美(mei)聯儲本周的(de)議息會議成為全(quan)球(qiu)(qiu)市(shi)(shi)場(chang)關注(zhu)的(de)焦點。目前市(shi)(shi)場(chang)預計美(mei)聯儲大概率將降息25基點，然而(er)投資者更為關注(zhu)的(de)是其隨后(hou)將保持怎樣的(de)政策節奏(zou)，對于美(mei)元(yuan)資產和全(quan)球(qiu)(qiu)市(shi)(shi)場(chang)又將產生什么影(ying)響。

　　雖然(ran)不(bu)少觀(guan)點認為，美聯儲仍處(chu)于“預(yu)防式降(jiang)息(xi)”之中，并未完(wan)全開(kai)啟(qi)降(jiang)息(xi)周期。但是展(zhan)望未來(lai)一年，強勢美元格局恐怕難(nan)以再現，市場流動性也(ye)將相對充裕。

　　美元(yuan)中期弱勢難改

　　本周(zhou)，美聯儲(chu)即將舉行月度貨幣政策會議。根據芝商(shang)所（CME）的(de)FedWatch工具，市場預(yu)期其降息(xi)的(de)概率高達93%。

　　瑞銀(yin)財富(fu)管理在(zai)28日公(gong)布(bu)的(de)最新(xin)研究報告(gao)中指(zhi)出，與市場多數觀點一致(zhi)，該機構(gou)也預(yu)期美(mei)聯(lian)儲(chu)本周進一步降息25個基(ji)點，為7月以(yi)來連續第3度采(cai)取寬松行動(dong)。但(dan)美(mei)聯(lian)儲(chu)在(zai)接(jie)連“預(yu)防式降息”過后(hou)，如何管理市場對利(li)率(lv)的(de)預(yu)期，方是美(mei)元走勢的(de)關鍵。

　　瑞(rui)銀財(cai)富(fu)管(guan)(guan)理強(qiang)調，從歷史數據看，自(zi)21世紀以來，當全球(qiu)經(jing)(jing)濟恢復(fu)增(zeng)長，美(mei)元一般就會下跌。當前，該機構預期(qi)美(mei)元將(jiang)在未來12個月走軟，全球(qiu)經(jing)(jing)濟則于明(ming)(ming)年(nian)下半年(nian)復(fu)蘇(su)。美(mei)國當前經(jing)(jing)濟形勢談不上壞，但面對全球(qiu)制造(zao)業下行風險，美(mei)國明(ming)(ming)年(nian)初(chu)經(jing)(jing)濟增(zeng)長面臨(lin)較大壓力(li)，美(mei)聯儲不能坐視不理。按照瑞(rui)銀財(cai)富(fu)管(guan)(guan)理的基準情景，美(mei)聯儲明(ming)(ming)年(nian)年(nian)底前還(huan)要連續降息，意味美(mei)元中(zhong)期(qi)難(nan)以擺脫(tuo)弱勢。

　　德意(yi)志銀行也在最新報告中預(yu)計，未來兩個季(ji)度(du)美(mei)(mei)聯儲還(huan)將進行降(jiang)息3次（不算本周(zhou)行動(dong)）。美(mei)(mei)國(guo)經濟增速(su)將從2019年的2.2%放緩至(zhi)2020年的1.5%。預(yu)計美(mei)(mei)國(guo)不會出現全面經濟衰退(tui)的唯一(yi)原因是，美(mei)(mei)國(guo)貨幣和財(cai)政政策的反應將“迅速(su)和具有實質性作用”。

　　看好風險資產

　　投資者更為關心的是，持(chi)續(xu)多年的強美元(yuan)格(ge)局如果(guo)松動，大類(lei)資產之中誰能(neng)坐收漁利？

　　首先是(shi)(shi)亞洲(zhou)(zhou)股市。瑞銀財富(fu)(fu)管理(li)的(de)研究顯示，從歷(li)史數據看，歷(li)次美元開始持(chi)續走低時期(qi)，亞洲(zhou)(zhou)（日(ri)本以外）股票(piao)跑贏全(quan)球股票(piao)的(de)概(gai)率高達93%。目前富(fu)(fu)達國(guo)際全(quan)球投資(zi)(zi)(zi)組(zu)合繼續保(bao)持(chi)對亞洲(zhou)(zhou)風險資(zi)(zi)(zi)產的(de)偏好(hao)，理(li)由是(shi)(shi)該類資(zi)(zi)(zi)產具有防御性，能夠帶來(lai)較確定(ding)的(de)收(shou)益。富(fu)(fu)達國(guo)際多元資(zi)(zi)(zi)產基(ji)金經理(li)George Efstathopoulos預計，美聯儲等主(zhu)要央行采取寬松的(de)貨幣政策將(jiang)利(li)好(hao)亞洲(zhou)(zhou)市場的(de)資(zi)(zi)(zi)產。

　　其次是歐(ou)元(yuan)和英(ying)鎊相關資產(chan)。德(de)意志銀(yin)行在跨資產(chan)策(ce)略的(de)月度報告中表示，該行不看好(hao)美元(yuan)的(de)理由更多(duo)的(de)是因為(wei)看好(hao)歐(ou)元(yuan)，認為(wei)歐(ou)元(yuan)已經觸底。歐(ou)洲利(li)率已經接(jie)近(jin)有效下限，幾乎(hu)沒有進一(yi)步降息的(de)空間。此(ci)外，歐(ou)洲的(de)制造業數據(ju)仍有反彈空間，特別是德(de)國此(ci)前經濟(ji)數據(ju)過(guo)差，因此(ci)未來“驚喜(xi)”容易出(chu)現(xian)，這將提振歐(ou)元(yuan)表現(xian)。此(ci)外，德(de)銀(yin)也看漲(zhang)英(ying)鎊前景，英(ying)國脫(tuo)歐(ou)進程對于英(ying)鎊資產(chan)可能帶來的(de)負面(mian)沖(chong)擊較為(wei)有限。

　　瑞士百達(da)資產(chan)管理表(biao)示，預計美聯(lian)儲本(ben)周(zhou)會降(jiang)息，這也是今年(nian)最后一次降(jiang)息。由于經(jing)濟(ji)數據將維持疲弱(ruo)，所(suo)以其明年(nian)有(you)機會再度降(jiang)息，這將有(you)利于美股等風險資產(chan)表(biao)現。

　　德銀(yin)也(ye)表示，雖(sui)(sui)然對于(yu)全球股市整體持謹(jin)慎(shen)態度。但(dan)與歐洲相(xiang)比，該行更(geng)青睞(lai)美國(guo)股市。雖(sui)(sui)然美國(guo)股市仍是最昂貴(gui)的市場(chang)之一(yi)，但(dan)其(qi)基本(ben)面更(geng)為良好。