10月(yue)31日，鄭(zheng)糖(tang)期貨放(fang)量大(da)漲(zhang)(zhang)，成為大(da)宗(zong)商品上(shang)一道亮麗的風景線。不僅(jin)如此，近(jin)期食糖(tang)股期概念還出現(xian)聯動上(shang)漲(zhang)(zhang)。數據顯示，鄭(zheng)糖(tang)期貨主力(li)2001合約(yue)、A股糖(tang)產業指數10月(yue)以來累計分別上(shang)漲(zhang)(zhang)3.68%、1.47%。

　　分析人士(shi)表示，現貨(huo)市場價格堅挺、食糖庫存(cun)處于低位(wei)水平以及廣西糖廠開榨可能(neng)推遲的消息(xi)等(deng)均(jun)對鄭(zheng)糖期價形成(cheng)利好支撐(cheng)。不過，短期來看(kan)，由于期價受資金影響較(jiao)大，且進口糖成(cheng)本遠低于國(guo)內糖價，而國(guo)儲(chu)庫存(cun)又(you)非常(chang)充足，6000元/噸關口或存(cun)在(zai)阻(zu)力，但長期來看(kan)，價格仍有上升空間。

　　股期聯動上漲

　　Wind數據顯(xian)示，10月31日，鄭(zheng)糖期貨放量(liang)大漲，主力2001合(he)(he)(he)約最高上摸5741元/噸(dun)，創下(xia)2018年1月中旬以來新(xin)高，收(shou)報5718元/噸(dun)，漲2.09%，日內該合(he)(he)(he)約成交量(liang)增113.3萬手(shou)至211.9萬手(shou)，持倉(cang)量(liang)增18.2萬手(shou)至85.4萬手(shou)。而本(ben)月以來，該合(he)(he)(he)約累(lei)計漲幅為3.68%。

　　方(fang)正中期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨分析(xi)師張向軍表示，近期(qi)(qi)，鄭糖(tang)(tang)期(qi)(qi)價走勢偏(pian)強主要(yao)是受四方(fang)面(mian)因素(su)影響：一，相對于食糖(tang)(tang)現(xian)貨市場而言(yan)，國(guo)內鄭糖(tang)(tang)期(qi)(qi)貨價格較為偏(pian)低；二(er)，無論是食糖(tang)(tang)現(xian)貨庫(ku)存還是期(qi)(qi)貨庫(ku)存，均處于低位水(shui)平；三，廣西(xi)糖(tang)(tang)廠開榨(zha)可(ke)能(neng)推遲(chi)，據傳聞要(yao)到(dao)11月20日之后才(cai)開始啟動；四，國(guo)際食糖(tang)(tang)供需格局在2020年(nian)可(ke)能(neng)會(hui)出現(xian)短缺，糖(tang)(tang)價存在上漲的潛(qian)能(neng)。

　　中國國際期(qi)貨研究(jiu)員歐(ou)陽玉萍表(biao)示，受(shou)外盤ICE原糖(tang)上漲及預期(qi)廣西食糖(tang)將減產的(de)(de)消息刺激，近(jin)期(qi)鄭糖(tang)起價展開一(yi)波(bo)強勢反彈行(xing)情，周四(si)主力合約更是突破5700元(yuan)/噸關(guan)口。與此(ci)同時，國內食糖(tang)現(xian)貨市場報(bao)價大(da)幅上漲，廣西食糖(tang)現(xian)貨價格已(yi)達(da)到6050元(yuan)/噸，云(yun)南(nan)則上調至5900元(yuan)/噸以上，亦對鄭糖(tang)期(qi)價形(xing)成(cheng)一(yi)定的(de)(de)支撐作用。

　　不僅如此，近期(qi)A股食糖(tang)(tang)板(ban)塊也(ye)出現聯動上漲。Wind數據顯示，10月31日，糖(tang)(tang)產(chan)業指數最高至739.68點，創下10月15日以(yi)來新(xin)高，收報729.93點，本月以(yi)來累計漲幅達1.47%。

　　短期擾動因(yin)素較多(duo)

　　從(cong)基本面來看，張向軍表示，供(gong)應方(fang)面，目(mu)前國內(nei)現有食糖庫存水平(ping)較(jiao)低，且新糖上市數量還較(jiao)少。需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)方(fang)面，雖然下(xia)游消費(fei)暫(zan)時(shi)不(bu)旺，但由于明年春節(jie)較(jiao)往(wang)年有所提前，預計(ji)今年11月下(xia)旬起消費(fei)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)會明顯(xian)增加。

　　歐陽玉萍表示，從(cong)進(jin)口(kou)情況來(lai)看，9月(yue)(yue)我(wo)國進(jin)口(kou)糖42萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，環比(bi)(bi)減少(shao)10%，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)54.76%；2019年(nian)(nian)(nian)1月(yue)(yue)-9月(yue)(yue)我(wo)國累計進(jin)口(kou)239萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加42萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)幅17.57%。鑒(jian)于全年(nian)(nian)(nian)進(jin)口(kou)量(liang)可能為280萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)-300萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，后期進(jin)口(kou)糖對(dui)國內構(gou)成的(de)沖(chong)擊將相對(dui)有限。截(jie)至9月(yue)(yue)底，全國食(shi)(shi)糖工業庫存為35萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，處(chu)于相對(dui)低位水平(ping)。目前(qian)在北方甜菜糖全部開榨(zha)(zha)、全力生(sheng)產新(xin)糖的(de)同時，廣西(xi)開榨(zha)(zha)時間也成為市場關注焦(jiao)點。近日廣西(xi)相關部門(men)要求糖廠將開榨(zha)(zha)時間推遲到11月(yue)(yue)20日后，僅允許少(shao)數幾家(jia)糖廠在11月(yue)(yue)20日前(qian)開榨(zha)(zha)。另外，從(cong)本榨(zha)(zha)季(ji)食(shi)(shi)糖生(sheng)產形勢來(lai)看，干(gan)旱使得廣西(xi)甘蔗產量(liang)造成實質影(ying)響，雖然預計糖分提(ti)升，但2019/2020年(nian)(nian)(nian)榨(zha)(zha)季(ji)廣西(xi)的(de)食(shi)(shi)糖產量(liang)仍不樂觀。預計新(xin)榨(zha)(zha)季(ji)廣西(xi)食(shi)(shi)糖產量(liang)在575萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)-594萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，較2018/2019年(nian)(nian)(nian)榨(zha)(zha)季(ji)下(xia)降40萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)-59萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。

　　對于(yu)后(hou)市，歐陽(yang)玉(yu)萍表示，目前(qian)市場利好因素已(yi)得到較大程度消化，對鄭(zheng)糖期(qi)價后(hou)期(qi)走勢不(bu)宜過(guo)于(yu)樂(le)觀。當前(qian)，食糖處于(yu)消費淡季之時，后(hou)期(qi)新糖將陸續上市，鄭(zheng)糖遠月合約存在的(de)供(gong)應(ying)放(fang)量預期(qi)將壓制價格(ge)。此外(wai)，在鄭(zheng)糖大漲后(hou)需謹防回調風險，壓力(li)位(wei)在5750元/噸。關(guan)注11月1日-2日在昆明召開的(de)全(quan)國食糖產(chan)銷會議的(de)相關(guan)消息面(mian)指引。

　　張(zhang)向軍也認為，就短期走勢而(er)言，鄭糖期價(jia)(jia)受資金影響(xiang)較(jiao)大，且進口(kou)糖成(cheng)本(ben)遠低于(yu)國內糖價(jia)(jia)，而(er)國儲(chu)庫存(cun)又非常充足，6000元/噸關口(kou)或存(cun)在阻力。不過，長期來看，鄭糖期貨(huo)價(jia)(jia)格仍有上升(sheng)空間，2020年大部(bu)分時(shi)間可能會在6000元/噸上方運行。