還記得那個(ge)盤(pan)中創(chuang)造了(le)192倍(bei)奇跡的(de)上證50ETF股(gu)票期權(quan)(quan)嗎?昨日(ri),股(gu)票期權(quan)(quan)再度(du)顯示(shi)了(le)其“高(gao)收益”的(de)一面。但臨近行權(quan)(quan)日(ri),紙(zhi)上富貴(gui)會不會一場空?上述(shu)合約(yue)會不會和創(chuang)造192倍(bei)奇跡的(de)合約(yue)一樣最(zui)終變成廢紙(zhi)呢?投資者切莫只看到高(gao)收益,忽視了(le)高(gao)風險。
6月(yue)(yue)20日(ri),伴(ban)隨上證50ETF大漲(zhang),50ETF認(ren)購(gou)期權集體上漲(zhang)。其中虛值程度(du)較淺(qian)的(de)50ETF購(gou)6月(yue)(yue)2950和50ETF購(gou)6月(yue)(yue)3000合約漲(zhang)幅(fu)(fu)居前,截至收盤,全日(ri)漲(zhang)幅(fu)(fu)分(fen)別為700%和788.89%。
有多少人“經(jing)歷(li)(li)了(le)”這一(yi)(yi)輪(lun)大驚(jing)喜呢?Wind數(shu)據顯示,6月19日,50ETF購6月3000合(he)(he)約(yue)持倉(cang)量為14.28萬(wan)手(shou)(shou),按(an)當(dang)日收盤(pan)價(jia)0.0018元計算(suan),合(he)(he)約(yue)價(jia)值(zhi)為257.04萬(wan)元。另一(yi)(yi)只(zhi)同(tong)樣收盤(pan)漲7倍的50ETF購6月2950當(dang)日持倉(cang)量為14.27萬(wan)手(shou)(shou),按(an)當(dang)日收盤(pan)價(jia)0.0039元計算(suan),合(he)(he)約(yue)價(jia)值(zhi)為556.53萬(wan)元。也就是說,這兩個合(he)(he)約(yue)合(he)(he)計28.55萬(wan)手(shou)(shou)、價(jia)值(zhi)813.57萬(wan)元,“經(jing)歷(li)(li)了(le)”今(jin)天(tian)的大行情,盤(pan)中一(yi)(yi)度增(zeng)值(zhi)到1.29億(yi)元。
但請注(zhu)意,“經(jing)歷”了(le)(le)行情,不代表“收獲”了(le)(le)行情。之(zhi)所(suo)以說“經(jing)歷”,因為極少有人能(neng)買在(zai)(zai)最低點、拋(pao)在(zai)(zai)最高(gao)點,比如股票期(qi)權投資(zi)者謝(xie)女士,在(zai)(zai)今天這樣的大行情中,也只賺了(le)(le)3倍。
“我昨天(6月19日(ri))看(kan)上證50有啟(qi)動(dong)的(de)跡(ji)象,就買(mai)了一(yi)些購(gou)6月3000合約,當時買(mai)完之后(hou)就跌了,還(huan)心疼了半(ban)天,沒想到今天大漲。38元一(yi)手(shou)進(jin)的(de),148元一(yi)手(shou)平(ping)的(de),賺了3倍左右出來(lai)的(de)。”謝女士說道。
就在(zai)她(ta)拋(pao)出(chu)后不到(dao)十(shi)分鐘,購(gou)6月3000合約繼續大幅飆升。
謝女士不無(wu)后(hou)悔地表示:“早(zao)知道就多投一點,出來早(zao)了(le),我(wo)那(nei)時候(hou)漲(zhang)幅已(yi)經(jing)是(shi)700%多了(le),覺得已(yi)經(jing)很多了(le),就趕(gan)緊出來,結果沒兩分鐘就接著(zhu)漲(zhang),誰也(ye)沒想到最(zui)高(gao)能飆到17倍(bei),真是(shi)會賣(mai)的是(shi)師父(fu)。”
賺了(le)3倍,聽起(qi)來是(shi)不(bu)(bu)是(shi)還(huan)是(shi)很羨慕?但是(shi)謝女(nv)士說(shuo):“我也就(jiu)是(shi)小打(da)小鬧,總共(gong)投進去也不(bu)(bu)過幾百塊,也就(jiu)賺了(le)一千多(duo)塊錢。”
之所以不敢多投(tou),謝女士(shi)表示(shi):“以前虧過好多次,期(qi)權(quan)的玩法(fa)跟(gen)股(gu)票不一樣,不是說看對了方向就(jiu)能賺錢的,你別看今(jin)天漲這么多,說不定有人(ren)還沒解套,也說不定明后天合約價值就(jiu)歸零了。”
的確,就在認購期權大(da)漲(zhang)刷(shua)屏之(zhi)際,有(you)投資(zi)者(zhe)賬面卻仍浮虧。例如4月22日,50ETF購3000合約收(shou)報(bao)0.1325元,之(zhi)后合約價格斷崖式下(xia)跌,當日以收(shou)盤價買入(ru)的話,至20日單張合約虧損(sun)1165元。
更重要(yao)的是(shi),6月26日(ri)就(jiu)是(shi)行權日(ri),這兩個虛值期(qi)權合約如(ru)果(guo)不能(neng)真正變(bian)成實(shi)值期(qi)權,那么價值就(jiu)將歸(gui)零。
就拿當(dang)初創造192倍奇跡的期(qi)權合約來說。2月(yue)(yue)25日(ri)(ri)(ri),50ETF購2月(yue)(yue)2800期(qi)權合約單日(ri)(ri)(ri)漲(zhang)幅(fu)超過192倍,但兩天后,畫風全變了。2月(yue)(yue)26日(ri)(ri)(ri)至2月(yue)(yue)27日(ri)(ri)(ri),上漲(zhang)逾192倍的50ETF購2月(yue)(yue)2800期(qi)權合約直(zhi)線(xian)下跌(die),27日(ri)(ri)(ri)收盤0.0001元(yuan),價值歸(gui)零。
風(feng)險是投資(zi)(zi)者(zhe)永遠(yuan)的(de)必修課。正如混沌天(tian)成資(zi)(zi)管衍生品投資(zi)(zi)部余力(li)所提示(shi)的(de):“有(you)時候在T型(xing)行情里(li)百分之幾百幾千的(de)收益率(lv),很大程(cheng)度是因為期(qi)(qi)權昨日結算價分母小帶來(lai)的(de)錯覺,期(qi)(qi)權本身的(de)權利金(jin)較小,標的(de)當日出現大漲大跌,有(you)可(ke)能使得期(qi)(qi)權合約的(de)收益率(lv)看(kan)似較大,但要(yao)完完全(quan)全(quan)踩準那一天(tian)的(de)到來(lai),往(wang)往(wang)需(xu)要(yao)付出想象(xiang)不到的(de)代價。”
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