2018年12月(yue)OPEC石油總產(chan)(chan)出(chu)創兩年最(zui)大(da)降幅,國(guo)際(ji)原(yuan)油價格大(da)漲帶動1月(yue)3日(ri)國(guo)內(nei)原(yuan)油期貨大(da)幅反彈。分析人士認(ren)為(wei),目前國(guo)際(ji)油價已跌破多數中東產(chan)(chan)油國(guo)財政盈虧平衡線,如(ru)果后市繼續走低,勢必會誘發產(chan)(chan)油國(guo)出(chu)臺更加強(qiang)烈(lie)的減(jian)產(chan)(chan)措施。
減產承諾兌現助力油價反彈
據媒(mei)體(ti)報(bao)道,2018年(nian)12月OPEC石油總產(chan)(chan)出創兩年(nian)最(zui)大降幅(fu),沙特帶頭減(jian)產(chan)(chan)42萬桶/日。同(tong)期公布的(de)數據顯示,俄羅(luo)斯2018年(nian)產(chan)(chan)量(liang)刷新歷史高點。受(shou)此提(ti)振,國(guo)際油價有所反彈。1月2日,WTI原油上漲(zhang)1.14%,布倫特原油上漲(zhang)0.98%。1月3日,國(guo)內原油期貨上漲(zhang)2.88%,報(bao)385.4元(yuan)/桶。
數據顯示,2018年12月(yue)(yue)OPEC產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)下(xia)降53萬桶(tong)全部來自(zi)于沙特(te)和(he)伊朗。其中(zhong)沙特(te)11月(yue)(yue)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)有較大幅度提升,12月(yue)(yue)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)大降42萬桶(tong)/天僅僅是把(ba)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)降至(zhi)10月(yue)(yue)水(shui)平,即(ji)減(jian)產(chan)(chan)(chan)參考線附近。伊朗則(ze)是在出口持續下(xia)降的影響下(xia),產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)跟隨持續下(xia)滑(hua)。
混(hun)沌天成(cheng)期貨分析師朱(zhu)金濤表示,其他成(cheng)員國2018年12月總產(chan)(chan)量(liang)環比持平,因此12月OPEC產(chan)(chan)量(liang)大(da)降并(bing)不(bu)能說明減(jian)產(chan)(chan)協議已生效(xiao),只是表明沙(sha)特兌現了之前(qian)承諾(nuo)。2019年1月OPEC重啟減(jian)產(chan)(chan),預期沙(sha)特產(chan)(chan)量(liang)仍(reng)將大(da)幅下降40萬(wan)桶(tong)(tong)至1020萬(wan)桶(tong)(tong)/天左右,在沙(sha)特表率作(zuo)用下,OEPC減(jian)產(chan)(chan)執行(xing)率預計(ji)將保(bao)持較高水平,OPEC產(chan)(chan)量(liang)將重回(hui)3200萬(wan)桶(tong)(tong)/天左右。
寶城期(qi)貨分(fen)析(xi)師陳棟表(biao)示,產(chan)(chan)油國(guo)曾(ceng)在(zai)2018年12月初(chu)達成(cheng)減(jian)產(chan)(chan)協議,主要因油價持(chi)續(xu)(xu)走(zou)低(di),嚴重威脅產(chan)(chan)油國(guo)的財政收(shou)入。目(mu)前供應(ying)端(duan)處于(yu)極(ji)值狀態(tai),供應(ying)端(duan)在(zai)產(chan)(chan)油國(guo)減(jian)產(chan)(chan)措施干預下,會(hui)趨于(yu)收(shou)縮,而需求(qiu)端(duan)在(zai)北(bei)美取暖油消(xiao)費旺季提振下,短期(qi)消(xiao)費會(hui)有(you)所改善(shan)。預計后(hou)市油價繼續(xu)(xu)下探空(kong)間有(you)限,短期(qi)存(cun)在(zai)抄(chao)底反(fan)彈動(dong)力和空(kong)間。
“隨(sui)著OPEC正式(shi)重啟減產模式(shi),疊加豁(huo)免國之一(yi)利比亞近期(qi)開(kai)始出現(xian)產出中(zhong)斷(duan),供應(ying)端將會(hui)明顯(xian)(xian)收緊,供應(ying)過剩將會(hui)有(you)明顯(xian)(xian)改善(shan)。原(yuan)油市場基本面處(chu)于(yu)好轉過程中(zhong)。同時,值得注意(yi)的是,原(yuan)油非商業(ye)凈多持(chi)倉(cang)開(kai)始增加,油價止跌(die)跡象明顯(xian)(xian)。短(duan)期(qi)來看,油價將止跌(die)反彈維持(chi)偏強運行(xing)。”朱金濤表(biao)示。
金石期(qi)貨投資咨詢部主管(guan)黃李強認為(wei),目前原油(you)價格持續走(zou)低,不但使OPEC等主要依賴能源出(chu)口(kou)作為(wei)國(guo)民經濟主要來(lai)源的(de)(de)國(guo)家難以承受(shou),甚至(zhi)也臨近(jin)美(mei)國(guo)頁巖油(you)成本線(xian),因此油(you)價上(shang)漲對于各方來(lai)說都是希(xi)望的(de)(de)或者可以接受(shou)的(de)(de),這決(jue)定40美(mei)元/桶(tong)附(fu)近(jin)是油(you)價底部。
首批非國營進口配額同比下降
2018年9月底,商務(wu)部已下發2019年度原油非國(guo)營貿易(yi)進口允許量至20200萬噸,同比(bi)2018年大漲41.83%。
“非國(guo)(guo)(guo)營進口(kou)配(pei)額(e)大(da)幅增(zeng)(zeng)加暗示(shi)中國(guo)(guo)(guo)原油(you)進口(kou)需(xu)求仍會維持(chi)高增(zeng)(zeng)速。中國(guo)(guo)(guo)作為最大(da)的(de)原油(you)進口(kou)國(guo)(guo)(guo)和增(zeng)(zeng)量國(guo)(guo)(guo)家,中國(guo)(guo)(guo)原油(you)進口(kou)維持(chi)高增(zeng)(zeng)速表明,雖然機構不斷下調2019年(nian)原油(you)需(xu)求預期,但2019年(nian)全球(qiu)原油(you)增(zeng)(zeng)速大(da)體仍將(jiang)保持(chi)穩定。”朱金濤表示(shi)。
不過,2019年1月3日,第一批原油非國營貿易進(jin)(jin)口允許量(liang)(liang)(liang)下發,總計下發量(liang)(liang)(liang)8984萬噸,較2018年首批同(tong)比大跌(die)34%,2018年首批原油進(jin)(jin)口允許量(liang)(liang)(liang)占全年總進(jin)(jin)口量(liang)(liang)(liang)的比例(li)高(gao)達91.9%。
隆眾資訊表(biao)示,本批次(ci)進口(kou)允(yun)許(xu)量(liang)縮水較多(duo)的幾家(jia)企業(ye)(ye),均是(shi)在2018年(nian)配額使用率(lv)略(lve)顯(xian)欠佳。此外,國(guo)內(nei)成(cheng)(cheng)品油(you)供(gong)需(xu)矛(mao)(mao)盾(dun)加劇(ju),以2018年(nian)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)來(lai)看,超供(gong)現(xian)象更為明顯(xian),而隨著恒(heng)力煉(lian)化2018年(nian)12月底投(tou)料試(shi)車(che)、浙(zhe)江舟山石化計(ji)(ji)劃(hua)2019年(nian)投(tou)產(chan),2019年(nian)成(cheng)(cheng)品油(you)市(shi)場(chang)供(gong)需(xu)矛(mao)(mao)盾(dun)將更加嚴(yan)峻,民營煉(lian)廠(chang)(chang)可能主動(dong)降(jiang)低(di)加工(gong)負荷應對市(shi)場(chang),而國(guo)家(jia)層面或(huo)(huo)考慮通過降(jiang)低(di)允(yun)許(xu)量(liang)緩解國(guo)內(nei)供(gong)需(xu)矛(mao)(mao)盾(dun),同時也(ye)減(jian)輕企業(ye)(ye)執行配額進口(kou)量(liang)負擔。第一批原(yuan)油(you)進口(kou)允(yun)許(xu)量(liang)對部分(fen)煉(lian)廠(chang)(chang)而言(yan)尚有不足,相對全年(nian)計(ji)(ji)劃(hua)而言(yan),首批44.5%的比例也(ye)明顯(xian)偏低(di),因(yin)此第二批或(huo)(huo)有較大補量(liang)。2019年(nian)是(shi)民營煉(lian)廠(chang)(chang)加速優(you)勝劣汰的一年(nian),在越來(lai)越多(duo)企業(ye)(ye)已擺脫(tuo)原(yuan)油(you)桎梏的情況下,布局(ju)市(shi)場(chang)和(he)優(you)化成(cheng)(cheng)本或(huo)(huo)成(cheng)(cheng)為今(jin)后企業(ye)(ye)主攻(gong)方向。
國內原油期貨活躍度提升
國內原油(you)期貨于2018年(nian)3月26日(ri)掛牌交(jiao)易(yi)。上(shang)海國際能源交(jiao)易(yi)中(zhong)心數據顯示,2018年(nian)國內原油(you)期貨成(cheng)交(jiao)量為5301.88萬手,成(cheng)交(jiao)額為254766.94億元。
“國(guo)(guo)(guo)內原油期(qi)(qi)貨(huo)上(shang)市(shi)以來(lai),成交(jiao)活躍度不(bu)斷增加。由于(yu)國(guo)(guo)(guo)內原油期(qi)(qi)貨(huo)的加入(ru),原油市(shi)場亞洲交(jiao)易(yi)時段(duan)活躍度、波動率(lv)明顯提高(gao)。但整體來(lai)看,國(guo)(guo)(guo)內期(qi)(qi)貨(huo)仍在跟隨WTI、Brent運行,定價影響力仍待提高(gao)。”朱金(jin)濤說。
黃李強認為,目(mu)前我(wo)(wo)(wo)國是全球第二大原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)需求(qiu)(qiu)國,亞太第一大原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)需求(qiu)(qiu)國,因此(ci)國內(nei)上市(shi)(shi)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)期(qi)貨天(tian)然具有(you)一定(ding)的(de)定(ding)價(jia)(jia)能力,得到市(shi)(shi)場(chang)認可(ke)也(ye)在意(yi)料之中。原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)期(qi)貨上市(shi)(shi)首先(xian)使(shi)亞太地(di)(di)區原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)定(ding)價(jia)(jia)有(you)了一定(ding)的(de)參照標準,而隨著未(wei)來(lai)國內(nei)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)期(qi)貨不斷成熟,我(wo)(wo)(wo)國有(you)望獲得亞太地(di)(di)區原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)定(ding)價(jia)(jia)權,這使(shi)我(wo)(wo)(wo)國在能源市(shi)(shi)場(chang)上的(de)話語權變大。其次,我(wo)(wo)(wo)國上市(shi)(shi)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)期(qi)貨以人(ren)(ren)民(min)幣進行標價(jia)(jia),而隨著原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)期(qi)貨推(tui)廣(guang),有(you)助于(yu)推(tui)廣(guang)人(ren)(ren)民(min)幣國際化(hua)。最后(hou),上市(shi)(shi)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)期(qi)貨使(shi)期(qi)貨市(shi)(shi)場(chang)上化(hua)工(gong)產業鏈更加完整,便于(yu)企業套期(qi)保值。
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