進入(ru)2018年,阿根廷天氣持(chi)續(xu)干(gan)旱,減產預期逐步兌現;國(guo)內養(yang)殖行業景氣度下滑,生豬養(yang)殖步入(ru)虧損周期。在如此復雜(za)和(he)不(bu)確定的(de)環境下,2018年豆粕(po)行情將如何(he)演變?是延續(xu)供需平衡、維(wei)持(chi)低位(wei)震蕩,還(huan)是熊牛轉換、持(chi)續(xu)反彈?
受“豬周期魔咒”困擾
在5月25日舉辦的(de)“方正中期2018年飼料(liao)養殖(zhi)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)風險管(guan)理研討會”上,相關人士介紹,中國(guo)作為全(quan)球(qiu)(qiu)第一人口大(da)國(guo),分(fen)布著全(quan)球(qiu)(qiu)最大(da)的(de)蛋白消費市場,由此帶(dai)動(dong)了國(guo)內(nei)飼料(liao)、養殖(zhi)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)不(bu)斷發展和壯大(da)。然而,因(yin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)上游(you)的(de)種植結構失衡,主要原料(liao)之(zhi)一豆粕來源主要依靠進口大(da)豆進行(xing)壓(ya)榨,產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)延伸較長,會受到不(bu)確定性(xing)的(de)國(guo)際經濟、金融及(ji)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)因(yin)素影響。尤其是進入(ru)2018年以來,豆粕價格(ge)波動(dong)愈(yu)發劇(ju)烈,給產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)各(ge)環節參與主體的(de)生(sheng)產(chan)(chan)經營帶(dai)來了嚴(yan)重困擾。
與此同時,國內生豬養(yang)(yang)殖(zhi)行(xing)業也深(shen)受“豬周(zhou)期”魔咒困(kun)擾(rao),步入“豬周(zhou)期”下行(xing)階段,農(nong)歷春節后出欄價(jia)格持續下跌(die)(die)。芝(zhi)華數據研究(jiu)員袁松分(fen)析,豬價(jia)雖然(ran)創(chuang)下8年來的新低,但(dan)農(nong)戶的養(yang)(yang)殖(zhi)虧損還未創(chuang)新低。玉(yu)米豆(dou)粕價(jia)格近期雖有上(shang)漲,但(dan)仍(reng)遠低于2014年時的價(jia)格;平(ping)均價(jia)格大約低20%。由于飼料原料成本的下降,養(yang)(yang)殖(zhi)利潤的跌(die)(die)幅遠小于豬價(jia)的跌(die)(die)幅。目前自繁自養(yang)(yang)大約虧損200多元/頭,遠好(hao)于2014年虧損最嚴重時平(ping)均350元/頭。
“行業(ye)產能恢復、養(yang)殖效率提升、出欄體重增加(jia)(jia)。”袁松分析,三重因(yin)素疊加(jia)(jia),導(dao)致市場供(gong)應較低谷時,增加(jia)(jia)了(le)2成。如(ru)此(ci)大幅的供(gong)給增加(jia)(jia),在消費相(xiang)對穩定(ding)的情況下(xia),必然導(dao)致價格的大幅下(xia)跌。
“生豬出欄屠宰量(liang)同(tong)比偏高,存欄環(huan)比下降(jiang)的較快(kuai)豬價和(he)養殖利潤處于(yu)歷史最低水平。”紅(hong)貓資管張春(chun)鳴(ming)介紹。
他說,豬糧比(bi)處于歷史低位,養殖(zhi)業低迷,不支持豆(dou)粕價格(ge)和(he)基(ji)差的持續(xu)上(shang)漲。
對于(yu)后(hou)市,張春鳴認為,當(dang)中美(mei)經(jing)貿(mao)磋商達(da)成共識(shi)后(hou),大(da)豆(dou)和豆(dou)粕還是要(yao)回歸到自身(shen)的基本面。國(guo)際大(da)豆(dou)價格(ge)需(xu)要(yao)關注(zhu)三方面:美(mei)豆(dou)陳作(zuo)庫存的下調空間、美(mei)豆(dou)新(xin)作(zuo)的生長情況,尤(you)其是要(yao)關注(zhu)天氣以及國(guo)際宏(hong)觀環(huan)境對南(nan)美(mei)匯率及賣貨貼水的影響。
而對于國內豆(dou)粕(po)交易者而言(yan),他建議關注下游需(xu)求的恢復情況(kuang)和油廠(chang)的壓榨(zha)利潤(run)及后期采購。
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