在中美貿(mao)易摩擦的(de)影(ying)響下,3月(yue)份滬膠價(jia)(jia)格(ge)(ge)破位(wei)下行(xing),進入4月(yue),在經歷兩(liang)周的(de)橫盤整理之后,價(jia)(jia)格(ge)(ge)繼續破位(wei)下行(xing)。因橡膠下游(you)輪胎對美出口需(xu)求占總需(xu)求的(de)比例達到(dao)7%左(zuo)右,對橡膠價(jia)(jia)格(ge)(ge)影(ying)響較大。目前來看,橡膠高庫存,期貨(huo)升水的(de)格(ge)(ge)局疊(die)加(jia)中美貿(mao)易摩擦對于(yu)下游(you)消費的(de)沖擊使得滬膠價(jia)(jia)格(ge)(ge)積重難返。
從供(gong)給來看(kan),目(mu)前處(chu)于國(guo)內(nei)開割(ge)初(chu)(chu)期,建議關(guan)注(zhu)膠(jiao)農割(ge)膠(jiao)積極性。清明假期之后,國(guo)內(nei)云(yun)南(nan)及海南(nan)產(chan)(chan)區(qu)基本迎來全面(mian)開割(ge)期。產(chan)(chan)區(qu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)天(tian)(tian)氣(qi)表(biao)現良好,并沒有異常天(tian)(tian)氣(qi)影響,也沒有白粉病等的(de)(de)(de)(de)(de)(de)干擾(rao)。但因(yin)為(wei)期貨(huo)價(jia)(jia)(jia)格的(de)(de)(de)(de)(de)(de)持(chi)續下(xia)挫,使得今年(nian)(nian)國(guo)內(nei)開割(ge)初(chu)(chu)期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)膠(jiao)水收購價(jia)(jia)(jia)格較低,目(mu)前價(jia)(jia)(jia)格為(wei)近五年(nian)(nian)來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)低位(wei)。市場目(mu)前關(guan)注(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是該因(yin)素對國(guo)內(nei)膠(jiao)農割(ge)膠(jiao)積極性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響。4月份因(yin)為(wei)云(yun)南(nan)產(chan)(chan)區(qu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)潑水節,割(ge)膠(jiao)天(tian)(tian)數受限(xian),產(chan)(chan)量(liang)釋放有限(xian)。據最(zui)新了解(jie),目(mu)前產(chan)(chan)區(qu)最(zui)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)難題(ti)在于割(ge)膠(jiao)工的(de)(de)(de)(de)(de)(de)缺乏,后期重點關(guan)注(zhu)4月份之后產(chan)(chan)區(qu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)割(ge)膠(jiao)情況。
此外,保(bao)稅區(qu)(qu)庫存(cun)(cun)進入季節性去化階段。截至4月3日,青島保(bao)稅區(qu)(qu)橡(xiang)膠(jiao)庫存(cun)(cun)總量為(wei)22.65萬噸,較(jiao)3月中旬(xun)下降近1.8萬噸,降幅開始擴大,目前保(bao)稅區(qu)(qu)庫存(cun)(cun)進入去化階段。從(cong)細分(fen)項來(lai)(lai)看,保(bao)稅區(qu)(qu)天(tian)然(ran)橡(xiang)膠(jiao)庫存(cun)(cun)已經降至近五年來(lai)(lai)的低位(wei)。該庫存(cun)(cun)對于橡(xiang)膠(jiao)現貨的支撐(cheng)更為(wei)明(ming)顯,期價則(ze)因(yin)為(wei)上海期貨交(jiao)易所的巨大庫存(cun)(cun)受到壓制,價格難有表現。
需求方(fang)面,貿易摩擦影(ying)響將(jiang)延續,阻礙輪(lun)胎(tai)開(kai)工(gong)(gong)率回(hui)升速度。最新的下(xia)游輪(lun)胎(tai)廠開(kai)工(gong)(gong)率數據顯示,截至4月(yue)13日,全鋼(gang)胎(tai)及半鋼(gang)胎(tai)的開(kai)工(gong)(gong)率出現(xian)小幅回(hui)升,目前開(kai)工(gong)(gong)率都在(zai)7成(cheng)上(shang)(shang)方(fang),該(gai)水(shui)平已(yi)經恢復到了(le)春節前的正(zheng)常水(shui)平,且大型輪(lun)胎(tai)廠開(kai)工(gong)(gong)率已(yi)經回(hui)升到8成(cheng)水(shui)平。但短期因為環(huan)保(bao)檢查(cha),使得輪(lun)胎(tai)廠開(kai)工(gong)(gong)率上(shang)(shang)行(xing)依然(ran)受(shou)到阻礙,開(kai)工(gong)(gong)率回(hui)升較(jiao)為緩慢,3月(yue)份旺季過去之后,市場(chang)擔憂(you)下(xia)游開(kai)工(gong)(gong)率將(jiang)受(shou)到拖累。同時,中美貿易摩擦進展還待觀(guan)察,加大了(le)市場(chang)對橡膠下(xia)游輪(lun)胎(tai)出口需求的悲觀(guan)預(yu)期,對于橡膠價格而言是一個長期的拖累因素。
不過本月(yue)初公布的(de)3月(yue)份國內重卡銷(xiao)售(shou)數(shu)(shu)據(ju)(ju)繼續創(chuang)新高,統計(ji)數(shu)(shu)據(ju)(ju)顯(xian)示(shi),2018年(nian)3月(yue)重卡銷(xiao)量為13.89萬(wan)輛(liang),同比增(zeng)長21.21%,銷(xiao)量刷新了2011年(nian)3月(yue)的(de)最(zui)高值,成功創(chuang)下新的(de)銷(xiao)量歷史。2018年(nian)第一季度(du)(du),重卡市場銷(xiao)量累計(ji)達(da)32.34萬(wan)輛(liang),同比增(zeng)長13.85%。總(zong)體(ti)來看(kan),一季度(du)(du)的(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)好于(yu)(yu)市場預(yu)期(qi),細分項去看(kan),工程車(che)有(you)亮點,牽引車(che)繼續減少,該數(shu)(shu)據(ju)(ju)對于(yu)(yu)橡膠價格有(you)支撐(cheng)。
值得(de)(de)注意的是,期(qi)限價(jia)(jia)差(cha)將(jiang)進(jin)一步縮窄。經歷(li)周一的大幅下挫之(zhi)后,現(xian)貨(huo)價(jia)(jia)格亦跟隨下行,但(dan)跌幅不如期(qi)貨(huo),使(shi)得(de)(de)期(qi)貨(huo)升水現(xian)貨(huo)縮窄到(dao)910元/噸,當(dang)前的期(qi)現(xian)價(jia)(jia)差(cha)將(jiang)使(shi)得(de)(de)新近(jin)的套利盤尚無積極性,短期(qi)緩解了期(qi)貨(huo)盤面的拋壓(ya)。但(dan)從基差(cha)回(hui)(hui)歸(gui)的角度去看,期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)格壓(ya)力依(yi)然存在,同(tong)時上海期(qi)貨(huo)交易(yi)所庫存及(ji)倉(cang)單持續創新高,后期(qi)9月合約(yue)還將(jiang)面臨激(ji)烈的基差(cha)回(hui)(hui)歸(gui)之(zhi)路。
綜上(shang)所述,短期(qi)(qi)處(chu)于國內(nei)開割初(chu)期(qi)(qi),產量釋放有(you)限(xian),目前的(de)期(qi)(qi)現基(ji)差也有(you)所縮窄,使得(de)(de)期(qi)(qi)貨盤面短期(qi)(qi)拋(pao)壓(ya)有(you)所緩解,同時庫(ku)存的(de)下(xia)降以及重卡銷量的(de)向好或使得(de)(de)滬(hu)膠價(jia)格(ge)短期(qi)(qi)有(you)支撐(cheng),目前價(jia)格(ge)低位過分(fen)追(zhui)空(kong)或存在較大風險。但從(cong)中(zhong)線角度看,滬(hu)膠下(xia)游消費決定其(qi)弱勢格(ge)局難改,后期(qi)(qi)還將(jiang)延續基(ji)差修復行情,建議投資(zi)者短期(qi)(qi)不宜過分(fen)追(zhui)空(kong),中(zhong)線依然維持(chi)空(kong)頭思(si)路(lu)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明“來源(yuan)(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所(suo)有(you)作品,版權均屬(shu)于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作品作者聯合聲明,任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作者書面授權不得轉(zhuan)載、摘編或利用(yong)其(qi)它方式使用(yong)上(shang)述作品。凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明來源(yuan)(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作品,均轉(zhuan)載自其(qi)它媒(mei)體,轉(zhuan)載目(mu)的(de)在于更好服務(wu)讀者、傳遞信息之需(xu),并不代表(biao)本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持異議者應(ying)與(yu)原出處(chu)單位主(zhu)張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中(zhong)國證券報社版權所有,未(wei)經書面授權不得復制或(huo)建立鏡像
經(jing)營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公(gong)網(wang)安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved