在(zai)(zai)(zai)經歷兩(liang)周短暫的窄幅(fu)震蕩后,白(bai)糖(tang)期貨(huo)(huo)在(zai)(zai)(zai)本(ben)周開始再度加(jia)速下跌(die)(die)。截至7月3日收盤,白(bai)糖(tang)期貨(huo)(huo)主力合約(yue)盤中一度跌(die)(die)至5006元/噸(dun),又一次創(chuang)下新低(di)。一方(fang)面全球供應過剩壓力一直存在(zai)(zai)(zai),市(shi)場對后市(shi)持謹慎態度。近(jin)日原糖(tang)7月合約(yue)交割,但最終交割量(liang)偏低(di),反映出產業中下游接(jie)貨(huo)(huo)意愿低(di),也使得原糖(tang)價(jia)格重新回到12美分/磅以下。另一方(fang)面,國內現(xian)(xian)貨(huo)(huo)情況繼(ji)續(xu)惡化,在(zai)(zai)(zai)7月2日,主產區(qu)各(ge)大糖(tang)企(qi)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)報價(jia)下調60-80元/噸(dun)不等。現(xian)(xian)今,只有主產區(qu)天氣出現(xian)(xian)嚴重的災害,導(dao)致未來(lai)產量(liang)出現(xian)(xian)大幅(fu)度下滑,才(cai)能改變目(mu)前的供求格局(ju)。
今年(nian)(nian)以(yi)來(lai)國(guo)內(nei)糖(tang)市(shi)長期被(bei)利空籠罩。其一是(shi)(shi)在增(zeng)產(chan)(chan)周期背景下,國(guo)內(nei)消(xiao)(xiao)費(fei)低迷,導(dao)致(zhi)工(gong)業庫存高企。據中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)糖(tang)業協會(hui)數據統計,截至5月底,全國(guo)工(gong)業庫存為456萬噸(dun),位(wei)于(yu)近3年(nian)(nian)最(zui)高水平。特別是(shi)(shi)國(guo)內(nei)最(zui)大(da)的(de)兩(liang)個主產(chan)(chan)區廣(guang)西(xi)和(he)云南,其庫存壓力更不(bu)(bu)樂觀,使得現(xian)貨(huo)價(jia)格不(bu)(bu)斷下調。目(mu)前廣(guang)西(xi)現(xian)貨(huo)價(jia)格已經(jing)跌至5200元/噸(dun),云南跌至5000元/噸(dun)。其二是(shi)(shi)泰(tai)(tai)國(guo)豐產(chan)(chan)導(dao)致(zhi)走(zou)私規模擴大(da)。2017/2018年(nian)(nian)榨季泰(tai)(tai)國(guo)糖(tang)產(chan)(chan)量創下1470萬噸(dun)新高,鑒于(yu)國(guo)內(nei)消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)乙醇生(sheng)產(chan)(chan)可以(yi)消(xiao)(xiao)化的(de)糖(tang)產(chan)(chan)量有(you)限(xian),泰(tai)(tai)國(guo)大(da)部(bu)(bu)分糖(tang)過(guo)剩都(dou)將需要通過(guo)出口來(lai)解決。而泰(tai)(tai)國(guo)出口的(de)白糖(tang),其中(zhong)(zhong)(zhong)有(you)較(jiao)大(da)部(bu)(bu)分將會(hui)被(bei)走(zou)私至中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)市(shi)場。目(mu)前國(guo)內(nei)沿海港口城市(shi)消(xiao)(xiao)費(fei)萎靡不(bu)(bu)振(zhen),主要原(yuan)因就是(shi)(shi)受到走(zou)私的(de)沖擊。其三是(shi)(shi)進(jin)(jin)(jin)口份額提(ti)(ti)高致(zhi)使進(jin)(jin)(jin)口供(gong)應增(zeng)加。2018年(nian)(nian)配額外進(jin)(jin)(jin)口自律份額由2017年(nian)(nian)的(de)100萬噸(dun)提(ti)(ti)高至150萬噸(dun)。在進(jin)(jin)(jin)口成本遠(yuan)低于(yu)國(guo)內(nei)銷售價(jia)格的(de)前提(ti)(ti)下,進(jin)(jin)(jin)口指標(biao)增(zeng)加就等同于(yu)進(jin)(jin)(jin)口供(gong)應增(zeng)多。
隨著工農業剪刀差不斷擴大(da)(da),農村勞動力(li)數(shu)量(liang)下(xia)(xia)降,疊(die)加(jia)土地資源稀缺與(yu)經(jing)濟作物競(jing)爭,甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)種植面積逐(zhu)年(nian)遞(di)減已(yi)成趨勢(shi)。雖然(ran)近三個榨(zha)季(ji)原料甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)收(shou)(shou)(shou)購(gou)價(jia)格持續(xu)(xu)提(ti)(ti)高,農民的種植意愿有所增強,但是種植面積也僅(jin)是持平不變。除非大(da)(da)幅(fu)度提(ti)(ti)高甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)收(shou)(shou)(shou)購(gou)價(jia)或(huo)(huo)者出(chu)臺直補(bu)等政策(ce),使得蔗(zhe)(zhe)(zhe)農收(shou)(shou)(shou)入(ru)有明顯的提(ti)(ti)高,種植情況才有可(ke)能出(chu)現逆(ni)轉。甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)收(shou)(shou)(shou)購(gou)價(jia)格決定種植面積,2017/2018年(nian)榨(zha)季(ji)廣西甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)收(shou)(shou)(shou)購(gou)與(yu)2016/2017年(nian)榨(zha)季(ji)持平,因(yin)此種植面積難(nan)(nan)以(yi)出(chu)現規(gui)模性增長。2017年(nian)良好的天(tian)氣狀(zhuang)況使得2017/2018年(nian)榨(zha)季(ji)甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)單(dan)產(chan)提(ti)(ti)高至歷史(shi)高位。在種植面積比(bi)2014/2015年(nian)榨(zha)季(ji)少(shao)210萬(wan)畝的前提(ti)(ti)下(xia)(xia),甘(gan)(gan)(gan)蔗(zhe)(zhe)(zhe)入(ru)榨(zha)量(liang)也僅(jin)少(shao)133萬(wan)噸(dun)(折合(he)約17萬(wan)噸(dun)糖(tang))。以(yi)天(tian)氣為基(ji)礎的高單(dan)產(chan)難(nan)(nan)以(yi)持續(xu)(xu),并且突發天(tian)氣災害(hai)可(ke)能導致2018/2019年(nian)榨(zha)季(ji)食糖(tang)單(dan)產(chan)減少(shao)。總體而言(yan),在種植面積難(nan)(nan)有大(da)(da)規(gui)模擴大(da)(da)的前提(ti)(ti)下(xia)(xia),或(huo)(huo)不排除因(yin)自然(ran)影響而導致2018/2019年(nian)榨(zha)季(ji)減產(chan)的可(ke)能性。
市場有傳言稱國內甘蔗(zhe)(zhe)種植實(shi)行直(zhi)(zhi)補(bu)(bu)。假設直(zhi)(zhi)補(bu)(bu)政策如實(shi)落地,若(ruo)直(zhi)(zhi)補(bu)(bu)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格加上糖廠收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)仍是維持500元/噸,那(nei)么僅(jin)會降低糖廠生產(chan)成(cheng)本。若(ruo)直(zhi)(zhi)補(bu)(bu)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格是在(zai)(zai)500元/噸收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)基礎上增加,那(nei)么將(jiang)會增加蔗(zhe)(zhe)農(nong)(nong)的種植意愿,利空(kong)糖價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)。但即(ji)使直(zhi)(zhi)補(bu)(bu)政策在(zai)(zai)下(xia)一榨(zha)季開始(shi)實(shi)行,最早(zao)也(ye)只能影響2019/2020年榨(zha)季的產(chan)量(liang)。假設直(zhi)(zhi)補(bu)(bu)政策落空(kong),甘蔗(zhe)(zhe)收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)將(jiang)會跟隨食(shi)糖價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格同向波動(dong)。目(mu)前糖價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)已處于下(xia)行周期,2018/201918/19年榨(zha)季甘蔗(zhe)(zhe)收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)下(xia)調(diao)是大概率(lv)事件,若(ruo)收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)下(xia)調(diao)幅度(du)足以(yi)使蔗(zhe)(zhe)農(nong)(nong)改種其他經濟作(zuo)物,那(nei)么可能會減(jian)少2019/2020年榨(zha)季的種植面積。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作品,版權均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作品作者聯合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及(ji)作者書面授權不得轉載、摘編或利(li)用其它方式(shi)使用上述作品。凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作品,均轉載自(zi)其它媒體,轉載目的在(zai)于(yu)更好服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其觀點(dian),本網(wang)(wang)(wang)亦不對其真實(shi)性負責,持異議者應與原出處(chu)單位主張權利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中(zhong)國證券報社(she)版權所(suo)有,未經書面授權不得復制或建(jian)立鏡像
經營許(xu)可證編號:京(jing)(jing)B2-20180749 京(jing)(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved