5月(yue)以來,銅價(jia)跌破高位盤整區間(jian),重心不斷下移。分析人士表示,在宏觀面中性偏(pian)弱的背景下,消費旺季進入尾(wei)聲和冶(ye)煉廠檢修將陸續結(jie)束成為銅價(jia)上(shang)行(xing)的掣肘,后市(shi)銅價(jia)仍存下行(xing)壓力(li)。
外弱內強
“五一”節后,市場避險(xian)情緒(xu)彌(mi)漫,銅(tong)(tong)市信心萎靡,價格顯(xian)著承(cheng)壓,倫銅(tong)(tong)一度從6443美元(yuan)(yuan)/噸跌(die)至6007.5美元(yuan)(yuan)/噸,相對(dui)來(lai)說,滬銅(tong)(tong)相對(dui)較(jiao)為抗跌(die),主力合約基本(ben)維持(chi)在47350元(yuan)(yuan)-48430元(yuan)(yuan)/噸區(qu)間震蕩整理(li)。
富寶資訊報告表示(shi),“五(wu)一”節期(qi)間,倫銅市(shi)場(chang)(chang)信心萎靡,美(mei)元指數上行對(dui)倫銅施壓作用遠超預期(qi),倫銅價格因此大跌。隨后(hou)市(shi)場(chang)(chang)恐慌情(qing)緒再次升溫,銅價多次跳空震(zhen)蕩(dang)。但(dan)由于國(guo)內銅精礦供給偏緊再次提升,滬銅庫存持續釋放,雖然(ran)下游(you)需(xu)求略(lve)點低迷(mi),但(dan)整體供需(xu)基本(ben)保持平衡,市(shi)場(chang)(chang)情(qing)緒較為強(qiang)勁(jing),因此逐步形成外(wai)弱內強(qiang)格局。
現(xian)貨(huo)方(fang)面,富寶資訊數據顯示(shi),上周升水(shui)增加,價(jia)格下(xia)跌,市場挺價(jia)情緒(xu)微增,而下(xia)游(you)依舊保(bao)持觀望情緒(xu)。其中(zhong)好銅(tong)升水(shui)維持在100元附近。隨節后(hou)價(jia)格驟降,市場恐(kong)慌情緒(xu)增加,貨(huo)商(shang)出貨(huo)意愿積極(ji),但(dan)轉觀下(xia)游(you)廠家備貨(huo)情緒(xu)仍處于(yu)醞釀之中(zhong),交投情況較為清淡。
不過,從(cong)宏觀方面來看,國投安(an)信期(qi)貨有色(se)組組長(chang)車紅云認為(wei),全(quan)球(qiu)經濟增(zeng)長(chang)放緩的(de)主(zhu)趨勢并未改變,4月份IMF將(jiang)全(quan)球(qiu)GDP增(zeng)幅從(cong)3.5%下調至3.3%,美國經濟增(zeng)長(chang)雖(sui)超(chao)預期(qi),但制造業和(he)非(fei)制造業PMI紛(fen)紛(fen)跌(die)至30個(ge)月和(he)20個(ge)月來的(de)低點,表明(ming)經濟增(zeng)長(chang)前景也(ye)并不樂觀。這決(jue)定了銅市震蕩偏下的(de)大格(ge)局。
基本面或轉弱
不過,對(dui)于二(er)季度(du),富寶資訊認(ren)為(wei),銅價(jia)有望(wang)逐步由(you)宏(hong)觀定價(jia)轉化為(wei)供需定價(jia)。
從(cong)基本面來(lai)看,車紅云表(biao)示,從(cong)春節后開始(shi),全(quan)球進入(ru)傳統的消費旺(wang)季,但(dan)庫存表(biao)現卻令人失望(wang),4月(yue)全(quan)球庫存出現了(le)少見的未減少情況,進入(ru)5月(yue)全(quan)球庫存下(xia)降(jiang)幅度仍有(you)限。
此外,中(zhong)國(guo)(guo)(guo)冶(ye)煉(lian)廠(chang)在(zai)4、5月(yue)份(fen)有(you)200萬(wan)噸的產能進(jin)行(xing)檢修,影響產量會在(zai)10萬(wan)噸,但在(zai)國(guo)(guo)(guo)內(nei)庫存寬松(song)的背(bei)景下(xia),對現貨市場的影響有(you)限。4月(yue)以來(lai),現貨平均升水(shui)只有(you)0.77元和(he)115.77元。隨著5月(yue)進(jin)入下(xia)旬(xun),檢修將(jiang)陸續結束,利(li)多因素(su)將(jiang)逐漸轉為利(li)空。不僅(jin)如(ru)此,在(zai)國(guo)(guo)(guo)內(nei)現貨較為寬松(song)的背(bei)景下(xia),近期(qi)進(jin)口窗(chuang)口接(jie)近于(yu)打開,這無疑會使國(guo)(guo)(guo)內(nei)冶(ye)煉(lian)廠(chang)檢修的支持作用弱化。
展望(wang)后市,車紅云認(ren)為,在(zai)宏(hong)觀面中性偏弱的(de)背景(jing)下(xia),消費旺季進入尾聲和冶煉廠(chang)檢(jian)修將陸(lu)續(xu)結束成(cheng)為銅價上行(xing)的(de)壓力。從(cong)技(ji)術面來(lai)(lai)看,LME銅價位于5700美元-6600美元/噸區間,近期只(zhi)是(shi)跌(die)至中線位置,未來(lai)(lai)仍(reng)有下(xia)行(xing)動力。從(cong)交易方面來(lai)(lai)看,銅價任何(he)反(fan)彈都會成(cheng)為做空機會。
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