昨(zuo)日有(you)(you)色(se)金(jin)屬(shu)期(qi)貨、股票價格整(zheng)(zheng)體反彈,但從近期(qi)持(chi)(chi)倉(cang)來看,國(guo)內外機構(gou)對這一板塊整(zheng)(zheng)體抱以減持(chi)(chi)觀望態度。倫敦市場金(jin)屬(shu)期(qi)貨中多(duo)品種(zhong)凈多(duo)持(chi)(chi)倉(cang)下降,國(guo)內A股市場機構(gou)重倉(cang)比例也處于(yu)歷(li)史(shi)低位。分析人(ren)士(shi)指出,有(you)(you)色(se)金(jin)屬(shu)基本面整(zheng)(zheng)體有(you)(you)所(suo)分化,就(jiu)多(duo)頭品種(zhong)來看,可重點關注鋁、鉛、鎳,目前機構(gou)在(zai)這些品種(zhong)上的持(chi)(chi)倉(cang)處于(yu)低配狀態。
國內外機構減持有色金屬
LME持(chi)(chi)(chi)倉(cang)數據顯示,上周,有色金屬震蕩調整,持(chi)(chi)(chi)倉(cang)方面,倫(lun)銅基(ji)金凈多持(chi)(chi)(chi)倉(cang)累計3個(ge)(ge)月下降(jiang);倫(lun)鋁總持(chi)(chi)(chi)倉(cang)激增(zeng)而基(ji)金凈多下降(jiang);倫(lun)鋅(xin)總持(chi)(chi)(chi)倉(cang)微增(zeng),基(ji)金凈多累計增(zeng)4個(ge)(ge)月后拐頭下降(jiang);倫(lun)鉛總持(chi)(chi)(chi)倉(cang)累計增(zeng)長2個(ge)(ge)月,基(ji)金凈多近低位;倫(lun)鎳總持(chi)(chi)(chi)倉(cang)增(zeng)加,基(ji)金凈多累計增(zeng)1個(ge)(ge)月后拐頭;倫(lun)錫總持(chi)(chi)(chi)倉(cang)和基(ji)金凈多同步下降(jiang)。
部分機構研究認為,前期外部因(yin)素擾動令有色(se)金(jin)屬出(chu)現超(chao)跌(die),近期反彈(dan)行(xing)情(qing)在一定程度(du)上是對悲觀情(qing)緒的修復(fu)。整體(ti)來看,鋁、鉛、鎳基(ji)本面偏強,屬于多頭品種,而銅、鋅(xin)、錫受偏弱基(ji)本面拖累,未來或仍有下行(xing)空間。
“從(cong)基(ji)(ji)本面角度來(lai)看,推薦(jian)供(gong)需格(ge)(ge)局逐步改(gai)善的電解鋁板(ban)(ban)塊(kuai),鋁供(gong)給(gei)端雖(sui)存量(liang)清理不達預期,但(dan)增(zeng)(zeng)量(liang)控制符(fu)合(he)預期,未(wei)來(lai)增(zeng)(zeng)量(liang)供(gong)給(gei)有(you)限,鋁需求(qiu)增(zeng)(zeng)速(su)仍是基(ji)(ji)本金(jin)屬里最強(qiang)的品種,隨(sui)地(di)產竣工數據改(gai)善,鋁價(jia)有(you)望上漲。鈷、鋰(li)受行(xing)業新增(zeng)(zeng)供(gong)給(gei)影響下(xia),價(jia)格(ge)(ge)繼續承壓,但(dan)行(xing)業未(wei)來(lai)有(you)望保持高速(su)增(zeng)(zeng)長,長期推薦(jian)鈷鋰(li)板(ban)(ban)塊(kuai)。此(ci)外,值得注意的是,目(mu)前(qian)電解鋁板(ban)(ban)塊(kuai)處于三(san)個歷史最低水(shui)平:板(ban)(ban)塊(kuai)PB估值歷史最低水(shui)平;價(jia)格(ge)(ge)跌無(wu)可跌,企業盈(ying)利也處在歷史最低水(shui)平;板(ban)(ban)塊(kuai)機構配置基(ji)(ji)本為零。預計隨(sui)著行(xing)業供(gong)需格(ge)(ge)局的好轉,鋁價(jia)將(jiang)上行(xing),鋁板(ban)(ban)塊(kuai)將(jiang)迎來(lai)超級周期,建議(yi)增(zeng)(zeng)持鋁板(ban)(ban)塊(kuai)。”國泰君安證(zheng)券(quan)研究指出。
從國內機構(gou)在A股的持(chi)倉來(lai)看,有色金屬(shu)板(ban)塊(kuai)(kuai)也整(zheng)體被減持(chi)。國泰君安證券(quan)研究指出,減持(chi)幅度(du)最大的為黃金板(ban)塊(kuai)(kuai)和(he)鋰板(ban)塊(kuai)(kuai),新材料和(he)稀(xi)土略微有所增持(chi);鋁銅板(ban)塊(kuai)(kuai)始終處(chu)于低(di)配(pei)狀態。其中,電解(jie)鋁板(ban)塊(kuai)(kuai)自2017年(nian)三季度(du)重倉占(zhan)比0.3%持(chi)續(xu)下滑(hua),今(jin)年(nian)一季度(du)重倉占(zhan)比僅(jin)為0.01%,配(pei)置基本接近零,大幅低(di)于機構(gou)歷史平(ping)均重倉比0.076%,板(ban)塊(kuai)(kuai)持(chi)續(xu)低(di)配(pei)。
板塊分化 鋁多頭行情可期
展望后市,從國內基本(ben)面來看,國投(tou)安信期(qi)貨有色金屬研究小組指出,銅(tong)現貨短期(qi)有支(zhi)撐,精(jing)銅(tong)對廢銅(tong)有替代,短期(qi)銅(tong)市仍會繼續調整;鎳(nie)市供大于求格局較(jiao)(jiao)為明顯,加(jia)上(shang)(shang)下(xia)(xia)游不銹鋼行業即將進入(ru)傳統消費淡(dan)季,市場交(jiao)投(tou)恐難有起(qi)色,鎳(nie)價反(fan)彈(dan)空(kong)間(jian)有限,建議維持(chi)偏空(kong)思路;鋅市受現貨拉動反(fan)彈(dan)較(jiao)(jiao)強(qiang),但技(ji)術反(fan)彈(dan)幅度符合(he)預期(qi),預計主力合(he)約(yue)繼續反(fan)彈(dan)的空(kong)間(jian)受限;滬鋅市場等(deng)待(dai)旺季及環保題材發酵;鋁(lv)市社會庫存持(chi)續下(xia)(xia)降(jiang),去庫存步伐加(jia)快(kuai),氧化鋁(lv)成本(ben)近期(qi)持(chi)續上(shang)(shang)漲及環保因素支(zhi)撐下(xia)(xia),短期(qi)鋁(lv)價或維持(chi)震蕩偏強(qiang)走勢(shi)。
“銅(tong)市場總體國(guo)內(nei)供應(ying)寬松,但消費旺季表現不(bu)佳:空調(diao)需(xu)求(qiu)領(ling)域總體較為乏力(li),汽車消費數據較差,進口銅(tong)材(cai)(cai)減幅進一(yi)步擴大。國(guo)內(nei)產能(neng)擴張而需(xu)求(qiu)表現不(bu)佳,銅(tong)價(jia)下方缺(que)乏有力(li)支(zhi)撐,在宏觀利空的情況下,預(yu)期銅(tong)價(jia)走勢偏(pian)弱。鋁(lv)(lv)板塊方面(mian),鋁(lv)(lv)消費表現好于預(yu)期,國(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)庫存量出現下降,供應(ying)壓力(li)減緩。隨著(zhu)軍工、航空、軌道運輸(shu)業的大力(li)發展,高(gao)性能(neng)鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)需(xu)求(qiu)不(bu)斷擴大,預(yu)期行(xing)業利潤(run)有望提高(gao),建(jian)議關(guan)注鋁(lv)(lv)材(cai)(cai)相關(guan)個股。”萬(wan)聯證券分析師宋江(jiang)波(bo)表示。
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