隨(sui)著中國(guo)銀行“原(yuan)(yuan)油(you)寶”巨虧(kui)事件發酵，其(qi)業務(wu)(wu)性質(zhi)的爭議也(ye)隨(sui)之(zhi)出現。中國(guo)農業大學經濟管理(li)學院教(jiao)授、中國(guo)期貨(huo)市場(chang)創(chuang)始人之(zhi)一(yi)常清23日接受(shou)中國(guo)證券(quan)報記者采訪時表示，從產(chan)(chan)品(pin)設計看，原(yuan)(yuan)油(you)寶更像一(yi)個傻瓜式的期貨(huo)交易。這為國(guo)內(nei)期貨(huo)市場(chang)敲響警鐘，期貨(huo)市場(chang)應(ying)適應(ying)廣大普通投資(zi)者需求，豐富(fu)針對(dui)性的專業產(chan)(chan)品(pin)服務(wu)(wu)。

　　傻瓜式期貨交易

　　“原油寶事情(qing)出(chu)來以(yi)后，很多不(bu)(bu)知內情(qing)的人(ren)更加(jia)談期貨(huo)色變，其實(shi)這只是中行的期貨(huo)風(feng)險控制不(bu)(bu)力，期貨(huo)工具本身(shen)不(bu)(bu)應該背這個(ge)鍋。”一位(wei)期貨(huo)人(ren)士(shi)告訴中國(guo)證券報(bao)記(ji)者，監管對期貨(huo)理財(cai)產品創新的態度(du)一直是偏謹慎的，期貨(huo)公司雖然有專業的能力和(he)資源，但沒有做這類業務(wu)的資格。

　　“原油寶是雙(shuang)向交(jiao)(jiao)易機制，可以(yi)買(mai)也可以(yi)賣，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)行(xing)作(zuo)為(wei)銀行(xing)，本身沒有交(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)職能，所(suo)(suo)以(yi)大量買(mai)投(tou)資者和賣投(tou)資者做的交(jiao)(jiao)易，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)行(xing)會(hui)打包起來，凈風(feng)險頭(tou)寸拿到境外交(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)去做。”投(tou)資者Y先生(sheng)對中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)記者表示。比(bi)如多(duo)頭(tou)買(mai)了(le)10萬手原油寶，而空(kong)頭(tou)數(shu)量為(wei)3萬手，那么會(hui)產生(sheng)7萬手多(duo)頭(tou)凈頭(tou)寸。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)行(xing)再去CME交(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)開倉等值(zhi)的原油期貨，來對沖自(zi)己的單邊風(feng)險。

　　雙向交(jiao)(jiao)(jiao)易、T+0、掛鉤期(qi)(qi)貨(huo)產品并按照期(qi)(qi)貨(huo)價結(jie)算(suan)、保證金(jin)交(jiao)(jiao)(jiao)易，聽上去(qu)怎么都像一(yi)個(ge)類似期(qi)(qi)貨(huo)工具的(de)產品。“它只做現貨(huo)（交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)月(yue)(yue)合(he)(he)約），雖然如(ru)此，但實(shi)(shi)際(ji)上交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)月(yue)(yue)還是期(qi)(qi)貨(huo)的(de)一(yi)個(ge)月(yue)(yue)份(fen)（交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)月(yue)(yue)合(he)(he)約）。銀行實(shi)(shi)際(ji)是集合(he)(he)了(le)散戶的(de)錢在國(guo)(guo)外做期(qi)(qi)貨(huo)。”常清對中國(guo)(guo)證券報記(ji)者表示，原油(you)寶更像一(yi)個(ge)傻瓜式的(de)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易，在正常情況下不會出什么問題，但經不起極端行情比如(ru)負(fu)油(you)價的(de)考(kao)驗。

　　期貨產(chan)品創新有待提升

　　“掛(gua)鉤之后(hou)不能隨(sui)便再動頭(tou)寸，也是它(ta)這(zhe)種(zhong)傻瓜(gua)交(jiao)易方式(shi)帶來(lai)的(de)(de)。”常清認(ren)為，這(zhe)從側面也對(dui)國(guo)內期貨(huo)市場提(ti)(ti)了(le)個醒。“國(guo)內期貨(huo)市場沒有靈活適應(ying)投資者的(de)(de)工(gong)具可以(yi)提(ti)(ti)供，廣大散戶(hu)想要(yao)分享(xiang)價格變動的(de)(de)好處(chu)，卻沒有靠譜(pu)的(de)(de)工(gong)具。”

　　對于原(yuan)油(you)寶事(shi)件，一位從事(shi)期貨投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)教(jiao)育的人(ren)士告(gao)訴中國證(zheng)券報記者(zhe)(zhe)(zhe)，“我們做(zuo)投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)教(jiao)育，整(zheng)天跟(gen)投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)講市場(chang)有風(feng)險、投(tou)資需謹慎，很(hen)多人(ren)當(dang)作(zuo)耳旁風(feng)。虧錢，從另一層(ceng)面理解是最好的風(feng)險教(jiao)育。不(bu)熟不(bu)做(zuo)，不(bu)是一句空(kong)話。”

　　常清表示，從監(jian)管理(li)念上，也許(xu)期貨市(shi)場(chang)是時候調整指導理(li)念，提升對投機客戶的服務。這部分流動性做好，不(bu)僅(jin)能夠做強做厚(hou)國內期貨市(shi)場(chang)，也有助解(jie)決目前大型實體企業套保面臨的流動性不(bu)足難題(ti)。

　　“國內(nei)投資(zi)者要去境外(wai)市(shi)場抄底(di)原油，一(yi)定(ding)程度上(shang)說明了定(ding)價權(quan)旁落，凸顯了中國期貨市(shi)場做(zuo)大做(zuo)強的(de)重要性。”一(yi)位業內(nei)人士表示(shi)。

　　據了解，近年(nian)來公布的(de)(de)(de)中央一號文件持(chi)續提(ti)及“保險(xian)+期(qi)貨”，肯定(ding)(ding)了期(qi)貨市場(chang)在應對農產(chan)品(pin)價(jia)格波(bo)動風險(xian)方面(mian)的(de)(de)(de)正面(mian)作用；證監(jian)會監(jian)管人(ren)士也在多個場(chang)合肯定(ding)(ding)了期(qi)貨市場(chang)的(de)(de)(de)發(fa)展成(cheng)果(guo)。期(qi)貨市場(chang)做大做強(qiang)是我國實體經濟發(fa)展的(de)(de)(de)現實需要。