2018年1月,鐵礦石期現貨價格在(zai)快速沖高后(hou),開始了連續三周調(diao)整(zheng)。在(zai)焦炭連續降價,鋼廠偏好有所(suo)轉(zhuan)變的背景下,預計鐵礦石近期仍有調(diao)整(zheng)壓力,后(hou)期需等待鋼材(cai)和焦炭的提振。
2017年11月以來(lai),雖然“2+26”城市內(nei)的(de)鋼廠(chang)在(zai)(zai)進行取暖(nuan)季環(huan)保限(xian)產,但在(zai)(zai)鋼廠(chang)復產預期、補(bu)庫(ku)預期及(ji)實(shi)際(ji)補(bu)庫(ku)的(de)推動(dong)下,鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價格(ge)(ge)經歷了連續上漲。經過兩個月補(bu)庫(ku)之后,目前鋼廠(chang)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存已(yi)達到高(gao)位(wei)水(shui)平(ping)。以Mysteel的(de)64家樣(yang)本鋼廠(chang)數(shu)據看,庫(ku)存天(tian)數(shu)已(yi)達到34天(tian),屬于(yu)同樣(yang)本2011年統計以來(lai)比較高(gao)位(wei)的(de)水(shui)平(ping)。不過,鋼廠(chang)實(shi)際(ji)補(bu)庫(ku)對于(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價格(ge)(ge)的(de)驅動(dong)存在(zai)(zai)邊際(ji)減弱(ruo)。
從區(qu)(qu)域上看,南方和內(nei)地鋼(gang)廠(chang)的鐵礦石庫(ku)存較(jiao)(jiao)高,但河北(bei)、山東等(deng)地鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存較(jiao)(jiao)為正(zheng)常,臨近復產之時,仍會有(you)補(bu)庫(ku)需求。但這些地區(qu)(qu)的鋼(gang)廠(chang)離港口較(jiao)(jiao)近,運輸周期短(duan),因此補(bu)庫(ku)時間不會提早很(hen)多,預計會在2月(yue)底開始復產前(qian)的補(bu)庫(ku)動作(zuo)。因此,目前(qian)對于鐵礦石的提振也較(jiao)(jiao)為有(you)限。
由于12月以來,現貨鋼(gang)價(jia)(jia)大(da)幅(fu)下(xia)跌,現貨利(li)潤(run)出現明顯縮水。同時,焦(jiao)炭價(jia)(jia)格(ge)整體偏(pian)(pian)弱,導致部分鋼(gang)廠在(zai)偏(pian)(pian)好(hao)上有所變動。一是增(zeng)加(jia)溢價(jia)(jia)較低的塊礦(kuang)配(pei)比,燒(shao)結(jie)(jie)礦(kuang)配(pei)比略(lve)有下(xia)降(jiang)(jiang),這會對于整體粉(fen)礦(kuang)的需求(qiu)有略(lve)微的壓制。另一方(fang)面,更主要的是,由于利(li)潤(run)下(xia)降(jiang)(jiang)和(he)焦(jiao)炭現貨下(xia)跌,在(zai)燒(shao)結(jie)(jie)礦(kuang)配(pei)礦(kuang)時,選擇低品礦(kuang)的動力增(zeng)強。由于品位提高后,可以提升(sheng)產量和(he)降(jiang)(jiang)低焦(jiao)炭用(yong)(yong)量,入爐品位提高1%,焦(jiao)炭用(yong)(yong)量大(da)約下(xia)降(jiang)(jiang)1.5%-2%。因此,在(zai)鋼(gang)廠利(li)潤(run)極高,焦(jiao)炭價(jia)(jia)格(ge)上漲的市場結(jie)(jie)構(gou)下(xia),鋼(gang)廠會偏(pian)(pian)好(hao)使用(yong)(yong)高品位鐵(tie)礦(kuang)石。相(xiang)應的,在(zai)當(dang)前(qian)利(li)潤(run)下(xia)滑,焦(jiao)炭價(jia)(jia)格(ge)連續下(xia)跌的市場結(jie)(jie)構(gou)下(xia),鋼(gang)廠的偏(pian)(pian)好(hao)正在(zai)轉向低品位鐵(tie)礦(kuang)石。近三周以來,港口成(cheng)交中(zhong)混合粉(fen)、超(chao)特粉(fen)明顯增(zeng)多(duo)。北方(fang)6個(ge)主要港口庫存占(zhan)比中(zhong),低品礦(kuang)占(zhan)比從三周前(qian)的44%連續下(xia)降(jiang)(jiang)到(dao)了(le)42.6%,均印證了(le)這一偏(pian)(pian)好(hao)的變動。
鋼廠偏(pian)好的(de)轉變(bian),導致港(gang)口的(de)大(da)量低品(pin)位(wei)鐵礦石庫存,正在(zai)成為實際(ji)供(gong)應,這對于高(gao)低品(pin)價差以及盤面價格均形(xing)成較大(da)壓力。
綜上(shang)(shang)所述,鐵礦石(shi)現(xian)階段(duan)是黑(hei)色(se)系品種中較為弱(ruo)勢(shi)和被動(dong)的(de)品種,后期需(xu)要(yao)等(deng)待鋼(gang)材(cai)和焦炭的(de)帶動(dong)。在整體宏觀經濟(ji)穩中趨好的(de)背景(jing)下,年(nian)后春季旺季來臨(lin)時,鋼(gang)材(cai)終端需(xu)求(qiu)大(da)概(gai)率會釋放(fang)良好預期,帶動(dong)鋼(gang)材(cai)價格(ge)上(shang)(shang)漲(zhang),在鋼(gang)廠利潤上(shang)(shang)升后,焦炭、鐵礦石(shi)等(deng)原(yuan)料(liao)品種才有上(shang)(shang)漲(zhang)動(dong)力。
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