鎳價近(jin)期偏(pian)弱(ruo)整(zheng)理(li)，一(yi)方面(mian)國際市場新興國家匯率崩盤(pan)引(yin)發了避險回溫，美元指數突破上行(xing)，有(you)色金屬普遍承壓，另(ling)一(yi)方面(mian)，在供(gong)需(xu)階段走勢上，供(gong)應雖然偏(pian)緊，庫(ku)存下滑延續(xu)，但(dan)是下游需(xu)求(qiu)也缺乏較好的(de)放(fang)大預期，終端采購謹慎，觀(guan)望僵(jiang)持，震(zhen)蕩走勢待延續(xu)，需(xu)求(qiu)端改善待觀(guan)。

　　一、宏觀因素繼續主導市場情緒

　　全球(qiu)貿易摩擦繼(ji)續(xu)，美國對土耳其(qi)加征鋼(gang)鋁關稅，引發本就疲弱的土耳其(qi)里(li)拉(la)崩盤，歐元(yuan)區相關銀行受(shou)到連帶(dai)影響(xiang)歐元(yuan)回落，而新(xin)興市場國家貨幣(bi)也漸次(ci)跟進相對美元(yuan)貶(bian)值(zhi)，避(bi)險(xian)情(qing)緒升(sheng)溫(wen)，推動美元(yuan)突破(po)此前的震蕩整理區域出現一(yi)輪拉(la)升(sheng)上行，有色金屬普遍承壓(ya)回調。

　　國內匯率市場也在繼續(xu)貶值。近期經濟數據(ju)也顯(xian)示，經濟下(xia)行壓(ya)力(li)持(chi)續(xu)，需求(qiu)(qiu)端預(yu)期偏(pian)悲觀(guan)，在這個過程(cheng)之中，下(xia)游的(de)原料(liao)備貨熱(re)情也會(hui)受(shou)到影響(xiang)。而且，基(ji)建預(yu)期雖在，但暫時還未(wei)表現(xian)出(chu)強(qiang)勁的(de)改善跡象，因此需求(qiu)(qiu)端有實(shi)際改善跡象不顯(xian)，向原材料(liao)傳導的(de)壓(ya)力(li)仍在持(chi)續(xu)。

　　二、鎳供需多空交織，階段顯僵持

　　1、從礦石供應(ying)端來看，鎳礦石港口庫存，隨著(zhu)到(dao)貨增加而繼續處(chu)于(yu)回(hui)升(sheng)之中，這主要還(huan)是因(yin)為(wei)目(mu)前還(huan)在菲律(lv)賓鎳礦石出產(chan)的(de)高峰期，從原料(liao)供應(ying)端暫(zan)時問題不大。后期第三(san)季(ji)度這個情況隨著(zhu)印尼(ni)配額時限到(dao)達，以及菲律(lv)賓鎳礦石因(yin)雨(yu)季(ji)到(dao)來面臨季(ji)節性回(hui)落可(ke)能會有(you)變化(hua)，處(chu)于(yu)近無憂，遠有(you)慮的(de)狀(zhuang)態。

　　2、鎳(nie)(nie)(nie)市(shi)重心(xin)上移的(de)長線(xian)支持因素在(zai)于(yu)電(dian)解鎳(nie)(nie)(nie)的(de)持續去庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)，這個(ge)支持目(mu)前(qian)(qian)來看依(yi)然存(cun)(cun)在(zai)。國(guo)(guo)內電(dian)解鎳(nie)(nie)(nie)近期(qi)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)下降(jiang)(jiang)，國(guo)(guo)內期(qi)貨庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)已經(jing)降(jiang)(jiang)至1.6萬(wan)噸(dun)(dun)以內，階(jie)段還出現(xian)了(le)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)小反彈，保(bao)稅區庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)在(zai)6萬(wan)噸(dun)(dun)附近，不(bu)(bu)過進口(kou)窗口(kou)近期(qi)關閉。LME鎳(nie)(nie)(nie)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)至25萬(wan)噸(dun)(dun)附近，鎳(nie)(nie)(nie)板可能僅(jin)在(zai)5萬(wan)噸(dun)(dun)附近，兩(liang)市(shi)總和去庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)的(de)節奏依(yi)然明晰。目(mu)前(qian)(qian)兩(liang)市(shi)期(qi)貨鎳(nie)(nie)(nie)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)總量大約(yue)已經(jing)降(jiang)(jiang)至全球(qiu)1個(ge)半月的(de)用量。低庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)的(de)支持依(yi)然存(cun)(cun)在(zai)。現(xian)貨中(zhong)無錫不(bu)(bu)銹鋼(gang)交(jiao)易所已經(jing)引(yin)入鎳(nie)(nie)(nie)豆交(jiao)割，但上期(qi)所目(mu)前(qian)(qian)在(zai)設(she)計中(zhong)，暫(zan)未有明確(que)的(de)鎳(nie)(nie)(nie)豆進入交(jiao)割的(de)說(shuo)法，但這種可能性(xing)令市(shi)場擠倉意愿受到遏(e)制。鎳(nie)(nie)(nie)價前(qian)(qian)期(qi)下探(tan)過程鋼(gang)廠一度入市(shi)采購，但階(jie)段步伐再度放緩，觀望濃厚(hou)。

　　3、鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)生產(chan)受到環保的(de)(de)較大影響，7月恢復較為緩慢(man)，8月的(de)(de)恢復情況逐漸相對(dui)樂觀(guan)，不過(guo)整(zheng)體情況來看高(gao)鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)的(de)(de)供應依然(ran)是偏緊的(de)(de)。供給(gei)(gei)側因環保及資金等問題工廠復產(chan)緩慢(man)，加上進(jin)口鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)量有限，對(dui)國內鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)空缺(que)難以形成補給(gei)(gei)，短期(qi)高(gao)鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)現(xian)貨仍偏緊。當前工廠、貿易商多無高(gao)鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)現(xian)貨庫(ku)存，零售市場(chang)更(geng)是現(xian)貨難求。當前的(de)(de)電解鎳(nie)(nie)(nie)與鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)價差依然(ran)有利于高(gao)鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)，近期(qi)高(gao)鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)(tie)隨電解鎳(nie)(nie)(nie)價格微有下調，而(er)不銹鋼價格跟隨黑色系(xi)偏堅挺(ting)，鋼廠利潤略有改善，但是采(cai)購意愿并未見有明顯放大。

　　4、不(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)(gang)庫(ku)存(cun)上旬有(you)(you)(you)所回(hui)升(sheng)。304市場(chang)冷熱軋均有(you)(you)(you)不(bu)同程度的(de)下(xia)調，成(cheng)交情(qing)(qing)況較差(cha)，代理逐漸退步下(xia)調，隨著倫鎳(nie)下(xia)調，市場(chang)價格也隨著行情(qing)(qing)開始不(bu)斷走低。需(xu)求(qiu)端對(dui)(dui)不(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)(gang)有(you)(you)(you)一定限制，隨著淡(dan)(dan)季結(jie)束，后(hou)續關(guan)注產量回(hui)升(sheng)與成(cheng)交回(hui)升(sheng)的(de)對(dui)(dui)照。基建拉(la)動預期(qi)對(dui)(dui)不(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)(gang)仍存(cun)在(zai)利(li)好拉(la)動，但8月上旬無錫不(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)(gang)的(de)庫(ku)存(cun)增長顯示，下(xia)游需(xu)求(qiu)尤其(qi)是工業需(xu)求(qiu)端暫未有(you)(you)(you)顯著改善的(de)跡象。通過(guo)不(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)(gang)經過(guo)淡(dan)(dan)季之后(hou)，后(hou)續國內(nei)拉(la)動內(nei)需(xu)政(zheng)策傳導帶來的(de)終端改善仍可有(you)(you)(you)所期(qi)待。

　　總之，鎳價(jia)走(zou)軟，國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)(chang)沖擊較大，國(guo)內抵(di)抗下跌支持(chi)不(bu)足，雖然長線的(de)(de)利(li)好支持(chi)依然存在(zai)，但(dan)國(guo)內偏(pian)弱的(de)(de)下游需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)對(dui)于(yu)當前市(shi)場(chang)(chang)也形成了影響，后續需(xu)要宏(hong)觀利(li)好因素傳導形成實際(ji)的(de)(de)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)改善傳導，疊加不(bu)銹鋼需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)以及新能源(yuan)電池需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)后續需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)拉動改善的(de)(de)進(jin)一步跡象改變(bian)預期。目前來看，宏(hong)觀穩定(ding)才能有(you)助于(yu)鎳價(jia)走(zou)勢(shi)組織起有(you)效的(de)(de)反(fan)攻態勢(shi)，關注美(mei)元指數進(jin)一步變(bian)化。