在大宗商品(pin)市場,一些(xie)小品(pin)種(zhong)屢(lv)屢(lv)爆(bao)發(fa)大行情(qing),成為(wei)市場關注焦點(dian),從鈷(gu)、鈀金等小金屬(shu),到近(jin)兩年的(de)(de)蘋果期貨,其價格彈性帶來的(de)(de)投資(zi)魅力逐(zhu)漸(jian)為(wei)市場所驚艷。那么,如何把握小品(pin)種(zhong)的(de)(de)投資(zi)機會(hui),其背后邏輯又是什么?
2017年金屬鈷(gu)(gu)(gu)的行情(qing)對很(hen)多投資者來說還記憶(yi)猶(you)新(xin)。是年,在(zai)鈷(gu)(gu)(gu)價上漲(zhang)初(chu)期,全球(qiu)(qiu)大(da)(da)型(xing)基金公司(si)全球(qiu)(qiu)掃貨。全球(qiu)(qiu)鈷(gu)(gu)(gu)概念股隨之上漲(zhang),A股華(hua)友鈷(gu)(gu)(gu)業股價創歷史新(xin)高(gao)。去(qu)年,蘋果(guo)期貨大(da)(da)漲(zhang)行情(qing)又一次彰(zhang)顯了大(da)(da)宗商品(pin)“小品(pin)種(zhong)”的魅力。文華(hua)財經統計數(shu)(shu)據顯示,2018年鄭商所蘋果(guo)期貨指數(shu)(shu)年內最高(gao)漲(zhang)幅超60%。
上述(shu)兩案例,正是小(xiao)金(jin)屬與生鮮類大宗(zong)商品價(jia)格彈性一(yi)個很好(hao)的側面寫照——大宗(zong)商品中的小(xiao)品種常常出現“黑馬”行情(qing)。
小(xiao)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)方面,對(dui)于(yu)鈀(ba)金(jin)(jin)、鉑金(jin)(jin)、鈷(gu)這類(lei)小(xiao)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)來(lai)說,由于(yu)其不存在(zai)獨立礦藏(zang),多以銅、鎳等大金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)礦的伴生產品,因此全球供應量有限。相對(dui)大金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu),小(xiao)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)儲量少,用途(tu)也較為特殊(shu),主(zhu)要用在(zai)涂料、電(dian)池原料、軍事(shi)用途(tu)等方面,其中金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)鎢、稀(xi)土(tu)等小(xiao)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)位列我國四大戰略資源。小(xiao)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)行業(ye)漲價潮一旦出(chu)現,常(chang)常(chang)會傳導至二級市場,投資者預期(qi)相關企業(ye)利潤增加而(er)重點關注相關個股標的。
尤其(qi)是近年(nian)來,隨(sui)(sui)著經濟結構化改革進(jin)行(xing)(xing),新(xin)興產業興起(qi),新(xin)材料概念成為金(jin)屬(shu)行(xing)(xing)業新(xin)的(de)亮點。從歷史經驗來看,小(xiao)金(jin)屬(shu)價格(ge)與(yu)制造業投資(zi)(zi)具有(you)明顯的(de)正相(xiang)關關系。有(you)投資(zi)(zi)人士表示,尤其(qi)在行(xing)(xing)情發動初(chu)期,小(xiao)金(jin)屬(shu)價格(ge)往往伴隨(sui)(sui)PPI上行(xing)(xing)而上漲,不(bu)過隨(sui)(sui)著行(xing)(xing)情進(jin)入漲價后期,便會更多受到制造業投資(zi)(zi)增(zeng)速影響。
生(sheng)鮮類品(pin)種同樣存在引(yin)人(ren)關(guan)注的(de)價格彈(dan)性(xing),比如雞蛋(dan)、蘋(pin)果以及上(shang)市(shi)不久的(de)紅(hong)棗期貨。在去年單邊行情中,蘋(pin)果期貨主力合約(yue)持(chi)倉量與(yu)黑(hei)色(se)、有色(se)等大品(pin)種比起來也毫不遜色(se)。
在(zai)季(ji)節變(bian)化和基(ji)本面規律之下,這(zhe)類(lei)商品(pin)價格(ge)波動幅度本身較大。如今年(nian)以(yi)來,現(xian)貨市(shi)場(chang)上紅棗(zao)收(shou)購價格(ge)從3元/斤到8元/斤,在(zai)短期出(chu)現(xian)這(zhe)樣(yang)的(de)價格(ge)波動幅度,對于其(qi)他農(nong)產品(pin)來說,是(shi)很(hen)罕見的(de)。此外,生鮮類(lei)品(pin)種對天氣、庫存、節日和交(jiao)割品(pin)級等因素更加敏感,這(zhe)也(ye)會(hui)對其(qi)價格(ge)波動帶來額(e)外的(de)影響。尤其(qi)是(shi)生長(chang)期的(de)天氣炒(chao)作往往引發大行(xing)情(qing),且在(zai)預期被(bei)證偽之前,市(shi)場(chang)很(hen)容易進(jin)入漲(zhang)(zhang)價——看漲(zhang)(zhang)——漲(zhang)(zhang)價的(de)循環反饋之中(zhong)。盡管(guan)長(chang)期來看,其(qi)價格(ge)能否(fou)繼續上漲(zhang)(zhang),還要看未來數月(yue)基(ji)本面供(gong)需能否(fou)改(gai)善預期。
但值(zhi)得注意的(de)是(shi),生鮮類期貨品(pin)種的(de)需求(qiu)彈性(xing)(xing)也(ye)通常較(jiao)大,例如蘋果(guo)(guo)、紅棗在價格上(shang)漲之(zhi)后,消費者可能轉向(xiang)其(qi)他(ta)果(guo)(guo)品(pin),其(qi)他(ta)相對便宜的(de)替代性(xing)(xing)水果(guo)(guo)如西瓜、葡萄、荔枝等,以及大量性(xing)(xing)價比較(jiao)高的(de)進口(kou)水果(guo)(guo),將(jiang)為價格上(shang)漲空間帶(dai)來“天(tian)花(hua)板”。
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