規律是(shi)用(yong)來打破的。

　　早在兩年前，上躥下跳的(de)油價(jia)令(ling)人難以捉摸之(zhi)際，原油交易員們會(hui)通過(guo)具有先(xian)行指(zhi)標意義的(de)加(jia)(jia)元(yuan)走勢，來對(dui)油價(jia)進(jin)行預(yu)測。業內測算顯示，WTI原油期(qi)貨價(jia)格和美元(yuan)兌(dui)加(jia)(jia)元(yuan)結算價(jia)呈(cheng)現高達-0.93的(de)相關性(xing)。

　　然而，交易員們發現(xian)，這一相(xiang)(xiang)關(guan)性在2017年(nian)下半年(nian)失效了。直(zhi)到近期(qi)，原油(you)價格大幅(fu)反彈后(hou)，石油(you)與加(jia)元的(de)相(xiang)(xiang)關(guan)性才重新回歸強勢。

　　石油貨幣 分久必合

　　受油(you)價大(da)舉走高提振，國(guo)際原油(you)市場和全球(qiu)主(zhu)要產(chan)油(you)國(guo)貨幣(bi)匯率去(qu)年一(yi)度弱化的關聯(lian)將重新開始聯(lian)結(jie)。

　　加(jia)(jia)拿大為(wei)全球第七(qi)大原油出口國(guo)，是美國(guo)最重要的商品進口來源之(zhi)一，出口貿易對GDP貢獻很大，它的法定貨幣——加(jia)(jia)元(yuan)被納入(ru)“石油貨幣”范疇。

　　據權威統計顯示，2011年12月21日至(zhi)2016年，WTI原油(you)期(qi)貨價格和美(mei)元兌加元結算價呈(cheng)現高達-0.93的相關性。

　　“由于原(yuan)油(you)供(gong)需(xu)變動的傳(chuan)統(tong)指標可能相(xiang)對滯后，如(ru)加拿(na)(na)大(da)出口數據、中國進口數據等，而加拿(na)(na)大(da)經濟活動在一定程度上率先反(fan)映全球(qiu)原(yuan)油(you)供(gong)需(xu)變動，因此加元走勢對原(yuan)油(you)價(jia)格判斷有很高的參考價(jia)值。”寶城期貨(huo)金融研究所所長程小(xiao)勇表示。

　　然而，加(jia)元與原油(you)的這一相關(guan)性(xing)在2017年下半年打破(po)了。2017年9月，國際油(you)價突(tu)然大漲，而加(jia)元則繼(ji)續走低(di)，與油(you)價的相關(guan)系數跌至歷(li)史(shi)低(di)位(wei)。

　　“加元是所謂的‘石油貨幣’，以(yi)前一直(zhi)與(yu)油價漲(zhang)跌方(fang)向一致，原油是加拿大主(zhu)要出口商品之一。但(dan)在(zai)加拿大央行于去(qu)年7月和9月升(sheng)息后，兩(liang)者之間的連動性在(zai)去(qu)年下(xia)半年呈現反向關系。”業內人士表(biao)示。

　　就在(zai)加元(yuan)這(zhe)一(yi)“石油貨幣(bi)”光環消退之際，根據(ju)油價預(yu)測加元(yuan)匯(hui)率(lv)這(zhe)一(yi)策略的效果也(ye)因美國(guo)逐漸成為石油凈出口國(guo)而打了(le)折(zhe)扣。

　　Cambridge Global Payments全球市場(chang)策略主管Karl Schamotta表(biao)示：“油價、美元(yuan)(yuan)和加元(yuan)(yuan)之(zhi)間(jian)的聯(lian)動關系已經變得更加復雜(za)”。

　　直(zhi)到(dao)今(jin)年，這種相關性才得以(yi)強勢(shi)回(hui)歸。舉例(li)而言，6月(yue)22日至8月(yue)3日，WTI原油價格(ge)累(lei)計上漲4.38%；同期，美元(yuan)(yuan)兌(dui)加(jia)元(yuan)(yuan)下跌1.61%，即加(jia)元(yuan)(yuan)相對美元(yuan)(yuan)有所(suo)升值(zhi)。

　　RBC Capital Markets加拿大固(gu)定收益和匯(hui)市(shi)策略主管Mark Chandler表示(shi)：油價需要升至(zhi)每桶(tong)70美(mei)元之上，才能推(tui)動加元匯(hui)率。

　　法(fa)國巴黎銀行外匯策(ce)略師(shi)Natalie Rickard表示，挪威(wei)克朗和加(jia)拿大元(yuan)的倉位狀況與油(you)價之(zhi)間的關聯度正在(zai)加(jia)強。在(zai)每桶80美元(yuan)的高位時，傳統的石油(you)貨幣對油(you)價波動更敏感。

　　美國商品期貨委員會（CFTC）數據顯示，截至(zhi)7月31日當周，投(tou)機者持有的(de)原油(you)投(tou)機性凈多(duo)頭增加2929手(shou)(shou)合(he)約(yue)(yue)，至(zhi)613400手(shou)(shou)合(he)約(yue)(yue)，表明投(tou)資者看多(duo)原油(you)意愿升溫。同(tong)時(shi)，投(tou)機者持有的(de)加元投(tou)機性凈空頭減少12942手(shou)(shou)合(he)約(yue)(yue)，至(zhi)31569手(shou)(shou)合(he)約(yue)(yue)，表明投(tou)資者看空加元的(de)意愿降溫。

　　Natalie Rickard指出，更(geng)高(gao)的油價對于加(jia)(jia)拿大元(yuan)來說將(jiang)產生雙重利好：加(jia)(jia)速出口(kou)增長，令央行貨(huo)幣政策(ce)在通(tong)脹快速走高(gao)之時更(geng)加(jia)(jia)“鷹(ying)派(pai)”。

　　不過，近期主要邏輯出現了偏差(cha)。8月8日，英國(guo)《金融時報(bao)(bao)》報(bao)(bao)道稱，沙特(te)開始出售(shou)加(jia)拿大(da)資產。兩位知情人士表示，沙特(te)央行及(ji)國(guo)家養老(lao)基金已經對(dui)其海外(wai)資產管理人下達(da)了指示，要求(qiu)他們不計成本(ben)地拋售(shou)加(jia)拿大(da)股票、債券及(ji)現金儲(chu)備(bei)。

　　其(qi)中一(yi)人稱，盡管(guan)沙(sha)特所(suo)投(tou)資(zi)的(de)(de)加拿(na)大(da)資(zi)產(chan)比例相當之小，但自上周二開始(shi)的(de)(de)拋售無(wu)疑傳遞(di)出了一(yi)個強烈的(de)(de)信號。經沙(sha)特基金(jin)授權(quan)的(de)(de)第三(san)方資(zi)產(chan)管(guan)理人在全球市場投(tou)資(zi)金(jin)額預計超(chao)1000億美元。

　　受此(ci)消息(xi)影響(xiang)，美(mei)元/加元短線走高30點(dian)，突(tu)破(po)1.31關(guan)口；油(you)價擴(kuo)大跌幅，WTI原(yuan)油(you)期(qi)貨跌1.4%，報(bao)68.19美(mei)元/桶。