7月11日(ri)凌(ling)晨,美國特朗(lang)普政府突然發布一份針對中國2000億美元商品(pin)加(jia)征10%關稅(shui)計劃(hua)。全球的外匯大宗商品(pin)再(zai)次陷(xian)入動蕩。
受此影響,當(dang)日(ri)境(jing)內外人(ren)民(min)(min)幣匯率(lv)(lv)雙雙走(zou)低(di)。截(jie)至(zhi)11日(ri)20時30分,境(jing)內在(zai)岸人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)(dui)美元(yuan)匯率(lv)(lv)(CNY)徘(pai)(pai)徊在(zai)6.6749附近(jin),較前(qian)一個(ge)(ge)(ge)交(jiao)易日(ri)下跌(die)(die)(die)434個(ge)(ge)(ge)基點;境(jing)外離岸市場人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)(dui)美元(yuan)匯率(lv)(lv)(CNH)徘(pai)(pai)徊在(zai)6.6979附近(jin),較前(qian)一個(ge)(ge)(ge)交(jiao)易日(ri)下跌(die)(die)(die)477個(ge)(ge)(ge)基點,盤(pan)中一度跌(die)(die)(die)破6.7整數關口,觸及(ji)日(ri)內低(di)點6.7017,同(tong)樣(yang)創下年內第二大單日(ri)跌(die)(die)(die)幅(fu)。
“整個外(wai)匯市場(chang)都(dou)沒(mei)想到特朗(lang)普在過去一周(zhou)連續擴大中美貿易摩擦,導致避險(xian)情緒左(zuo)右了整個外(wai)匯市場(chang)。” 美銀美林 策略分析師 Michael Hartnett 分析說。
中(zhong)國金融四十(shi)人論壇高(gao)級(ji)研究員管濤認為,長期而(er)言,中(zhong)國金融市場發展的(de)(de)基本面(mian)沒有發生變化,無需(xu)高(gao)估特(te)朗普此舉帶來的(de)(de)負面(mian)影響。
“事實上,多數(shu)海外投資機構(gou)認為當前(qian)人(ren)民幣匯率(lv)(lv)已(yi)經處于中(zhong)國央(yang)行(xing)認可的均(jun)衡(heng)匯率(lv)(lv)波動區間,大舉(ju)押注人(ren)民幣下跌(die)(die)并無(wu)勝(sheng)算(suan)。” Michael Hartnett 直(zhi)言。尤其是人(ren)民幣匯率(lv)(lv)跌(die)(die)幅(fu)與美元匯率(lv)(lv)漲(zhang)幅(fu)相(xiang)當(美元今年以來上漲(zhang)1.8%,人(ren)民幣匯率(lv)(lv)相(xiang)應下跌(die)(die)1.8%),讓他們意識到利(li)用4-5月人(ren)民幣匯率(lv)(lv)“高估”押注匯率(lv)(lv)下跌(die)(die)的機會已(yi)經流失。
這(zhe)也(ye)令不少對沖基金將沽空(kong)目標轉向大宗商(shang)品。其中倫敦LME期(qi)(qi)銅、倫敦LME期(qi)(qi)鋅(xin)、美國CBOT大豆期(qi)(qi)貨等(deng),紛(fen)紛(fen)刷(shua)新近期(qi)(qi)交(jiao)易(yi)低點。
人民幣匯率下跌難改均衡態勢
在Michael Hartnett看(kan)來(lai),7月(yue)11日(ri)境內在岸人(ren)民幣(bi)兌美(mei)元匯(hui)率之所以大幅下跌(die),主要是(shi)受到離岸人(ren)民幣(bi)拖(tuo)累。
21世紀(ji)經(jing)(jing)濟報(bao)道記(ji)者多方了解到(dao),主(zhu)要是(shi)事件(jian)驅動型對沖基金正在削減部分人民幣(bi)多頭(tou)頭(tou)寸(cun)避險(xian)。究(jiu)其原(yuan)因,這類機構發現(xian)去(qu)(qu)年中國經(jing)(jing)濟能在去(qu)(qu)杠桿與固(gu)定資(zi)產投資(zi)放緩的壓力下保持較快增長,出口大幅增長“功不可(ke)沒”。如(ru)今出口因中美貿(mao)易(yi)摩擦(ca)升(sheng)級而遭遇沖擊(ji),他們(men)認為(wei)今年中國經(jing)(jing)濟增速可(ke)能進一(yi)步回落(luo),因此紛(fen)紛(fen)調(diao)低人民幣(bi)均(jun)衡匯率波動區間——從6.6-6.7調(diao)整至6.7-6.8,由此帶來新的避險(xian)沽空行為(wei)。
不過,包括宏觀經濟型對沖基金等(deng)長期投資(zi)機構并(bing)未跟進(jin)大(da)舉買跌人民幣。
他(ta)們普(pu)遍(bian)認為6月匯率大幅回調,已讓(rang)人民幣從強勢狀態回歸到均衡狀態,未來下跌空間有限(xian)。
“尤其是(shi)6月人民幣匯率(lv)大幅(fu)回調并未觸發資本(ben)外流,表明整個(ge)(ge)金(jin)融市場并沒有形成押注人民幣單邊大幅(fu)下跌的預(yu)期(qi)。”一位(wei)美國宏觀(guan)經濟(ji)型對沖基(ji)金(jin)經理(li)認為,這(zhe)也是(shi)11日(ri)午盤人民幣匯率(lv)一度從日(ri)內低點6.6783反彈逾200個(ge)(ge)基(ji)點的主(zhu)因之(zhi)一。
然而(er),隨著歐(ou)洲交易時(shi)段開啟,大(da)量歐(ou)洲投資機構(gou)涌入美元避險,令人民幣再度下跌(die)回落至6.6734附近。
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