短期(qi)(qi)(qi)市場來(lai)看(kan),盡管產區供應并不穩(wen)定,加(jia)之需(xu)求進入(ru)傳統旺季,但市場對價格(ge)走(zou)勢預期(qi)(qi)(qi)并不樂觀。不過(guo),2018年(nian)以來(lai),電(dian)煤需(xu)求超(chao)高(gao)速(su)增長,對于中(zhong)長期(qi)(qi)(qi)價格(ge)走(zou)勢,市場仍(reng)有(you)看(kan)漲預期(qi)(qi)(qi)。
盡(jin)管在安環生產檢查制約下,產地煤(mei)炭供(gong)給增量(liang)不(bu)(bu)及預(yu)期(qi),但目(mu)前(qian)供(gong)應(ying)并(bing)不(bu)(bu)緊張。一(yi)方(fang)(fang)面,由于目(mu)前(qian)下游采(cai)購(gou)謹(jin)慎(shen),港口報價持續回落,貿易商產區采(cai)購(gou)較(jiao)為謹(jin)慎(shen),多以觀望為主。加之,近(jin)期(qi)產區連續降(jiang)雨(yu)(yu)影響,煤(mei)礦拉煤(mei)積(ji)極性明(ming)顯減少,部分(fen)煤(mei)礦庫存累(lei)積(ji);另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面,鐵路(lu)運力相對寬松(song),在發改委(wei)保供(gong)應(ying)態(tai)度不(bu)(bu)變(bian)的基調(diao)下,鐵路(lu)調(diao)入量(liang)在強降(jiang)雨(yu)(yu)緩解后將逐漸恢復,截止到7月(yue)24日,環渤海重要港口較(jiao)去年同期(qi)庫存水平(ping)偏高370萬噸;此外,北方(fang)(fang)港口疏(shu)港壓力加大(da),加之夏季囤煤(mei)風(feng)險加大(da),近(jin)期(qi)供(gong)應(ying)端充足。
2018年(nian)(nian),電力需求的(de)(de)高速(su)發展令市(shi)場(chang)(chang)關注供應(ying)情(qing)況(kuang),對于(yu)中(zhong)期供應(ying)市(shi)場(chang)(chang),還需要關注兩方面(mian)因素:其一(yi),優質產(chan)(chan)能(neng)釋放進(jin)(jin)程,2018年(nian)(nian)4月底國家(jia)能(neng)源局公布的(de)(de)全(quan)國生(sheng)產(chan)(chan)和建設煤(mei)礦產(chan)(chan)能(neng)情(qing)況(kuang)來看,2017年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)產(chan)(chan)能(neng)釋放進(jin)(jin)度并不理想,市(shi)場(chang)(chang)對于(yu)2018年(nian)(nian)先進(jin)(jin)產(chan)(chan)能(neng)釋放仍(reng)有一(yi)定(ding)疑(yi)慮,盡(jin)管2018年(nian)(nian)產(chan)(chan)能(neng)置(zhi)換比(bi)率上調,但(dan)其投產(chan)(chan)情(qing)況(kuang)仍(reng)需進(jin)(jin)一(yi)步(bu)關注;其二,進(jin)(jin)口市(shi)場(chang)(chang)變動,由于(yu)上半年(nian)(nian)進(jin)(jin)口數(shu)量增加,進(jin)(jin)口配(pei)額剩余逐漸減(jian)少,特別是關注四季度進(jin)(jin)口情(qing)況(kuang),2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)底,進(jin)(jin)口配(pei)額見底加劇(ju)了煤(mei)炭價(jia)格(ge)的(de)(de)漲幅,與此同時,近期人民幣持續貶值,進(jin)(jin)口優勢急劇(ju)收(shou)窄,沖擊進(jin)(jin)口市(shi)場(chang)(chang)。
國(guo)家統計局數據顯示,2018年(nian)1-6月,全國(guo)絕對發電(dian)量(liang)31945億千瓦時(shi),同比增長8.3%,其中,火(huo)力發電(dian)量(liang)23887億千瓦時(shi),同比增長8%;電(dian)力增速遠超過經濟增幅。拉動(dong)需(xu)求快速增長,一(yi)方面受經濟穩定發展(zhan),居民消費升級以及(ji)第三行業(ye)用(yong)電(dian)量(liang)快速增加帶動(dong);另一(yi)方面,環保政策趨嚴,電(dian)能(neng)替代增加,特(te)別是(shi)冬季取暖中以電(dian)能(neng)替代散(san)煤以及(ji)工(gong)業(ye)爐窖改造(zao)等因素(su)導致用(yong)電(dian)量(liang)增長。中期(qi),結合電(dian)煤消費季節性因素(su)分析,四季度需(xu)求預期(qi)樂觀。
不(bu)(bu)過短期(qi)而言,夏季(ji)用煤旺(wang)季(ji)并不(bu)(bu)旺(wang)盛,首(shou)先,水(shui)(shui)(shui)電(dian)發電(dian)好(hao)于(yu)預期(qi),2018年7月以(yi)來,全國大(da)范圍降水(shui)(shui)(shui),令水(shui)(shui)(shui)電(dian)站水(shui)(shui)(shui)位升高(gao),水(shui)(shui)(shui)電(dian)站出(chu)入(ru)庫流量(liang)遠高(gao)于(yu)水(shui)(shui)(shui)電(dian)發電(dian)的最(zui)高(gao)流速,水(shui)(shui)(shui)電(dian)基(ji)本處(chu)于(yu)滿發的狀態(tai),加之新建水(shui)(shui)(shui)電(dian)站逐漸投入(ru)使(shi)用,擠占(zhan)火(huo)電(dian)需(xu)求(qiu);其次,工業(ye)需(xu)求(qiu)偏(pian)弱,通常7、8月份,生鐵(tie)(tie)以(yi)及水(shui)(shui)(shui)泥進入(ru)生產(chan)(chan)淡季(ji),而今年環保趨嚴(yan),鋼鐵(tie)(tie)以(yi)及水(shui)(shui)(shui)泥行業(ye)紛(fen)紛(fen)限產(chan)(chan)停(ting)產(chan)(chan),工業(ye)需(xu)求(qiu)走弱,加之中(zhong)美(mei)貿易升級,出(chu)口環境(jing)不(bu)(bu)穩定,工業(ye)品前景依然不(bu)(bu)明朗(lang);最(zui)后(hou),六(liu)大(da)電(dian)廠煤炭(tan)庫存居于(yu)高(gao)位,旺(wang)季(ji)補庫意(yi)愿有限。
綜合(he)來(lai)看,盡(jin)管需求旺(wang)季到(dao)來(lai),但(dan)電廠(chang)采(cai)購意愿有(you)限,加(jia)之短期供應穩(wen)定,價格(ge)走勢或偏弱(ruo),結合(he)期貨(huo)市場來(lai)看,動力(li)煤主(zhu)力(li)1809合(he)約價格(ge)連續下探并刷新(xin)低(di)點,利多(duo)題(ti)材(cai)提振有(you)限的情況下,期價反彈力(li)度有(you)限,近期或延續震蕩偏弱(ruo)格(ge)局。不過(guo),中長期而言,供應市場仍(reng)存在(zai)隱憂,加(jia)之需求高速發展,遠(yuan)期四季度或仍(reng)有(you)上(shang)行機會,現貨(huo)企業可適當在(zai)遠(yuan)月合(he)約配置(zhi)多(duo)頭頭寸(cun)。
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