8月(yue)7日,國內期貨市場上動(dong)力(li)(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)期貨走弱,自7月(yue)25日開(kai)始回(hui)調至今(jin),動(dong)力(li)(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)主力(li)(li)(li)1909合約已累跌逾(yu)2%。與之相對的是,A股(gu)市場上,電力(li)(li)(li)板塊7日逆市上漲,板塊內部分(fen)個股(gu)表(biao)現強勢。分(fen)析人士(shi)表(biao)示(shi),三伏過半,動(dong)力(li)(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)整體庫存仍處于歷史較高位置,隨著旺季效應漸退,預計動(dong)力(li)(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)期價易跌難漲;同時,煤(mei)(mei)(mei)價是影響火電企業盈利能力(li)(li)(li)的重(zhong)要因素,預計火電企業的盈利能力(li)(li)(li)有望隨著煤(mei)(mei)(mei)價下(xia)行繼續(xu)改善(shan)。
主力合約持續走弱
據Wind數據,8月(yue)7日,國內期(qi)(qi)(qi)貨市場(chang)上動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)(qi)(qi)貨主(zhu)力(li)1909合(he)約(yue)開(kai)盤走低,白(bai)天(tian)收盤時報578.4元/噸,跌幅為0.45%。從歷史行情數據看,動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)(qi)(qi)貨主(zhu)力(li)合(he)約(yue)近(jin)期(qi)(qi)(qi)出現持續回(hui)(hui)調(diao),自7月(yue)25日開(kai)始(shi)回(hui)(hui)調(diao)至今,動(dong)力(li)煤(mei)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)已累跌2.50%。
A股市(shi)場上(shang),在(zai)滬深大盤7日(ri)走弱背景下(xia),電(dian)(dian)力(li)(li)(申萬)板塊逆市(shi)上(shang)漲。截(jie)至當日(ri)收盤,板塊漲0.72%;板塊內個股多數上(shang)漲,其中(zhong)華銀電(dian)(dian)力(li)(li)強(qiang)勢漲停,兆新(xin)股份盤中(zhong)觸及漲停,聯(lian)美控(kong)股、易世達、桂東電(dian)(dian)力(li)(li)均漲逾5%。
針對近期動力煤期價(jia)的弱勢(shi)走勢(shi),建(jian)信(xin)期貨報告指出(chu),在(zai)7月份用電(dian)高峰期,電(dian)廠進入去(qu)庫存階段,但電(dian)廠的去(qu)庫速度(du)低于預期,導致動力煤價(jia)格在(zai)經歷小幅(fu)反彈之后于7月25日重新回歸(gui)弱勢(shi)震蕩格局。
建信期(qi)貨報告還表示,短期(qi)下(xia)游電(dian)廠(chang)用電(dian)需求(qiu)(qiu)進入旺季,尤其最近(jin)電(dian)廠(chang)日耗(hao)持續快(kuai)速增(zeng)加并處于較高水平,對火力(li)(li)的需求(qiu)(qiu)將較為(wei)強勁(jing),不過,考慮(lv)到高庫存(cun)以(yi)及(ji)供(gong)給較為(wei)寬松背景(jing)下(xia),短期(qi)需求(qiu)(qiu)難以(yi)支撐動力(li)(li)煤價格。
旺季效應漸退
通常來說,每年7、8月份是(shi)動(dong)力(li)煤(mei)需(xu)求旺季(ji),但是(shi)今(jin)年7月以來,需(xu)求端并未發揮(hui)出應有的旺季(ji)提振效用,動(dong)力(li)煤(mei)旺季(ji)不旺。分析機構預計,未來兩個(ge)月,動(dong)力(li)煤(mei)期價將繼續(xu)偏(pian)弱運行。
寶城期貨報告指出,受強降雨影響,南方(fang)高溫天氣姍姍來遲,且缺乏持續性,居(ju)民用電(dian)(dian)需(xu)求不(bu)如(ru)以往,7月(yue)沿(yan)海(hai)六大電(dian)(dian)廠(chang)煤(mei)炭日(ri)耗(hao)同比(bi)(bi)降低13.8%。隨著(zhu)8月(yue)21日(ri)三伏(fu)結(jie)束,需(xu)求旺季將逐(zhu)漸進入尾聲,動力煤(mei)價上漲(zhang)動力隨之消退。此外,電(dian)(dian)廠(chang)煤(mei)炭庫存消耗(hao)緩(huan)慢(man),當前沿(yan)海(hai)電(dian)(dian)廠(chang)煤(mei)炭庫存同比(bi)(bi)偏高15%左右(you),若(ruo)按(an)照2018年(nian)8月(yue)上中旬(xun)日(ri)耗(hao)均值80萬噸(dun)計算,庫存基本(ben)可以有效覆蓋至需(xu)求旺季結(jie)束。動力煤(mei)中間(jian)環(huan)節庫存穩定。截至8月(yue)5日(ri),環(huan)渤海(hai)部分港(gang)口(kou)(kou)(kou)(秦皇島港(gang)、曹(cao)妃甸(dian)港(gang)、京唐港(gang)東(dong)港(gang)以及黃驊(hua)港(gang))錨地船數量同比(bi)(bi)下降40.9%,港(gang)口(kou)(kou)(kou)成交低迷,庫存被(bei)動累積。目前環(huan)渤海(hai)重要港(gang)口(kou)(kou)(kou)庫存月(yue)環(huan)比(bi)(bi)增長260萬噸(dun)左右(you),進一步夯實供應寬松基礎。
東海期貨表示,樂觀預計未來(lai)(lai)1-2周內高(gao)溫天氣(qi)仍將(jiang)給電(dian)廠耗煤帶來(lai)(lai)一定(ding)支(zhi)撐(cheng),但(dan)從目前(qian)終(zhong)端電(dian)廠的角度來(lai)(lai)說,今夏的日耗已基本定(ding)型,隨著之后旺季(ji)效(xiao)應消退(tui),港口的采購(gou)節奏再度放緩,庫存將(jiang)重回累積(ji)通道;疊加此時三、四季(ji)度榆(yu)林地區煤炭產(chan)量逐步(bu)(bu)釋放、終(zhong)端煤耗回落等利(li)空因素將(jiang)逐步(bu)(bu)發酵。因此,預計未來(lai)(lai)兩月動力煤價(jia)格承壓,易跌難(nan)漲。
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