來自中(zhong)(zhong)國(guo)外(wai)(wai)匯(hui)交易中(zhong)(zhong)心的數據顯示(shi),5日人(ren)民(min)(min)幣對美元匯(hui)率(lv)中(zhong)(zhong)間(jian)價報6.6180,較前一(yi)交易日大幅反(fan)彈415個基點,調(diao)升幅度創2017年10月11日以來最(zui)大。專家預計,下半年人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)率(lv)將在雙(shuang)向波動中(zhong)(zhong)保持(chi)穩(wen)定。中(zhong)(zhong)國(guo)經濟運行總(zong)體(ti)平穩(wen)、財(cai)政(zheng)赤字率(lv)不高(gao)、國(guo)際收支基本平衡(heng)、外(wai)(wai)債指(zhi)標較為健(jian)康、外(wai)(wai)匯(hui)儲備充足都有利于維持(chi)市場對人(ren)民(min)(min)幣的信心。
近期波動無礙長期穩定
此前人(ren)民幣(bi)對美元匯(hui)率(lv)中間價先后突破6.5和(he)6.6,在中國人(ren)民銀(yin)行行長(chang)易綱和(he)副(fu)行長(chang)潘功勝接連向市場傳(chuan)遞聲音、提振信(xin)心后,人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)當即開始反彈(dan)并逐漸趨于穩定。
專(zhuan)家(jia)表示,人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)調整幅度目前(qian)還在合(he)理范圍內,適度波動有(you)(you)助(zhu)于(yu)釋放人民(min)幣(bi)貶值(zhi)壓(ya)力。監管層向市場傳遞(di)信(xin)心,有(you)(you)助(zhu)于(yu)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)短期企穩。
“近(jin)期外(wai)匯(hui)市場(chang)出(chu)現了一些波動,這主(zhu)要(yao)是受美元(yuan)走強和外(wai)部不(bu)確(que)定性等因素影響,有些順周期的行為。”易綱日前對中國證券(quan)報記者表示。
中(zhong)國民(min)(min)生銀行首席研究員溫(wen)彬(bin)強調,近(jin)期人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)出現(xian)貶(bian)值(zhi),主要與美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指(zhi)數反彈有(you)關。上(shang)半年美(mei)(mei)聯儲加(jia)息兩次,使美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指(zhi)數較年初有(you)所反彈。中(zhong)國最大貿(mao)易伙伴(ban)是歐洲,隨(sui)著“一帶一路”深入推(tui)進,一籃子匯(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)更能反映人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)的真實(shi)水平(ping)。因此,不應過分關注(zhu)和(he)解讀人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)的短(duan)期波(bo)動,而更應關注(zhu)人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)的一籃子水平(ping)。上(shang)半年,阿根(gen)廷、土耳(er)其(qi)、俄(e)羅斯等(deng)(deng)一些新興市場國家紛紛出現(xian)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)貶(bian)值(zhi)幅度較大、資本市場波(bo)動和(he)資本外流等(deng)(deng)情況。整(zheng)體來(lai)看,人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)仍處在穩(wen)定水平(ping)。
興(xing)業(ye)研究宏觀部負責人郭嘉(jia)沂說(shuo),在美元(yuan)指(zhi)數(shu)未趨勢性走弱前,人民幣匯率大(da)概率將回到(dao)前期在密集成交區震(zhen)蕩的態勢,而非(fei)單邊(bian)升值。
中國人民(min)銀(yin)行(xing)金融研究所所長孫國峰(feng)強調:“近期(qi)人民(min)幣匯(hui)率出現了一些貶值,這完全是市場由于外部不(bu)(bu)確定性引起預期(qi)變化(hua)的(de)結果,并(bing)非央行(xing)有意引導。中國堅持多(duo)邊主義、全球(qiu)化(hua)、自(zi)由貿(mao)易和以規則(ze)為(wei)基(ji)礎的(de)國際通行(xing)準則(ze),不(bu)(bu)會將人民(min)幣匯(hui)率作為(wei)工具來(lai)應對貿(mao)易爭端(duan)。”
經濟基本面支撐人民幣匯率
從匯率影響因(yin)素看(kan),專家認為,經濟(ji)基本面的平(ping)穩將對(dui)人民幣(bi)形成支撐(cheng),但(dan)中美貿易摩擦風險會使人民幣(bi)對(dui)美元有(you)一定壓力。
在(zai)溫彬看來(lai),經(jing)濟基本面和國(guo)(guo)際收(shou)支狀況決定人民幣(bi)匯率水平總體保持(chi)穩定。一是(shi)上(shang)半年宏(hong)觀經(jing)濟保持(chi)穩中向(xiang)(xiang)好,預(yu)計上(shang)半年GDP增長會在(zai)6.7%左(zuo)右,保持(chi)在(zai)平穩運行區間。二是(shi)供給側結構性改革深入使中國(guo)(guo)經(jing)濟新功能貢獻占比上(shang)升,經(jing)濟結構不(bu)斷優化(hua)。三是(shi)國(guo)(guo)際收(shou)支仍(reng)保持(chi)平衡(heng),隨著中國(guo)(guo)金融(rong)市場進一步開(kai)放,跨境資本雙向(xiang)(xiang)流動(dong)在(zai)預(yu)期之中,由此也有(you)助于(yu)國(guo)(guo)際收(shou)支平衡(heng)。
“由經(jing)濟基本(ben)面所決(jue)定的(de)均衡(heng)匯率(lv)(lv)應是人民幣的(de)長(chang)期(qi)錨(mao)。”工銀(yin)國際首席經(jing)濟學家程(cheng)實強調,今年(nian)(nian)中國經(jing)濟增(zeng)長(chang)開局(ju)平穩。從(cong)經(jing)濟表現看,1-5月全國規模以上(shang)工業(ye)企(qi)業(ye)實現利(li)(li)潤(run)總額同比增(zeng)長(chang)16.5%,盈利(li)(li)持續改(gai)善不僅促使生產活動保(bao)持旺盛,也引導民間投資(zi)同比上(shang)升。從(cong)風險化解看,在2017年(nian)(nian)宏觀杠桿率(lv)(lv)增(zeng)長(chang)放緩(huan)基礎上(shang),非金(jin)融(rong)企(qi)業(ye)部門杠桿率(lv)(lv)和金(jin)融(rong)部門杠桿率(lv)(lv)雙雙下行,影子銀(yin)行規模明顯(xian)萎縮,系統性風險從(cong)源頭上(shang)得到(dao)有效抑制。從(cong)動能轉換看,新經(jing)濟紅利(li)(li)正(zheng)在加速釋放,消費升級擴大內需潛力,進一步推動中國經(jing)濟高(gao)質量發(fa)展。
良(liang)好的(de)經濟(ji)基本(ben)面,為(wei)人民幣有(you)效匯率穩中有(you)升奠(dian)定內生(sheng)基礎。
中國銀行國際(ji)金融研究所發布的(de)報告(gao)認為,下半年人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)平穩運(yun)行面臨有利因(yin)素(su)(su),也面臨一些外(wai)部(bu)因(yin)素(su)(su)的(de)變化(hua)。例如(ru),歐美經濟分化(hua)、歐洲政治(zhi)風波(bo)未平、美聯儲加息次數超(chao)過(guo)預期(qi),美元(yuan)有進(jin)一步走(zou)強(qiang)壓力。中國經濟韌性較強(qiang),相較于其他(ta)新興(xing)經濟體更為穩定,為人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)平穩運(yun)行創造條件(jian)。隨著(zhu)中國金融市(shi)(shi)場雙向開(kai)放加快(kuai),外(wai)匯(hui)市(shi)(shi)場參與(yu)主體和預期(qi)更加多元(yuan)化(hua),這將對人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)形成(cheng)支持。
中國(guo)社(she)科院世(shi)界經濟與政治研究所國(guo)際投資室主任(ren)張明表示,從匯率看,決定匯率的基本面因素包括三方面。一是(shi)中美(mei)兩國(guo)利率差(cha);二是(shi)兩國(guo)經濟增長速度之差(cha);三是(shi)兩國(guo)經常賬(zhang)戶變動。
在雙向波動中保持穩定
專(zhuan)家(jia)認為(wei),下(xia)半(ban)年人(ren)民(min)幣對美元(yuan)仍有(you)可能(neng)下(xia)跌,但幅(fu)度(du)可控。整(zheng)體而(er)言,下(xia)半(ban)年人(ren)民(min)幣對美元(yuan)匯率將(jiang)在雙向波動中(zhong)保持穩定。
“下(xia)階(jie)段,人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率仍將在(zai)合理均(jun)衡水平上(shang)保持(chi)雙向波動。”溫彬表示(shi),展望下(xia)半(ban)年,盡管外(wai)部存(cun)在(zai)一(yi)些不確定性因素,但(dan)供(gong)給側結構性改革持(chi)續(xu)推進以及宏觀政(zheng)策調(diao)整,都(dou)將確保經濟基本(ben)面保持(chi)平穩。金(jin)融市場(chang)化改革將進一(yi)步(bu)推進,其(qi)中重要一(yi)環(huan)就(jiu)是人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率形成機制進一(yi)步(bu)完(wan)善。在(zai)此(ci)前提下(xia),可更(geng)好(hao)反映市場(chang)供(gong)求(qiu)關系。
交通銀行(xing)首席經濟學家連(lian)平(ping)表(biao)示,下(xia)半(ban)年(nian)美(mei)國經濟向好,美(mei)國和(he)歐元(yuan)區、日本央行(xing)貨幣政策分(fen)化,全球貿易摩擦抬升避險情緒(xu),美(mei)元(yuan)仍(reng)有(you)上行(xing)動力。但中國經濟運行(xing)總(zong)體平(ping)穩、財政赤字率不高、國際收支基本平(ping)衡、外(wai)債指標較為健康(kang)、外(wai)匯儲備充足有(you)利于維持(chi)市場對(dui)人民幣的信心。下(xia)半(ban)年(nian)人民幣對(dui)美(mei)元(yuan)仍(reng)可能有(you)一定幅度下(xia)跌(die),但幅度可控。
“經(jing)過此輪波動,人民幣已回到相對均衡水平。”郭嘉(jia)沂(yi)表示,除(chu)非美(mei)元指數進一步大(da)幅走強,否則人民幣不存在大(da)幅貶值(zhi)(zhi)基礎(chu)。美(mei)元指數“短多長(chang)空”,96.5為(wei)強阻力很難有效突破,一旦未來美(mei)元指數趨勢走弱(ruo),人民幣亦將恢復升值(zhi)(zhi)行情。
也有專家認為(wei),三(san)(san)季度或為(wei)美(mei)元(yuan)高位運行(xing)階段(duan)性(xing)尾聲。程實表(biao)示,9月美(mei)聯儲加(jia)息(xi)次(ci)數“三(san)(san)四之爭”將塵埃落定(ding),若9月加(jia)息(xi)則意味著(zhu)年(nian)內四次(ci)基本靴子落地,反(fan)之則將削弱美(mei)元(yuan)進一步反(fan)彈動(dong)能。隨著(zhu)美(mei)元(yuan)指數可(ke)能在(zai)高位震蕩后重回下行(xing)通道,四季度人(ren)民(min)幣(bi)或迎來反(fan)轉。基于此,2018年(nian)人(ren)民(min)幣(bi)對美(mei)元(yuan)匯(hui)率中樞或將穩(wen)定(ding)在(zai)6.3-6.4的位置,但(dan)雙向(xiang)波動(dong)區間會加(jia)大(da),年(nian)內有望在(zai)6.2-6.7之間。
“隨著人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)形成(cheng)機制逐步(bu)完善,人(ren)民幣(bi)(bi)有(you)彈性的(de)雙向浮動(dong)成(cheng)為常(chang)態(tai)。”程實建議,從2017年初(chu)人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)預期(qi)企穩經驗看,維(wei)持常(chang)態(tai)化匯率(lv)預期(qi)管理、前(qian)瞻性地采(cai)用(yong)疏堵并舉措施(shi)化解貶(bian)值(zhi)擔憂將扭轉短期(qi)非理性預期(qi)。
易綱強調,將繼續實行穩(wen)健中性的(de)(de)(de)貨幣(bi)政策,深化匯(hui)(hui)率(lv)市場化改革,運用已有(you)經驗(yan)和充足的(de)(de)(de)政策工具,發揮好宏觀審慎政策的(de)(de)(de)調節作(zuo)用,保持人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)在合理均衡水(shui)平上的(de)(de)(de)基(ji)本穩(wen)定。
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