近(jin)期,有色(se)(se)(se)金屬(shu)(shu)股(gu)期標的雙雙走弱,其中文(wen)華(hua)財(cai)經有色(se)(se)(se)金屬(shu)(shu)期貨指(zhi)數(shu)實(shi)現周線“三連(lian)陰”;A股(gu)方面,有色(se)(se)(se)金屬(shu)(shu)指(zhi)數(shu)(申萬)上周累計下跌8.3%。分析人士表示,雖然近(jin)期美元回升以(yi)(yi)及周邊市場調(diao)整(zheng)令有色(se)(se)(se)金屬(shu)(shu)承壓,但美聯(lian)儲(chu)貨幣(bi)政策轉向,以(yi)(yi)及國內經濟(ji)企穩(wen)預期下房地產市場邊際改善,有望給基本金屬(shu)(shu)行業(ye)帶(dai)來獲益機會。
宏觀層面利多有色金屬
“美聯(lian)儲(chu)貨幣政策轉向,大宗商品整體迎(ying)來(lai)(lai)價(jia)格(ge)上行(xing)通道。”天風證券有色金屬行(xing)業分析師(shi)楊誠笑(xiao)、孫亮、田源、王小(xiao)芃、田慶爭(zheng)表(biao)示(shi),從美聯(lian)儲(chu)議(yi)息會議(yi)紀要來(lai)(lai)看(kan),5月份(fen)減小(xiao)縮表(biao)規模(mo),9月份(fen)停止縮表(biao),2020年(nian)存在降(jiang)息預期。從美聯(lian)儲(chu)貨幣政策態度來(lai)(lai)看(kan),本輪緊(jin)縮周(zhou)(zhou)期已經完(wan)成(cheng),目前處(chu)于緊(jin)縮與寬(kuan)松的交界區間,預期2020年(nian)進(jin)入(ru)新一輪的寬(kuan)松周(zhou)(zhou)期,以基(ji)本金屬為(wei)代表(biao)的整個大宗商品有望迎(ying)來(lai)(lai)新一輪的上行(xing)周(zhou)(zhou)期。
近期一系列經(jing)濟(ji)數據也利好(hao)有(you)色(se)金屬。3月(yue)(yue)(yue)份(fen),中(zhong)國制造業PMI從2月(yue)(yue)(yue)份(fen)的(de)49.2上升為50.5,同比(bi)上升1.3個百分點,創(chuang)六個月(yue)(yue)(yue)新(xin)高(gao),且遠(yuan)高(gao)于(yu)(yu)許(xu)多經(jing)濟(ji)學家(jia)的(de)預期,重返擴張區(qu)間。國家(jia)統計局4月(yue)(yue)(yue)17日(ri)公(gong)布(bu)數據顯(xian)示,一季度GDP同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)6.4%,高(gao)于(yu)(yu)市場(chang)預期。此外,美(mei)國3月(yue)(yue)(yue)零售(shou)(shou)銷售(shou)(shou)額(e)環比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)1.6%,遠(yuan)高(gao)于(yu)(yu)預期,增(zeng)(zeng)幅創(chuang)一年(nian)半來新(xin)高(gao)。由于(yu)(yu)個人消費占(zhan)美(mei)國經(jing)濟(ji)的(de)比(bi)重超過七成,零售(shou)(shou)額(e)上漲提(ti)振了市場(chang)對美(mei)國經(jing)濟(ji)的(de)預期。
此外,房(fang)地(di)產有望迎來邊際(ji)改善,基本金(jin)屬(shu)有望受益。根據(ju)國家統(tong)計局數據(ju),2019年1-3月,房(fang)地(di)產投資同比(bi)名義增(zeng)長11.8%,1-3月全國施工面(mian)(mian)積(ji)同比(bi)增(zeng)長8.2%,推動投資超預(yu)(yu)期;1-3月房(fang)屋竣(jun)工面(mian)(mian)積(ji)同比(bi)下降10.8%。上述(shu)機構(gou)分析(xi)師表示,預(yu)(yu)計隨著前期開工和施工的(de)(de)超預(yu)(yu)期,年內(nei)竣(jun)工面(mian)(mian)積(ji)回(hui)升是大(da)概率事件,利好地(di)產產業鏈的(de)(de)基本金(jin)屬(shu)鋁(lv)、鋅、銅。
銅鋁板塊上漲行情可期
值(zhi)得一(yi)(yi)提的(de)是,楊誠笑(xiao)等表(biao)示,由于(yu)2018年房地(di)產(chan)(chan)行(xing)業(ye)開工增速遠遠高于(yu)竣(jun)工增速,預計2019年二者將迎(ying)來(lai)收斂(lian),作為(wei)房地(di)產(chan)(chan)后(hou)周期(qi)的(de)電(dian)解鋁,需求有(you)望進一(yi)(yi)步復蘇,同時(shi)減產(chan)(chan)影響(xiang)顯現,庫(ku)存(cun)(cun)拐(guai)點(dian)基本確立。2018年受制于(yu)低(di)(di)(di)價(jia)電(dian)解鋁再(zai)度出(chu)現了超(chao)過(guo)(guo)300萬(wan)(wan)噸(dun)關(guan)停產(chan)(chan)能(neng),2019年前(qian)兩個月(yue)電(dian)解鋁價(jia)格仍(reng)在低(di)(di)(di)位震蕩,因(yin)為(wei)電(dian)價(jia)談判(pan)/原(yuan)料成本問題等進一(yi)(yi)步關(guan)停產(chan)(chan)能(neng)約(yue)40萬(wan)(wan)噸(dun)。但同時(shi)受制于(yu)春節因(yin)素(su)影響(xiang),一(yi)(yi)季度為(wei)傳統庫(ku)存(cun)(cun)上(shang)漲時(shi)間,2019年國內庫(ku)存(cun)(cun)前(qian)兩個月(yue)上(shang)漲45萬(wan)(wan)噸(dun)至約(yue)175萬(wan)(wan)噸(dun)水平,同比下(xia)滑(hua)20%。但3月(yue)中(zhong)旬以來(lai),周降幅超(chao)過(guo)(guo)3萬(wan)(wan)噸(dun)庫(ku)存(cun)(cun)重回160萬(wan)(wan)噸(dun)以下(xia)水平,從現在時(shi)點(dian)來(lai)看,鋁價(jia)低(di)(di)(di)位下(xia)新增產(chan)(chan)能(neng)投產(chan)(chan)進展可能(neng)不(bu)斷放緩,鋁行(xing)業(ye)庫(ku)存(cun)(cun)有(you)望持(chi)續下(xia)滑(hua)。
萬聯(lian)證(zheng)券有(you)色金屬行業分析師宋江波、夏振榮表示,市場對(dui)歐元(yuan)區(qu)經濟的擔憂仍存(cun)擔憂,美元(yuan)指數走(zou)強,短期(qi)(qi)銅價受(shou)到抑(yi)制。不(bu)過,現貨銅精礦TC(粗加工費)保持下(xia)跌趨勢(shi),冶煉(lian)廠4月集(ji)中安排檢(jian)修,銅精礦短缺。此外(wai),隨著我國經濟回暖,地產有(you)望拉動家電(dian)需(xu)求(qiu)(qiu),加之(zhi)空(kong)調即將(jiang)迎來(lai)季(ji)(ji)節性(xing)需(xu)求(qiu)(qiu)旺季(ji)(ji),對(dui)銅的需(xu)求(qiu)(qiu)將(jiang)繼續增加。整體來(lai)看,雖然銅板塊短期(qi)(qi)橫盤整理可(ke)能性(xing)較(jiao)大,但中長期(qi)(qi)上漲邏(luo)輯清晰,相關個股(gu)可(ke)逢低買入。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming):凡本網(wang)注明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯(lian)合(he)聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以(yi)及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不得轉(zhuan)載、摘編或利用(yong)(yong)其(qi)它方式使用(yong)(yong)上(shang)述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)注明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)它媒體,轉(zhuan)載目的在(zai)于更好服務讀者(zhe)、傳遞(di)信息(xi)之需,并不代表本網(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)亦(yi)不對其(qi)真實性負責(ze),持異(yi)議者(zhe)應與(yu)原出(chu)處單位主張權(quan)利。
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