截(jie)至目前已有(you)近20個省(sheng)市先(xian)后(hou)出臺國(guo)資國(guo)企(qi)改革(ge)(ge)方案。分析人士(shi)認為(wei)，預計2015年(nian)下半(ban)年(nian)開始，混合所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)(ge)會初露端倪，市場化程度較(jiao)高的(de)東(dong)南(nan)沿海省(sheng)份的(de)地方國(guo)企(qi)改革(ge)(ge)有(you)望率(lv)先(xian)推進。從(cong)行業來看，地產(chan)建材、紡(fang)織服裝、商貿(mao)等(deng)行業的(de)混合所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)(ge)力度可能最大(da)，投資機(ji)遇暗藏(zang)其中。

　　各地規劃“混改”路徑

　　從(cong)各地方案的具體內容來看，混合(he)所(suo)有(you)制(zhi)已成為新一輪(lun)國(guo)企改革的核心，大部(bu)分省市都從(cong)國(guo)有(you)資本集中度、國(guo)有(you)資產證(zheng)券化程度、混合(he)所(suo)有(you)制(zhi)企業比例等方面，明確了國(guo)企改革的主(zhu)要目(mu)標；其改革任務的完成時(shi)間均在2020年以前。

　　上(shang)海提出，經(jing)過3-5年的推(tui)(tui)進(jin)，基(ji)本完成國(guo)(guo)企(qi)公(gong)司制(zhi)(zhi)改(gai)革。將(jiang)通過公(gong)司制(zhi)(zhi)改(gai)革、開(kai)放性市(shi)場(chang)化(hua)雙向聯(lian)合重組(zu)、股權激勵和員工持股三種途徑(jing)推(tui)(tui)進(jin)混合所(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革。重慶提出，未(wei)來3到(dao)5年，2/3左右(you)的國(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業將(jiang)發展成為混合所(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)企(qi)業，適宜上(shang)市(shi)的企(qi)業和資(zi)產力(li)爭全(quan)部上(shang)市(shi)，80%以上(shang)的競爭類國(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業國(guo)(guo)有(you)(you)(you)資(zi)本實現證(zheng)券化(hua)。

　　江(jiang)西(xi)省(sheng)的(de)(de)混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)則更為具(ju)體(ti)。江(jiang)西(xi)省(sheng)鹽業(ye)(ye)集團公(gong)(gong)(gong)司、中國江(jiang)西(xi)國際(ji)經(jing)(jing)濟技(ji)術合(he)作公(gong)(gong)(gong)司、江(jiang)西(xi)省(sheng)招(zhao)標咨(zi)詢集團有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司三家(jia)公(gong)(gong)(gong)司成為改(gai)革(ge)試點。上(shang)述三家(jia)推行混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)企(qi)業(ye)(ye)資(zi)產(chan)達64.38億元。在具(ju)體(ti)操作層(ceng)面(mian)(mian)，將通過增(zeng)資(zi)擴股(gu)(gu)(gu)引(yin)進戰(zhan)略(lve)投資(zi)者(zhe)。在堅(jian)持國有(you)(you)控股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)原(yuan)則下，鼓勵集團經(jing)(jing)營層(ceng)及重要骨干(gan)參(can)股(gu)(gu)(gu)，將公(gong)(gong)(gong)司改(gai)造為包括國有(you)(you)、民營等多元投資(zi)主體(ti)的(de)(de)混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制企(qi)業(ye)(ye)。其中，中國江(jiang)西(xi)國際(ji)經(jing)(jing)濟技(ji)術合(he)作公(gong)(gong)(gong)司擬(ni)采(cai)取分立(li)式改(gai)制模(mo)式來實現集團層(ceng)面(mian)(mian)混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)，以現在主營業(ye)(ye)務為核心，通過引(yin)進戰(zhan)略(lve)合(he)作者(zhe)和(he)公(gong)(gong)(gong)司經(jing)(jing)營管(guan)理層(ceng)投資(zi)入股(gu)(gu)(gu)，重新發起設立(li)一家(jia)股(gu)(gu)(gu)份有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司。

　　地產行業改革預期較強

　　此(ci)外(wai)，央企層面(mian)的混合(he)所有(you)制改(gai)革也(ye)躍躍欲試。在年初中(zhong)石化等(deng)央企宣布改(gai)革方案后(hou)，越來越多的央企也(ye)進行了混合(he)所有(you)制改(gai)革的嘗試，如中(zhong)儲股份(fen)引(yin)入(ru)外(wai)資戰(zhan)投、恒天(tian)集(ji)(ji)團(tuan)提出引(yin)入(ru)戰(zhan)投、中(zhong)冶集(ji)(ji)團(tuan)在大項目小公司上優先推(tui)進“混改(gai)”、國(guo)電集(ji)(ji)團(tuan)明確(que)推(tui)進股權架構層面(mian)的改(gai)革（包括整體上市和發展混合(he)所有(you)制）等(deng)。

　　目前(qian)在中(zhong)央以及(ji)地方的混合所有制改革(ge)主要(yao)方案中(zhong)，利用資本市(shi)場(chang)進行整(zheng)體以及(ji)核心資本上市(shi)、引入戰略投資者以及(ji)由股權(quan)激勵和員工持(chi)股組成(cheng)管(guan)理(li)層激勵等舉措最為社會各界關(guan)注(zhu)。

　　分析(xi)人士(shi)認為，本輪國(guo)(guo)(guo)企(qi)改革成(cheng)功與(yu)否與(yu)混(hun)合所(suo)有(you)制改革關系密(mi)切，最有(you)可能(neng)率(lv)先啟動的是市(shi)場(chang)化程(cheng)度(du)(du)較高的東南(nan)沿海省(sheng)份的地方(fang)國(guo)(guo)(guo)企(qi)改革。從行業競爭(zheng)程(cheng)度(du)(du)與(yu)混(hun)合所(suo)有(you)制經(jing)濟比重的角度(du)(du)來看(kan)，食品飲料(liao)、紡(fang)織服裝、家電(dian)、商業貿易(yi)等競爭(zheng)類(lei)行業的國(guo)(guo)(guo)有(you)企(qi)業混(hun)合所(suo)有(you)制程(cheng)度(du)(du)最高，在改革中(zhong)也最容易(yi)推進。

　　從資本市場(chang)來看，在行業(ye)(ye)產(chan)(chan)能(neng)過剩、長(chang)期(qi)虧損的(de)背景下，部(bu)分鋼鐵、有色集團將(jiang)著重于(yu)重組、上市，一定(ding)程度上引(yin)(yin)入民(min)資。石油石化、電力煤炭集團屬于(yu)能(neng)源資源類行業(ye)(ye)，在國家(jia)安全方面具有戰略(lve)性(xing)作用(yong)，需要保持國有控股，可(ke)能(neng)在某些競爭性(xing)資產(chan)(chan)領域(yu)(yu)適度開放，以提高資產(chan)(chan)活性(xing)及(ji)盈利能(neng)力。航天(tian)軍工、信(xin)息技術等屬于(yu)戰略(lve)性(xing)新(xin)興產(chan)(chan)業(ye)(ye)，可(ke)能(neng)側重于(yu)引(yin)(yin)入戰略(lve)投資者(zhe)，進(jin)行技術、資源和市場(chang)合作。而地產(chan)(chan)建材集團處(chu)于(yu)完全競爭領域(yu)(yu)，進(jin)行混合所有制改革的(de)動力較(jiao)為充足。