上周,瀝青(qing)期(qi)貨繼續攀升,主力1812合約(yue)收報3660元/噸(dun),創下(xia)(xia)周度“四連陽”。分析人士表示(shi),9月份下(xia)(xia)游逐漸進(jin)入旺季,導(dao)致煉(lian)廠出(chu)貨情(qing)況(kuang)有所(suo)好轉。煉(lian)廠庫存(cun)水平持續下(xia)(xia)降,也暗(an)示(shi)著(zhu)短期(qi)需求確有回暖。此(ci)外(wai),在近期(qi)外(wai)盤原油期(qi)貨整體(ti)行情(qing)走(zou)高帶(dai)動下(xia)(xia),國家(jia)發改委下(xia)(xia)周一將再次上調(diao)汽柴油價格預期(qi)落(luo)實,導(dao)致國內瀝青(qing)運輸成本進(jin)一步增(zeng)長,市場看(kan)漲瀝青(qing)后市。
需求增加預期
上(shang)周,瀝青期(qi)貨大(da)幅(fu)沖高后(hou)有所收窄漲(zhang)幅(fu),主(zhu)力1812合(he)約盤中(zhong)最高至3808元(yuan)/噸,創下三(san)年(nian)多新高,收報3660元(yuan)/噸,累計(ji)上(shang)漲(zhang)84元(yuan)/噸或2.35%。
國投安(an)信期貨(huo)高(gao)級(ji)分析師(shi)鄭若金(jin)表示,近期瀝(li)(li)(li)青(qing)價格漲幅(fu)明顯高(gao)于(yu)(yu)原(yuan)料端原(yuan)油的(de)漲幅(fu),煉廠加工利(li)潤回升(sheng)。據百川資訊數據顯示,國內瀝(li)(li)(li)青(qing)廠理論(lun)盈利(li)58元/噸,但實際利(li)潤可(ke)能遠超過該水(shui)平(ping),如果按照瀝(li)(li)(li)青(qing)期貨(huo)盤面折算,那么煉廠利(li)潤要更(geng)高(gao)。在利(li)潤的(de)驅動下,煉廠的(de)開工率呈持續(xu)回升(sheng),但仍低于(yu)(yu)往年同期水(shui)平(ping)。供應(ying)雖然回升(sheng),但抵不(bu)過需(xu)求增速。隨著全國降雨范圍(wei)逐漸(jian)縮小(xiao),9月份下游(you)逐漸(jian)進入(ru)旺季(ji),這導致煉廠出貨(huo)情況有(you)所好轉(zhuan)。
此外,由于我國經濟增長(chang)潛(qian)能遭遇一定壓力,在(zai)提(ti)出“保增長(chang)”之后,市場預計基建投(tou)資有望回升(sheng),8月份(fen)地方債再(zai)度增加,這(zhe)也(ye)增加市場對未來瀝青需求的(de)預期。雖然(ran)煉廠(chang)開工率回升(sheng),但(dan)煉廠(chang)的(de)庫(ku)存水平卻(que)持續下(xia)降,這(zhe)暗示(shi)著短期需求確有好(hao)轉。
鄭若金(jin)進一(yi)步表示,煉(lian)廠(chang)庫存維持低位水平(ping)也為(wei)煉(lian)廠(chang)持續提(ti)價帶來底氣。在(zai)不足(zu)一(yi)個月時間內,全國多數(shu)范圍(wei)內都有200-300元(yuan)/噸的漲幅(fu)。近期,市(shi)場更有傳(chuan)聞,部分煉(lian)廠(chang)有將(jiang)瀝青現(xian)貨價格提(ti)升(sheng)至4000元(yuan)/噸。姑且(qie)不論某些(xie)煉(lian)廠(chang)是(shi)否能(neng)夠如愿,但是(shi)當前煉(lian)廠(chang)依(yi)然在(zai)提(ti)價的趨勢當中,因(yin)為(wei)庫存水平(ping)短期難以累積。
多頭可繼續持有
“短期國(guo)內道路瀝青市(shi)場價格存在繼續(xu)上漲空間。”中宇資訊(xun)市(shi)場分析師劉雙表示(shi)。
現貨(huo)市(shi)場,上(shang)(shang)周(zhou)五國內道路瀝(li)青(qing)(qing)市(shi)場價(jia)格走(zou)勢(shi)仍維持(chi)堅挺為主,供需兩端交投(tou)氛圍表(biao)現良好,部(bu)分(fen)地(di)(di)區瀝(li)青(qing)(qing)價(jia)格存在拉漲(zhang)可能(neng)(neng),尤其(qi)是東北地(di)(di)區瀝(li)青(qing)(qing)價(jia)格大幅上(shang)(shang)漲(zhang)空間預(yu)留(liu)。劉雙表(biao)示,后期(qi)(qi)(qi)市(shi)場來看,外盤(pan)原油期(qi)(qi)(qi)貨(huo)行(xing)情仍處于高(gao)位整(zheng)理(li),且(qie)短期(qi)(qi)(qi)內出現連續大幅下(xia)(xia)行(xing)走(zou)勢(shi)可能(neng)(neng)性仍偏(pian)低,因此主營單位以(yi)及(ji)地(di)(di)方(fang)煉廠加工原材料價(jia)格仍維持(chi)在高(gao)位且(qie)存在繼(ji)續上(shang)(shang)探可能(neng)(neng),與此同(tong)時,在近期(qi)(qi)(qi)外盤(pan)原油期(qi)(qi)(qi)貨(huo)整(zheng)體行(xing)情走(zou)高(gao)帶動下(xia)(xia),國家發改(gai)委下(xia)(xia)周(zhou)一將再次上(shang)(shang)調汽柴油價(jia)格預(yu)期(qi)(qi)(qi)落實,導(dao)致國內瀝(li)青(qing)(qing)運輸(shu)成本進一步增(zeng)長。
從(cong)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)盤面來看,“相對于現(xian)(xian)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)以(yi)及煉廠(chang)的(de)利潤(run)(run),當前瀝(li)青期(qi)(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)有(you)(you)超(chao)漲成分,但超(chao)漲只是(shi)意味著短(duan)期(qi)(qi)有(you)(you)所(suo)調(diao)整,并不意味著當前就要轉(zhuan)勢(shi)(shi)下跌。一是(shi),當前現(xian)(xian)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)依然(ran)處在(zai)(zai)漲價(jia)(jia)的(de)態勢(shi)(shi)當中(zhong)(zhong),那么只要期(qi)(qi)貨(huo)(huo)往下稍(shao)微回調(diao),期(qi)(qi)現(xian)(xian)價(jia)(jia)差就有(you)(you)望修(xiu)復(fu);二是(shi),借鑒(jian)PTA表(biao)現(xian)(xian),在(zai)(zai)低(di)庫存刺激下,短(duan)期(qi)(qi)瀝(li)青期(qi)(qi)貨(huo)(huo)盤面利潤(run)(run)也(ye)可(ke)(ke)能會(hui)超(chao)出歷史高位水平。”鄭若金表(biao)示(shi),整體而言,當前瀝(li)青依然(ran)處在(zai)(zai)漲勢(shi)(shi)當中(zhong)(zhong),從(cong)盤面資金表(biao)現(xian)(xian)來看,做多力量才剛剛發力,如果短(duan)期(qi)(qi)期(qi)(qi)現(xian)(xian)價(jia)(jia)差修(xiu)復(fu),那么新的(de)多頭可(ke)(ke)以(yi)考慮入場,前期(qi)(qi)持(chi)有(you)(you)多頭頭寸的(de)繼續持(chi)有(you)(you)。
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