji)金(jin)固定收益投(tou)資(zi)部總(zong)經(jing)理黃紀(ji)亮表(biao)示,債(zhai)券(quan)牛市有望延(yan)續,但從資(zi)產(chan)性價比看,股市和(he)債(zhai)市進(jin)入比較均衡階段。隨(sui)著債(zhai)券(quan)投(tou)資(zi)進(jin)入精細(xi)化管理時(shi)代,未來比拼的是綜合研究(jiu)能力。
2018年(nian),債券市場經歷了(le)一(yi)輪非典型牛市行情,在黃紀亮看來,接下來經濟基本(ben)面和資(zi)金(jin)面都利(li)于債券牛市的延續。
從資產的性(xing)價比看(kan),2018年初,由(you)于(yu)股市處于(yu)相(xiang)(xiang)對高位,股息率較低(di),但(dan)(dan)是債券收益率較高,債券同股市相(xiang)(xiang)比,有較為(wei)明(ming)顯優勢(shi)。但(dan)(dan)經過一年來的相(xiang)(xiang)向而行之后,黃紀亮認為(wei),當前股市和債市已(yi)經處于(yu)比較均衡的階段。
富國基金
黃紀亮
對于企業盈(ying)利(li),黃紀亮表示(shi),雖然上市(shi)公司年報等(deng)還沒有公布,但(dan)是企業盈(ying)利(li)的(de)不確(que)定(ding)因素很高,預計今年一季度的(de)企業盈(ying)利(li)大(da)(da)概率會下(xia)滑(hua)。雖然在大(da)(da)幅(fu)下(xia)行之(zhi)后,股票市(shi)場的(de)吸引力(li)(li)正在上升(sheng),但(dan)是向上的(de)動(dong)力(li)(li)還需要關(guan)注多(duo)方面因素,要看企業是否有動(dong)力(li)(li)和能力(li)(li)去投資(zi),還要看投資(zi)能否產(chan)生收益等(deng)。
在(zai)具(ju)體的債(zhai)(zhai)券品種中(zhong),黃紀亮(liang)表示,最(zui)看(kan)好(hao)可轉債(zhai)(zhai),其(qi)次是信用(yong)債(zhai)(zhai),最(zui)后(hou)是貨幣。在(zai)黃紀亮(liang)看(kan)來(lai),當前(qian)可轉債(zhai)(zhai)是非常好(hao)的品種。
對(dui)于中(zhong)資(zi)(zi)美(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai),黃紀亮透露,未來富國基金也將會有美(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai)專戶(hu),因(yin)為中(zhong)資(zi)(zi)美(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai)對(dui)機構和個人(ren)而言都是不錯(cuo)的資(zi)(zi)產,美(mei)元(yuan)(yuan)資(zi)(zi)產能夠提高(gao)風險(xian)分散(san)度,美(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai)利差也比(bi)較高(gao)。
在(zai)經濟環(huan)境發生變化之后,黃紀亮(liang)認為,債券投資(zi)也要(yao)進入精細化管理時代,不僅需要(yao)從宏觀上(shang)自上(shang)而下分析(xi),還需要(yao)從微觀上(shang)自下而上(shang)進行研究分析(xi)。2018年(nian),部(bu)分信用(yong)債出現兌(dui)付危機。黃紀亮(liang)表示,富國基金沒有(you)出現信用(yong)風險事件,這(zhe)同富國基金的制度(du)建(jian)設有(you)關。
黃紀亮介紹說,為了防范(fan)信(xin)用(yong)(yong)風險事件,富(fu)國基(ji)金(jin)除(chu)了信(xin)用(yong)(yong)研究(jiu)部之外,還(huan)額外增加了信(xin)用(yong)(yong)評級(ji)委員(yuan)(yuan)會(hui)。信(xin)用(yong)(yong)評級(ji)委員(yuan)(yuan)會(hui)共有七、八名成員(yuan)(yuan),全部有豐富(fu)的(de)研究(jiu)經(jing)(jing)驗。經(jing)(jing)過信(xin)用(yong)(yong)研究(jiu)部和評級(ji)委員(yuan)(yuan)會(hui)雙(shuang)重檢驗之后,基(ji)金(jin)經(jing)(jing)理才能買入,但最終如果出現風險,是要問責(ze)基(ji)金(jin)經(jing)(jing)理的(de)。
黃(huang)紀亮坦言,基本面比(bi)較(jiao)穩健的(de)信(xin)用(yong)品種仍能提供不錯收(shou)益,但信(xin)用(yong)風險仍在釋放,這就(jiu)需要較(jiao)強的(de)信(xin)用(yong)研究和挖(wa)掘(jue)能力(li)。
“過去(qu)做債(zhai)券投資(zi),可能(neng)某一個方面強大(da)就(jiu)可以了,現在則(ze)需(xu)要強大(da)的(de)綜合研究(jiu)(jiu)能(neng)力(li),不僅需(xu)要對宏觀大(da)勢(shi)的(de)把握能(neng)力(li),也需(xu)要對各(ge)個細分領域(yu)的(de)精細化研究(jiu)(jiu)能(neng)力(li),這就(jiu)需(xu)要團隊力(li)量互相配合。我們(men)公司整個固收團隊有(you)五十多人,分為策略研究(jiu)(jiu)部(bu)、信用研究(jiu)(jiu)部(bu)以及(ji)各(ge)種研究(jiu)(jiu)小組。”
