7月22日（周一），國內部分化工品(pin)(pin)期(qi)貨上(shang)(shang)演“冰火兩重(zhong)天”行情，一邊是PTA期(qi)貨主(zhu)力1909合約價格以跌(die)停(ting)的姿態領跌(die)商(shang)品(pin)(pin)期(qi)貨；另一邊則是瀝青期(qi)貨主(zhu)力1912合約以逾2%的漲幅(fu)高居商(shang)品(pin)(pin)期(qi)貨漲幅(fu)榜(bang)首。分析人士表(biao)示，近期(qi)上(shang)(shang)游(you)原油(you)價格對下游(you)化工品(pin)(pin)走(zou)勢的影響(xiang)趨弱(ruo)，化工品(pin)(pin)在自(zi)身(shen)基本面(mian)主(zhu)導(dao)下走(zou)勢分化。展望(wang)后市，在瀝青供應存在下降、PTA需求減弱(ruo)的背景下，未(wei)來(lai)期(qi)價分化走(zou)勢料延續。

　　期價各自為營

　　周一，國內(nei)化工品期貨延續分化走(zou)勢。其中，PTA期貨主(zhu)力1909合(he)約價格(ge)封于跌(die)停(ting)，報(bao)5596元/噸(dun)，創下(xia)6月(yue)24日以來新低，跌(die)296元或5.02%；在日K線創下(xia)“四連(lian)陰(yin)”之(zhi)后，瀝青期貨主(zhu)力1912合(he)約價格(ge)拔地而(er)起，收報(bao)3352元/噸(dun)，漲78元或2.38%。

　　“PTA期(qi)價(jia)大跌根本原因在于聚(ju)酯需求端(duan)疲(pi)軟。”中信建投期(qi)貨(huo)(huo)能源化工事(shi)業(ye)部(bu)李彥(yan)杰表示，其實，從(cong)上周開始(shi)，由(you)于聚(ju)酯企(qi)業(ye)減產、停產增多(duo)，PTA期(qi)價(jia)整體即呈現(xian)出偏弱震蕩態勢。不過，由(you)于福海創裝置仍(reng)處(chu)檢(jian)修期(qi)，同(tong)時有(you)大廠(chang)可能暫停合約供(gong)貨(huo)(huo)使得現(xian)貨(huo)(huo)市場(chang)仍(reng)呈現(xian)偏緊(jin)狀態，主力1909合約價(jia)格一度在5800元/噸一線獲得支撐。而昨日(ri)現(xian)貨(huo)(huo)市場(chang)偏緊(jin)情(qing)況似乎出現(xian)了變化，最(zui)直接(jie)的體現(xian)便是(shi)報價(jia)大幅下跌。

　　現貨(huo)方面，卓(zhuo)創資訊數據(ju)顯示(shi)，7月(yue)22日(ri)早間華東內(nei)貿PTA現貨(huo)市場(chang)一口價報盤為6400元(yuan)/噸自提，而7月(yue)18日(ri)這(zhe)一報價還(huan)堅(jian)挺在6750元(yuan)/噸。

　　對于(yu)瀝(li)青期(qi)貨而(er)言，國(guo)投安信期(qi)貨分析師鄭若金表(biao)示，目(mu)前，在原油(you)價格(ge)逐步(bu)企穩(wen)、瀝(li)青現貨供應(ying)有收緊的潛(qian)在風險(xian)，以(yi)及隨著華東(dong)地區即將“出梅(mei)”，下(xia)游(you)需求有望回升的背景下(xia)，三季(ji)度(du)瀝(li)青期(qi)價有望維持震(zhen)蕩(dang)上漲格(ge)局(ju)。

　　基本面成主導因素

　　近期原(yuan)油價格表(biao)現對下(xia)游化(hua)工品走勢的(de)指(zhi)引性作(zuo)用趨弱，各化(hua)工品在自身(shen)基本(ben)面主導的(de)情況下(xia)各自為營。業(ye)內人士表(biao)示，從目前的(de)基本(ben)面情況來(lai)看，未來(lai)化(hua)工品價格分化(hua)走勢將延續。

　　瀝(li)青(qing)方面(mian)(mian)，中(zhong)信期(qi)貨分析師表(biao)示，近期(qi)煉(lian)(lian)廠(chang)開工維持穩定水平(ping)(ping)，庫(ku)(ku)存(cun)水平(ping)(ping)繼續走(zou)低，且社會庫(ku)(ku)存(cun)增幅(fu)放緩，需求好轉(zhuan)使得全(quan)國(guo)多(duo)地瀝(li)青(qing)現貨價(jia)格(ge)提(ti)(ti)漲。雖然(ran)由于此前(qian)瀝(li)青(qing)、成品(pin)油現貨價(jia)格(ge)相比原(yuan)(yuan)油抗跌，煉(lian)(lian)廠(chang)利(li)潤大幅(fu)好轉(zhuan)，煉(lian)(lian)廠(chang)開工受到(dao)利(li)潤驅動有(you)望提(ti)(ti)高(gao)，但(dan)7月(yue)(yue)10日淄博啟動夏(xia)秋錯(cuo)峰生產，常減(jian)壓裝置限產30%，中(zhong)石(shi)(shi)化(hua)減(jian)產仍在延續，開工上提(ti)(ti)幅(fu)度有(you)限。另外，7月(yue)(yue)—8月(yue)(yue)，俄羅斯(si)石(shi)(shi)油公(gong)司(si)（Rosneft）有(you)三船馬瑞原(yuan)(yuan)油供應到(dao)國(guo)內，但(dan)7月(yue)(yue)國(guo)內到(dao)港馬瑞原(yuan)(yuan)油減(jian)少50萬(wan)噸至(zhi)91萬(wan)噸（推測是(shi)延期(qi)），且本(ben)周7月(yue)(yue)27日是(shi)雪佛龍(long)在委石(shi)(shi)油項目最(zui)終豁免(mian)期(qi)，瀝(li)青(qing)原(yuan)(yuan)料問題需持續關注(zhu)。因此，在供應下(xia)降的預期(qi)下(xia)，基(ji)差修(xiu)復后瀝(li)青(qing)期(qi)價(jia)壓力得到(dao)釋放。操作方面(mian)(mian)，繼續推薦多(duo)瀝(li)青(qing)—WTI價(jia)差。

　　PTA方面，上述分(fen)析(xi)師表示，PTA裝置負荷(he)穩定，且福(fu)海創檢修結束在即，或帶來供應的增量。此(ci)(ci)外，聚(ju)酯(zhi)(zhi)負荷(he)繼續(xu)下降，需求端減弱(ruo)(ruo)且短期(qi)(qi)未見改善跡象（聚(ju)酯(zhi)(zhi)產品產銷低位波(bo)動(dong)，庫存回升，價(jia)格下跌以及現金流下降）。另(ling)外，部分(fen)聚(ju)酯(zhi)(zhi)工(gong)廠更是(shi)將合約貨(huo)源的余量在現貨(huo)市(shi)場進(jin)行銷售，PTA現貨(huo)流通量有(you)所增加。因此(ci)(ci)，在需求減弱(ruo)(ruo)供給預增的背(bei)景下，建議逢高沽空PTA期(qi)(qi)價(jia)。

　　李彥杰也(ye)認為，雖(sui)然短期(qi)內(nei)PTA期(qi)價可能(neng)出現修(xiu)復性反彈，但隨(sui)著(zhu)福海創裝置即將重啟，且聚酯端需求尚無明顯好轉的跡象(xiang)，期(qi)價仍將大概率以偏弱運行為主。