近年來(lai)，玉(yu)米(mi)期貨價格(ge)(ge)延續低位反彈態勢。2016年9月30日(ri)以來(lai)，玉(yu)米(mi)期貨震蕩反彈，至(zhi)今(jin)主力連(lian)續合約累計反彈幅度(du)為34.82%。分析人(ren)士表示(shi)，政策性玉(yu)米(mi)拍賣持續增加市場供給，下游消費(fei)未明顯好(hao)轉(zhuan)，供給方面(mian)短期仍相對寬松。不(bu)過，中長期來(lai)看，產不(bu)足需(xu)格(ge)(ge)局不(bu)改，仍將支撐價格(ge)(ge)重(zhong)心上移。

　　月線“四連陽”

　　從(cong)盤面看，玉(yu)米期貨(huo)主(zhu)力(li)1901合(he)約月線呈現“四連(lian)陽”態勢，5月以(yi)來(lai)累(lei)計上漲6%，最(zui)新收報(bao)1874元/噸。

　　USDA8月(yue)(yue)10日公布的最(zui)新供(gong)需報告與業界(jie)大多(duo)數(shu)(shu)預(yu)期(qi)一(yi)致。數(shu)(shu)據顯示(shi)，美國(guo)2018/2019年(nian)度(du)玉(yu)(yu)米(mi)(mi)種植(zhi)面(mian)積預(yu)估為(wei)(wei)8910萬英畝，較上年(nian)下降1.18%，與市場預(yu)期(qi)一(yi)致，采用的是6月(yue)(yue)底面(mian)積報告中(zhong)數(shu)(shu)據；玉(yu)(yu)米(mi)(mi)收(shou)獲面(mian)積預(yu)估為(wei)(wei)8180萬英畝；玉(yu)(yu)米(mi)(mi)單產預(yu)估為(wei)(wei)178.4蒲式耳/英畝，較上年(nian)增幅1.02%；玉(yu)(yu)米(mi)(mi)產量預(yu)估為(wei)(wei)145.86億蒲式耳，較上年(nian)微降0.12%。

　　“美(mei)國玉米(mi)播(bo)種面積、收獲(huo)面積未(wei)變(bian)，單產(chan)調增，總產(chan)較(jiao)上月報告預估數增加，都在市場意(yi)料之中(zhong)。”盛達期貨研究院副院長孟金輝表(biao)示，美(mei)玉米(mi)收獲(huo)率在91.81%，這(zhe)也符合目前(qian)美(mei)玉米(mi)優良率較(jiao)高主產(chan)區大多天(tian)氣良好(hao)的(de)情況。與去年和五年平均(jun)(jun)值很(hen)接近，高于自(zi)20世紀(ji)90年以(yi)來的(de)均(jun)(jun)值90.98%。今年自(zi)播(bo)種以(yi)來，美(mei)國主產(chan)區風調雨(yu)順，留給美(mei)玉米(mi)天(tian)氣炒作的(de)時間窗口幾(ji)乎關閉。

　　在供應有所增(zeng)加同時需求調增(zeng)的情況下(xia)，期(qi)末庫(ku)存較上(shang)月預估(gu)數增(zeng)加1.32億蒲式耳，2018/2019美國玉米(mi)年終庫(ku)存至16.84億蒲式耳，庫(ku)存消費(fei)比為11.24%。

　　“較低的庫消(xiao)比對(dui)應較低的價(jia)(jia)格，這是生物柴(chai)油攙兌二期(qi)政策(ce)執行以來(lai)從未有(you)過的情形。”孟金輝表示，按照美(mei)玉(yu)米目前生長條件和USDA公(gong)布數(shu)據的習慣(guan)，預(yu)計后期(qi)美(mei)玉(yu)米單產仍將會分幾次(ci)提高，也即后期(qi)美(mei)玉(yu)米市(shi)場仍將面(mian)(mian)(mian)臨(lin)自身(shen)基本面(mian)(mian)(mian)的利空壓(ya)力。另外(wai)，若中國不進口美(mei)豆(dou)，美(mei)豆(dou)將面(mian)(mian)(mian)臨(lin)更大(da)結轉庫存壓(ya)力，并(bing)將把壓(ya)力傳導至美(mei)玉(yu)米。但按照美(mei)玉(yu)米本身(shen)基本面(mian)(mian)(mian)，美(mei)玉(yu)米價(jia)(jia)格又沒有(you)很大(da)下(xia)跌空間，因此，未來(lai)美(mei)玉(yu)米可能面(mian)(mian)(mian)臨(lin)窄幅波動(dong)的局面(mian)(mian)(mian)。