中證(zheng)網訊 （記者 周璐璐）自2019年4月(yue)(yue)30日(ri)起迄今，國內首個干(gan)果期(qi)貨(huo)(huo)(huo)品種(zhong)紅(hong)(hong)棗期(qi)貨(huo)(huo)(huo)在鄭州商品交(jiao)易(yi)(yi)所上市(shi)交(jiao)易(yi)(yi)已接近滿一(yi)年。中國證(zheng)券報記者4月(yue)(yue)27日(ri)獲(huo)悉，從市(shi)場運行情(qing)況開(kai)看，這一(yi)年中紅(hong)(hong)棗期(qi)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場總體(ti)平穩，交(jiao)易(yi)(yi)者結構日(ri)趨合理。紅(hong)(hong)棗期(qi)貨(huo)(huo)(huo)上市(shi)一(yi)周年來，紅(hong)(hong)棗產業(ye)企業(ye)對(dui)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場的認可度逐步提升，諸如基差貿易(yi)(yi)、含權貿易(yi)(yi)等(deng)模式正逐漸(jian)被(bei)一(yi)些產業(ye)企業(ye)運用。特(te)別是在新(xin)冠(guan)肺炎疫情(qing)期(qi)間，紅(hong)(hong)棗期(qi)貨(huo)(huo)(huo)發揮了作用，幫助企業(ye)實現了庫存管理。

　　形成公開價(jia)格 引導(dao)市(shi)場標準

　　近年(nian)(nian)來，紅(hong)(hong)棗(zao)現貨(huo)市場供(gong)大于求現象日(ri)益突出，根(gen)據(ju)中(zhong)國林業統(tong)計(ji)年(nian)(nian)鑒顯示（國家統(tong)計(ji)局統(tong)計(ji)的是(shi)濕棗(zao)產(chan)量(liang)，期貨(huo)標的是(shi)干制），2008年(nian)(nian)至(zhi)2018年(nian)(nian)，全國紅(hong)(hong)棗(zao)產(chan)量(liang)由164.3萬噸增(zeng)長至(zhi)547.31萬噸。雖然近幾年(nian)(nian)產(chan)量(liang)增(zeng)速已有明(ming)顯放緩，但是(shi)紅(hong)(hong)棗(zao)并(bing)不像其他(ta)農產(chan)品具有明(ming)顯的剛需，且供(gong)應價(jia)格彈性較低，導致(zhi)紅(hong)(hong)棗(zao)價(jia)格下降幅度(du)大、速度(du)快，紅(hong)(hong)棗(zao)種植(zhi)收益也不斷(duan)下滑。

　　由于期貨市場的(de)價格發現和風(feng)險管(guan)理功能，紅(hong)棗(zao)(zao)產(chan)業(ye)界對(dui)紅(hong)棗(zao)(zao)期貨的(de)上市給予了很多期望，對(dui)于我(wo)國紅(hong)棗(zao)(zao)最大產(chan)區新(xin)疆的(de)企業(ye)來說更(geng)(geng)是(shi)如此。新(xin)疆紅(hong)棗(zao)(zao)產(chan)區集中在南疆環(huan)塔里(li)木盆地(di)區域，該地(di)區紅(hong)棗(zao)(zao)產(chan)量(liang)占(zhan)全(quan)疆產(chan)量(liang)的(de)97%，全(quan)國產(chan)量(liang)的(de)43%。紅(hong)棗(zao)(zao)種植收入占(zhan)當地(di)農村居民人均可(ke)支配收入的(de)一半以上。紅(hong)棗(zao)(zao)價格的(de)漲跌(die)，不僅(jin)關乎(hu)當地(di)經濟，更(geng)(geng)關系到當地(di)棗(zao)(zao)農的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)生(sheng)(sheng)活。

　　令(ling)人(ren)(ren)欣(xin)慰的(de)是，紅棗期貨上市(shi)(shi)一年來(lai)，其(qi)(qi)市(shi)(shi)場功能(neng)已經(jing)開(kai)始逐(zhu)步發揮。數據(ju)顯示(shi)，截至2020年4月27日(ri)，紅棗期貨總成(cheng)交量3049.62萬手(shou)，日(ri)均(jun)成(cheng)交12.60萬手(shou)，日(ri)均(jun)持(chi)(chi)倉(cang)(cang)5.33萬手(shou)，法(fa)人(ren)(ren)客戶日(ri)均(jun)成(cheng)交持(chi)(chi)倉(cang)(cang)占(zhan)比約30%，其(qi)(qi)中，產業客戶及風(feng)險(xian)管理子公司持(chi)(chi)倉(cang)(cang)合計占(zhan)比超(chao)過50%，成(cheng)為法(fa)人(ren)(ren)客戶持(chi)(chi)倉(cang)(cang)的(de)中堅力量。

　　對此，金石期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)投資咨詢部主管黃(huang)李強認(ren)為，紅棗(zao)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)上市一年(nian)(nian)來，公開透明的(de)(de)紅棗(zao)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格已經(jing)形成，這對現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)產業具有(you)十分重(zhong)要的(de)(de)意義。以往紅棗(zao)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)(chang)報價(jia)混(hun)亂的(de)(de)局面得到轉變，紅棗(zao)產業企業主動運用紅棗(zao)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)來指(zhi)導企業的(de)(de)生產經(jing)營活動。正是基于此，鄭(zheng)商所與(yu)國家發(fa)改委(wei)價(jia)格監測(ce)中心開展了(le)(le)紅棗(zao)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格監測(ce)課題研究，并于2019年(nian)(nian)底(di)發(fa)布了(le)(le)灰(hui)棗(zao)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格指(zhi)數，建立了(le)(le)與(yu)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)(chang)呼(hu)應的(de)(de)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)(chang)價(jia)格風向標，為產業各經(jing)營主體(ti)提供了(le)(le)紅棗(zao)生產、加工(gong)的(de)(de)價(jia)格參考依(yi)據。

　　此外紅(hong)棗(zao)期(qi)貨(huo)交割(ge)數據(ju)顯示(shi)，截(jie)至4月27日，紅(hong)棗(zao)共注冊倉單595張，折合(he)紅(hong)棗(zao)現(xian)貨(huo)2975噸(dun)，交割(ge)265手，折合(he)紅(hong)棗(zao)現(xian)貨(huo)1325噸(dun)。CJ1912、CJ2001、CJ2003合(he)約順(shun)利(li)完成交割(ge)，市場(chang)對倉單交割(ge)標準基本形成共識，交割(ge)質量標準得(de)到產業認(ren)可。

　　據(ju)中國證券報(bao)記者了解(jie)，紅(hong)(hong)棗期(qi)(qi)貨(huo)(huo)及交割標(biao)(biao)準正在與現貨(huo)(huo)市(shi)場發生(sheng)“化(hua)學(xue)反應(ying)”，促進(jin)(jin)產(chan)品標(biao)(biao)準化(hua)生(sheng)產(chan)。紅(hong)(hong)棗期(qi)(qi)貨(huo)(huo)上(shang)市(shi)前，新疆阿拉爾(er)聚天紅(hong)(hong)果業(ye)有限責任(ren)公司、阿拉爾(er)果業(ye)行(xing)(xing)業(ye)聯合協會(hui)就(jiu)組織(zhi)骨(gu)干團隊學(xue)習期(qi)(qi)貨(huo)(huo)知識(shi)，之后開始不斷嘗試(shi)期(qi)(qi)現結合模式進(jin)(jin)行(xing)(xing)風(feng)險管理。聚天紅(hong)(hong)果業(ye)負責人告訴記者，企業(ye)對(dui)生(sheng)產(chan)線上(shang)的(de)員工按照紅(hong)(hong)棗期(qi)(qi)貨(huo)(huo)標(biao)(biao)準進(jin)(jin)行(xing)(xing)專(zhuan)業(ye)培訓，按照期(qi)(qi)貨(huo)(huo)交割標(biao)(biao)準對(dui)加(jia)工工藝(yi)進(jin)(jin)行(xing)(xing)調(diao)整，規范了紅(hong)(hong)棗加(jia)工質(zhi)量；同時，加(jia)大機械化(hua)生(sheng)產(chan)的(de)投(tou)入，引(yin)進(jin)(jin)60臺光選機降低人工分(fen)揀成本。為進(jin)(jin)一(yi)步促進(jin)(jin)產(chan)業(ye)和(he)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)融合，阿拉爾(er)市(shi)果業(ye)行(xing)(xing)業(ye)聯合協會(hui)還將現貨(huo)(huo)標(biao)(biao)準統一(yi)改(gai)為期(qi)(qi)貨(huo)(huo)標(biao)(biao)準。

　　可以說，產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈較短、加工方(fang)式較為傳統(tong)的(de)紅棗產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)，在紅棗期(qi)貨上市后，最(zui)直觀的(de)感受就是諸如價格信號和質量標(biao)準(zhun)之類的(de)“數字化(hua)升(sheng)級(ji)”。好(hao)想你健(jian)康食品(pin)股份有限公司期(qi)貨部(bu)負(fu)責人楚國俊認為，期(qi)貨讓紅棗產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)上很多關鍵指標(biao)“看(kan)得見”，期(qi)貨和現(xian)貨優勢互(hu)補促(cu)進紅棗了產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈上下游向(xiang)規范化(hua)、標(biao)準(zhun)化(hua)、品(pin)牌化(hua)的(de)方(fang)向(xiang)發展。

　　創(chuang)新經營模式 解決融(rong)資難(nan)題

　　除了價格和交割(ge)標準，在紅棗期(qi)(qi)貨推出的一年里，涌現了基差貿(mao)易(yi)、“期(qi)(qi)貨+訂單”、含權貿(mao)易(yi)等(deng)新型(xing)模式，促進產業(ye)轉型(xing)升級(ji)。

　　據了(le)解，隨著行業對于(yu)期貨認識的逐步加(jia)深，2019年8月(yue)第一(yi)份(fen)紅(hong)棗基(ji)(ji)差合(he)(he)同簽訂，成交規模為30噸，以當時(shi)的紅(hong)棗期貨主力合(he)(he)約CJ1912為基(ji)(ji)準。客戶通過買入基(ji)(ji)差合(he)(he)同降低成本，又通過二次套保控制風(feng)險、鎖定利潤，買方還(huan)能(neng)通過該模式(shi)提前拿到(dao)現貨。

　　據了解，聚天(tian)紅(hong)(hong)果業(ye)還建立起了“公司(si)+合作社+農戶(hu)”“期貨(huo)(huo)+訂(ding)單”等業(ye)務模式。2019年12月，聚天(tian)紅(hong)(hong)與(yu)天(tian)津(jin)一家企業(ye)通過點價方式簽(qian)訂(ding)了紅(hong)(hong)棗(zao)期現貿易合同(tong)，同(tong)時與(yu)兵團合作社簽(qian)訂(ding)現貨(huo)(huo)訂(ding)單。天(tian)津(jin)企業(ye)賺(zhuan)取期現價差，兵團合作社和農戶(hu)鎖定種(zhong)植(zhi)利潤(run)，分享企業(ye)參與(yu)期貨(huo)(huo)市(shi)場的效益，聚天(tian)紅(hong)(hong)提供加工和檢驗服務，為期現搭橋(qiao)，借(jie)助紅(hong)(hong)棗(zao)期貨(huo)(huo)實現了三方共(gong)贏。

　　聚天紅總(zong)經理(li)何軍說：“基差貿易(yi)是推動現貨企(qi)業和期貨市場(chang)有效對接(jie)的(de)重要模式，不(bu)僅能夠滿足(zu)貿易(yi)雙方的(de)個性化需(xu)求(qiu)，更具有減少價格風險、鎖定成本和利潤等優勢。”

　　此外，紅(hong)棗(zao)期貨也為紅(hong)棗(zao)生(sheng)產加(jia)工主體開(kai)辟一條全新的(de)融資(zi)(zi)渠道，那(nei)就是倉單質押(ya)。紅(hong)棗(zao)行業(ye)(ye)由于季(ji)產年銷(xiao)的(de)問(wen)題，收(shou)購期紅(hong)棗(zao)企業(ye)(ye)需(xu)要大量的(de)資(zi)(zi)金(jin)，這(zhe)限制了(le)企業(ye)(ye)的(de)原材料采購和(he)擴大再(zai)生(sheng)產。紅(hong)棗(zao)期貨上市后，不(bu)少企業(ye)(ye)通過標(biao)準(zhun)化和(he)非標(biao)準(zhun)倉單質押(ya)業(ye)(ye)務融資(zi)(zi)，盤活了(le)資(zi)(zi)金(jin)流。

　　期(qi)現結合 助力(li)企業渡難關

　　春節(jie)期間是紅(hong)(hong)棗(zao)銷售旺季，也(ye)是去庫存(cun)的(de)主要階(jie)段(duan)。不過今年受疫(yi)情影響，中國最大紅(hong)(hong)棗(zao)現(xian)貨集散(san)地滄州崔(cui)爾(er)莊紅(hong)(hong)棗(zao)市場處于關停(ting)狀態，現(xian)貨貿(mao)易和(he)流(liu)通基(ji)本停(ting)滯，紅(hong)(hong)棗(zao)企業庫存(cun)管理壓力陡增。

　　疫(yi)情(qing)期(qi)間，現(xian)貨(huo)(huo)市(shi)場雖然“無價(jia)無市(shi)”，但(dan)是紅(hong)棗(zao)期(qi)貨(huo)(huo)2月(yue)(yue)(yue)3日就開始正常交易。滄州(zhou)一紅(hong)棗(zao)加(jia)工(gong)企業由于在(zai)2019年底備貨(huo)(huo)較多(duo)，選擇2月(yue)(yue)(yue)18日在(zai)CJ2005合約做賣出套(tao)保，一個月(yue)(yue)(yue)后，貿易市(shi)場逐(zhu)漸復工(gong)，企業在(zai)3月(yue)(yue)(yue)下旬參考(kao)基差利潤情(qing)況，將(jiang)現(xian)貨(huo)(huo)賣出、期(qi)貨(huo)(huo)平倉，雖然現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)格不如人意，但(dan)是期(qi)貨(huo)(huo)賣出套(tao)保補(bu)償了現(xian)貨(huo)(huo)的(de)虧損，平穩過渡(du)了疫(yi)情(qing)引發(fa)的(de)企業風險。

　　格林大(da)華期貨紅棗(zao)分析師王立力表示，以往的紅棗(zao)采購銷(xiao)售模式(shi)是集中采購、全年(nian)銷(xiao)售，每年(nian)第(di)四季度集中采購需(xu)要(yao)占(zhan)用(yong)大(da)量庫(ku)存(cun)和資金。現在不少紅棗(zao)企業可以開始運用(yong)期貨市(shi)場(chang)根據銷(xiao)售節(jie)奏與市(shi)場(chang)需(xu)求管理庫(ku)存(cun)，期現結(jie)合“兩條腿”走路往往更(geng)靈活、成本更(geng)低(di)。

　　鄭商所相關(guan)負責人(ren)表(biao)示，紅棗期(qi)貨(huo)運行一年來，相關(guan)規(gui)則制(zhi)度、交割倉庫布局(ju)和(he)檢驗規(gui)則經受住了(le)市(shi)場(chang)考(kao)驗，得到了(le)各方廣泛認(ren)可，但作為(wei)一個新期(qi)貨(huo)品種，產業(ye)客(ke)戶對期(qi)貨(huo)的認(ren)識(shi)和(he)參與度仍有上升空(kong)間。鄭商所將加(jia)大市(shi)場(chang)培(pei)育和(he)推廣力度，幫助紅棗產業(ye)企業(ye)盡快了(le)解、掌握和(he)使(shi)用(yong)紅棗期(qi)貨(huo)，提升管理(li)風險能力，確(que)保紅棗期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)健康穩定運行。