黑(hei)色系(xi)近(jin)期再(zai)現強勢(shi)風范。5月(yue)16日,黑(hei)色系(xi)期貨一片“紅”,其中鐵礦石(shi)漲(zhang)近(jin)5%居(ju)首;A股方面,鋼鐵產業指數(shu)漲(zhang)超2.5%,煤炭行業指數(shu)漲(zhang)近(jin)1%,分別位居(ju)29個中信(xin)一級行業指數(shu)漲(zhang)幅榜單中的第二名、第七名。
分析人(ren)士表示,宏觀層面憂慮有(you)所緩(huan)解,一(yi)系列(lie)房(fang)地(di)產(chan)(chan)(chan)數據表現(xian)良好以及鋼材市場庫存下(xia)降等均(jun)對黑色系形成(cheng)支撐。目前(qian),市場整體處于產(chan)(chan)(chan)銷(xiao)兩旺格局。但從(cong)季節性(xing)規律來看,隨著五月消費旺季的結束,需求可能出現(xian)回落。若供應端不再出現(xian)嚴(yan)厲(li)的限產(chan)(chan)(chan)政策,產(chan)(chan)(chan)量將會(hui)持續維持高位(wei),謹慎看漲(zhang)(zhang)后市價格上漲(zhang)(zhang)空間(jian)。
股期攜手上揚
近(jin)日,黑色系期(qi)貨(huo)普(pu)遍回暖。Wind數據顯示,5月16日(周(zhou)四),南(nan)華黑色期(qi)貨(huo)指數最高(gao)上探至1344.04點,創下2018年(nian)6月底以來新高(gao),收報1339.39點,漲1.22%。
分品種來看(kan),周四鐵礦石期(qi)貨一馬當先(xian),領漲黑色系,主力1909合(he)約(yue)最高(gao)升(sheng)至(zhi)685元/噸(dun)(dun),刷(shua)新(xin)階(jie)段新(xin)高(gao),收報680.5元/噸(dun)(dun),漲4.77%,日內增倉33216手(shou)至(zhi)155.9萬(wan)手(shou);線材(cai)緊隨(sui)其后,漲2.32%至(zhi)4100元/噸(dun)(dun);螺(luo)紋鋼、焦煤、焦炭主力合(he)約(yue)漲幅(fu)分別為1.8%、1.44%、1.33%。
A股(gu)方面,鋼(gang)鐵、煤炭(tan)(tan)板塊指(zhi)(zhi)數亦有不俗表現(xian)。Wind數據顯示,16日(ri),鋼(gang)鐵產業(ye)(ye)指(zhi)(zhi)數(中(zhong)(zhong)信(xin))漲(zhang)2.59%,煤炭(tan)(tan)產業(ye)(ye)指(zhi)(zhi)數(中(zhong)(zhong)信(xin))漲(zhang)0.96%,漲(zhang)幅(fu)均超當日(ri)上證綜(zong)指(zhi)(zhi)(上漲(zhang)0.58%),在(zai)29個(ge)中(zhong)(zhong)信(xin)一級行業(ye)(ye)指(zhi)(zhi)數漲(zhang)幅(fu)榜單中(zhong)(zhong)分別排名第二、第七。“鋼(gang)材價格在(zai)連續下跌幾(ji)日(ri)后基(ji)差快速擴大(da)(da),較大(da)(da)的基(ji)差水(shui)平(ping)對價格形成支撐,疊(die)加現(xian)貨市(shi)場庫存大(da)(da)幅(fu)下降以及房地產數據好于(yu)預(yu)期(qi),推動最近兩日(ri)黑色系商品價格走高。而由(you)于(yu)最近一段(duan)時(shi)間鋼(gang)價以及煤炭(tan)(tan)價格整體維持高位運行,鋼(gang)廠(chang)以及煤炭(tan)(tan)生(sheng)產企(qi)業(ye)(ye)利(li)潤(run)好于(yu)預(yu)期(qi),在(zai)大(da)(da)盤走弱之際,市(shi)場在(zai)尋(xun)找績優股(gu),這些股(gu)票首先得到資(zi)金的追逐,因(yin)此(ci)表現(xian)相對比較亮(liang)眼。”山金期(qi)貨研究所所長曹有明(ming)表示。
國家統計局(ju)最新發布的數據顯示,1-4月份,房地(di)產投資名義增長11.9%,增速較上(shang)月提升(sheng)(sheng)0.1個(ge)(ge)百(bai)分點(dian),此增速為2015年以來(lai)最高增速;房屋新開工(gong)增速為13.1%,環(huan)比上(shang)升(sheng)(sheng)1.2個(ge)(ge)百(bai)分點(dian);房屋施工(gong)面(mian)積增速為8.8%,環(huan)比上(shang)升(sheng)(sheng)0.6個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)。
除了(le)宏觀(guan)層面房(fang)地產數據向好對鋼(gang)鐵市場(chang)消(xiao)費端形成有利支撐外,從微觀(guan)方面來看,美爾雅期貨黑色(se)分析(xi)師姚進認為,市場(chang)上再(zai)次傳出巴西淡(dan)水河谷有尾礦(kuang)壩存在(zai)坍塌風險,直接導(dao)致(zhi)鐵礦(kuang)石期價暴漲,也為以(yi)螺紋鋼(gang)為代表的(de)黑色(se)系形成一(yi)定的(de)提(ti)振作用。
庫存變化也對(dui)盤面(mian)行情形成一定支(zhi)撐(cheng)。東證期貨黑色研究員顧萌表示(shi),本(ben)周Mysteel的(de)產(chan)存數(shu)據顯示(shi),在螺紋(wen)鋼產(chan)量已(yi)創(chuang)新高且仍在持(chi)續(xu)增加的(de)情況下,市場并未出現庫存累積(ji)情況,也反(fan)映出需求(qiu)處于相(xiang)當旺盛的(de)狀(zhuang)態(tai)。
產銷格局兩旺
從基本面來看,目(mu)前,黑色系商品市場整體處于產銷兩旺格局。
“目前,鋼(gang)(gang)材(cai)市場(chang)處于供需雙強格局,即使鐵礦石價格大幅上漲侵蝕了鋼(gang)(gang)廠利(li)潤(run),但鋼(gang)(gang)材(cai)利(li)潤(run)仍(reng)處于可觀水平,也刺激供給的持續釋(shi)放。”顧萌表(biao)示,以Mysteel調(diao)研口(kou)徑來(lai)看,本(ben)周螺紋鋼(gang)(gang)周產(chan)量已較去年(nian)高(gao)點漲超8%,后(hou)續仍(reng)會有小幅增加(jia)空間。而從庫存方(fang)面來(lai)看,雖然(ran)近幾周螺紋鋼(gang)(gang)去庫存速度開始放緩且整體慢(man)于去年(nian)同(tong)期水平,不過,在高(gao)產(chan)量情況下尚未出(chu)現(xian)庫存壓力,表(biao)明建材(cai)需求仍(reng)然(ran)旺盛。
曹有明表示(shi),目前(qian)鋼(gang)材(cai)產量同比大幅增加,社(she)會(hui)庫存也在不斷(duan)下降,說明市場整(zheng)體需求好于預期。此外,無(wu)論(lun)是(shi)焦煤、焦炭或者是(shi)動力煤價格,均處于高位運行(xing),鋼(gang)廠利潤也非(fei)常可觀。
“盡(jin)管北方多地陸續出臺非采(cai)暖(nuan)季限產(chan)政策,但實際執行情(qing)況不理想,鋼材產(chan)量一再創(chuang)歷(li)(li)史新高(gao),同時需求也表現出極強的(de)韌(ren)性,表觀需求和市場成交都處于歷(li)(li)史同期(qi)高(gao)點,目前鋼材庫存還是(shi)處于去(qu)化階(jie)段。”姚進說。
盡管當前基本面整體向好,但對于未來鋼材(cai)而(er)言,主(zhu)導(dao)行情演變(bian)的核(he)心在于需求的變(bian)化。“未來主(zhu)導(dao)黑色系行情的因(yin)素主(zhu)要看下游需求情況。目前市場主(zhu)要擔(dan)心在夏季高溫時期(qi)需求會出(chu)現較大幅度(du)的下滑。”曹有(you)明表示。
顧萌也(ye)認為(wei),在當前利潤水平下(xia),鋼材市場供給維持高位(wei)甚至繼續(xu)小幅增加(jia)已是相(xiang)對確定性的(de)狀態。目前主(zhu)導價格的(de)核心因(yin)素(su)在于庫(ku)(ku)存(cun)的(de)超(chao)預期變化,而由于高供給的(de)相(xiang)對確定性,需求則是影響下(xia)一步庫(ku)(ku)存(cun)變化的(de)核心因(yin)素(su)。
五月或是基本面轉折點
從季節性規(gui)律(lv)來看,西南(nan)期貨高級研究員夏(xia)學釗表示,四、五月份是年內消費旺季,此后需求將會(hui)出現季節性回落(luo)。若供應端(duan)不(bu)再出現嚴厲的限產政策,則產量將會(hui)持續維持高位,因此黑(hei)色(se)系(xi)期貨價(jia)格可能存(cun)在(zai)壓力(li)。
“在沒有外部因(yin)(yin)素干擾的(de)情況下(xia)(xia),五月(yue)份通(tong)常是(shi)黑色系(xi)商品基本(ben)面的(de)轉(zhuan)折(zhe)點(dian),旺季(ji)需(xu)(xu)求(qiu)熱度會逐漸降(jiang)溫,且現在已有跡象。”姚(yao)進表示,后(hou)市(shi)需(xu)(xu)求(qiu)端會出現季(ji)節性(xing)走弱,但供給端的(de)反應通(tong)常比較滯后(hou),因(yin)(yin)此可能出現階段(duan)性(xing)供大于(yu)求(qiu)局面,成材(cai)價格也將面臨下(xia)(xia)行(xing)壓力(li)。
從(cong)長期(qi)走勢來看(kan),顧萌(meng)表示,黑色(se)系(xi)走勢還要(yao)(yao)看(kan)需求端的(de)房地產和(he)基建情況,在今年(nian)(nian)穩經濟的(de)基調下(xia),至(zhi)少上半(ban)年(nian)(nian)需求還會(hui)保持一(yi)定的(de)韌性,中(zhong)短期(qi)則要(yao)(yao)看(kan)市場供需變化節奏(zou),從(cong)去年(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)開始(shi),政策對供給端的(de)約束減弱,后市供給端的(de)矛盾需更(geng)多(duo)關注(zhu)鋼廠(chang)利潤(run)變化。
操作(zuo)方面,顧萌建議,對近期(qi)(qi)黑色系商(shang)品繼續(xu)走強空間(jian)維持(chi)相對謹慎的看法。若環保力度沒有(you)進一步增加,高供給仍將持(chi)續(xu),而(er)目(mu)前需求的季節性(xing)回(hui)落還未明顯(xian)出現,后續(xu)去庫(ku)存力度減弱(ruo)甚至轉為庫(ku)存累(lei)積的可能性(xing)依(yi)然(ran)較大,建議短期(qi)(qi)輕倉(cang)反套(tao)以及持(chi)有(you)多礦空鋼。
曹有明則認為,短期內(nei)黑(hei)色系商品價格整體將維(wei)持高(gao)位震蕩,螺(luo)紋(wen)鋼(gang)和(he)熱(re)卷(juan)在震蕩中(zhong)完成調整,調整之后繼續走強(qiang)的概率較大(da)。投資者可關注近月合約逢低買入機會(hui)。只要螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期貨(huo)基差未出現收斂(lian),價格大(da)跌就是買入的好(hao)時(shi)機。
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