近(jin)期(qi)(qi)，國內水泥市(shi)場受持續(xu)降(jiang)雨影響，下(xia)游需求表(biao)(biao)(biao)現(xian)欠佳，水泥價格(ge)繼續(xu)維持震蕩下(xia)行態勢。分析人士(shi)表(biao)(biao)(biao)示(shi)，從(cong)近(jin)期(qi)(qi)水泥價格(ge)表(biao)(biao)(biao)現(xian)來(lai)看，整體呈現(xian)淡(dan)季不淡(dan)特征，未來(lai)隨著逆周期(qi)(qi)調節等(deng)政策發力，水泥價格(ge)有(you)望(wang)(wang)進(jin)一步上漲，行業周期(qi)(qi)景氣有(you)望(wang)(wang)延(yan)續(xu)。

　　淡季影響有限

　　據數字(zi)水泥(ni)網(wang)市(shi)場(chang)監測，上周（7月1日(ri)(ri)至(zhi)7月5日(ri)(ri)），全(quan)國水泥(ni)市(shi)場(chang)價(jia)格環比降幅(fu)為0.7%。價(jia)格下跌(die)(die)區域主要是遼(liao)寧、福(fu)建、河南、江(jiang)西、云南和貴(gui)州，跌(die)(die)幅(fu)為10元(yuan)/噸(dun)-30元(yuan)/噸(dun)；價(jia)格上漲(zhang)地區主要是山西太(tai)原，幅(fu)度在(zai)10元(yuan)/噸(dun)-20元(yuan)/噸(dun)。

　　聯(lian)訊證(zheng)券(quan)分(fen)析師劉萍(ping)表(biao)示，自6月下旬市場(chang)(chang)進入(ru)淡季(ji)以(yi)來，受持續(xu)雨水(shui)天氣、中高考和農忙等因(yin)素影響，下游市場(chang)(chang)需求環比(bi)明顯(xian)減弱(ruo)，水(shui)泥價格(ge)也因(yin)此(ci)呈現(xian)下行趨勢，符合預(yu)期。考慮到部(bu)分(fen)地區水(shui)泥企業停窯、庫存壓力有所緩解，預(yu)計水(shui)泥價格(ge)將呈現(xian)小(xiao)幅震蕩走勢，并將持續(xu)至8月。

　　另據了(le)解(jie)，對建筑行業來說，一(yi)般3月(yue)(yue)、4月(yue)(yue)和9月(yue)(yue)、10月(yue)(yue)是年內的兩個施工(gong)旺季，7月(yue)(yue)、8月(yue)(yue)以及(ji)12月(yue)(yue)至來年2月(yue)(yue)是施工(gong)淡季。在(zai)此(ci)背景下(xia)，水泥、玻璃等建材品種(zhong)價格及(ji)相關(guan)股票通常會出現一(yi)定季節(jie)性波動(dong)。

　　劉(liu)萍指(zhi)出(chu)，水(shui)泥淡季來臨，但從水(shui)泥價(jia)格，需求(qiu)力度、庫存水(shui)平以(yi)及企業發(fa)貨量來看，今年(nian)(nian)大概率淡季不(bu)淡，維持全年(nian)(nian)需求(qiu)端增長8%左右的判斷，價(jia)格中(zhong)樞將穩步上(shang)行，業績增長確定。目前主要上(shang)市公(gong)司對應2019年(nian)(nian)PE僅6倍，建議(yi)重(zhong)點關注板塊龍(long)頭。

　　行業景氣周期持續

　　招商證(zheng)券研(yan)究指出，長期來看(kan)，水(shui)泥的(de)需(xu)求端易受外部擾動因(yin)素影(ying)響，不(bu)過，國內基建投資(zi)加(jia)快預(yu)期再(zai)起，有望支撐水(shui)泥價(jia)格(ge)下行幅(fu)度放緩；短期來看(kan)，因(yin)為進(jin)(jin)入傳(chuan)統淡季與雨季，施(shi)工進(jin)(jin)度會放緩，預(yu)計水(shui)泥價(jia)格(ge)將(jiang)小幅(fu)度震蕩回落。

　　此外，值得注(zhu)意的(de)(de)是，水(shui)(shui)泥(ni)中(zhong)(zhong)報業(ye)(ye)績預告披露在即，相(xiang)關標的(de)(de)或(huo)迎來中(zhong)(zhong)報行(xing)情(qing)。“我們(men)認為(wei)華(hua)(hua)東、中(zhong)(zhong)南、西(xi)北、華(hua)(hua)北地區水(shui)(shui)泥(ni)龍(long)(long)頭(tou)(tou)業(ye)(ye)績將(jiang)表現(xian)靚麗，7月上中(zhong)(zhong)旬將(jiang)是較好的(de)(de)兌現(xian)時期。在需求(qiu)端好轉的(de)(de)背景下，疊加供給側(ce)改革政策的(de)(de)持(chi)續，全年水(shui)(shui)泥(ni)價(jia)格中(zhong)(zhong)樞(shu)有望(wang)高于(yu)2018年的(de)(de)判斷。”劉(liu)萍表示，長期來看，建材行(xing)業(ye)(ye)向龍(long)(long)頭(tou)(tou)集中(zhong)(zhong)的(de)(de)趨(qu)勢(shi)沒(mei)有變(bian)化(hua)，而短期來看，龍(long)(long)頭(tou)(tou)企(qi)業(ye)(ye)估值依(yi)然位(wei)于(yu)歷史低位(wei)，繼續重點推薦板塊龍(long)(long)頭(tou)(tou)企(qi)業(ye)(ye)。

　　“水泥行業供給側改革目前并未結束，行業將持續向(xiang)龍頭(tou)企業集中，在此(ci)基礎上，行業的(de)業績穩(wen)定性將好于過(guo)往周期。”劉萍(ping)稱。

　　銀(yin)河證券(quan)認為，2019年以來，錯(cuo)峰生(sheng)產(chan)、環保(bao)限產(chan)等措施繼續(xu)(xu)使(shi)供給端收縮(suo)，有利于(yu)水(shui)泥價格繼續(xu)(xu)維(wei)持高位(wei)。此外，地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)和基建投(tou)(tou)資(zi)均(jun)有所回暖，帶(dai)動水(shui)泥行(xing)(xing)業(ye)(ye)下游需求強(qiang)勁(jing)，水(shui)泥行(xing)(xing)業(ye)(ye)高景氣周期持續(xu)(xu)。“當前A股水(shui)泥板塊(kuai)整(zheng)體估值(zhi)水(shui)平處于(yu)合(he)理中樞位(wei)置，行(xing)(xing)業(ye)(ye)目前正處于(yu)高景氣周期之中，業(ye)(ye)績彈(dan)性較(jiao)大，維(wei)持行(xing)(xing)業(ye)(ye)‘推薦’的投(tou)(tou)資(zi)評級(ji)。”