12月(yue)3日以(yi)來，伴(ban)隨(sui)(sui)著(zhu)(zhu)現(xian)貨(huo)紙(zhi)品價(jia)格上漲，紙(zhi)漿期貨(huo)止跌企(qi)穩(wen)，小幅(fu)反彈。截至12月(yue)19日，紙(zhi)漿期貨(huo)主力2005合約報4546元/噸。分析人士指出(chu)，目前紙(zhi)漿市(shi)場供(gong)應(ying)壓力仍(reng)存，但需(xu)求端隨(sui)(sui)著(zhu)(zhu)紙(zhi)廠盈利好轉，存在補庫空間，預計紙(zhi)漿價(jia)格在12月(yue)至明(ming)年(nian)1月(yue)將(jiang)獲得支撐。

　　需(xu)求因素支撐期價

　　“全球紙(zhi)品需(xu)求(qiu)趨穩(wen)，國內造紙(zhi)行業仍(reng)處在去庫周期，或(huo)處在去庫尾(wei)聲，紙(zhi)企利潤整體(ti)向好(hao)。”建信期貨研究指出。

　　從基本面看(kan)，瑞(rui)達期貨研究(jiu)指出(chu)，11月紙漿(jiang)進口量為258.6萬噸(dun)，環比小幅回落(luo)，同比呈快速增長，供應(ying)壓力未有明顯緩解；需求端，紙漿(jiang)市場平穩運行(xing)，市場低價出(chu)貨者較(jiao)多，下(xia)游紙企以剛需采購為主(zhu)。

　　從(cong)庫(ku)存(cun)來看(kan)，該機構(gou)分析(xi)，目(mu)前全球(qiu)紙(zhi)漿(jiang)(jiang)(jiang)生產(chan)商庫(ku)存(cun)下(xia)滑(hua)至(zhi)去年(nian)四(si)季度(du)水平(ping)。針(zhen)葉漿(jiang)(jiang)(jiang)今年(nian)累計(ji)發運量創歷史新(xin)高(gao)，10月(yue)針(zhen)葉漿(jiang)(jiang)(jiang)、闊葉漿(jiang)(jiang)(jiang)庫(ku)存(cun)天數繼(ji)續下(xia)降，降至(zhi)去年(nian)三、四(si)季度(du)水平(ping)。漿(jiang)(jiang)(jiang)廠三季度(du)的降價和(he)減(jian)產(chan)政策有明顯(xian)效果(guo)，未來還需持續關注(zhu)全球(qiu)木(mu)漿(jiang)(jiang)(jiang)供應。今年(nian)以來紙(zhi)漿(jiang)(jiang)(jiang)累計(ji)進口(kou)量繼(ji)續刷新(xin)歷史紀錄。從(cong)國內來看(kan)，常熟(shu)地區木(mu)漿(jiang)(jiang)(jiang)總庫(ku)存(cun)下(xia)滑(hua)明顯(xian)，青島地區木(mu)漿(jiang)(jiang)(jiang)總庫(ku)存(cun)小幅下(xia)滑(hua)，但紙(zhi)漿(jiang)(jiang)(jiang)港口(kou)庫(ku)存(cun)仍(reng)處高(gao)位(wei)。

　　從(cong)國(guo)內現貨(huo)市(shi)場來看，方正中期(qi)期(qi)貨(huo)分析師湯冰(bing)華表(biao)示，紙(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)現貨(huo)價(jia)格近(jin)期(qi)變化(hua)不(bu)大，供需(xu)(xu)穩(wen)定，庫存(cun)(cun)維持高位(wei)，紙(zhi)(zhi)廠按需(xu)(xu)采購，針葉漿(jiang)(jiang)銀星價(jia)格4400元/噸(dun)，闊葉漿(jiang)(jiang)金魚(yu)價(jia)格3700元/噸(dun)，波幅(fu)較(jiao)小，隨盤面調整(zheng)。進口量(liang)較(jiao)高，內需(xu)(xu)平(ping)穩(wen)，去庫存(cun)(cun)壓(ya)力增加，海(hai)外市(shi)場庫存(cun)(cun)明(ming)顯(xian)減少，但(dan)國(guo)內港口庫存(cun)(cun)相對較(jiao)高。成品(pin)紙(zhi)(zhi)價(jia)格穩(wen)定，紙(zhi)(zhi)廠盈利明(ming)顯(xian)好(hao)轉，庫存(cun)(cun)壓(ya)力不(bu)大，春(chun)節(jie)期(qi)間正常排產，存(cun)(cun)在補庫空間，但(dan)預期(qi)偏弱，影(ying)響補庫節(jie)奏。

　　明年一(yi)季(ji)度存反(fan)彈機(ji)會

　　由(you)于市場(chang)預(yu)期(qi)經濟穩(wen)增長(chang)政(zheng)策效(xiao)果將逐步顯現，分析人士預(yu)計，紙漿期(qi)貨價(jia)格在12月或明年一季(ji)度可能出現反彈機會(hui)。

　　建信期(qi)貨研究指出，近期(qi)宏(hong)觀利(li)好(hao)頻出，而基本面并沒有大的利(li)空或(huo)利(li)多(duo)，雖然(ran)產(chan)業鏈各個環節的庫(ku)存在(zai)(zai)下(xia)滑，但供需兩弱，節前(qian)訂單(dan)已經提前(qian)釋(shi)放，12月(yue)和明年1月(yue)的重點(dian)還(huan)是在(zai)(zai)宏(hong)觀情緒。

　　湯冰華表示，11月經濟(ji)(ji)數據整體向好，經濟(ji)(ji)企穩預(yu)期(qi)較強，預(yu)計四季度及明年一季度經濟(ji)(ji)增速階段性見底回升(sheng)，可能會改善行業偏悲觀(guan)的預(yu)期(qi)。但短(duan)期(qi)看，現貨需求依然低迷，且(qie)上期(qi)所紙漿(jiang)倉單量維持在10萬噸以(yi)上，紙漿(jiang)價格反彈動力不足，預(yu)計將延續(xu)弱勢(shi)表現。

　　從技術上來看(kan)，瑞達期(qi)貨研究(jiu)分析，昨日紙漿期(qi)貨主力2005合約下(xia)跌，期(qi)價(jia)繼(ji)續受20日均線壓力，下(xia)方(fang)考驗4500元/噸關口支撐，短(duan)期(qi)紙漿期(qi)價(jia)將以低位震蕩(dang)為主。