經過兩個交易日的(de)調(diao)整之(zhi)后,9月18日滬鋅(xin)期(qi)貨(huo)再度發(fa)力上攻,主(zhu)力1811合約收(shou)漲(zhang)(zhang)2.41%,領漲(zhang)(zhang)有(you)色金屬。分析(xi)人士表示,宏觀(guan)(guan)風險有(you)所釋(shi)放、鋅(xin)產量創(chuang)新(xin)低以(yi)及(ji)市場對于(yu)國(guo)(guo)內基建存在回暖(nuan)預期(qi)等均支撐滬鋅(xin)期(qi)價(jia)大漲(zhang)(zhang)。不過,考慮到(dao)后市全球鋅(xin)精礦供應將趨(qu)增以(yi)及(ji)國(guo)(guo)內消(xiao)費預期(qi)偏悲觀(guan)(guan),鋅(xin)價(jia)重心中期(qi)或將逐步下沉。
期價大幅反彈
周二,滬鋅(xin)期(qi)貨低(di)開高(gao)走,主力1811合約(yue)盤中(zhong)最高(gao)至21055元(yuan)(yuan)/噸,收報21045元(yuan)(yuan)/噸,漲495元(yuan)(yuan)或2.41%。
美爾(er)雅期(qi)貨分析(xi)師王艷紅(hong)表示,宏觀風險(xian)有所釋放疊加鋅(xin)產(chan)量創新低,均支撐(cheng)昨日滬鋅(xin)期(qi)價大漲。
國家統計局(ju)數(shu)據顯示,中國8月鋅(xin)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)比(bi)減(jian)少(shao)7.9%至43.1萬噸,降至2012年10月來低(di)點;1-8月總產(chan)(chan)量(liang)為369.5萬噸,同(tong)比(bi)減(jian)少(shao)1.4%。
“昨日滬鋅(xin)期(qi)(qi)價走(zou)強(qiang),可能與(yu)市(shi)場對于國內基(ji)建回暖(nuan)預(yu)期(qi)(qi)有關。”廣州期(qi)(qi)貨研(yan)究(jiu)員(yuan)黎俊(jun)表示,下半年,諸多基(ji)建項(xiang)目(mu)密集開工。從需求(qiu)端來(lai)看(kan),鋅(xin)市(shi)需求(qiu)或有一(yi)定程度回暖(nuan),且目(mu)前正處傳統(tong)消費旺季,鋅(xin)價將(jiang)受(shou)到提振。從供應方面來(lai)看(kan),越來(lai)越嚴格的(de)環(huan)保(bao)要(yao)求(qiu),使得國內許多小型礦山開工受(shou)限,國內鋅(xin)精(jing)(jing)礦供應未見明(ming)顯(xian)增加。目(mu)前的(de)鋅(xin)精(jing)(jing)礦加工費令精(jing)(jing)煉(lian)鋅(xin)冶煉(lian)廠(chang)利潤變得微薄,冶煉(lian)廠(chang)開工意愿不強(qiang),也令精(jing)(jing)煉(lian)鋅(xin)供應低(di)于去年同期(qi)(qi)。
庫(ku)存方(fang)面,截(jie)至9月17日,上期所(suo)鋅(xin)期貨庫(ku)存為(wei)6836噸,處于近(jin)六年來(lai)最(zui)低水平;LME鋅(xin)庫(ku)存為(wei)215975噸,亦處近(jin)六年來(lai)低位。
上漲空間或有限
“目(mu)前倫鋅(xin)(xin)(xin)價格水平對于許多(duo)境外鋅(xin)(xin)(xin)礦山(shan)(shan)來說有利可圖,誘使(shi)不少(shao)鋅(xin)(xin)(xin)礦商陸續啟動(dong)鋅(xin)(xin)(xin)礦開(kai)采,世(shi)紀(ji)鋅(xin)(xin)(xin)礦、杜加(jia)爾河鋅(xin)(xin)(xin)礦山(shan)(shan)等已逐(zhu)步(bu)復工,全球鋅(xin)(xin)(xin)市供應偏緊(jin)局(ju)面正在(zai)逐(zhu)步(bu)緩解。”黎俊(jun)表(biao)示。
國際鉛鋅研(yan)究小組(ILZSG) 周一發(fa)布的(de)報(bao)告顯(xian)示,2018年1-7月全球鋅市場供(gong)應(ying)短缺4.2萬噸,去年同期為供(gong)應(ying)短缺25.3萬噸。
王艷紅表示,進(jin)入9月以來,雖然(ran)國內外鋅礦加工費錄得(de)不(bu)同程度(du)(du)的上揚,使(shi)煉廠利潤有(you)所修復,但改善幅度(du)(du)仍(reng)較為有(you)限。相比礦山,煉廠議價(jia)(jia)能力短期(qi)仍(reng)處(chu)相對劣勢(shi)。在(zai)消費未出現明顯復蘇的情(qing)況下,煉廠并不(bu)具備大幅提高開工率(lv)的條(tiao)件。短期(qi)在(zai)進(jin)口(kou)(kou)盈(ying)利的情(qing)況下,進(jin)口(kou)(kou)鋅不(bu)斷流入,國內供需缺口(kou)(kou)明顯收窄。不(bu)過,下游維(wei)持剛需采(cai)購(gou),整體偏悲觀的消費預(yu)期(qi)使(shi)得(de)前期(qi)鋅價(jia)(jia)反彈承壓。
對于(yu)后(hou)市,王艷紅(hong)表示,中(zhong)期來看(kan),未來海外(wai)礦增產能力逐(zhu)步(bu)兌現,寬松預期逐(zhu)漸得(de)到(dao)驗(yan)證后(hou),鋅價重心在缺乏消費端的(de)支撐下將逐(zhu)步(bu)下沉。短(duan)期多空博弈焦點建(jian)議(yi)聚焦于(yu)庫(ku)存(cun)維持低位和(he)消費是否改善上,且(qie)內強外(wai)弱局面仍會持續,預計滬鋅將在20500-21500元/噸區間運行。
黎俊認(ren)為,目(mu)前進口鋅錠仍(reng)有(you)盈利,不排(pai)除后期將(jiang)繼(ji)續流入(ru),進而緩解國內現貨市場供應(ying)緊張狀態。預計(ji)鋅價在消費旺(wang)季將(jiang)維持偏強運行(xing),但隨(sui)著(zhu)全球鋅精礦供應(ying)的增(zeng)加,滬(hu)鋅期價將(jiang)難以(yi)上行(xing)至23000元/噸一線。
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