6月11日,伴隨A股基建板(ban)塊(kuai)大幅走強,期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)上黑色系(xi)品種(zhong)亦聯袂走高(gao)。截(jie)至收盤,鐵礦石期(qi)(qi)貨(huo)主力合(he)約1909午后漲停,焦炭期(qi)(qi)貨(huo)主力1909合(he)約、螺紋鋼期(qi)(qi)貨(huo)主力1910合(he)約漲逾3.5%。分析人士指出,《關(guan)于做(zuo)好地方政(zheng)府(fu)專項債券(quan)發行及項目配套融資工作的通知》發布,市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)(qi)基建投資提(ti)速,給黑色系(xi)帶來新的需(xu)求變(bian)量(liang)。但基建提(ti)速需(xu)要時間,短期(qi)(qi)內仍是需(xu)求淡(dan)季(ji),黑色系(xi)期(qi)(qi)貨(huo)有望偏強震蕩。
需求層面添變量
近日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印(yin)發《關于(yu)做(zuo)好地方政(zheng)府專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項債券發行(xing)及項目配(pei)(pei)套融資工作(zuo)的通知》,提出要(yao)在(zai)較(jiao)大幅度(du)增(zeng)加專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項債券規模(mo)基礎上,加強(qiang)宏(hong)觀政(zheng)策協調配(pei)(pei)合(he)(he),保持(chi)市(shi)場流動性合(he)(he)理(li)充裕,做(zuo)好專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項債券發行(xing)及項目配(pei)(pei)套融資工作(zuo),促進經(jing)濟運(yun)行(xing)在(zai)合(he)(he)理(li)區間。
國泰君安證券宏觀花長春團隊(dui)認為(wei),這一儲備政策正式出臺標志著政策對沖(chong)外部沖(chong)擊加碼節奏(zou)在加快(kuai)。據測算,將(jiang)專(zhuan)項債可用于重(zhong)大基建(jian)項目資(zi)本金,將(jiang)拉動0.75萬(wan)億(yi)元至1.3萬(wan)億(yi)元的基建(jian)固(gu)定(ding)資(zi)產投資(zi)規模,拉動GDP約(yue)0.26至0.46個(ge)百分點(dian)(dian)。分領域(yu)看,近期受益的項目主要在重(zhong)點(dian)(dian)鐵(tie)路、高速、公用事業(電、氣等)方面。
對黑色系品(pin)種而(er)言(yan),基建投(tou)資的(de)動向無疑是一個重(zhong)大(da)的(de)需求變量(liang)。“在前期(qi)回落行情后(hou),市場需求預期(qi)再(zai)添變量(liang)。”建信期(qi)貨分析師翟賀攀認(ren)為,地方專(zhuan)項債可納入重(zhong)大(da)項目資本金,這無疑將為下半年基建投(tou)資提速(su)提供重(zhong)要(yao)支撐。
不(bu)過(guo),一(yi)德期貨(huo)資(zi)(zi)深宏(hong)觀分析師寇寧表(biao)示,專(zhuan)項(xiang)(xiang)債作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)項(xiang)(xiang)目公司(si)資(zi)(zi)本(ben)金(jin)的(de)政(zheng)策只是(shi)在政(zheng)府財政(zheng)規范和融資(zi)(zi)平臺清理后,基建融資(zi)(zi)方式的(de)一(yi)種轉(zhuan)變,既非政(zheng)策放水,也不(bu)是(shi)基建融資(zi)(zi)空間見頂的(de)信號。允許(xu)將專(zhuan)項(xiang)(xiang)債作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)資(zi)(zi)本(ben)金(jin)可以通過(guo)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債撬(qiao)動銀行(xing)(xing)信貸,增(zeng)加基建投(tou)資(zi)(zi)調控的(de)空間,但這并不(bu)意味著基建投(tou)資(zi)(zi)一(yi)定會大(da)幅的(de)增(zeng)長,因為(wei)(wei)項(xiang)(xiang)目的(de)審批權限仍在政(zheng)府手中(zhong),專(zhuan)項(xiang)(xiang)債作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)資(zi)(zi)本(ben)金(jin)只是(shi)增(zeng)加了(le)基建融資(zi)(zi)的(de)渠道,為(wei)(wei)基建對沖經濟下行(xing)(xing)提供可用的(de)途(tu)徑。
黑色系震蕩偏強
從原料層面看,鐵(tie)礦石主力連(lian)續(xu)(xu)合約已(yi)經月線七連(lian)陽,累計(ji)漲幅(fu)58.11%;焦(jiao)(jiao)煤和(he)焦(jiao)(jiao)炭(tan)期貨主力連(lian)續(xu)(xu)合約月線雙雙三連(lian)陽,累計(ji)反彈幅(fu)度分別(bie)為16.64%和(he)11.29%。
“在(zai)政(zheng)策等因(yin)素的刺激下(xia),成材(cai)端一(yi)掃上(shang)周(zhou)悲觀情(qing)緒,反彈上(shang)漲。在(zai)上(shang)周(zhou)下(xia)跌過程中(zhong),鐵(tie)礦現貨較期(qi)貨更(geng)為堅挺,鐵(tie)礦基(ji)差(cha)再次被放大(da)。因(yin)此,在(zai)供(gong)應(ying)緊張(zhang)、需求端悲觀情(qing)緒消(xiao)退、高基(ji)差(cha)的背景下(xia),鐵(tie)礦石價格(ge)勢必保持上(shang)行狀態。”一(yi)德期(qi)貨分(fen)析師表示。
國信期貨(huo)分(fen)析(xi)師邵(shao)薈(hui)憧、徐超表示,由于鋼(gang)材(cai)消費淡季來臨,鋼(gang)材(cai)回落,鋼(gang)廠(chang)利潤受(shou)損,其向上游(you)壓價(jia)意愿較強(qiang),對于焦企(qi)提價(jia)抵觸(chu)情緒較濃。焦炭部(bu)(bu)分(fen)現貨(huo)市(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)暫穩(wen)運行。供給方面,山西(xi)、陜(shan)西(xi)環(huan)保督(du)查趨嚴,部(bu)(bu)分(fen)焦企(qi)落實限產(chan),開工(gong)率下(xia)滑(hua)。山西(xi)洗煤(mei)廠(chang)開工(gong)下(xia)滑(hua),部(bu)(bu)分(fen)地區礦井停產(chan),影(ying)響焦煤(mei)產(chan)量下(xia)滑(hua),現貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)(ge)穩(wen)中偏強(qiang)運行,但伴隨焦炭價(jia)格(ge)(ge)(ge)提漲(zhang)受(shou)阻必將對原料(liao)采購造成影(ying)響,短期期貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)(ge)以震蕩(dang)為主。
對螺紋(wen)鋼而言,作為主要(yao)原(yuan)料的鐵(tie)礦石期(qi)現價格走高,原(yuan)料成本支撐(cheng)或將(jiang)再度助推(tui)螺紋(wen)鋼期(qi)貨價格。
東(dong)海期貨高級研究員劉慧(hui)峰表(biao)示,考(kao)慮(lv)到目前鋼(gang)(gang)廠(chang)開(kai)工率已經接近(jin)中(zhong)高位水平,環保限(xian)產(chan)政策(ce)有邊際收(shou)緊可(ke)能(neng)(neng),預計4-5月(yue)(yue)份可(ke)能(neng)(neng)是粗鋼(gang)(gang)日均產(chan)量的(de)年內頂部。需求(qiu)(qiu)方面(mian),房地產(chan)、基建投資(zi)表(biao)現良好(hao),旺季需求(qiu)(qiu)存(cun)在前置可(ke)能(neng)(neng),螺紋鋼(gang)(gang)需求(qiu)(qiu)仍(reng)會表(biao)現出韌性。三季度鋼(gang)(gang)材市場呈現震蕩上行概率較大,但考(kao)慮(lv)6月(yue)(yue)份為(wei)需求(qiu)(qiu)淡季,走勢可(ke)能(neng)(neng)更多以區(qu)間震蕩為(wei)主。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明:凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin),版權均(jun)屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)聯合(he)聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權不得轉載、摘編(bian)或(huo)利(li)用(yong)其它方式使用(yong)上述作(zuo)品(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均(jun)轉載自其它媒體,轉載目的在于(yu)更好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞(di)信息之需,并不代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不對其真實(shi)性負(fu)責,持異議者(zhe)應與原出處單位主張權利(li)。
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