而立之年的中國(guo)資本市場穩步走向(xiang)成熟(shu)，中國(guo)證券(quan)行業(ye)資本實力、盈利能力顯著(zhu)增強，國(guo)際化進程加(jia)快，合規風控(kong)水(shui)平明顯提升。隨著(zhu)資本市場改(gai)革(ge)不斷深化，中國(guo)證券(quan)業(ye)正朝著(zhu)高(gao)質量發展的方(fang)向(xiang)揚帆起(qi)航(hang)。

　　逐漸擺脫“靠天吃飯”

　　1987年9月19日，由深(shen)圳12家金融機(ji)構出資成(cheng)立的全國第一家證(zheng)(zheng)券(quan)公司——深(shen)圳特區證(zheng)(zheng)券(quan)公司（后更名(ming)為“巨田(tian)證(zheng)(zheng)券(quan)”）設立，掀開了中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)行業跌宕起伏的發展(zhan)歷程。

　　經歷(li)了(le)上個世紀90年(nian)(nian)代的快(kuai)速發展期，2007年(nian)(nian)A股大(da)牛市帶來首個營收高峰(feng)，2015年(nian)(nian)股市大(da)幅(fu)波動(dong)后(hou)的重新調整，以及2019年(nian)(nian)對外開放的持(chi)續加速之后(hou)，證券業正在書寫新的歷(li)史篇章。

　　卅載光陰彈指過，昔年(nian)(nian)小樹已枝繁葉茂。數據顯示，截(jie)至(zhi)2020年(nian)(nian)6月30日，134家(jia)證券公(gong)司(si)總資產(chan)為(wei)(wei)8.03萬(wan)億元，凈(jing)資產(chan)為(wei)(wei)2.09萬(wan)億元，凈(jing)資本為(wei)(wei)1.67萬(wan)億元。

　　“中國證券行(xing)(xing)業經歷了比較(jiao)曲折的(de)(de)發展過程。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登(deng)新稱，“早期的(de)(de)券商規(gui)模小、數量少、業務模式單一(yi)、專業人才(cai)缺乏，基(ji)本(ben)上(shang)‘靠天吃(chi)飯’。經過30年的(de)(de)發展，雖然還不能與國際一(yi)流投行(xing)(xing)相比，但(dan)與自己的(de)(de)發展歷史縱向(xiang)比較(jiao)的(de)(de)話，這些頭部券商規(gui)模擴(kuo)張較(jiao)快(kuai)，業務更加多元。可以說，當前券商業務基(ji)本(ben)上(shang)進入(ru)了全(quan)面開花的(de)(de)階段，多家券商也在尋找自己的(de)(de)品牌定位。”

　　資本市場深改穩步推進

　　注冊制改(gai)革、對(dui)外開放政策(ce)等資(zi)本市場(chang)深化改(gai)革舉措不斷(duan)推(tui)進(jin)，成(cheng)為證券(quan)行(xing)業高(gao)質量發展的強大“助推(tui)器”。

　　首先，券(quan)商(shang)(shang)投(tou)行業務(wu)的“蛋糕”趨(qu)于(yu)增大(da)。中信建投(tou)證券(quan)資本(ben)市場部行政負責人、董事(shi)總經理陳友新(xin)認為，注冊制(zhi)下，市場對于(yu)券(quan)商(shang)(shang)投(tou)行的定價(jia)能力和銷售(shou)能力提(ti)(ti)出更高要求(qiu)，進一步促進券(quan)商(shang)(shang)由傳統(tong)通(tong)道服(fu)務(wu)模式向(xiang)綜合金融服(fu)務(wu)提(ti)(ti)供商(shang)(shang)轉型，長(chang)期來看(kan)將會(hui)提(ti)(ti)升整(zheng)個券(quan)商(shang)(shang)行業的服(fu)務(wu)水(shui)平并帶(dai)來有效增益。

　　其次，本土券(quan)(quan)(quan)商(shang)加速嬗變。隨著證券(quan)(quan)(quan)行業(ye)對外(wai)開(kai)放(fang)步(bu)伐加快，外(wai)資券(quan)(quan)(quan)商(shang)逐(zhu)步(bu)進入中國(guo)市(shi)場(chang)。中外(wai)券(quan)(quan)(quan)商(shang)同臺競技(ji)背景下，本土券(quan)(quan)(quan)商(shang)正通過提高風險定價(jia)能力、提升業(ye)務創新能力、完(wan)善國(guo)際化(hua)布局等(deng)方式來提升自(zi)己的核心競爭力。

　　第三(san)，重(zhong)塑商(shang)業模式(shi)，加速金(jin)融科(ke)技布局。興業證券首席信息官李予濤認為，金(jin)融科(ke)技是驅動券商(shang)轉(zhuan)型發(fa)展的重(zhong)要(yao)引擎，目前科(ke)技與金(jin)融行業的融合已(yi)進入3.0階段，金(jin)融科(ke)技可對業務全面賦能，甚至(zhi)是對商(shang)業模式(shi)和業態(tai)重(zhong)構。

　　“中國(guo)經濟(ji)發(fa)(fa)展為證券(quan)業(ye)蓬勃(bo)發(fa)(fa)展奠(dian)定基(ji)礎，而資本市(shi)場(chang)改革為企(qi)業(ye)融資提供更便捷、高效的通(tong)道。”川財證券(quan)首(shou)席經濟(ji)學(xue)家、研究所(suo)所(suo)長陳靂(li)指出，“越(yue)來越(yue)多優質企(qi)業(ye)能(neng)夠通(tong)過A股市(shi)場(chang)融資，助(zhu)力(li)企(qi)業(ye)發(fa)(fa)展的同時也為證券(quan)市(shi)場(chang)的繁榮注入活力(li)。”

　　在南開大學(xue)金融發展研(yan)究(jiu)院院長田利輝看(kan)來，中國證(zheng)券業(ye)的蓬勃發展來源(yuan)于規范和競爭。在規范中，券商主體不斷提(ti)(ti)升(sheng)治理現代化，約束短視行(xing)為(wei)。在競爭中，券商效(xiao)率(lv)大幅(fu)提(ti)(ti)高，主動創新，合(he)乎(hu)規則，實現獎優罰(fa)劣和優勝劣汰。

　　走高質量發展之路

　　證券(quan)行(xing)業正在(zai)探索走(zou)一條(tiao)以(yi)差異化、多元化為特征的高質量發展道路。

　　田利輝表示：“我理想(xiang)中的中國(guo)證(zheng)券(quan)業(ye)是高度自律(lv)(lv)但具有國(guo)際競(jing)(jing)爭(zheng)力(li)的證(zheng)券(quan)業(ye)。要有頭(tou)部大型券(quan)商(shang)，能與高盛摩根同(tong)臺(tai)競(jing)(jing)技(ji)，也要有中小券(quan)商(shang)，不斷實現規則下(xia)自律(lv)(lv)中的創新發展(zhan)。”

　　中信證(zheng)券(quan)總經理楊明(ming)輝曾在(zai)今年(nian)(nian)6月份的(de)年(nian)(nian)度(du)股東大(da)會上表示：“將來在(zai)資本市場上券(quan)商或許是多元化的(de)。既有(you)全方位、綜(zong)合(he)性(xing)、大(da)規(gui)模的(de)‘航母(mu)級券(quan)商’，也有(you)專業化、具(ju)有(you)特色(se)的(de)中小券(quan)商。”

　　對于(yu)頭(tou)部券(quan)(quan)(quan)商和中小(xiao)券(quan)(quan)(quan)商的(de)發(fa)展路徑，董登新(xin)提出，大型(xing)券(quan)(quan)(quan)商已具備了一定的(de)規(gui)模化(hua)效應(ying)，可以在布(bu)局全牌照(zhao)綜(zong)合(he)業務的(de)同時突出自(zi)(zi)己(ji)的(de)強項，打造出特色和品牌，提高市場(chang)知名度和地位(wei)。對于(yu)中小(xiao)券(quan)(quan)(quan)商，千(qian)萬不要去模仿大券(quan)(quan)(quan)商“以大為(wei)美”，應(ying)該去尋找自(zi)(zi)己(ji)精準(zhun)的(de)市場(chang)定位(wei)，集中火(huo)力，加碼(ma)自(zi)(zi)己(ji)所擅(shan)長的(de)領域，做優做強。

　　董登新(xin)認為(wei)，橫(heng)向比較來看，我國(guo)證(zheng)券公司有四個方面需(xu)要趕超。一是規(gui)模(mo)效應需(xu)提高；二是品牌特質需(xu)進一步(bu)明確；三是國(guo)際化水平(ping)需(xu)強(qiang)化；四是具有國(guo)際化視野的高端(duan)人才(cai)亟需(xu)補充。

　　對于“航母級券商”的(de)出現(xian)(xian)，業(ye)(ye)內(nei)(nei)一(yi)直(zhi)充滿期待。田利(li)輝指(zhi)出，打造航母級券商需要內(nei)(nei)涵(han)式(shi)發(fa)展(zhan)(zhan)、外(wai)(wai)延(yan)式(shi)增(zeng)(zeng)長(chang)和突變(bian)式(shi)跨越。內(nei)(nei)涵(han)發(fa)展(zhan)(zhan)是(shi)不(bu)斷優化公司治理，提升業(ye)(ye)務能力(li)，增(zeng)(zeng)強現(xian)(xian)金(jin)(jin)流(liu)，獲得核心竟爭力(li)。外(wai)(wai)延(yan)式(shi)增(zeng)(zeng)長(chang)是(shi)通過(guo)購并，補短板(ban)、擴規模(mo)、增(zeng)(zeng)份額(e)。突變(bian)式(shi)跨越是(shi)借助金(jin)(jin)融科技，創新業(ye)(ye)務模(mo)式(shi)，借力(li)外(wai)(wai)部沖擊(ji)，一(yi)躍成為國際領先的(de)券商。