自今(jin)年(nian)5月底以(yi)(yi)來(lai)，玉(yu)米(mi)及玉(yu)米(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)期貨持(chi)續震蕩(dang)下(xia)挫(cuo)。Wind數據(ju)顯示(shi)，截至12月19日(ri)(ri)收(shou)盤，玉(yu)米(mi)期貨主(zhu)力2005合(he)約(yue)報(bao)1882元(yuan)／噸，創(chuang)5月14日(ri)(ri)以(yi)(yi)來(lai)的收(shou)盤新(xin)低(di)；玉(yu)米(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)期貨主(zhu)力2005合(he)約(yue)報(bao)2236元(yuan)／噸，創(chuang)今(jin)年(nian)2月26日(ri)(ri)以(yi)(yi)來(lai)新(xin)低(di)。

　　機(ji)構人士指出，短期(qi)來看，東北新玉米(mi)(mi)持續上市，市場供應增加(jia)，且深加(jia)工及港口玉米(mi)(mi)庫存呈增加(jia)態勢，玉米(mi)(mi)及玉米(mi)(mi)淀粉價格承(cheng)壓，但中央直屬庫收購又對價格形成支撐，預計下跌幅度有限。

　　供強需弱(ruo)格局仍存(cun)

　　綜合來看，玉(yu)米市(shi)場目前(qian)依(yi)然延續(xu)供強需弱的(de)格(ge)局。

　　從供(gong)應(ying)端(duan)看，深(shen)加工(gong)及港(gang)口(kou)玉(yu)米(mi)庫(ku)存(cun)(cun)呈(cheng)增(zeng)加趨勢。據天下糧倉網調(diao)(diao)查數據，截至(zhi)2019年(nian)12月6日(ri)當周，被調(diao)(diao)查的(de)115家玉(yu)米(mi)深(shen)加工(gong)企業玉(yu)米(mi)庫(ku)存(cun)(cun)總量(liang)(含拍賣糧)為413.55萬(wan)噸(dun)，較前一周的(de)378.1萬(wan)噸(dun)增(zeng)加35.45萬(wan)噸(dun)，增(zeng)幅為9.38%。

　　港(gang)口玉(yu)米庫(ku)存(cun)(cun)方(fang)面(mian)，方(fang)正中(zhong)(zhong)期(qi)期(qi)貨(huo)研究顯示，隨著玉(yu)米集(ji)(ji)中(zhong)(zhong)上(shang)市(shi)(shi)(shi)開(kai)始，北(bei)(bei)方(fang)集(ji)(ji)港(gang)量增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)，而南港(gang)玉(yu)米庫(ku)存(cun)(cun)繼續下降(jiang)。截至12月9日，國(guo)內玉(yu)米北(bei)(bei)方(fang)港(gang)口庫(ku)存(cun)(cun)為189.00萬(wan)噸，月內增(zeng)(zeng)(zeng)幅為63.64%；南方(fang)港(gang)口庫(ku)存(cun)(cun)8.70萬(wan)噸，月內降(jiang)幅為63.29%。此外(wai)，東北(bei)(bei)新玉(yu)米持續上(shang)市(shi)(shi)(shi)，市(shi)(shi)(shi)場供應增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)。

　　從飼料養殖終端(duan)需求(qiu)看，玉(yu)米飼用需求(qiu)疲弱。方(fang)正中期(qi)期(qi)貨分析師王駿(jun)、王亮亮指(zhi)出，近期(qi)豬價大(da)幅回調使部分養殖戶提(ti)前出欄大(da)豬，從而對玉(yu)米飼用需求(qiu)產生影(ying)響(xiang)。

　　春節后或觸(chu)底反彈

　　對于玉米及玉米淀粉期貨價格的未來走勢，機(ji)構人士普遍(bian)持(chi)短空長多的觀點。

　　王駿、王亮亮表(biao)示，預計未來一個月，玉(yu)(yu)米(mi)期(qi)(qi)貨(huo)仍(reng)將偏(pian)弱運行，但(dan)下跌空間有限；春節(jie)之后隨著生豬生產力不(bu)斷(duan)恢復，下游(you)需求增強，玉(yu)(yu)米(mi)價格大概率觸底反彈。而玉(yu)(yu)米(mi)淀粉受(shou)原(yuan)料玉(yu)(yu)米(mi)的(de)影響較大，預計其期(qi)(qi)價將跟(gen)隨玉(yu)(yu)米(mi)期(qi)(qi)價波動。

　　業內人士表示，雖然(ran)目(mu)前(qian)玉米市(shi)場供強(qiang)需(xu)弱態勢未改(gai)，但東北產區多地中(zhong)(zhong)央儲(chu)(chu)備糧(liang)(liang)直屬(shu)(shu)庫12月初陸(lu)續開(kai)(kai)庫收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)2019年產新玉米。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)央儲(chu)(chu)備糧(liang)(liang)榆樹直屬(shu)(shu)庫12月3日開(kai)(kai)秤收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)，國(guo)標二等(deng)(deng)（含）以上(shang)14%水分(fen)執行1675元/噸；中(zhong)(zhong)央儲(chu)(chu)備糧(liang)(liang)哈爾(er)濱直屬(shu)(shu)庫12月2日開(kai)(kai)秤收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)，國(guo)標三(san)(san)等(deng)(deng)及以上(shang)14%水分(fen)入庫價(jia)1680元/噸；烏蘭浩特(te)鐵西國(guo)家(jia)糧(liang)(liang)食儲(chu)(chu)備庫12月2日開(kai)(kai)秤收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)，14%水分(fen)收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)價(jia)二等(deng)(deng)1660元/噸、三(san)(san)等(deng)(deng)1640元/噸。產地國(guo)儲(chu)(chu)陸(lu)續開(kai)(kai)庫收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)，在農(nong)戶年前(qian)集(ji)中(zhong)(zhong)售糧(liang)(liang)期將對穩定糧(liang)(liang)價(jia)、保障(zhang)種植收(shou)益(yi)等(deng)(deng)起(qi)到積極作用。

　　而在玉米的(de)飼用(yong)需求端，機構人(ren)士預(yu)計明年(nian)將出現回暖。華泰期(qi)貨分析(xi)師蔡劭立、高聰表示(shi)，據農業農村部對(dui)全國400個(ge)縣定點(dian)監測，11月(yue)份生豬(zhu)(zhu)存欄(lan)環(huan)比增(zeng)長2%，自去年(nian)11月(yue)份以來首次回升；能繁母豬(zhu)(zhu)存欄(lan)環(huan)比增(zeng)長4%，已(yi)連續(xu)2個(ge)月(yue)回升。根據生豬(zhu)(zhu)的(de)養殖(zhi)周期(qi)可推斷，往后6-10個(ge)月(yue)將迎來飼料需求的(de)快速增(zeng)長。

　　申銀萬國期(qi)(qi)(qi)貨分析師周一敏認(ren)為，生豬(zhu)養殖鼓(gu)勵政策(ce)密集(ji)出臺，深加(jia)工開機逐步恢復，且長期(qi)(qi)(qi)來(lai)看玉米去庫存進展(zhan)良好，在前期(qi)(qi)(qi)超(chao)跌后今年新(xin)糧上市的供應壓力或已提(ti)前反映(ying)。

　　“深加工(gong)(gong)(gong)利潤依然可觀，淀粉(fen)產出量和(he)開(kai)工(gong)(gong)(gong)率較去(qu)年同期出現(xian)快速回升(sheng)，后期開(kai)工(gong)(gong)(gong)率或將繼續維持高位(wei)，對玉(yu)米的需(xu)求會起(qi)到一(yi)定的帶動作(zuo)用。”建(jian)信(xin)期貨農產品(pin)研(yan)究(jiu)團隊表(biao)示。