上周(zhou)，美(mei)國6月(yue)就(jiu)業(ye)增長強勁反彈，令市場對美(mei)聯儲本月(yue)降息(xi)50個基點的預期下降，美(mei)元指數(shu)升至兩(liang)周(zhou)高位，國際金價以0.72%的跌幅終結周(zhou)線六(liu)連漲，重回1400美(mei)元/盎司下方(fang)。

　　分析人士指出，無論非農就業數據表現如何，都不會(hui)改(gai)(gai)變全球(qiu)主要(yao)央(yang)行轉(zhuan)向“鴿(ge)”派的(de)趨勢(shi)，加(jia)之(zhi)地緣緊張局勢(shi)持續(xu)存在，新興市場(chang)增持黃金趨勢(shi)不改(gai)(gai)，黃金長期或仍將走強。

　　承壓回落

　　在美(mei)國就業數據(ju)公(gong)布(bu)之后，一夕之間，交易(yi)員預期美(mei)聯儲(chu)(chu)降息50個基點的可能(neng)性便從30%下降至不到5%。這份數據(ju)來(lai)自芝加哥商品交易(yi)所集團(tuan)(CME Group)的美(mei)聯儲(chu)(chu)觀(guan)察工具。

　　“金市(shi)(shi)的(de)所有壓(ya)力均來(lai)自美國就(jiu)業數(shu)據。就(jiu)業崗(gang)位(wei)增幅(fu)遠超所有預(yu)(yu)期(qi)，這可能降(jiang)(jiang)低美聯儲7月降(jiang)(jiang)息的(de)迫切性。市(shi)(shi)場仍預(yu)(yu)期(qi)美聯儲會降(jiang)(jiang)息，但降(jiang)(jiang)息50個基點的(de)預(yu)(yu)期(qi)減(jian)弱(ruo)，而多數(shu)人預(yu)(yu)期(qi)是(shi)降(jiang)(jiang)息25個基點。”TIAA Bank全球市(shi)(shi)場總(zong)裁Chris Gaffney表示。

　　此(ci)外(wai)，宏觀(guan)貿易環境也出現向好預期(qi)，市場避險(xian)情緒降溫(wen)，黃(huang)金價格支撐弱(ruo)化。

　　但(dan)市場(chang)并未(wei)完全失去對黃(huang)金(jin)市場(chang)的(de)信心。“數據顯示，6月美(mei)(mei)國非農就業崗位增(zeng)加22.4萬個(ge)，遠高于市場(chang)預(yu)期的(de)增(zeng)加16萬個(ge)。但(dan)薪資增(zeng)速溫和(he)，并且有越(yue)來越(yue)多(duo)證(zheng)據顯示，美(mei)(mei)國經濟正在(zai)放緩，這不足(zu)以阻止美(mei)(mei)聯儲在(zai)本月降息(xi)。”分析(xi)人士指出。

　　短空長多

　　中(zhong)金(jin)公司分析師郭朝輝表示，近(jin)期金(jin)價快速上(shang)行，有(you)市場(chang)寬松預期與避(bi)險(xian)需求等基本(ben)面支撐，同時也有(you)空頭回補等投機(ji)因素(su)。從(cong)基本(ben)面上(shang)看，美(mei)聯儲偏“鴿(ge)”派，美(mei)國(guo)經(jing)濟弱于預期，地緣政治(zhi)風險(xian)加劇(ju)，支撐全(quan)球黃金(jin)ETF從(cong)減持(chi)轉為增持(chi)，并創下(xia)2300噸的新高。從(cong)投機(ji)因素(su)看，5月(yue)底以來，投機(ji)性(xing)多頭快速增加，金(jin)價直接突(tu)破近(jin)6年震(zhen)蕩區間上(shang)沿，空頭回補，加劇(ju)金(jin)價上(shang)行。

　　但他同時(shi)表示(shi)，短(duan)期(qi)看，金(jin)(jin)價存在下行(xing)風險，幅度或(huo)在80-100美元/盎司(si)，需要警惕以(yi)下幾(ji)個因(yin)素。首先(xian)，從實際利率(lv)因(yin)素看，受通脹(zhang)預(yu)(yu)期(qi)下行(xing)影響，美國(guo)5年期(qi)實際利率(lv)在FOMC以(yi)來(lai)維持在0.2%附近震蕩，對(dui)金(jin)(jin)價支撐相對(dui)有限。其(qi)次，市(shi)場(chang)對(dui)降息預(yu)(yu)期(qi)出現修(xiu)復。第(di)三，宏觀擾動緩解，市(shi)場(chang)風險偏好有所好轉。

　　值(zhi)得注意的(de)(de)是(shi)，貴(gui)金(jin)(jin)屬(shu)內部的(de)(de)分歧也在預(yu)(yu)示多(duo)頭行(xing)情仍將(jiang)延續(xu)。海通(tong)證券研究指出(chu)，從(cong)長周期(qi)價格來看，“金(jin)(jin)銀比”高(gao)往往發生(sheng)(sheng)在價格低(di)谷。“金(jin)(jin)油比”上(shang)升通(tong)常發生(sheng)(sheng)在經濟“繁榮后期(qi)至(zhi)(zhi)(zhi)衰退(tui)前期(qi)”階段，對(dui)應(ying)利率周期(qi)的(de)(de)“加息后期(qi)至(zhi)(zhi)(zhi)降息中前期(qi)”。截(jie)至(zhi)(zhi)(zhi)6月28日，“金(jin)(jin)銀比”92.84已(yi)達到歷史高(gao)位，金(jin)(jin)油比從(cong)4月23日的(de)(de)低(di)點至(zhi)(zhi)(zhi)6月28日已(yi)上(shang)漲26.3%，這或預(yu)(yu)示貴(gui)金(jin)(jin)屬(shu)行(xing)情沒有結束。