隨著(zhu)老(lao)齡化社會來臨，養(yang)(yang)老(lao)金(jin)資金(jin)來源和管理機制(zhi)等方(fang)面(mian)改革(ge)亟(ji)待深(shen)化。機構和有關部(bu)門(men)負責人給(gei)出(chu)“名(ming)義賬(zhang)戶(hu)制(zhi)”方(fang)案作為解困良方(fang)。名(ming)義賬(zhang)戶(hu)制(zhi)可方(fang)便在職職工繳納(na)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)，便于養(yang)(yang)老(lao)機構對養(yang)(yang)老(lao)金(jin)基(ji)金(jin)進行(xing)統籌使用(yong)。

　　權威人士(shi)近日表示，在(zai)(zai)我國養老保(bao)(bao)險(xian)制度(du)中，此前開展(zhan)的“做(zuo)實(shi)個人賬(zhang)戶(hu)”試點難(nan)以為繼，個人名義賬(zhang)戶(hu)是(shi)下(xia)一步完善養老保(bao)(bao)險(xian)個人賬(zhang)戶(hu)可選擇模式(shi)。目(mu)前，相關部(bu)門正在(zai)(zai)醞(yun)釀養老金多元化投資(zi)渠(qu)道(dao)，養老金參股國企改制上市等頂層設計方案正在(zai)(zai)醞(yun)釀。

　　專家建(jian)議，應盡快建(jian)立養老基金管(guan)理公司，推進年金發(fa)展，使保(bao)險業(ye)在這一過程(cheng)中(zhong)有所作為。

　　養老金財務困境將現

　　專家認為(wei)(wei)，我國正加速(su)進入老齡(ling)化社會(hui)，養(yang)老金(jin)支付高峰將(jiang)加速(su)到來(lai)，預(yu)計在2030年(nian)(nian)左右，養(yang)老金(jin)支付將(jiang)面臨巨大(da)壓力。未(wei)來(lai)30到50年(nian)(nian)，養(yang)老問題將(jiang)成為(wei)(wei)制約我國經(jing)濟社會(hui)發展“瓶頸”。我國不(bu)但(dan)需要多渠道補充養(yang)老金(jin)基金(jin)來(lai)源，還(huan)需要盡快改革運營(ying)管(guan)理(li)機(ji)制，通過多元化路徑實現(xian)養(yang)老金(jin)保值增(zeng)值。

　　目前，我國城(cheng)鎮職(zhi)工基(ji)本養(yang)老保(bao)(bao)險制(zhi)度采用(yong)(yong)“統賬(zhang)結(jie)合”模(mo)式，即(ji)社會(hui)(hui)統籌與(yu)個人賬(zhang)戶相(xiang)結(jie)合的模(mo)式。專(zhuan)家表(biao)示(shi)，未(wei)來(lai)可能產生養(yang)老金(jin)缺口的原因主要有(you)兩(liang)個：一是(shi)待遇確定型(xing)現(xian)收(shou)現(xian)付(fu)(fu)制(zhi)的社會(hui)(hui)統籌賬(zhang)戶，隱(yin)形(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)在(zai)轉(zhuan)制(zhi)時(shi)沒有(you)被支(zhi)付(fu)(fu)；二是(shi)應(ying)專(zhuan)款專(zhuan)用(yong)(yong)的繳費(fei)確定性的個人賬(zhang)戶基(ji)金(jin)被挪用(yong)(yong)形(xing)成(cheng)空(kong)賬(zhang)。城(cheng)鎮職(zhi)工基(ji)本養(yang)老保(bao)(bao)險統賬(zhang)結(jie)合制(zhi)度下的隱(yin)形(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)達86.2萬(wan)億元，雖然不會(hui)(hui)立即(ji)造成(cheng)當(dang)期財(cai)務(wu)(wu)(wu)嚴重赤(chi)字，但會(hui)(hui)逐漸反映在(zai)未(wei)來(lai)財(cai)務(wu)(wu)(wu)賬(zhang)戶上(shang)。隱(yin)形(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)將(jiang)在(zai)未(wei)來(lai)現(xian)金(jin)收(shou)支(zhi)中(zhong)逐步(bu)轉(zhuan)為財(cai)務(wu)(wu)(wu)缺口，隱(yin)形(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)越大，代(dai)表(biao)基(ji)金(jin)準備(bei)越不足(zu)，基(ji)本養(yang)老保(bao)(bao)險財(cai)務(wu)(wu)(wu)困境將(jiang)在(zai)未(wei)來(lai)年份中(zhong)呈現(xian)。

　　在這(zhe)種情況下，名(ming)義(yi)賬戶制成為(wei)機構和(he)(he)有關(guan)部(bu)門關(guan)注的(de)解困“良方(fang)”。根據中國社科院近(jin)日發(fa)(fa)布的(de)《中國養老(lao)金(jin)發(fa)(fa)展報(bao)告2014》的(de)定(ding)(ding)義(yi)，所謂名(ming)義(yi)賬戶制，是(shi)將繳(jiao)費(fei)確定(ding)(ding)型(xing)的(de)待遇發(fa)(fa)放與(yu)現(xian)收(shou)現(xian)付(fu)的(de)籌(chou)資機制相結合(he)的(de)新制度。主要特征是(shi)用工資增長率和(he)(he)人(ren)(ren)口(kou)增長率之和(he)(he)作為(wei)個人(ren)(ren)賬戶的(de)記(ji)賬利率，對個人(ren)(ren)繳(jiao)費(fei)及收(shou)益進行記(ji)賬，作為(wei)未來發(fa)(fa)放養老(lao)金(jin)的(de)依據，參保人(ren)(ren)可在退休(xiu)后按該記(ji)賬利率累積后的(de)金(jin)額領(ling)取養老(lao)金(jin)。

　　《報(bao)(bao)告》認為(wei)，在(zai)名義賬戶制(zhi)下，投資收(shou)益率具更大激勵(li)性，過(guo)去(qu)十幾(ji)年工資增長(chang)率和人口增長(chang)率加在(zai)一起(qi)有15%，而(er)同(tong)期(qi)養老金回(hui)報(bao)(bao)率只有2%-3%。

　　中國社(she)科院(yuan)世界社(she)會(hui)保障(zhang)中心主(zhu)任(ren)鄭秉文(wen)表示：“1993年(nian)(nian)以(yi)(yi)來，城(cheng)鎮企業(ye)職工(gong)基(ji)(ji)本養(yang)老保險以(yi)(yi)存銀行為主(zhu)，按活期存款利息2%看(kan)，縮水(shui)和損(sun)失(shi)(shi)(shi)是(shi)非常驚人的。”如(ru)果以(yi)(yi)四個基(ji)(ji)準(zhun)為例看(kan)，養(yang)老金縮水(shui)更加明顯：如(ru)以(yi)(yi)1993-2012年(nian)(nian)我國CPI年(nian)(nian)均復(fu)合增長率4.8%為基(ji)(ji)準(zhun)，我國基(ji)(ji)本養(yang)老保險金損(sun)失(shi)(shi)(shi)將(jiang)近千億(yi)元；如(ru)以(yi)(yi)企業(ye)年(nian)(nian)金2007-2012年(nian)(nian)投資(zi)收益率8.35%為基(ji)(ji)準(zhun)，損(sun)失(shi)(shi)(shi)超過三千億(yi)元；如(ru)以(yi)(yi)全國社(she)會(hui)保障(zhang)基(ji)(ji)金理事會(hui)公布的年(nian)(nian)均收益率9.02%為基(ji)(ji)準(zhun)，損(sun)失(shi)(shi)(shi)將(jiang)近5500億(yi)元；如(ru)以(yi)(yi)社(she)會(hui)平(ping)均工(gong)資(zi)增長率為基(ji)(ji)準(zhun)，則(ze)潛(qian)在損(sun)失(shi)(shi)(shi)達(da)1.3萬億(yi)元。

　　名義賬戶制或為解困良方

　　業(ye)內人(ren)士認為，在推行名義賬(zhang)戶制(zhi)后，養老(lao)金回報(bao)率(lv)有望在經濟中(zhong)高速發展背(bei)景下(xia)達到8%，對養老(lao)金進(jin)一(yi)步擴大征(zheng)繳范圍有好處。名義賬(zhang)戶制(zhi)可持續(xu)性優于目前的現收(shou)現付制(zhi)，因為前者需要(yao)將個(ge)人(ren)預期(qi)壽命(ming)、社會平均預期(qi)壽命(ming)、人(ren)口(kou)結構變(bian)化(hua)、長期(qi)工資增長率(lv)等因素考慮進(jin)去，所以這是應對人(ren)口(kou)老(lao)齡化(hua)的重要(yao)手(shou)段。

　　鄭秉(bing)文表示，名(ming)(ming)義(yi)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)制(zhi)是(shi)將繳費確定(ding)型的待遇發放機制(zhi)與現收現付的籌資(zi)機制(zhi)巧妙結(jie)合起來的制(zhi)度創新。在名(ming)(ming)義(yi)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)制(zhi)下，可(ke)將經濟增長和社(she)會發展的成(cheng)果(guo)記(ji)錄到個人賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)中，參保人在退休后(hou)可(ke)分享到這些成(cheng)果(guo)，利率(lv)非常誘人，這是(shi)名(ming)(ming)義(yi)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)制(zhi)的激勵性所在；采(cai)取升級版的“統(tong)賬(zhang)(zhang)(zhang)結(jie)合”即名(ming)(ming)義(yi)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)制(zhi)加上社(she)會養老金，這個社(she)會養老金是(shi)普享的，體現財政的公(gong)平性，這是(shi)名(ming)(ming)義(yi)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)制(zhi)改革(ge)制(zhi)度可(ke)銜接性所在。

　　有關(guan)部門(men)已注意到名義賬戶制的必(bi)要性。權威人(ren)士(shi)近(jin)日表示，我國(guo)養老保險(xian)制度中，此前開(kai)展的“做實個人(ren)賬戶”試(shi)點(dian)難以為繼(ji)，個人(ren)名義賬戶是(shi)下一步完(wan)善養老保險(xian)個人(ren)賬戶可選擇的模式。

　　養老金管理潛藏市場機遇

　　在養(yang)老金(jin)管理方(fang)面，鄭秉文認為，基(ji)(ji)本養(yang)老保險基(ji)(ji)金(jin)投資體制改革迫(po)在眉睫，應盡快建立養(yang)老基(ji)(ji)金(jin)管理公(gong)司，推(tui)進年金(jin)發展。

　　此前(qian)(qian)，多(duo)個相關部門負責人士指(zhi)出，未來(lai)養(yang)(yang)老金將(jiang)以組合(he)方式投資運營，目前(qian)(qian)正在醞釀養(yang)(yang)老金多(duo)元(yuan)化(hua)投資渠道，對這項改革進行(xing)制度設計，積(ji)極聽(ting)取各方面意見，進行(xing)深入研究和論證。

　　中(zhong)國(guo)社會科學(xue)(xue)院、國(guo)務院發展研究中(zhong)心、中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)大(da)學(xue)(xue)、浙江大(da)學(xue)(xue)受人(ren)社部委托，分頭制(zhi)定養老(lao)保險制(zhi)度(du)頂層設計方案。專家團隊建議主要(yao)包括：發行利率高于銀行存款(kuan)利率的(de)特定國(guo)債；國(guo)家在安(an)排能(neng)源、交(jiao)通等大(da)型項目時(shi)優先安(an)排一(yi)定數量(liang)的(de)養老(lao)金(jin)(jin)參與；在保持一(yi)定比(bi)例的(de)養老(lao)金(jin)(jin)存放銀行和購買(mai)國(guo)債的(de)基礎上(shang)，允(yun)許其(qi)投資(zi)(zi)于有良(liang)好流動性(xing)的(de)金(jin)(jin)融(rong)工具(ju)；在國(guo)有重點企(qi)業改制(zhi)上(shang)市中(zhong)，允(yun)許養老(lao)金(jin)(jin)以戰略(lve)投資(zi)(zi)者身份參股。

　　在(zai)未(wei)(wei)來養老(lao)金投資如何保(bao)值增值問(wen)題(ti)上(shang)，多位機構人(ren)士認為(wei)(wei)，股(gu)市有(you)望成為(wei)(wei)這(zhe)筆資金投資的(de)最大(da)獲益者(zhe)。作為(wei)(wei)來源穩定的(de)優質資金，養老(lao)金未(wei)(wei)來在(zai)二級(ji)市場投資上(shang)可發(fa)揮重要(yao)作用，目前這(zhe)方面空間仍有(you)待開發(fa)。

　　人社部近日發(fa)布(bu)的數據顯示，截至三季(ji)度末(mo)，股票型(xing)企(qi)業年(nian)金養老(lao)金產(chan)品累計(ji)收(shou)益率達(da)7.97%，遠高于其他品種企(qi)業年(nian)金產(chan)品投資收(shou)益率。

　　保險公司有(you)(you)望成為重要參與主體。平(ping)安養(yang)老(lao)(lao)、太平(ping)養(yang)老(lao)(lao)、中國人壽養(yang)老(lao)(lao)、泰康養(yang)老(lao)(lao)、長江養(yang)老(lao)(lao)五(wu)家養(yang)老(lao)(lao)險公司分食相關業務份額(e)。目(mu)前(qian)在(zai)五(wu)家公司中已有(you)(you)部分機(ji)(ji)構正積極與有(you)(you)關部門(men)溝通，爭(zheng)取把握政策推動時機(ji)(ji)，參與到(dao)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)委托投(tou)資管理中，利(li)用保險投(tou)資思路和已有(you)(you)資源(yuan)，進一步擴大養(yang)老(lao)(lao)金(jin)投(tou)資收益率空間(jian)。

　　保監(jian)會(hui)三季度(du)末公(gong)(gong)布的數(shu)據顯(xian)示，養(yang)老保險公(gong)(gong)司企業(ye)年金繳費規模約為438.99億元，養(yang)老保險公(gong)(gong)司企業(ye)年金受托管(guan)理(li)資產規模約為2949.01億元，養(yang)老保險公(gong)(gong)司企業(ye)年金投資管(guan)理(li)資產2599.05億元。對市(shi)場上為數(shu)不多的養(yang)老險公(gong)(gong)司而(er)言，市(shi)場下一步發展，將會(hui)帶來更大空(kong)間(jian)。