日前(qian),苯(ben)乙(yi)(yi)烯(xi)期貨(huo)完(wan)成上(shang)市后(hou)的交(jiao)割(ge)(ge)“首(shou)秀”,苯(ben)乙(yi)(yi)烯(xi)期貨(huo)2004合約共計完(wan)成794手交(jiao)割(ge)(ge)。據悉,此(ci)次采取滾動(dong)交(jiao)割(ge)(ge)方式,國內大型貿易(yi)商南(nan)通化(hua)工輕工股份有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(下稱(cheng)(cheng)“南(nan)通化(hua)輕”)是(shi)交(jiao)割(ge)(ge)賣方,南(nan)通千紅(hong)石化(hua)港儲(chu)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(下稱(cheng)(cheng)“千紅(hong)石化(hua)港儲(chu)”)和東莞市百安石化(hua)倉(cang)儲(chu)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(下稱(cheng)(cheng)“百安石化(hua)倉(cang)儲(chu)”)為此(ci)次交(jiao)割(ge)(ge)庫。值(zhi)得注意的是(shi),苯(ben)乙(yi)(yi)烯(xi)期貨(huo)首(shou)次交(jiao)割(ge)(ge)時(shi)點(dian)正值(zhi)苯(ben)乙(yi)(yi)烯(xi)期現貨(huo)價(jia)格大幅波動(dong)、產業鏈企業經營風(feng)險(xian)急(ji)升之際,此(ci)時(shi)交(jiao)割(ge)(ge)也加快相關(guan)企業資金(jin)回籠,助(zhu)企業對沖(chong)風(feng)險(xian)。
價(jia)格波動催生避險需求
苯乙烯(xi)(xi)素有(you)“魔鬼品種”之稱,正是因為其價(jia)格具有(you)頻繁(fan)波動特征,僅從今年3月以來的行情看,苯乙烯(xi)(xi)呈(cheng)現出了“V”字形的價(jia)格走勢。進入4月后,苯乙烯(xi)(xi)出現一輪恢復性上漲。
對(dui)于(yu)近期(qi)苯(ben)(ben)乙烯(xi)期(qi)價大幅波動,金聯創苯(ben)(ben)乙烯(xi)分析師崔靖分析稱,首(shou)先,前期(qi)國際原(yuan)油跳水(shui)帶來共振式大跌(die)行(xing)情,苯(ben)(ben)乙烯(xi)刷新歷(li)史低(di)點;近期(qi)在原(yuan)油重心回升背景下(xia)(xia),包括苯(ben)(ben)乙烯(xi)鏈條在內的(de)多(duo)數化工品超跌(die)反彈;其次(ci),前期(qi)疲(pi)弱下(xia)(xia)滑行(xing)情導(dao)致(zhi)下(xia)(xia)游用戶(hu)原(yuan)料庫存多(duo)偏低(di),買漲(zhang)不買跌(die)心態驅使下(xia)(xia),中間(jian)商及下(xia)(xia)游用戶(hu)集中入市(shi)抄(chao)底;最后,雖然華東主(zhu)港庫存依舊高企,但(dan)近期(qi)提(ti)貨速度明顯加速,主(zhu)力(li)下(xia)(xia)游開工率(lv)近期(qi)也穩步提(ti)升,苯(ben)(ben)乙烯(xi)供需(xu)基本(ben)面短(duan)時得(de)到(dao)一定改善(shan)。
苯乙烯(xi)價格波動對整體(ti)鏈(lian)條產(chan)品(pin)在供需方面產(chan)生了前所未有的壓力。崔靖表(biao)示,對于下(xia)(xia)游企(qi)業(ye),開工率(lv)下(xia)(xia)降(jiang)帶來(lai)的產(chan)量下(xia)(xia)滑以及庫存的快速積累;對于中間商而(er)言,價格的巨(ju)幅(fu)震蕩導致傳統單邊投(tou)機性交易明顯(xian)下(xia)(xia)降(jiang)。
在南通化(hua)輕苯(ben)乙(yi)烯部經理崔海龍看來,今(jin)年疫情(qing)(qing)影響疊加原油(you)黑天鵝事件是(shi)歷史少(shao)有的情(qing)(qing)況,但(dan)對(dui)大多苯(ben)乙(yi)烯上下游(you)企(qi)業而言(yan)“機遇大于挑(tiao)戰”。他指出,苯(ben)乙(yi)烯幾種大型下游(you)產品(pin)(PS、ABS、EPS)同期成本生產的產品(pin)具有較高利潤,下游(you)企(qi)業充分利用好(hao)期貨套保功能,就可(ke)以管理好(hao)價格(ge)波動風險。
有利于企業(ye)風險管理
作(zuo)為(wei)苯乙烯期貨首次交割的賣方,南通化輕通過此次交割順利加快了資金(jin)回(hui)籠,助力公司(si)經營(ying)順利運轉。
“公司原來(lai)每(mei)月銷售苯乙(yi)烯8萬噸左右。為(wei)管理價格風險(xian),執行嚴格的頭(tou)寸(cun)管理,節(jie)前通過苯乙(yi)烯04、05合約套保了部分(fen)頭(tou)寸(cun)。即便如此,春節(jie)期間突如其來(lai)的疫情嚴重(zhong)影響(xiang)了苯乙(yi)烯下游(you)銷售。”崔(cui)海龍說道。他(ta)表示,在千紅石(shi)化(hua)港儲和(he)百安石(shi)化(hua)倉儲的配(pei)合及(ji)支持下,完成交割(ge)賣(mai)貨(huo)(huo),通過期貨(huo)(huo)套保在化(hua)解風險(xian)的同時(shi),有效(xiao)降低了企(qi)業庫存,及(ji)時(shi)回籠了現金(jin)流。
“苯(ben)乙烯期貨去年9月在大(da)商所上(shang)(shang)市后,市場(chang)參(can)與(yu)度(du)以及交易量明顯上(shang)(shang)升,有效解決了傳統(tong)交易流動性不夠導致價格大(da)起大(da)落的問題,為企業(ye)提(ti)(ti)供(gong)了多(duo)種交易和控制風險模式,企業(ye)實實在在得到了好處(chu)。”崔海(hai)龍說道。據公開數據,2019年4季(ji)度(du)苯(ben)乙烯期貨法人(ren)客(ke)戶持倉占比大(da)37%,接近成熟市場(chang)結構水平;今年前(qian)3月,該比例更是提(ti)(ti)高至59%。
作為此(ci)次苯(ben)乙烯交割業務的(de)交割庫,千紅(hong)石化(hua)港(gang)儲和百(bai)安石化(hua)倉(cang)儲也充分認可了苯(ben)乙烯交割為企(qi)業風(feng)險管(guan)理帶來的(de)積極作用。
在千紅石化港儲(chu)總經理張(zhang)宏軍看(kan)來,期貨市場是價(jia)格(ge)(ge)風(feng)(feng)險對沖的平(ping)臺,在市場價(jia)格(ge)(ge)供需波動較大時,為企(qi)業(ye)控制風(feng)(feng)險和鎖定利潤。實物(wu)交割業(ye)務(wu)也為倉庫(ku)提供了新的經營模(mo)式(shi)。
值得(de)一提的是,苯乙(yi)烯首(shou)次交(jiao)(jiao)割采取滾動交(jiao)(jiao)割方式(shi)。“滾動交(jiao)(jiao)割具有靈活性大(da)等(deng)特(te)點。但在實(shi)際業務中,倉庫(ku)的操作更為頻繁,增加了工作量。對此,我們要求(qiu)期貨專員實(shi)時(shi)關(guan)注交(jiao)(jiao)割系(xi)統信(xin)息,與客戶做好對接工作,保障交(jiao)(jiao)割及時(shi)、有序。”張宏軍說。
此外(wai),百安(an)石化倉(cang)儲商務及發展部總監梁文立(li)提示,客戶(hu)有倉(cang)單(dan)注(zhu)冊(ce)需求(qiu)時,建議提前(qian)和倉(cang)庫進行溝通(tong),以(yi)便根據客戶(hu)的計劃注(zhu)冊(ce)日期提前(qian)準備(bei)注(zhu)冊(ce)手續。
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