步入8月，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨價(jia)(jia)格(ge)延續回調勢(shi)頭，5日新晉主力2001合(he)約價(jia)(jia)格(ge)更(geng)是封于跌停，日線創下“四連陰”。分析人士表示，受市(shi)(shi)場情緒轉弱(ruo)、鐵(tie)礦(kuang)石(shi)市(shi)(shi)場供(gong)應(ying)增加預期(qi)(qi)以及需(xu)求不(bu)振影響，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)價(jia)(jia)遭遇重(zhong)挫。而(er)經過近期(qi)(qi)價(jia)(jia)格(ge)大幅下跌之后(hou)，已基本(ben)體現(xian)供(gong)給(gei)端的(de)影響，后(hou)市(shi)(shi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)價(jia)(jia)會(hui)否繼續下跌需(xu)關注鋼廠后(hou)續停限(xian)產(chan)的(de)力度、海外礦(kuang)山(shan)檢修(xiu)等對市(shi)(shi)場的(de)影響。
期價遭遇跌停
5日(ri)，鐵礦石(shi)期貨主力2001合約(yue)價(jia)格(ge)低開低走，臨近(jin)尾盤(pan)封(feng)于(yu)跌(die)停，收報(bao)689.5元/噸(dun)，創下6月(yue)20日(ri)以來新低，跌(die)6%；近(jin)月(yue)1909合約(yue)價(jia)格(ge)盤(pan)中(zhong)觸及跌(die)停價(jia)802.5元/噸(dun)，收報(bao)803元/噸(dun)，跌(die)7.81%，兩者日(ri)K線均創下“四連陰”。
從宏(hong)觀(guan)層面因素(su)來看(kan)，國投(tou)安信期(qi)貨黑色(se)高(gao)級分析師表示，受(shou)風(feng)險事件影響，市場宏(hong)觀(guan)情緒(xu)迅速轉弱，對黑色(se)系商品價格形成壓制。
從基本面來看，東證(zheng)衍(yan)生品(pin)研究院分(fen)析師朱豪表示：“此(ci)次鐵礦石(shi)期貨(huo)價格大跌在(zai)預期之中，但(dan)在(zai)時(shi)間上明顯提前。”
上述分(fen)析師解釋(shi)稱，據(ju)測算(suan)，鐵礦(kuang)石(shi)(shi)全年的(de)(de)(de)減量基本已(yi)都體現(xian)在上半(ban)年，下半(ban)年供給恢(hui)復具備很大的(de)(de)(de)確定性，基本面會恢(hui)復至(zhi)相對(dui)平衡(heng)的(de)(de)(de)狀態。而時間上的(de)(de)(de)提前主要源(yuan)于此次澳洲財年檢修后發貨(huo)量恢(hui)復速度明(ming)顯超預期，以及(ji)市場傳言鞍鋼精粉被允許交割，均改變(bian)了市場對(dui)于1909合約(yue)交割形勢的(de)(de)(de)判斷。因此，近(jin)月鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期價(jia)跌幅更大。而盤(pan)面上的(de)(de)(de)變(bian)化也導致貿(mao)易商心態轉(zhuan)弱(ruo)，現(xian)貨(huo)搶(qiang)跑跡象非常(chang)明(ming)顯，港口報(bao)價(jia)下滑速度加(jia)快，進一步對(dui)近(jin)月期價(jia)構(gou)成(cheng)了壓制(zhi)。
同花順數(shu)據(ju)顯示，截(jie)至8月5日收(shou)盤，與商品鐵(tie)礦(kuang)石(shi)相關的A股(gu)多(duo)數(shu)走低(di)，其中鞍鋼(gang)股(gu)份、河(he)北宣工(gong)、包鋼(gang)股(gu)份、海南礦(kuang)業(ye)(ye)、八(ba)一鋼(gang)鐵(tie)、五礦(kuang)發展、凌鋼(gang)股(gu)份等均(jun)走低(di)；興業(ye)(ye)礦(kuang)業(ye)(ye)、ST創興、宏(hong)達(da)礦(kuang)業(ye)(ye)則收(shou)漲。
需求難現明顯改觀
從基本面來看，朱豪表(biao)示，供(gong)應方面，上(shang)周末Vale再次強調(diao)其全年(nian)產(chan)量(liang)達(da)到(dao)3.4-3.5億噸，且這是在(zai)二(er)季(ji)度產(chan)量(liang)大(da)幅(fu)(fu)低(di)(di)于(yu)預期的(de)基礎上(shang)，說明(ming)下半(ban)(ban)年(nian)產(chan)量(liang)恢復的(de)幅(fu)(fu)度將非常大(da)。而受颶風影(ying)響，澳洲部分礦山上(shang)半(ban)(ban)年(nian)達(da)產(chan)情(qing)況同樣不盡如(ru)人意，即使根(gen)據最新(xin)的(de)產(chan)量(liang)指引，下半(ban)(ban)年(nian)產(chan)量(liang)恢復同樣是大(da)概(gai)率事件。此外，國產(chan)礦和(he)非主流礦的(de)增(zeng)產(chan)在(zai)很大(da)程(cheng)度上(shang)被(bei)市場低(di)(di)估，高利潤已持續了(le)較長時間(jian)，產(chan)量(liang)已到(dao)逐步釋放的(de)階(jie)段(duan)。
國投安信期(qi)貨黑色高(gao)級分(fen)(fen)析(xi)師則認為，雖(sui)然VALE陸(lu)續(xu)復(fu)產(chan)消(xiao)息沖擊(ji)市場，但供應(ying)短期(qi)難以持續(xu)大幅回升。在“十一”前后，部分(fen)(fen)地區可能由于安監收(shou)緊原因生(sheng)產(chan)受限，屆時將會對供給端產(chan)生(sheng)影響(xiang)。因此，鐵礦石供給短期(qi)難以持續(xu)大幅回升，且應(ying)注(zhu)意VALE個別礦山(shan)停、復(fu)產(chan)及(ji)BHP、力拓檢修等事(shi)件可能造成的階(jie)段性影響(xiang)。
需求(qiu)方(fang)面，上(shang)述分析(xi)師表示，截至(zhi)8月2日，全國(guo)高(gao)爐(lu)開(kai)工率同比(bi)上(shang)升(sheng)0.28個百分點(dian)至(zhi)67.27%，但(dan)由于鋼(gang)(gang)廠(chang)利(li)潤大幅壓縮(suo)，且對后期市(shi)場不樂(le)觀，整體采購(gou)積極(ji)性較差(cha)，港口庫存(cun)環比(bi)上(shang)周(zhou)增227萬噸(dun)至(zhi)11869萬噸(dun)，在成(cheng)材(cai)利(li)潤回升(sheng)前，多數(shu)鋼(gang)(gang)廠(chang)仍(reng)將(jiang)保持低庫存(cun)策略，需求(qiu)難以有效改觀。
對(dui)于(yu)下(xia)半(ban)年鐵礦石(shi)走勢，朱豪(hao)表示(shi)維持(chi)“轉折(zhe)緩(huan)沖(chong)期”的判斷，但2001合(he)約期價折(zhe)算盤面已(yi)接近90-95美(mei)元的目(mu)標區間，基本已(yi)體(ti)現供給端的影響，能否(fou)有繼續(xu)向(xiang)下(xia)的動力(li)取決于(yu)鋼(gang)(gang)廠后續(xu)停限產的力(li)度，包(bao)括鋼(gang)(gang)廠低利狀態(tai)下(xia)的自發減產或(huo)行政化手段。
國(guo)投(tou)安信期(qi)(qi)貨(huo)黑色(se)高級分析師認(ren)為，近(jin)期(qi)(qi)宏觀情(qing)緒(xu)走(zou)弱，疊加成材高產量、高庫存對(dui)整個黑色(se)系商品有(you)所(suo)壓(ya)制(zhi)。雖然鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)供需基本面短期(qi)(qi)依(yi)舊良好，但(dan)邊際有(you)所(suo)走(zou)弱，部分礦(kuang)(kuang)山(shan)復(fu)產及(ji)(ji)鐵精粉(fen)可能交(jiao)割(ge)等消息(xi)對(dui)市場造成沖擊，而隨著交(jiao)割(ge)期(qi)(qi)的(de)臨近(jin)，鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)1909等合約持倉仍較大，應(ying)防范(fan)交(jiao)割(ge)等問(wen)題帶(dai)來的(de)風險。近(jin)期(qi)(qi)雖然鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)(qi)價弱勢震蕩，但(dan)短期(qi)(qi)持續大幅(fu)下行空間有(you)限。后(hou)期(qi)(qi)應(ying)關注(zhu)交(jiao)割(ge)進展及(ji)(ji)影響、安監及(ji)(ji)海外礦(kuang)(kuang)山(shan)檢修(xiu)等事件(jian)對(dui)市場的(de)影響。
